周一的股市震荡翻红(hóng)，上周股市下跌期间(jiān)净买(mǎi)入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元(yuán)；而(ér)上周5个(gè)交易日市场总(zǒng)体下跌期(qī)间，资金更是猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作模式，在(zài)股市大幅(fú)下挫(cuò)的时(shí)刻再(zài)度显现。

　　从(cóng)资金流向结构看，上证(zhèng)50、沪(hù)深(shēn)300ETF等受到资金净(jìng)流(liú)入，“中特估”长期投资价(jià)值被资金(jīn)看(kàn)好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐；净流(liú)出方面，创业板(bǎn)、中证10猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗00ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金出现短(duǎn)期避险，但鉴于多数标的(de)估值仍(réng)在低(dī)位，多家机(jī)构仍看(kàn)好(hǎo)长(zhǎng)期配(pèi)置(zhì)价(jià)值。

　　净流入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金居(jū)前

　　上周五股(gǔ)市大跌(diē)，当日股票(piào)ETF总份(fèn)额增(zēng)长32.58亿份，以区间成交均价测(cè)算(suàn)，当日净流入资(zī)金39.5亿(yì)元；拉长时(shí)间到上周(zhōu)5个交(jiāo)易日，5天(tiān)股市(shì)调整期间，资金更是净买入(rù)220亿元，展现了资金逆(nì)市布局的特点。

　　从资(zī)金净买入(rù)排行(xíng)看，截至上周五(wǔ)，科创(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净流(liú)入(rù)资(zī)金居前，都(dōu)超过(guò)11亿元。宽基指数(shù)中，华泰柏(bǎi)瑞、易方(fāng)达和嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产(chǎn)品，净流(liú)入资金也位(wèi)居(jū)前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上证50指数涨幅还(hái)超(chāo)过1.7％，上(shà猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗ng)周(zhōu)大跌期(qī)间的(de)“抄底(dǐ)资金”，皆(jiē)斩获了(le)不错的(de)回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的(de)半导体ETF成(chéng)为资金净(jìng)买入的榜首，单(dān)日净买入金额接近5亿(yì)元(yuán)，目前仍处于估值低位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近(jìn)日(rì)遭遇高位(wèi)回调的(de)游戏ETF，也受到(dào)资金的逆市买入，不(bù)过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游(yóu)戏(xì)板块(kuài)行情(qíng)冲顶(dǐng)、收(shōu)益翻倍后，仍然(rán)有资(zī)金逆市净买入(rù)。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募股票权(quán)益(yì)基金经理表示(shì)，预计复(fù)苏仍(réng)是中国经(jīng)济(jì)中长期的趋势，但耐用品复苏(sū)的空间(jiān)受限、出口下(xià)行及(jí)地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱(qū)动市场展现出更多结(jié)构性机(jī)会。不过，在短期市场(chǎng)炒作热度回落(luò)，波动率偏高的情况下，资(zī)金可能更青睐用大(dà)盘(pán)宽基指数，比如科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深300指数(shù)等来跟踪市场，以获取整个(gè)市(shì)场(chǎng)的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家(jiā)公募机构分析，由于近日以游戏为代(dài)表的TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是前(qián)期炒作有逐步退潮(cháo)趋势，中(zhōng)期(qī)在市场炒作热度有所回落。但从(cóng)长期(qī)看，资金还会长期关注(zhù)数字(zì)化对(duì)生产力的提升，因此，包括计(jì)算机、互联网和(hé)传(chuán)媒等调(diào)整(zhěng)下来的行业，可能会继(jì)续受到了资金的关注(zhù)。

　　也有行业(yè)机构认为，近期(qī)上证(zhèng)50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长期投(tóu)资(zī)价(jià)值有(yǒu)关(guān)。

　　民(mín)生(shēng)加银基金(jīn)表(biǎo)示，伴(bàn)随大(dà)金融、大(dà)基建(jiàn)等权重股(gǔ)高位调整，上周沪(hù)指下跌(diē)。前期(qī)部(bù)分板块短期上冲(chōng)较快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获利兑现需求(qiú)叠加经济数据不及预期，权(quán)重(zhòng)板块回调带动大(dà)盘指数(shù)回落。

　　不(bù)过(guò)，民生加(jiā)银基金(jīn)认(rèn)为，从长远看，“中特估”或有望(wàng)引领低(dī)估值(zhí)央企的价值重估，有基本面(miàn)支撑(chēng)的低估(gū)值央企或有(yǒu)望(wàng)受益(yì)。

　　博时基(jī)金权益投资一部基金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估”投资(zī)的部分底层逻(luó)辑仍(réng)旧是过去的A股市场(chǎng)对(duì)部(bù)分传统行业国(guó)央企的严重低配和低估。而(ér)在这种(zhǒng)大(dà)幅(fú)低估和低配(pèi)背景下，部分企业(yè)因(yīn)为自身经(jīng)营改善、高股息水平等特征，使得其估值修复成为了可(kě)能。虽然经过前期反弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧处于(yú)低位，由于情绪和资(zī)金仍旧(jiù)是主导，短期表现存在剧烈波动可能；从中期(qī)看，整体大金融(róng)当前估值仍(réng)旧(jiù)处(chù)于(yú)中低水平，部分个股(gǔ)尤其是基本面明显改善的个股，仍旧有估值修复的空(kōng)间。

　　基建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具(jù)吸引力(lì)

　　在上(shàng)周(zhōu)下(xià)跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买”趋势，净(jìng)流入资(zī)金超出(chū)净流出资金。但也有(yǒu)部分短(duǎn)期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板块(kuài)，以及(jí)部(bù)分海外指数遭遇资金(jīn)的净(jìng)卖出。

　　从资金净流(liú)出榜单看(kàn)，今(jīn)年涨幅(fú)超20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单日之最。另(lìng)外(wài)，证券(quàn)保险ETF、电力(lì)ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等多(duō)只产品，单日净(jìng)流出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短(duǎn)暂净流出(chū)现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净流(liú)出(chū)，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在(zài)股市(shì)调(diào)整(zhěng)中迎(yíng)来“获(huò)利了结(jié)”资金，单(dān)日净流(liú)出(chū)1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家(jiā)公募机构评价，基建(jiàn)板块受益(yì)于“一带一路”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有调整(zhěng)要求，可能会受(shòu)到获利盘(pán)的短期卖(mài)出。不过，从长期看，经济复苏趋(qū)势(shì)确立后，“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的整(zhěng)体机会(huì)值得关注。

　　民生加(jiā)银基金(jīn)评(píng)价净流出的证券(quàn)保险板块称，一季报(bào)陆续(xù)披露，非银(yín)金融(róng)业绩超预(yù)期，证(zhèng)券(quàn)板块市(shì)场交(jiāo)投活跃(yuè)度较一季度显著改善，差异化最低结算备付金缴纳(nà)比例机制引入，证券公(gōng)司保证(zhèng)金比(bǐ)例下调，经济温(wēn)和复苏下(xià)行业景(jǐng)气度有望持续修复。保(bǎo)险板块一季报净利润(rùn)超预期，部分险(xiǎn)企凭(píng)借储蓄险的产品力实现(xiàn)了一定的增长，负债端V型反(fǎn)转趋势较(jiào)明显，资产端(duān)或有望维持较高(gāo)增速(sù)。

　　而针对电力板块，民生加银基金(jīn)认为，2023年宏观经济运(yùn)行总(zǒng)体回升有望(wàng)将促进电力消(xiāo)费需(xū)求增长。受上年同期低(dī)基数(shù)等因素影响(xiǎng)，预计(jì)今年二季度电力消费增速将有望回(huí)升(shēng)。在电(diàn)力市场化改(gǎi)革的(de)持续推进下，电价趋(qū)势有(yǒu)望稳中小幅(fú)上涨，电(diàn)力现货市(shì)场和辅助服务市场机制有望持续推广，容(róng)量(liàng)补偿电价等(děng)机制或有望(wàng)出(chū)台。

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