金融界4月28日消(xiāo)息 为规范开展内地(dì)与香港利率互(hù)换市场互联互通合作相关业(yè)务，保护境内外投资者合法权益(yì)，维护利率(lǜ)互换市场秩序(xù)，中国人民银行制定了《内地(dì)与(yǔ)香港利率(lǜ)互(hù)换市场互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》，现(xiàn)予(yǔ)以公布，自2023年4月28日(rì)起施(shī)行。

　　中国人民(mín)银(yín)行有关(guān)部(bù)门负(fù)责人表示，未来中国人民银行将根据(jù)市场(chǎng)发展情况(kuàng)，适时增加投资(zī)品种，调(diào)整交(jiāo)易和清算(suàn)额度，优化交(jiāo)易清算(suàn)安排，为境外投资者(zhě)提供更加(jiā)便(biàn)利高(gāo)效(xiào)的风险管理工具。另(lìng)外，两地(dì)监管当(dāng)局(jú)将结合各(gè)方面情(qíng)况，在风险可控(kòng)、对等互(hù)利的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国(guó)人民银(yín)行有关(guān)部门(mén)负(fù)责(zé)人就《内地与香(xiāng)港(gǎng)利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要求的境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国(guó)人(rén)民(mín)银行关于境外央行、国际金融组织、主权财富基金运用人民币(bì)投资(zī)银行(xíng)间市场有关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于进一步做好(hǎo)境外(wài)机构投(tóu)资者投(tóu)资银行间债(zhài)券市场(chǎng)有关(guān)事宜(yí)的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与(yǔ)香港债券市(shì)场互联互通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法(fǎ)》（中(zhōng)国人民银(yín)行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成银行间(jiān)债券市场准入备案(àn)的境(jìng)外投资者(zhě)等，可(kě)根据(jù)《内地(dì)与(yǔ)香港利率互换市场互联(lián)互(hù)通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办(bàn)法》（以下简称《办法》）相关规定参(cān)与(yǔ)“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外投资者(zhě)可以签署(shǔ)的协议范围是什么(me)？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投资者开展“北向互换(huàn)通”交易前可以(yǐ)与交(jiāo)易(yì)对手方签署经中国(guó)人民银行认可的衍(yǎn)生品(pǐn)主协议或其(qí)他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及(jí)中央清算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品(pǐn)协(xié)议。境(jìng)内投(tóu)资者(zhě)应当将是否签署协议、签(qiān)署协议类型等事项向中(zhōng)国外汇交易中心备案。目前，中(zhōng)国(guó)银行间市(shì)场交(jiāo)易(yì)商协会正在研究(jiū)制定(dìng)“互换通”衍(yǎn)生品协议，待其正(zhèng)式(shì)发布后也可供境(jìng)内外(wài)投资者(zhě)选择签署。

　　三(sān)、“北向互(hù)换(huàn)通”境外(wài)投资者的投资(zī)范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境(jìng)外投资者现阶段可(kě)在银(yín)行间市场开展符合集中清算要(yào)求的人民币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电子交易平(píng)台、境内电子(zi)交(jiāo)易平台包括哪些？境外(wài)投资者的对手(shǒu)方(fāng)、交易模式(shì)有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：目(mù)前“北向互换通”下受认可的境外电(diàn)子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加入其他(tā)受认可的电子交易平台(tái)，受认(rèn)可的境(jìng)内电子交易(yì)平台为中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境外投资者开展人民币(bì)利率互换交易，“北向互(hù)换通”参照(zhào)“债券通(tōng)”相(xiāng)关安排，由境内投资者（即“互(hù)换通”报价商）与境外投资者进行交易(yì)，“互换通”报价商名单可在中国外汇交易中心网站上(shàng)查(chá)询(xún)。

　　“北向互换通”交(jiāo)易(yì)在(zài)境(jìng)内电子交易平(píng)台(tái)达成(chéng)，交易一经达成即视为交易已(yǐ)确认。境外(wài)投资(zī)者可通过(guò)中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)认可的境(jìng)外电子(zi)交易平台与(yǔ)境内电(diàn)子交易平台(tái)的连接，向境内电(diàn)子交易平台发送交易(yì)指(zhǐ)令，与“互换通”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机构和(hé)香港证监(jiān)会认(rèn)可(kě)的(de)境外清算(suàn)机构包括哪些机(jī)构(gòu)？

　　答：目前，中国人民银行认(rèn)可的境内(nèi)清算机构为银行(xíng)间(jiān)市场清算所股份有限(xiàn)公司（以下简称上海清算所），香港证监会认可的境外清算(suàn)机构为香(xiāng)港交(jiāo)易(yì)所旗下香港场外(wài)结算(suàn)有限公司（以(yǐ)下简称场外结(jié)算公司）。

　　六(liù)、境(jìng)外投资者(zhě)开展集中(zhōng)清算的主要流(liú)程是？

　　答：境(jìng)外(wài)投(tóu)资者需要(yào)申请获(huò)得场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司清算会员资格或(huò)作为清算客户(hù)委托场(chǎng)外(wài)结(jié)算(suàn)公司综合清算会员(yuán)代理清算中国一共有多少万亿钱(suàn)，并与场外结(jié)算公司综(zōng)合(hé)清算(suàn)会员签订(dìng)客户清算(suàn)协议(yì)。交易达成后，境内外清算机(jī)构对交(jiāo)易(yì)进行风控检查，对于符(fú)合集中清算(suàn)要求的(de)交易及时纳入集(jí)中清算(suàn)。境外机(jī)构通(tōng)过场外结算公司或(huò)其综(zōng)合清算会员完成保证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍生品交易的合约替(tì)代(dài)？

　　答(dá)：合约替(tì)代是指清算机构作为中央对(duì)手方针对已(yǐ)成交的交(jiāo)易充当买(mǎi)方(fāng)的卖方和(hé)卖方的买(mǎi)方(fāng)的一种(zhǒng)法律安排，并据此(cǐ)与买方和卖方建立(lì)两个新合约，以清偿买卖(mài)双(shuāng)方之(zhī)间的初(chū)始债务。“北向互(hù)换(huàn)通”业务中，境外与(yǔ)境(jìng)内参(cān)与者达成(chéng)的交易在经(jīng)过上海清(qīng)算所与场外结算公司的集中清算(suàn)审核后(hòu)，上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司于当日将交易(yì)进(jìn)行合约替代，进(jìn)入(rù)集(jí)中清算(suàn)，生成为三个独立的(de)新合约(yuē)，分别为境外参与者与(yǔ)场外结算(suàn)公司(sī)、场外结算公(gōng)司与上(shàng)海清(qīng)算所、上海清算所(suǒ)与境内参(cān)与者(zhě)之间的合约。境(jìng)外与境(jìng)内参与者之间将不(bù)再存(cún)在合同关系(xì)。对(duì)于未纳入集中清算的交易，依(yī)照成(chéng)交(jiāo)双方约定的处置方式进行(xíng)处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下的跨境资金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景下，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外(wài)结(jié)算公司(sī)之间(jiān)的跨境资金结算主(zhǔ)要通过人(rén)民币跨境(jìng)支付系统(tǒng)办理。同时，场外(wài)结算公司可在(zài)境内银行开立人民(mín)币(bì)基本存款账户和人民币(bì)“互换通”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下应急结(jié)算安排。NRA账户(hù)收支范围(wéi)包括(kuò)：“互换通”交易结算资金、因“互(hù)换通”交易结算(suàn)需要在应急情况下(xià)所融入资金的本息和费用以(yǐ)及符合(hé)中国人(rén)民银行规定的其他收入支(zhī)出等。

　　此外(wài)，作(zuò)为(wèi)“互换通”业(yè)务风控方案的一部(bù)分，上海清算所与场外(wài)结(jié)算公(gōng)司将针对双方清算所之间的风(fēng)险敞口建立(lì)“互换通(tōng)”资源(yuán)池安排。双方向“互换通(tōng)”资源池缴纳担(dān)保品，该资源池独立于每一中央(yāng)对手方从各自清算参与者收取和追缴的保证金、清(qīng)算基金(jīn)之外(wài)，不用于(yú)任何会员(yuán)机构的违约损失分摊。上海清算所向资(zī)源(yuán)池缴(jiǎo)纳的(de)资金存放在以场外(wài)结(jié)算公司名义于境外开立(lì)的“互换通”专用账户，场外结(jié)算公司向资源池缴纳的资(zī)金存(cún)放(fàng)在(zài)以上海清算所名义(yì)于境内开立(lì)的“互换通”专用人民币(bì)/外币账户(hù)，相(xiāng)关账(zhàng)户内资金可(kě)豁免(miǎn)跨境债权债务(wù)登记及额(é)度管理(lǐ)要求(qiú)。场外结算(suàn)公司与上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所每日基于双方清算(suàn)所之间的风险敞口计算“互换通”资源(yuán)池(chí)要求，并(bìng)通过境内外存(cún)管银(yín)行办理人民币或外币(bì)资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报(bào)责任的机构应当及时履行报(bào)送义务。上海清算所(suǒ)和境(jìng)内资源池存管银行应(yīng)当向人(rén)民(mín)币(bì)跨境(jìng)收付信(xìn)息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民(mín)币(bì)收支信息(xī)；被撤(chè)销的交易如涉(shè)及双边结算(suàn)补偿金的，相关(guān)境内结算(suàn)银行应当进行跨(kuà)境人民(mín)币(bì)收支信息报送。上海清(qīng)算所、境内投资(zī)者(zhě)等相关主(zhǔ)体应当按(àn)照规定(dìng)履(lǚ)行国(guó)际(jì)收支统计申(shēn)报(bào)义务，原则上“互换通”交易和资源池业务由上海清算(suàn)所(suǒ)集(jí)中进(jìn)行国(guó)际收支统计申(shēn)报，补偿金等(děng)不经由上海清算所清算的(de)交易或(huò)资金收(shōu)付，由境内投(tóu)资者等相关(guān)主体进行国际收支统计申报。

　　九、如(rú)何理解“北(běi)向互换(huàn)通”实行额(é)度管理？

　　答：为(wèi)确保(bǎo)市场平稳运(yùn)行，“北向互(hù)换(huàn)通”充分考虑境外投资者(zhě)投(tóu)资银(yín)行间债券市场的情况(kuàng)，初期全市场每(měi)日交易净限额(é)为200亿元人民币（即(jí)全部境外投(tóu)资(zī)者通过(guò)“北向互换(huàn)通”开(kāi)展利率互换交易在(zài)轧(yà)差后的(de)名义本金净额(é)每日不超过200亿元人民币(bì)），清算(suàn)限(xiàn)额为40亿元人民币（即上海清算所与(yǔ)场外结算公司之间净(jìng)头寸对应的“互(hù)换通”资源池风险敞口上限为(wèi)40亿(yì)元人民币(bì)）。未来，可根据市场发展情(qíng)况适时调整额度，并对(duì)外公布。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵守(shǒu)的人民(mín)币购售业务相(xiāng)关(guān)规定具体包(bāo)括(kuò)哪些文件？

　　答：目(mù)前，关(guān)于(yú)人民币购(gòu)售业务(wù)的(de)相关文(wén)件主要包括：《中国人民银(yín)行关(guān)于明确跨(kuà)境(jìng)人(rén)民币业(yè)务相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于调整人(rén)民币(bì)购售业务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽人民币购售业务范围(wéi)的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民银行 国(guó)家外汇管理(lǐ)局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行(xíng)办公(gōng)厅关于加强境外金融机构(gòu)进入银行间(jiān)外(wài)汇市(shì)场开展人民币(bì)购售(shòu)业务宏观审慎管理有关事项的(de)通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于完善人民币购售业务管理有关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务(wù)境外参加行和境(jìng)外清算行进入(rù)银行间外汇(huì)市(shì)场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香(xiāng)港(gǎng)结算行在境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境(jìng)外参加(jiā)行的业务模式、产品(pǐn)种类和信息报送等相(xiāng)关安排。根据《办法》和人民币购售业(yè)务管理规定，香(xiāng)中国一共有多少万亿钱港结(jié)算行在境内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时(shí)，应当确(què)保与其相关的境外投资者在本机构的资金(jīn)兑换(huàn)是基于“北向互换(huàn)通”的真(zhēn)实合理需(xū)求。

　　十一、如何理解“使用外(wài)汇参(cān)与交易(yì)的，其交(jiāo)易到(dào)期(qī)或(huò)不再继续参(cān)与的(de)，原则上应当通过香港(gǎng)结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答(dá)：为(wèi)方便持有(yǒu)外汇的境外投资者(zhě)通过“北(běi)向互换通”投(tóu)资内地银(yín)行间金融衍(yǎn)生品(pǐn)市场，使用(yòng)外汇的境外投资者(zhě)可(kě)在(zài)香港结(jié)算行(xíng)办理外汇资金(jīn)兑换，香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行由此所产生的(de)头寸可(kě)到境内银行间外汇市场平盘。初期，境外(wài)投资者可(kě)选择一家香港结(jié)算行办(bàn)理业务。香港结算(suàn)行为境外投资(zī)者办理外汇资(zī)金兑换时，应当做好(hǎo)真实(shí)性审核相(xiāng)关工作(zuò)，确保所兑换的资金(jīn)用于“北向互换通”交(jiāo)易(yì)。其交易到(dào)期(qī)所得(dé)的人民币资(zī)金，可(kě)继续投(tóu)资，如用(yòng)于非“北向互(hù)换通”投资用途，应(yīng)当通过香港结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境内外投资者和相关金融市场基础设(shè)施应当向(xiàng)中国人(rén)民(mín)银行认可的交易报告(gào)库(kù)报告“北(běi)向(xiàng)互换通”交易相关数据。中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)是中国人民(mín)银行(xíng)认可的“北向(xiàng)互(hù)换通”数据的交易报告库(kù)，在中国外汇交易(yì)中心达成的“北(běi)向(xiàng)互换通”交易，境内外投资者无需另行报(bào)告。此外，中国人民银行(xíng)和相关监管部门可以根据需要向基础设施调取(qǔ)与境外投资者投资(zī)活动相(xiāng)关的数(shù)据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还(hái)会发(fā)布相关配(pèi)套业(yè)务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电(diàn)子交(jiāo)易平台、境内外清算机构将制订配套的业务规则等文件(jiàn)并对外发(fā)布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什(shén)么发展计划？

　　答(dá)：未来中国人民银行将根据市场(chǎng)发展情况，适时(shí)增加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交易清(qīng)算安排(pái)，为境外投资(zī)者提供更加便利高效的风(fēng)险管理(lǐ)工具(jù)。另(lìng)外，两地监管(guǎn)当局(jú)将(jiāng)结合各(gè)方面情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互(hù)换(huàn)通”。

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