当前，市场投资者正在(zài)担忧，眼下美(měi)国政(zhèng)府的债务上限僵局正朝着更危险的方向(xiàng)升级。

　　当地(dì)时间5月(yuè)9日，美国众议院议(yì)长(zhǎng)凯文(wén)·麦(mài)卡锡在白宫就债务上限问题与总统(tǒng)拜登举(jǔ)行会议后表示，这次会见并未就(jiù)解决债务上限问题达成任何有益意见，自己和(hé)国会其(qí)他几位党团领袖将于12日再次与总统拜登(dēng)会面。

　　据(jù)路透社消息(xī)，当地时间周二，美(měi)国总统(tǒng)拜登在白宫与国会众议(yì)院议长、共和党人麦(mài)卡锡进行谈判，试图打破两党围绕美国31.4万亿美(měi)元(yuán)债务上限问(wèn)题长达(dá)三个(gè)月的僵(jiāng)局(jú)，避免在(zài)5月底之前(qián)发(fā)生严重(zhòng)违约。

　　报道称，美国参议院多数(shù)党领袖、民主党人(rén)查克·舒默、参议(yì)院共和党(dǎng)领(lǐng)袖米奇·麦康奈尔、众议院(yuàn)民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)领袖哈基姆杰·弗里斯也将参加此(cǐ)次(cì)会(huì)谈。

　　之前市(shì)场预期，拜登与麦卡锡的(de)此次谈判达成协议的可能性不(bù)大，因此，在谈(tán)判前一日，麦(mài)康奈尔称，在美(měi)国灾难(nán)性违约迫在(zài)眉睫之(zhī)际(jì)，他不会在债务(wù)上限问题(tí)上打破党派僵局(jú)，去帮助总(zǒng)统拜登。这番言论无疑(yí)给此次(cì)谈(tán)判泼了一盆冷水。

　　今(jīn)年1月19日，美(měi)国(guó)债务总(zǒng)额超(chāo)过债务上限。美国财政部次日启动非(fēi)常规举措(cuò)维持(chí)政府运营，避(bì)免出现(xiàn)债务违约。然(rán)而，使(shǐ)用非常规措(cuò)施只能(néng)帮(bāng)助财政部暂时性(xìng)地继续借款。

　　上周(zhōu)，美国(guó)财政(zhèng)部长耶(yé)伦在致信国会领袖时发出了债务违(wéi)约可(kě)能(néng)期限的警告(gào)，称财政部(bù)的最佳估(gū)计是，若国会未(wèi)能提高(gāo)债务上限或暂停上(shàng)限，到(dào)6月初，财政(zhèng)部将无法继续(xù)履行政府的所(suǒ)有义务，最(zuì)早可能在6月1日。

　　上(shàng)月(yuè)末，共和党的债务(wù)上限问题相关议案在众议院以微弱优势得到通(tōng)过。议案(àn)提出，到明年(nián)3月31日前，暂停债务上(shàng)限的(de)限制，若两党能在这一(yī)时限之前(qián)同意把债务上限再提高1.5万(wàn)亿美元，则暂停时限作废，但提高(gāo)上限需要满足(zú)多(duō)种(zhǒng)削减开(kāi)支的条件，共和党预计未来十年内将(jiāng)合(hé)计削(xuē)减4.5万(wàn)亿美元政(zhèng)府开支(zhī)。

　　但白宫在议案通(tōng)过(guò)后(hòu)很快表示，这(zhè)一(yī)将削减支出(chū)和提高(gāo)债务上(shàng)限捆(kǔn)绑的议案没机(jī)会成为立(lì)法。

　　上周(zhōu)日(rì)，耶伦再次(cì)警告，6月1日政(zhèng)府将耗尽现金，如国会(huì)不提(tí)高债务上限，可能爆(bào)发(fā)一场“宪法危机”，引发金(jīn)融和(hé)经济崩溃(kuì)。

　　美国监管(guǎn)机构(gòu)罕见“认错”

　　针对(duì)美国银行业危机(jī)，美国监管(guǎn)机构的(de)第一份“认错”报告(gào)披露。

　　当地(dì)时(shí)间5月8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发布报告承(chéng)认，未能(néng)在硅(guī)谷银行倒闭之前向该(gāi)行(xíng)领导层(céng)施压，要(yào)求其(qí)尽快解(jiě)决已知(zhī)问(wèn)题。

　　DFPI在报告中批评(píng)称，监管(guǎn)反应迟(chí)钝，未能及时排查隐患，没有(yǒu)及时注意到第一共(gòng)和银行(xíng)、硅谷银行(xíng)在疫情期间发展过(guò)快(kuài)，吸收了数千亿美元的(de)存款(kuǎn)。同(tóng)时，其(qí)工作人员也没(méi)有意识(shí)到银行(xíng)过快扩张所(suǒ)带来的风险(xiǎn)。报告表示，银行“在纠正监管机构已(yǐ)发现的缺陷(xiàn)方面行动迟(chí)缓，监管(guǎn)机构(gòu)也没(méi)有采取足够措施去尽快解决问题”。

　　需(xū)要指(zhǐ)出的是，美国(guó)银行业的这一场危(wēi)机风暴(bào)中，加州是(shì)名副(fù)其实的“震(zhèn)中”。除硅谷(gǔ)银行以外，刚刚宣告倒(dào)闭的第(dì)一(yī)共和银行也位于(yú)加州旧金山。此外，近(jìn)期(qī)同样遭(zāo)遇(yù)严重冲击、股价暴(bào)跌的西太平洋合众银行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布(bù)的(de)报告，在(zài)对硅(guī)谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦储备银(yín)行承(chéng)担主要监督责任(rèn)，后者未来可(kě)能会投入更多(duō)人员(yuán)进行监督(dū)。DFPI在报告中称，加(jiā)州监管机构未来将对资(zī)产超过500亿(yì)美(měi)元、且未纳入保险的存款规(guī)模很高的银行加(jiā)强审(shěn)查。

　　在硅谷银(yín)行破(pò)产(chǎn)事件中，未纳入保险的(de)存款规模较高是促成银行挤兑的关键(jiàn)因素之一。然而，报(bào)告指出，在过去，监(jiān)管机构(gòu)并未(wèi)认定大量无(wú)保险存(cún)款一定意味着(zhe)风险增加，因(yīn)为拥(yōng)有(yǒu)大量存款的账户往往(wǎng)是由企业客户持(chí)有的(de)，这(zhè)些客户(hù)往往很少更换银行(xíng)。该报告还表示，DFPI计划(huà)要求银(yín)行考虑如何管理(lǐ)社交媒体和实时提款带来的风(fēng)险，这些风险也(yě)可能(néng)加剧(jù)和加(jiā)速银(yín)行挤(jǐ)兑。

　　美国(guó)政府再度推迟战(zhàn)略(lüè)石油储备回(huí)补计(jì)划

　　5月9日周二，美国政府再度(dù)推迟美(měi)国战略石油储备(bèi)的回补计划。

　　美国能源部周二表示：美国战略石油储(chǔ)备(bèi)（SPR）仍然是世界(jiè)上最大的(de)石(shí)油储(chǔ)备(bèi)，能源部仍然致力于以一种为美国(guó)纳税(shuì)人(rén)带来最大(dà)价值并保护美国(guó)经济和安全利益的方式回补SPR，同时遵守(shǒu)国会(huì)的授权并进行必(bì)要的维(wéi)护——这些也是对该储备(bèi)进行良好管理(lǐ)的一部分。

　　美国能源部表(biǎo)示，除了直接采购外，其(qí)补充SPR的方式还(hái)包括要求(qiú)一些炼(liàn)油厂退回部分(fēn)从SPR拿到的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部(bù)门去(qù)年通(tōng)过政府(fǔ)拨款法案(àn)取消了(le)国会(huì)授(shòu)权的约1.4亿(yì)桶从SPR中(zhōng)进行的(de)石油销售，但过去几(jǐ)周，SPR持续(xù)消(xiāo)耗150万至(zhì)200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价一度降至72美元/桶以(yǐ)下，曾一度短暂符合美国政府(fǔ)制定的(de)在每桶(tǒng)67—72美(měi)元/桶时购入石油回补SPR的条(tiáo)件，但今(jīn)年以来(lái)多数时候，WTI油(yóu)价依然高于美国政(zhèng)府(fǔ)设定的条件。

　　油脂板块(kuài)间走势分(fēn)化明(míng)显 棕(zōng)榈(lǘ)油连(lián)续(xù)多日领涨(zhǎng)

　　五一节后，油脂上演“大逆(nì)转”，在节后(hòu)开盘一度全线跌破前低(dī)支撑后，国内三大油(yóu)脂(zhī)期货价格随即反转走高，增仓上行(xíng)。三(sān)个交(jiāo)易日，豆(dòu)油主力合(hé)约(yuē)最高涨(zhǎng)幅5％或372个(gè)点(家长意见怎么写最简单家长评语20字，家长意见怎么写最简单 家长评语20字以内diǎn)，棕(zōng)榈(lǘ)油主力(lì)合约最(zuì)高涨幅(fú)8.3％或558个点，菜籽油(yóu)主(zhǔ)力合约(yuē)最高涨幅(fú)7.1％或553个(gè)点。昨日，三大油脂价格(gé)集体(tǐ)回落(luò)，豆油率先回吐涨幅(fú)，棕榈油(yóu)抗跌。油脂品种(zhǒng)间走(zǒu)势有明(míng)显分化，从板块内强弱表现上(shàng)来看，棕(zōng)榈油明显强(qiáng)于菜油和豆油。

　　期货日报(bào)记者了解(jiě)到，此轮反(fǎn)转(zhuǎn)过程中，市场风格不断变化(huà)，领涨品种从豆油切换到棕榈(lǘ)油，领(lǐng)涨月份从(cóng)主力转换到(dào)近月，反(fǎn)映了(le)市(shì)场交(jiāo)易逻辑改变(biàn)。

　　据光(guāng)大期货(huò)分(fēn)析师侯(hóu)雪(xuě)玲介绍，五(wǔ)一餐(cān)饮业火爆，美团预测五一堂食订座率(lǜ)同比2019年增(zēng)长205％，市(shì)场对油脂消费预(yù)期(qī)乐观，确认了油(yóu)脂大消费基调，且认(rèn)为节后油脂将迎(yíng)来补库需求。“因海关对大豆检验要求增加、检验频度增加，大(dà)豆通过慢，供(gōng)应(yīng)压(yā)力后移，市场担忧豆油产(chǎn)量或(huò)不(bù)及预期，豆(dòu)油累库放慢甚至去库。”侯雪玲表(biǎo)示，但随后咨询机构(gòu)数(shù)据显(xiǎn)示大(dà)豆压榨保持较高(gāo)水平(píng)，豆(dòu)油库存(cún)加速攀升(shēng)，豆油紧张逻(luó)辑证伪。

　　“受(shòu)到需求(qiú)表现不佳及后期大豆高到港带来的(de)累库趋(qū)势压制，豆(dòu)油整体一直是不温不火；菜(cài)油整(zhěng)体受到需(xū)求(qiú)难以消化供(gōng)给的压制，前期表现弱势(shì)但在加拿大题材出现后(hòu)反弹迅猛。相比之(zhī)下(xià)，棕榈油在产(chǎn)地及国内持(chí)续去库的加(jiā)持下(xià)，表现最为亮(liàng)眼，也是本轮油脂上涨(zhǎng)的领头羊。”中信(xìn)建投期货分析师石丽红表(biǎo)示，此次油脂反(fǎn)弹较为凌厉，棕(zōng)榈油(yóu)连续(xù)几日出现3％以上(shàng)的涨幅，一点都不(bù)拖泥带水，一定程度(dù)反应了前期超跌后的市场心态。

　　记者(zhě)了解到，本轮(lún)反弹中连棕领涨，主(zhǔ)要源于(yú)马(mǎ)棕4月供需数(shù)据偏(piān)紧的(de)预期。

　　上周五主要机构公布的数据显示，马棕4月产量不及(jí)预期(qī)，马棕4月(yuè)库存环比可能大幅(fú)下降，进一步支撑了马棕及连棕盘面的反(fǎn)弹。

　　据新(xīn)湖(hú)期货分(fēn)析(xī)师陈燕杰(jié)介绍(shào)，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油(yóu)近期的价(jià)格(gé)优势相比豆油及葵油(yóu)大幅缩窄，导致国(guó)际需(xū)求减(jiǎn)弱。

　　“前几(jǐ)日彭(péng)博(bó)、路透预估4月马棕(zōng)产量(liàng)130万吨(dūn)，环比几乎持平。出口预(yù)估120万吨，环(huán)比减少19％。库存预(yù)估151万—153万吨，相(xiāng)比3月库(kù)存(cún)167家长意见怎么写最简单家长评语20字，家长意见怎么写最简单 家长评语20字以内万(wàn)吨下降(jiàng)比较明显(xiǎn)。但上周五到周一(yī)，大(dà)华继显及MPOA给出的4月(yuè)全月(yuè)产(chǎn)量环比减幅更大，MPOA预估(gū)环比(bǐ)减8％。”陈(chén)燕(yàn)杰表示，若产量预期(qī)兑现，4月(yuè)马棕库存或仅140多万吨，已经是历史(shǐ)极低库(kù)存(cún)水平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产量(liàng)偏低主要在(zài)于当(dāng)月(yuè)假(jiǎ)期较(jiào)多，工作日偏少。因马来种植园的印尼工人要返乡庆(qìng)祝开(kāi)斋节，通(tōng)常开(kāi)斋节当月马棕产(chǎn)量环(huán)比数据(jù)有偏低倾向。今年印(yìn)尼开斋节(jié)假期从(cóng)4月(yuè)19—25日，且(qiě)随后(hòu)是国际劳动节(jié)假期，预(yù)计因此印(yìn)尼工人返(fǎn)乡偏慢导致当月产(chǎn)量环比降(jiàng)幅较往年更(gèng)大。”陈燕杰说。

　　在业内人(rén)士看来，三个(gè)品种表现强弱与各(gè)自的国(guó)内外供(gōng)需、消息(xī)面有直接关(guān)系，阶段性的(de)宏观企稳(wěn)及情绪修复也是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其(qí)是(shì)美国(guó)经济(jì)衰退(tuì)及风险事件(jiàn)的(de)担忧情绪缓(huǎn)和，令原油及国(guó)内商品短期偏强(qiáng)，是国内油脂反弹(dàn)的重要环(huán)境因素。”陈(chén)燕(yàn)杰表示(shì)，上周五晚(wǎn)间(jiān)公布的美国非农就业等数(shù)据(jù)全面超预(yù)期(qī)。此外，耶(yé)伦也在敦促国会(huì)提高联邦(bāng)债(zhài)务(wù)上限。这些消息，从边际上缓解(jiě)了(le)因美国银行业危机、债务上限到期、短(duǎn)期(qī)较差经(jīng)济(jì)数(shù)据带来的(de)美国经(jīng)济(jì)低迷(mí)及衰退担忧(yōu)，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合(hé)宏观环境（欧美(měi)经济衰退预期(qī)、美国银行业危机、美国债务上限等），考(kǎo)虑巴西大(dà)豆卖压有所减轻但仍(réng)将(jiāng)持续、美(měi)豆新作目前播种(zhǒng)顺利、棕榈油(yóu)产地处于季节(jié)性增产季、欧洲新菜(cài)籽上市等(děng)因素，油脂本轮可定义为反弹(dàn)。

　　上(shàng)涨根基不牢 业(yè)内人士不看(kàn)好油脂反弹(dàn)的持续性

　　值得注意的是，当前(qián)，因(yīn)宏观和基本(běn)面(miàn)的压制依(yī)然存在(zài)，受访人士对(duì)油(yóu)脂此(cǐ)轮反弹的持续(xù)性并不(bù)乐观。

　　“从基(jī)本面来看(kàn)，在油脂(zhī)供应改(gǎi)善倾向较(jiào)强的(de)背景(jǐng)下(xià)，我们预(yù)期(qī)油脂很(hěn)难具备持续的(de)上行基(jī)础(chǔ)，此轮超(chāo)跌反弹或难持续太久(jiǔ)。”石丽红表(biǎo)示。

　　在侯雪(xuě)玲看来(lái)，国内油(yóu)脂(zhī)需求好于2022年，但(dàn)不及2021年(nián)，且5—6月是(shì)消(xiāo)费(fèi)淡季(jì)，市场(chǎng)对于需求不宜过分(fēn)乐观。而(ér)从时间节点上来看(kàn)，油脂整体也将进(jìn)入增库周期(qī)，在(zài)业内人(rén)士看来，进(jìn)入(rù)增库周期(qī)已是事实(shí)，这也将抑制油脂(zhī)反弹空间(jiān)。

　　对此，陈(chén)燕杰表示，从国(guó)际(jì)棕(zōng)榈(lǘ)油产地看，目(mù家长意见怎么写最简单家长评语20字，家长意见怎么写最简单 家长评语20字以内)前是(shì)季节性增产(chǎn)季，中期产地库存趋向(xiàng)回升。但(dàn)当前马棕库存很低，马(mǎ)棕供需转(zhuǎn)为充裕预计还需要几个月的时间。

　　“产地(dì)棕榈油连(lián)续(xù)几个(gè)月的(de)去库是建立在1—4月产量偏低的基础上(shàng)，但在倒挂的豆棕(zōng)价(jià)差及主(zhǔ)需求国高库(kù)存带来的并不算好的出口前景下，后续产地库存累(lèi)库倾向(xiàng)较强。”石丽红表示。

　　记者(zhě)了解到，1—2月为棕榈(lǘ)油传(chuán)统低产期，3月马来西亚出现洪(hóng)涝(lào)，4月下(xià)旬则(zé)有(yǒu)开斋(zhāi)节的扰(rǎo)乱(luàn)，过(guò)去几个月马棕产量表现(xiàn)不佳导致(zhì)了棕榈油(yóu)的连续去库。然而，开斋(zhāi)节后棕榈油一般(bān)有(yǒu)着(zhe)超于正常(cháng)季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下(xià)旬，预(yù)计马(mǎ)棕5月全月的产量环比增(zēng)幅可(kě)能(néng)还会更(gèng)高，这预计将(jiāng)为马(mǎ)来西亚带来显(xiǎn)著(zhù)的(de)累库压力，不利于产地报(bào)价及棕榈油(yóu)期价的持续上行。”石(shí)丽红称。

　　同(tóng)样，在(zài)侯雪玲(líng)看(kàn)来，国(guó)内未来两(liǎng)个月油脂市场累库为主(zhǔ)，大豆检验只(zhǐ)影响大豆供给的节(jié)奏但(dàn)不会消化(huà)供(gōng)应压力，根(gēn)据船期初步推(tuī)算，5—6月国内(nèi)大豆月(yuè)均到港950万(wàn)吨、油菜籽月均到港50多(duō)万吨、油(yóu)脂直接进口月均(jūn)30多万吨(dūn)，那么油脂单月(yuè)供应在230万吨(dūn)以(yǐ)上，超(chāo)过(guò)了(le)2021年(nián)5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内(nèi)油(yóu)脂库存走势(shì)来(lái)看(kàn)，国内(nèi)菜油(yóu)库(kù)存从年初以来(lái)早(zǎo)就(jiù)已经进入(rù)累库状态。截至5月5日，华东(dōng)菜油库(kù)存34.75万吨，周(zhōu)比(bǐ)增(zēng)19％，同比增75％。随着(zhe)巴西大(dà)豆到港(gǎng)带来(lái)压榨整体回升，豆油的累库趋势也已(yǐ)经比较(jiào)明显(xiǎn)，截至5月5日(rì)，国内豆油商(shāng)业(yè)库存78.99万吨，虽同(tóng)比下(xià)滑，但周比增近10％，已连(lián)续三周(zhōu)累(lèi)库。后期从库(kù)存(cún)季节(jié)性角度来看，整体累库倾向也(yě)较为明显(xiǎn)。”石丽红表示，目前唯一(yī)呈(chéng)现库存下滑的油脂(zhī)是(shì)近月进(jìn)口不太足的棕(zōng)榈油，但(dàn)产地棕榈油有望在开斋节(jié)后开启累库(kù)，带来远月(yuè)棕榈油(yóu)进(jìn)口利(lì)润改善(shàn)及新增(zēng)买船。

　　在(zài)陈燕杰看来，增库确实会限制油脂反弹空间，但(dàn)国内(nèi)油(yóu)脂油料多数进口为主，成本端原料的供需及价格的变化对(duì)油脂行情的影响要(yào)更大一些。后期，市场需关注(zhù)巴(bā)西大豆贴(tiē)水(shuǐ)是否进(jìn)一步反弹，美豆新作面积预期，国际棕榈(lǘ)油产地累库情(qíng)况及(jí)国际菜油葵油价格变(biàn)化。

　　此外(wài)，值得关注的是(shì)，宏观风险并没有(yǒu)完全消散，全球经济(jì)预期、美高利息(xī)对大宗商(shāng)品需求传导等(děng)影响或(huò)更大。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚未(wèi)释放完全(quán)，市场随(suí)时可能重新聚焦宏观风险(xiǎn)，且(qiě)油脂整体供(gōng)应改(gǎi)善的背景下，油脂并不具备持续性反(fǎn)弹的基础，后期涨势(shì)预计放缓。”石(shí)丽红称。

　　基于以(yǐ)上判断，业(yè)内人士不(bù)看好(hǎo)油脂反弹的持(chí)续性和高度(dù)。在侯雪(xuě)玲(líng)看来，每次反(fǎn)弹(dàn)乏力都是空单(dān)入场机会，合约上建议选择远月(yuè)合约，品(pǐn)种(zhǒng)中首选豆油。待供需报(bào)告发布(bù)后可择机考虑棕(zōng)榈油空(kōng)单及菜棕价差做扩。

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