尽(jǐn)管周五大幅反(fǎn)弹(dàn)，中证TMT指数自4月(yuè)10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概率演化(huà)为(wèi)TMT大年(nián) 机构预(yù)计5月见(jiàn)底(dǐ)后将迎“盛夏攻势”且大概率(lǜ)创新(xīn)高 逢(féng)低加仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行(xíng)情，招商(shāng)策略张夏(xià)在4月(yuè)23日(rì)研报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日(rì)，高(gāo)点调整幅度(dù)已经达(dá)到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日(rì)，计算机、通信、传(chuán)媒和电子自年初以来的(de)涨幅(fú)分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得全(quán)A的表现。由于今年出现了以AI+代表的(de)大型(xíng)产业趋势，一季度(dù)TMT大涨且有明显超额(é)收益，那么(me)今(jīn)年演化为TMT大(dà)年的概率已经非常大。

　　进一步来(lái)看(kàn)，若参考历史的调整时(shí)间和(hé)幅度，可能这(zhè)一轮(lún)调整并没有结束。以TMT大(dà)年的规律和应(yīng)对策略，其中TMT大年通(tōng)常分为(wèi)“春季(jì)躁动”“获(huò)利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了结(jié)”四(sì)波行情，春季躁(zào)动(dòng)后往往(wǎng)会有一波明显的调(diào)整(zhěng)，时间在(zài)1-2个(gè)月，幅度在(zài)20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏攻势开始的时(shí)间(jiān)来看，每年四(sì)月份(fèn)到九(jiǔ)、十(shí)月份期间(jiān)会有一波主(zhǔ)升。数据(jù)显示，2010年、2013年(nián)都是6月底(dǐ)七月初(chū)，到了2014年、2019年提前到5月下(xià)旬(xún)六月初，2020年调整(zhěng)比(bǐ)较早，见底也比较早是4月初。因此，张夏认为(wèi)，在学习效应的推动下，盛夏攻势开(kāi)始的(de)时间越(yuè)来(lái)越(yuè)早(zǎo)。对(duì)此(cǐ)，有业内(nèi)人士预计，基本在一季报披(pī)露结束后(hòu)，假设按此速度(dù)再调整一段时(shí)间，估计在5月基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调(diào)整，逢低加仓是最(zuì)佳策略，因为往往(wǎng)后续盛夏攻(gōng)势大概率创新高(gāo)。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻势或由计算机转(zhuǎn)电子（从(cóng)应用到(dào)硬件(jiàn)） 关注(zhù)短期维度业绩可能超预期的(de)AI赋能消费(fèi)电(diàn)子板块(kuài)受益标的。

　　今(jīn)年(nián)业绩密集披露期结束后，若(ruò)随(suí)着AI+/数字(zì)经济/自主可控(kòng)等大产业趋势以及政府支持力度进(jìn)一步加大、资(zī)本开(kāi)支增加(jiā)、订(dìng)单增加和(hé)产(chǎn)品销量业绩的改善逐渐被市场所确(què)定，则TMT将会重回(huí)上行趋势，进入盛(shèng)夏攻势，而往往(wǎng)这一波(bō)盛夏攻势还(hái)会创新(xīn)高。考虑(lǜ)今年年初(chū)春季躁动是计(jì)算机(jī)占优，招商证券张夏认为(wèi)按照历史(shǐ)经验，要么计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬(yìng)件、如2010年(nián)、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海(hǎi)策(cè)略(lüè)4月9日研报认为，伴随二季度业(yè)绩(jì)窗口(kǒu)期的到来，市(shì)场表现将(jiāng)更贴合业绩的(de)相对优势，维持TMT是全年主(zhǔ)线的(de)判断，并建议关注短期(qī)维度业绩可能(néng)超(chāo)预期的部分(fēn)消费板(bǎn)块(kuài)，电子行业有望体现出相对(duì)优势。吉美生肖是哪几肖 吉美凶丑打一正确生肖ng>

　　从(cóng)细分环节进一步来(lái)看，广(guǎng)发(fā)策略4月17日研报(bào)指出，电(diàn)子行业在(zài)ChatGPT产业链中(zhōng)主要分(fēn)布位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服(fú)务器，广发策略认为，AI服(fú)务器是以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的大模型进行训练(liàn)/推(tuī)理的(de)算(suàn)力载体和基(jī)础。数据量和算力的提升明显拉升了AI服务器中(zhōng)存(cún)储芯片、光(guāng)模(mó)块/光芯片(piàn)、PCB基板等电子产品的量与价，给相关电子(zi)厂(chǎng)商(shāng)带来了机(jī)会(huì)。国海证券同样在研(yán)报(bào)中指出，维持TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相关领域(yù)如(rú)AI芯片(piàn)、服(fú)务器以(yǐ)及光模块等细分赛(sài)道(dào)将陆续迎(yíng)来基本面的确认，估值修复(fù)尚未结束。

　　国联(lián)证券4月20日研报同样(yàng)表示，伴随AIGC模型快(kuài)速迭代(dài)，AIGC应(yīng)用面逐渐越(yuè)来越广，对于算(suàn)力的需求将呈(chéng)现指数级增长(zhǎng)，且AI芯片国产替代速度加(jiā)快(kuài)。建议(yì)重点(diǎn)关注(zhù)景嘉微、海(hǎi)光信息等(děng)GPU厂商；海光(guāng)信息、龙(lóng)芯中科(kē)CPU厂(chǎng)商；寒武(wǔ)纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模块、光(guāng)芯(xīn)片等(děng)领域(yù)，东北证(zhèng)券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述光通信重要(yào)环节，相关公司(sī)将深度受益AI带(dài)来(lái)的(de)增量需求(qiú)。建议关注(zhù)国(guó)产光模块龙头公司：中际旭(xù)创、新易盛吉美生肖是哪几肖 吉美凶丑打一正确生肖、光迅科技；高速(sù)光引擎光器件核心供应商天孚通信；国产(chǎn)光(guāng)芯片领军(jūn)企业源杰科技。

　　同时，国金(jīn)证券樊志远在4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普(pǔ)通服务器的价(jià)值量的5~6倍，随着AI大模型和(hé)应用(yòng)的落地，市场对AI服务器的(de)需求日(rì)益增加，市(shì)场扩(kuò)容(róng)在即，建(jiàn)议(yì)关注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益(yì)电子、兴森科技等企(qǐ)业。

　　另一方面，对(duì)于相关电子产品，广发策略(lüè)表示，电(diàn)子厂商(shāng)亦有望(wàng)受益(yì)于ChatGPT产业(yè)链的发展(zhǎn)。在终端(duān)应用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智(zhì)能音箱、安防等(děng)终(zhōng)端设备打开(kāi)新成长空间。此外，东海证(zhèng)券3月31日研报同(tóng)样认为，AI赋(fù)能消费电子趋势明(míng)确，估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑逻辑(jí)逐(zhú)步验证，关(guān)注消费电子景气拐(guǎi)点。

　　对此，国信证券4月17日研报(bào)建议，AI创(chuàng)新持续(xù)催化，关注AIoT设备及服务器产业链(liàn)。其中，具备AIGC大语言(yán)模型接入潜力的(de)AIoT设(shè)备产(chǎn)业(yè)链(liàn)，包括海康威视、传(chuán)音控股、视(shì)源股份、康(kāng)冠科技、歌尔股份、创维数字(zì)等；2）受(shòu)益于全球算力需(xū)求爆发(fā)式(shì)增长的AI服务器产业链，包括(kuò)工业富(fù)联、沪电股份、环旭(xù)电(diàn)子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新(xīn)产品频发催化的VR/AR产业(yè)链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数(shù)字(zì)等；4）景气度筑底、消(xiāo)费复苏预期(qī)强化的智能手机产业链，包(bāo)括(kuò)光弘科技、闻(wén)泰(tài)科技、传(chuán)音控股、顺络电子(zi)、东山精密等(děng)。