历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么金融界4月21日消息 自国家(jiā)统(tǒng)计局4月(yuè)11日发(fā)布3月份物(wù)价(jià)数(shù)据后(hòu)，近日关于(yú)所谓“通缩(suō)”的话题就不(bù)绝于(yú)耳。摩根斯(sī)坦利中国首席(xí)经(jīng)济学家邢(xíng)自(zì)强今天在CMF演(yǎn)讲称(chēng)，现阶段(duàn)低通(tōng)胀可能是我们(men)的(de)优势，至少(shǎo)给决策层提供了充足的政策空(kōng)间，无需(xū)担忧通胀(zhàng)掣肘。

　　低(dī)通胀形势可能是一(yī)种优势

　　而(ér)我们从(cóng)疫情(qíng)中复苏走过3个月，并且没有采取强刺激，更多靠内生动力，由于我们产能(néng)充裕，供给端恢复略快于需求端，通胀暂(zàn)时起不来，有利于物价相对温和的水(shuǐ)平(píng)。

　　邢自强以欧美发达国家举例，疫情之后货(huò)币政策强(qiáng)刺激，带来高通胀后果不(bù)得不进行加(jiā)息(xī)，而矫枉(wǎng)过正的加息过程又带来银行业震(zhèn)荡。在他看来，现阶段低通(tōng)胀(zhàng)可能(néng)是我们的优势，至少给决策层提供了充足的政策空间，无需担忧通(tōng)胀(zhàng)掣肘。

　　他认为，对于近期中国通胀水平较低可(kě)以看得更乐观一些，不必(bì)担心中国会(huì)陷入长(zhǎng)期(qī)的需求(qiú)低迷。

　　关于就(jiù)业，邢自(zì)强也指出，这也是一个滞(zhì)后指标，不会率先(xiān)好转，需(xū)要经济环境有明(míng)显改善、企业(yè)感到盈利、订单有比较强的转机，才会慢慢扩(kuò)张、扩产和招聘。服务业率先复苏，就业(yè)为什么也没有(yǒu)特别明显改善？邢(xíng)自强指出，现在还处(chù)于经济修复阶段，疫情前正(zhèng)常年份服(fú)务业能创造800万个(gè)就业岗(gǎng)位，但是21年、22年服(fú)务业只创(chuàng)造了100万个岗位(wèi)，两(liǎng)年加起来少创(chuàng)造了约(yuē)1300万个岗(gǎng)位。“这是一种(zhǒng)隐形的失业，现在服务(wù)业仅仅是恢复到(dào)2019年的(de)水平，要恢复到(dào)原(yuán)来的轨迹(jì)上需要(yào)时(shí)间。”

　　邢自强分析，就(jiù)业相(xiāng)对低(dī)迷是有原因的，跟感受到(dào)的(de)服务业(yè)在回升并不矛盾，“回升只是补上(shàng)去年底的坑，还没有回到潜在增速上(shàng)，只有(yǒu)回到潜在增速上才能够逐步(bù)消(xiāo)化之前积压的潜在失业。”邢自强判断，服务性行(xíng)业可(kě)能要逐季恢复，大概在今(jīn)年底回到疫(yì)情前的(de)增长轨(guǐ)迹。

　　统计局、央(yāng)行纷纷强调没有通(tōng)缩(suō)

　　4月11日国(guó)家(jiā)统计局公布3月物价(jià)数据显示，3月(yuè)CPI（居民消费价格(gé)指数）同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)0.7％，比上月回落0.3个百分(fēn)点，PPI（工业生(shēng)产者出厂价格指数）同(tóng)比下降2.5％，同比降幅比上月扩大1.1个百分点。CPI和PPI同比增速双双回落，一季度(dù)新增贷(dài)款却创纪录，引发了关于通缩(suō)的讨论。

　　央(yāng)行：金融数据领先于经济数据，反映出(chū)供需恢复不匹配现状

　　4月20日下午，央行举(jǔ)行2023年一季度金融统计(jì)数据(jù)有关情(qíng)况新闻发布(bù)会。央(yāng)行货币政策司司长邹澜(lán)回(huí)应称，我(wǒ)国不存在长期(qī)通缩或通胀的(de)基础。

　　邹澜表示，对“通缩”提法(fǎ)要(yào)合理(lǐ)看待(dài)，通缩一般具(jù)有物价水平持续负(fù)增长、货币供应量持续(xù)下降的特征，且(qiě)常伴随经济衰退。当(dāng)前我国(guó)物价(jià)仍在(zài)温和(hé)上涨(zhǎng)，M2（广义(yì)货(huò)币供应量）和社融增长相对(duì)较快，经济(jì)运行持续(xù)好转，与(yǔ)通缩(suō)有明显(xiǎn)区别。

　　近(jìn)期的物(wù)价回落是因为经济基本面(miàn)和高(gāo)基数等因素。邹澜进(jìn)一步(bù)解释，一方面，供给(gěi)能(néng)力(lì)较(jiào)强。在稳经(jīng)济(jì)一揽子(zi)政(zhèng)策有力支持(chí)下，国内生(shēng)产持续加快恢复，物流畅(chàng)通保(bǎo)障(zhàng)到位(wèi)，特别是“菜篮(lán)子”“米袋子(zi)”供给充足(zú)。另一方面，需(xū)求恢复(fù)较慢(màn)。疫情伤痕效(xiào)应(yīng)尚未消退(tuì)，消费意愿尤(yóu)其是大宗消(xiāo)费需求回升(shēng)需(xū)要时间。

　　此外，基数效应也有(yǒu)所(suǒ)影响。邹(zōu)澜(lán)进一步指出，去年3月国(guó)际(jì)油价(jià)暴(bào)涨和国内鲜菜价格反季(jì)节上涨(zhǎng)，也(yě)带来高基(jī)数扰(rǎo)动。货(huò)币信贷较快增长(zhǎng)与物(wù)价回落(luò)并存，本质上受时滞影响。稳健货币(bì)政策注重从供(gōng)给(gěi)侧发(fā)力，去年以来(lái)支持稳增(zēng)长力度持续加大，供给端(duān)见效(xiào)较快。但实体(tǐ)经济生产(chǎn)、分配、流通、消费(fèi)等环节的效(xiào)应传(chuán)导有一个过程，疫(yì)情(qíng)反复(fù)扰动也使企业和居民信心偏弱(ruò)，需求端存有(yǒu)时滞。总体(tǐ)看，金融数据领先于经(jīng)济数(shù)据，实(shí)际上反(fǎn)映出供(gōng)需恢复不匹配的现状。

　　统计局：当(dāng)前中(zhōng)国(guó)经(jīng)济没有(yǒu)出现(xiàn)通缩，下阶(jiē)段也不会(huì)出(chū)现(xiàn)通缩

　　4月18日一季度经济数据发布会上(shàng)，国家统计发言(yán)人付凌晖就近期(qī)历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么市场热议的中(zhōng)国经济是(shì)否会(huì)陷入通(tōng)缩(suō)进(jìn)行了回应。他(tā)表(biǎo)示，总的(de)来看，当前中国经(jīng)济没有出现通缩，下阶段也(yě)不会出现通缩(suō)。从下阶段(duàn)来看，物(wù)价会稳步恢(huī)复(fù)，价格带动(dòng)会(huì)逐步(bù)增强。

　　付凌(líng)晖称，从价格表现来看(kàn)，由(yóu)于去年基数较(jiào)高(gāo)，国际大宗商(shāng)品价(jià)格涨幅较高，再(zài)加上(shàng)国(guó)内受疫情影响供给偏紧，导(dǎo)致去年二季(jì)度CPI涨幅(fú)都比较高，这样影响今(jīn)年二季(jì)度CPI涨(zhǎng)幅可能保持低位，但这不说明通货紧缩。随着下半年影响因(yīn)素逐步消除，价(jià)格会回到一个(gè)合理(lǐ)水平。

　　通缩(suō)成立(lì)吗？券(quàn)商经济(jì)学(xué)家激辩

　　中信证(zhèng)券直言，当前数(shù)据(jù)呈现(xiàn)复(fù)苏信号明显(xiǎn)，通缩(suō)观点并不成立(lì)，预(yù)计下半年基数效(xiào)应消退后，CPI同(tóng)比增速将(jiāng)开始(shǐ)回升。

　　中金(jīn)公司称，“我们看到(dào)的是回暖，而(ér)非(fēi)通缩”，当前物价下降既不(bù)全面亦难持续，货(huò)币供应创新高，经济已步入复苏。

　　华泰宏观(guān)也(yě)指出，CPI可能低估了服务业和(hé)其他不可贸易品的通胀(zhàng)。而作为（不计入CPI的）最大的“不可(kě)贸易品”，地价(jià)和房价“再通(tōng)胀”是更(gèng)广义的通(tōng)胀走势最重要的风向标之一。华(huá)泰宏观认为(wèi)，不(bù)论(lùn)是从居民收入、居民消费倾(qīng)向(xiàng)、还是(shì)居(jū)民(mín)资(zī)产负债表(biǎo)的边(biān)际变化而言，居民(mín)消费能力和购(gòu)房意愿在防(fáng)疫政策优(yōu)化后都在修复，而非恶化。

　　招商证券提(tí)到，一季度CPI走势并不满足(zú)央行对通缩的认定，其主要反映局部性、外生(shēng)性与阶段性现象，货币(bì)供(gōng)应(yīng)（M2）高增长与CPI持续(xù)走弱看(kàn)似反(fǎn)常，实则反(fǎn)映疫(yì)后复苏(sū)结构(gòu)性特点。

　　粤开(kāi)宏观提到(dào)，当前(qián)的物价下行不是(shì)通缩，而是与基(jī)数效(xiào)应、前期非(fēi)经济(jì)政(zhèng)策对企业家信心的冲(chōng)击以及疫情(qíng)后居民风险(xiǎn)偏(piān)好下降有关。当前中国经济仍在持续(xù)恢复进(jìn)程中，PMI、社融等指标反映经(jīng)济(jì)恢复(fù)向(xiàng)好，并且呈现出服务(wù)业(yè)好于工业、内(nèi)需恢复好(hǎo)于外需的特点(diǎn)。

　　国民经济研究所副(fù)所长王(wáng)小(xiǎo)鲁(lǔ)称，在货币增长大(dà)幅度超(chāo)过经济增长的(de)情况下，所谓“通缩”是个(gè)伪命(mìng)题。货币(bì)走高，价(jià)格(gé)走低，这不是通缩，是产(chǎn)能过剩和消费需求不足抑制了价(jià)格上涨。这(zhè)种情况下货币(bì)扩(kuò)张对促进增长(zhǎng)、扩大需求不(bù)仅于事无补，反而推高不良(liáng)债务，加(jiā)剧(jù)产能(néng)过剩。

　　国君(jūn)宏(hóng)观则(zé)认为，造(zào)成(chéng)当前“类通缩(suō)”复苏的本质(zhì)是货币与(yǔ)有(yǒu)效需求或供(gōng)给的不(bù)匹配，背后(hòu)是居民与企业支出谨慎、地产角色变化、海外市场转向三个原因。经济预期在经(jīng)历一轮(lún)上修与下修(xiū)后，当前宏观(guān)预期波动率(lǜ)再次抬升(shēng)，国军宏(hóng)观认为会(huì)持续至5月之后，当宏观预期(qī)波动率(lǜ)下(xià)降后(hòu)，“类通缩”复(fù)苏环境延续，长端利率依然有小幅下行空间(jiān)，权益成长风格会相对(duì)占优。

　　国海策略也(yě)指出，通(tōng)缩环境下(xià)景气行业的稀缺是促成(chéng)成长牛的重要外(wài)部因素，物价水平的回落(luò)多与有(yǒu)效(xiào)需(xū)求不(bù)足相关，在传统周期行业景气(qì)低(dī)迷的环境下，产(chǎn)业周期上行(xíng)的(de)成长行业优势凸显(xiǎn)。

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