当(dāng)前(qián)，市场投资(zī)者正在担忧，眼下美国政府(fǔ)的债(zhài)务(wù)上(shàng)限僵局正(zhèng)朝着更(gèng)危(wēi)险(xiǎn)的(de)方向升(shēng)级。

　　当地时间5月9日，美(měi)国众议院议(yì)长凯文·麦卡锡(xī)在白宫就债务上限问题与(yǔ)总统拜登举行(xíng)会(huì)议后表示，这(zhè)次会见并未就解决债(zhài)务上限问题达成任何(hé)有益意(yì)见，自己(jǐ)和国(guó)会其他(tā)几位党团(tuán)领袖将(jiāng)于(yú)12日再次与总(zǒng)统拜登会面。

　　据路透社消(xiāo)息(xī)，当(dāng)地时间周二，美国总统拜登在白宫与国会(huì)众(zhòng)议院议长、共和党人(rén)麦(mài)卡锡进行谈(tán)判，试图打破(pò)两(liǎng)党围绕(rào)美国31.4万亿美元债务上限问题(tí)长达三个月的僵局，避免在(zài)5月底之前发生严(yán)重违约。

　　报道称(chēng)，美(měi)国参议院多数党(dǎng)领(lǐng)袖、民主党人查(chá)克(kè)·舒默、参(cān)议院共和党(dǎng)领袖米奇·麦(mài)康奈尔、众议院民主党领袖(xiù)哈基姆杰(jié)·弗里斯也将(jiāng)参(cān)加此次会谈。

　　之前(qián)市(shì)场预期，拜登与麦卡锡的此次谈判达成协议的可能(néng)性不大，因此，在谈判前一日(rì)，麦康奈尔称，在美国灾难性违约(yuē)迫(pò)在眉(méi)睫之际，他不会在债务(wù)上限问题上打破党派僵局，去帮助总统拜(bài)登。这番(fān)言论无疑(yí)给(gěi)此次谈判泼了一盆冷(lěng)水。

　　今(jīn)年1月(yuè)19日，美国债务总额超(chāo)过债务上限。美国财政部次日启动非常规举措维持政府(fǔ)运营，避免出(chū)现债务违约。然而，使(shǐ)用(yòng)非常规措(cuò)施只能帮助财(cái)政(zhèng)部暂时性地继续借款。

　　上周，美国(guó)财政部(bù)长(zhǎng)耶伦在致信(xìn)国(guó)会(huì)领袖时发出了债务违约可能期限的警(jǐng)告，称财政部的最佳估计是(shì)，若国会(huì)未能提高(gāo)债(zhài)务上限(xiàn)或暂(zàn)停上限，到6月初，财政部将(jiāng)无法继续履行政府的所有(yǒu)义务，最早(zǎo)可能(néng)在6月(yuè)1日。

　　上(shàng)月末，共和党的债(zhài)务上限问题相关议(yì)案在众议院以微(wēi)弱优势得到通过。议(yì)案提出，到明年3月31日前(qián)，暂(zàn)停债务(wù)上限的(de)限制，若两党能在这一时限(xiàn)之前同意把(bǎ)债务上限再(zài)提高1.5万亿美元(yuán)，则(zé)暂(zàn)停时(shí)限(xiàn)作(zuò)废，但提高(gāo)上(shàng)限需要满(mǎn)足多种(zhǒng)削减开支(zhī)的条(tiáo)件(jià故意不接电话说明什么，女人不接电话暗示什么n)，共和(hé)党预计未来十年(nián)内(nèi)将合计削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在议(yì)案通(tōng)过后很快表示，这一将削减支出和提高债务上(shàng)限捆(kǔn)绑的议案(àn)没机会成(chéng)为立法。

　　上周日，耶伦再次警(jǐng)告，6月1日政(zhèng)府(fǔ)将耗(hào)尽(jǐn)现金(jīn)，如(rú)国(guó)会不提高债务上限(xiàn)，可能爆发一场“宪法危机”，引发金融和经(jīng)济崩溃。

　　美国监管机构(gòu)罕见“认(rèn)错”

　　针(zhēn)对(duì)美(měi)国银(yín)行(xíng)业危机，美国监管(guǎn)机构的(de)第一份“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银行倒闭之(zhī)前向该行领(lǐng)导层施压，要求其(qí)尽快解决已知问(wèn)题(tí)。

　　DFPI在报(bào)告(gào)中批评称，监管反应迟钝(dùn)，未能(néng)及时排查隐患，没有(yǒu)及时(shí)注(zhù)意到第一共和(hé)银行、硅谷银行在疫(yì)情期间发(fā)展过快，吸收了数千(qiān)亿美元(yuán)的存款。同(tóng)时，其(qí)工(gōng)作人员也(yě)没(méi)有(yǒu)意(yì)识(shí)到银行(xíng)过快扩张(zhāng)所(suǒ)带来的(de)风险(xiǎn)。报告(gào)表示，银(yín)行“在纠正监(jiān)管机(jī)构已发(fā)现的缺陷(xiàn)方面行(xíng)动(dòng)迟缓，监管机构也没有采取足(zú)够措施去尽快(kuài)解决问题”。

　　需要指出的是，美国银行业(yè)的这一(yī)场危机风(fēng)暴中(zhōng)，加州是名副其(qí)实的“震(zhèn)中”。除硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行(xíng)以外，刚(gāng)刚宣告倒闭的第(dì)一共和(hé)银行也位于加州(zhōu)旧金山(shān)。此外，近期同(tóng)样遭遇严重冲击、股价暴(bào)跌的西太平洋合众银行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发(fā)布(bù)的(de)报告，在(zài)对(duì)硅(guī)谷银行(xíng)的(de)监管工作中，DFPI发挥着辅助作用(yòng)，而旧金山联邦储备银行(xíng)承担主要监督责(zé)任，后者未来(lái)可(kě)能会投(tóu)入更多人员进行监督(dū)。DFPI在(zài)报(bào)告中称，加州监(jiān)管机(jī)构未来将对资产(chǎn)超(chāo)过(guò)500亿美元、且未纳入保险的存款规模很高的银行加强审(shěn)查。

　　在(zài)硅谷银行破产事件中，未纳入保险的存款规模较(jiào)高是(shì)促成银行挤兑(duì)的关键因素之(zhī)一。然(rán)而，报告指出，在过去，监(jiān)管机构并未认定大量无(wú)保险存款一(yī)定(dìng)意味着(zhe)风险增加，因为拥有大量存(cún)款的账(zhàng)户往往(wǎng)是由(yóu)企(qǐ)业客户持有的，这些客户(hù)往往很少更换银(yín)行(xíng)。该报告还表示，DFPI计划(huà)要求银(yín)行考(kǎo)虑(lǜ)如何管理社交媒体和实时提款(kuǎn)带来的(de)风险，这些风(fēng)险也(yě)可能加剧和(hé)加速银(yín)行挤兑(duì)。

　　美国(guó)政府再度推迟战略石(shí)油储备回补(bǔ)计划

　　5月9日周二，美国(guó)政府再度推(tuī)迟(chí)美国战(zhàn)略石油(yóu)储备的(de)回补计划。

　　美(měi)国能(néng)源部(bù)周二表示：美国战略(lüè)石油储(chǔ)备（SPR）仍(réng)然是世界上(shàng)最大(dà)的(de)石油(yóu)储(chǔ)备，能源部仍然(rán)致(zhì)力于以(yǐ)一(yī)种(zhǒng)为美国纳税(shuì)人带来(lái)最大价值并保(bǎo)护美国经济和安全利(lì)益的方式回补SPR，同(tóng)时遵守国会的授(shòu)权并进行必要的维护(hù)——这些也是(shì)对该储(chǔ)备进(jìn)行(xíng)良(liáng)好管(guǎn)理的一部分(fēn)。

　　美国能源部表示，除(chú)了直接采购外，其补充SPR的方式还包括要求一些炼油厂(chǎng)退回部分从(cóng)SPR拿到的石油，并(bìng)避免“不必要销售(shòu)”。

　　虽然该(gāi)部(bù)门去年通过政(zhèng)府拨款法案取消了国会授权的约1.4亿桶从(cóng)SPR中进行的(de)石(shí)油销售，但过(guò)去(qù)几(jǐ)周，SPR持(chí)续消(xiāo)耗150万至(zhì)200万(wàn)桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价一度降至72美(měi)元/桶以下，曾(céng)一(yī)度短暂符合美(měi)国政府制(zhì)定的在每桶(tǒng)67—72美(měi)元/桶时购入石油回补SPR的条(tiáo)件，但今年以来多数时候(hòu)，WTI油价依然高于(yú)美国政府(fǔ)设定的条件。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五一(yī)节后，油脂上(shàng)演“大逆转”，在节后开盘一度(dù)全线跌(diē)破前低支(zhī)撑后，国内三(sān)大油脂期货(huò)价格随即反转(zhuǎn)走高，增仓上(shàng)行。三个(gè)交(jiāo)易日，豆油主力合约最(zuì)高涨幅5％或372个点，棕(zōng)榈油主(zhǔ)力(lì)合(hé)约(yuē)最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽油(yóu)主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)最高涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日，三(sān)大油(yóu)脂价格集体回落，豆油率先回吐(tǔ)涨幅，棕榈油抗跌(diē)。油脂品种间走势有明显分化，从板块(kuài)内强(qiáng)弱(ruò)表现上来(lái)看(kàn)，棕榈油(yóu)明(míng)显(xiǎn)强于菜油和(hé)豆油。

　　期(qī)货日报记者(zhě)了解到，此轮反转过程中，市场风格不断变化，领涨品(pǐn)种从豆(dòu)油切换到(dào)棕榈油，领涨月份从主力(lì)转换到(dào)近月，反映了(le)市场交易逻辑(jí)改(gǎi)变。

　　据光大(dà)期货分析师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美(měi)团(tuán)预测五一堂食订座率同(tóng)比2019年(nián)增(zēng)长205％，市场对油脂消费预期乐(lè)观，确(què)认了油脂大消费基(jī)调，且认为(wèi)节后油(yóu)脂将迎来补库需(xū)求(qiú)。“因海关对大(dà)豆检验(yàn)要求增加、检验频度增加，大豆通过(guò)慢，供应压力后(hòu)移，市场担忧豆油产量或不(bù)及预期(qī)，豆油累库放慢甚至去库。”侯(hóu)雪玲表示(shì)，但(dàn)随(suí)后咨询机构数据显(xiǎn故意不接电话说明什么，女人不接电话暗示什么)示(shì)大豆压榨保持较高水(shuǐ)平(píng)，豆油库(kù)存加(jiā)速攀(pān)升，豆油紧张逻(luó)辑(jí)证伪。

　　“受(shòu)到需求表现(xiàn)不佳(jiā)及后期大豆高到(dào)港带(dài)来的累(lèi)库(kù)趋(qū)势压制，豆(dòu)油整体一直是(shì)不温不火；菜油整体受到需求(qiú)难以消化供给(gěi)的压制，前期表(biǎo)现弱势但在加拿(ná)大题材出现后反弹(dàn)迅(xù故意不接电话说明什么，女人不接电话暗示什么n)猛。相比之(zhī)下，棕(zōng)榈油在(zài)产地及国内持(chí)续(xù)去(qù)库的加持下，表现最为亮眼，也(yě)是本轮油脂上涨的领(lǐng)头羊(yáng)。”中信(xìn)建(jiàn)投期(qī)货分析师石丽红表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几日出现3％以上的(de)涨(zhǎng)幅，一点都不拖泥带水，一定程度反应了前期超(chāo)跌后的市(shì)场心态。

　　记者(zhě)了解(jiě)到(dào)，本轮反弹中(zhōng)连棕领涨(zhǎng)，主(zhǔ)要(yào)源(yuán)于(yú)马棕(zōng)4月供需(xū)数据偏紧的预期。

　　上(shàng)周五主(zhǔ)要机构公布的(de)数(shù)据显示，马(mǎ)棕4月产量不(bù)及预(yù)期，马棕4月(yuè)库存环比(bǐ)可能大幅下降，进一步(bù)支撑了马棕及连棕(zōng)盘面(miàn)的反弹。

　　据新湖期货(huò)分析师陈燕杰介绍，4月马(mǎ)棕(zōng)出口环比显著下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕榈(lǘ)油近期的价格优势相比豆油及葵油大幅缩窄，导致国际(jì)需求减(jiǎn)弱。

　　“前几(jǐ)日彭博、路透预估(gū)4月马棕产量130万(wàn)吨，环(huán)比几乎持平。出口预估(gū)120万吨，环比(bǐ)减(jiǎn)少19％。库存预估151万—153万吨(dūn)，相比(bǐ)3月(yuè)库(kù)存167万(wàn)吨下(xià)降比较明显。但上周(zhōu)五到周一，大华继显及MPOA给出的4月(yuè)全(quán)月产(chǎn)量环(huán)比减(jiǎn)幅更大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈燕(yàn)杰表示(shì)，若产量(liàng)预期兑现，4月马棕(zōng)库(kù)存(cún)或仅140多(duō)万(wàn)吨，已经是历史极低库存(cún)水平，库(kù)存环比(bǐ)减幅可(kě)能15％左右。

　　“4月马棕产量(liàng)偏低(dī)主要在于当月假(jiǎ)期较多(duō)，工作日偏少。因马来种植园的印尼工(gōng)人要(yào)返(fǎn)乡庆祝开斋节，通常开(kāi)斋节当月马棕产量环比数(shù)据有偏低倾向。今年(nián)印尼开斋节假(jiǎ)期从4月(yuè)19—25日，且随后(hòu)是国际劳动(dòng)节假期，预计因此印尼(ní)工人返乡偏慢导致当月(yuè)产量环比(bǐ)降(jiàng)幅(fú)较往年(nián)更大。”陈(chén)燕杰说(shuō)。

　　在业内(nèi)人士(shì)看来，三(sān)个(gè)品(pǐn)种(zhǒng)表现强(qiáng)弱与各自的(de)国内外供需、消息(xī)面(miàn)有(yǒu)直接关系，阶(jiē)段性的宏观企稳及情(qíng)绪修(xiū)复也是此(cǐ)轮油脂反弹的重要前提(tí)。

　　“外(wài)围市场尤其是美国经济衰退及风险事件的担(dān)忧情绪缓和，令原油及(jí)国(guó)内商品短期偏强，是(shì)国(guó)内油(yóu)脂反弹(dàn)的重要环境因素。”陈燕杰表示，上周五晚间公(gōng)布的(de)美国非农就业等(děng)数据全(quán)面超(chāo)预(yù)期。此外，耶伦(lún)也(yě)在(zài)敦促国会(huì)提高联邦债务上限(xiàn)。这(zhè)些消息，从边际(jì)上缓(huǎn)解了因(yīn)美国银行业危机、债务上限到期、短(duǎn)期较差经济数据带来的美国(guó)经(jīng)济低迷(mí)及衰(shuāi)退担忧，国际原油随之止(zhǐ)跌回(huí)升。

　　陈(chén)燕(yàn)杰认为，综(zōng)合宏观(guān)环境（欧(ōu)美(měi)经济衰退预期(qī)、美国银(yín)行业危机(jī)、美国(guó)债(zhài)务(wù)上限等(děng)），考虑巴西大豆卖压有所减轻但仍将持(chí)续、美豆新作(zuò)目(mù)前播(bō)种(zhǒng)顺利、棕榈油产地处于季节性增产(chǎn)季、欧洲新菜籽上市(shì)等因素(sù)，油脂本轮可定义(yì)为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不看好(hǎo)油脂(zhī)反(fǎn)弹的持续性

　　值得(dé)注意的是(shì)，当前(qián)，因(yīn)宏观和基本面的压制依然存在，受访人士对油脂此轮反弹的持续(xù)性并不乐观。

　　“从基本面(miàn)来看，在油脂供应改善倾(qīng)向(xiàng)较强的(de)背景(jǐng)下，我(wǒ)们预期(qī)油(yóu)脂(zhī)很难具(jù)备持续的上行(xíng)基础，此轮超跌反弹或难持续太久。”石丽红表(biǎo)示。

　　在侯雪(xuě)玲看来，国内油脂(zhī)需求(qiú)好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费(fèi)淡季，市场对于(yú)需求不宜过分(fēn)乐(lè)观。而(ér)从时间节点上(shàng)来看，油(yóu)脂整体也(yě)将(jiāng)进入增库周(zhōu)期(qī)，在业(yè)内人士看(kàn)来，进入增库周期(qī)已是事实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈油产地(dì)看，目前是季节性增产季(jì)，中期产(chǎn)地库(kù)存趋向回(huí)升。但(dàn)当(dāng)前马棕库存很低，马棕(zōng)供(gōng)需(xū)转为(wèi)充裕预(yù)计还需(xū)要几个月的时间。

　　“产地(dì)棕榈油连续(xù)几(jǐ)个月的去(qù)库(kù)是建(jiàn)立在1—4月产量偏低的基(jī)础上，但在倒挂的豆棕价差及主需求(qiú)国(guó)高库存带来的并不算好的(de)出(chū)口前(qián)景下，后续产(chǎn)地(dì)库存累库倾向较强。”石(shí)丽红(hóng)表(biǎo)示。

　　记者(zhě)了解(jiě)到，1—2月为棕榈(lǘ)油传(chuán)统(tǒng)低产期，3月马来西亚出现洪(hóng)涝，4月下旬则有开斋节的扰(rǎo)乱(luàn)，过去几个月(yuè)马棕产量表现不佳导(dǎo)致(zhì)了棕榈油(yóu)的连续去(qù)库。然(rán)而，开斋(zhāi)节后棕榈(lǘ)油一(yī)般(bān)有着超于正(zhèng)常季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月(yuè)下旬(xún)，预计马棕5月(yuè)全月的产量环比增幅(fú)可(kě)能还会更高，这预计将为(wèi)马来西(xī)亚带来显著的累(lèi)库压力，不(bù)利于(yú)产地报价及棕榈油期价的持续上行。”石(shí)丽红(hóng)称。

　　同样，在(zài)侯雪玲看来，国内未(wèi)来两个月油脂市场累库为主(zhǔ)，大豆(dòu)检(jiǎn)验只影响大豆供(gōng)给的节(jié)奏但不会消化(huà)供(gōng)应压力，根据船期初(chū)步(bù)推算，5—6月国内大豆月均到港950万吨(dūn)、油菜籽(zǐ)月均(jūn)到(dào)港50多万(wàn)吨、油脂直接进口月均30多万吨，那么油脂单月供应在230万吨(dūn)以上(shàng)，超(chāo)过(guò)了2021年5—6月220万吨平均消费(fèi)量。

　　“从国内油(yóu)脂库(kù)存走(zǒu)势来看，国内菜油库(kù)存从年初以来早就已经进入累库状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同(tóng)比增75％。随着巴(bā)西大豆到港带(dài)来(lái)压(yā)榨整体(tǐ)回升，豆油的累(lèi)库(kù)趋势也已经比较明显，截(jié)至5月5日，国内豆油商业库(kù)存78.99万(wàn)吨，虽同比下滑，但周比增近(jìn)10％，已连(lián)续三(sān)周累库。后期(qī)从库存季节性角度来看，整体累库倾向也较为(wèi)明显。”石丽红(hóng)表示，目前(qián)唯一呈现库存下滑的油脂是近(jìn)月进(jìn)口不太(tài)足(zú)的棕榈油，但产地(dì)棕榈油有望在开(kāi)斋节后(hòu)开启累(lèi)库，带来远月(yuè)棕榈油(yóu)进(jìn)口利润改(gǎi)善及新增买船。

　　在(zài)陈(chén)燕杰看来，增库确(què)实会限制(zhì)油脂反弹(dàn)空间，但(dàn)国(guó)内油脂油(yóu)料多数进口为(wèi)主，成本(běn)端原料的供需及价格的变化对油脂行情的影响要更大一些。后期(qī)，市场(chǎng)需关注巴西(xī)大(dà)豆(dòu)贴水是(shì)否(fǒu)进(jìn)一步反弹，美豆(dòu)新(xīn)作面积预期，国际棕榈油(yóu)产地累库情(qíng)况及国际菜油葵油价格变化。

　　此(cǐ)外(wài)，值(zhí)得关注的是，宏(hóng)观风险(xiǎn)并(bìng)没有完(wán)全消散，全球经济预期、美高利息(xī)对大宗商品需求传(chuán)导等影响或更大。

　　“在(zài)宏(hóng)观风险尚未释放完全(quán)，市场随时可能重新聚(jù)焦宏观风(fēng)险，且油脂整体供应改善的背景下，油脂并不具(jù)备持(chí)续性反弹的基础，后期涨(zhǎng)势预计放缓。”石丽红(hóng)称。

　　基(jī)于以(yǐ)上(shàng)判断(duàn)，业内(nèi)人士不看好油脂反弹的持续性和高度(dù)。在侯雪(xuě)玲(líng)看(kàn)来，每次反弹乏(fá)力都是(shì)空单入场机会，合(hé)约上建(jiàn)议选择远月(yuè)合约，品(pǐn)种中(zhōng)首选(xuǎn)豆油(yóu)。待供(gōng)需(xū)报告发布(bù)后可择(zé)机考虑棕榈(lǘ)油空(kōng)单及菜棕价差做扩。

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