一度被称(chēng)为“机构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个(gè)人(rén)投(tóu)资者不仅(jǐn)在(zài)新发基金(jīn)中(zhōng)占据主流，存量产品也超过了机构投(tóu)资者占比(bǐ)。

　　多(duō)位(wèi)业内(nèi)人(rén)士对(duì)此表(biǎo)示(shì)，在基(jī)金行业ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具(jù)优势被投(tóu)资者逐渐认知(zhī)，以及(jí)投资(zī)热(rè)点轮(lún)动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等(děng)背景下(xià)，国内资本市场正(zhèng)在经历股民转基(jī)民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提高市场交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市场稳定(dìng)性(xìng)。

　　新发(fā)权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新(xīn)成(chéng)立的(de)37只股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人投资者俨(yǎn)然(rán)成为新发权益(yì)ETF的主力(lì)军(jūn)。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人(rén)投资者比例为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但(dàn)仍(réng)然在(zài)股票ETF市(shì)场占(zhàn)比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对个(gè)人(rén)投资者占比的变化，华泰(tài)柏瑞指数投资(zī)部总(zǒng)监助理、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前(qián)，权(quán)益(yì)类ETF的(de)规模(mó)主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资者做(zuò)配(pèi)置(zhì)去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加全行业指数相关业务同仁在大疆无人机的电机是哪个国家的品牌 大疆是国企还是私企ETF投教(jiào)工作上(shàng)的共同努力，ETF作为(wèi)交易工具的优势(shì)，越来越被普(pǔ)通(tōng)个人投资者认知，从而使(shǐ)个人股票占比的大幅提(tí)升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国(guó)泰基金也分析(xī)，今年以(yǐ)来A股市场持续回(huí)暖，投资者(zhě)情绪比(bǐ)较(jiào)积极，新发产品募资环境比较(jiào)好(hǎo)，也越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部(bù)分由股民转化(huà)而(ér)来，这(zhè)些个人投(tóu)资者也认识(shí)到ETF持有(yǒu)一(yī)篮(lán)子股票，胜率大概率更高，相(xiāng)对于(yú)个股(gǔ)来(lái)说(shuō)，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基(jī)煜研究也补(bǔ)充道，个(gè)人投资者“买新不买旧(jiù)”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于交易新上(shàng)市的ETF，而机(jī)构投资者对于时间(jiān)成本的把(bǎ)控较(jiào)严(yán)格(gé)，在(zài)看(kàn)准投资机会后，更倾(qīng)向(xiàng)于(yú)去(qù)申购老产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持(chí)宽基(jī)ETF，机(jī)构增持行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品(pǐn)中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超过了机(jī)构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机构(gòu)占比。

　　分结构来(lái)看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个(gè)人投资者占(zhàn)比较(jiào)高的行业(yè)或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点(diǎn)回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分(fēn)点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投(tóu)资者在行业(yè)或主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)中占(zhàn)比下降，但(dàn)绝对(duì)份额也(yě)是在增(zēng)长的，这一数据更代表(biǎo)了(le)机构投(tóu)资者对行业或(huò)主题(tí)ETF的认可(kě)度也(yě)在不断(duàn)抬升。

　　“我个(gè)人认(rèn)为是(shì)ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研的过程(chéng)中，我(wǒ)们发现大部分投(tóu)资(zī)者都会将较为低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝(cháng)试(shì)。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资(zī)产(chǎn)组合配置中的(de)一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于近(jìn)年来行业轮(lún)动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把握(wò)比(bǐ)较均衡的投资(zī)机(jī)会，受(shòu)到资金关注。早(zǎo)在2018年和(hé)2022年(nián)，市(shì)场震荡(dàng)下行(xíng)，投资者(zhě)的风险(xiǎn)偏好(hǎo)有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场上(shàng)行时，行业(yè)和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升(shēng)，所以行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF占比则(zé)会提(tí)升。

　　基煜研(yán)究也表示(shì)，近(jìn)五(wǔ)年(nián)市场(chǎng)成交热情的提升带(dài)来了(le)A股市场的大幅发展，个人投资者入市规模激(jī)增，而(ér)在经历(lì)了多种行情(qíng)风格的锤炼后(hòu)，尤(yóu)其(qí)是操(cāo)作难度(dù)较高的2022年之后，投(tóu)资(zī)者们对(duì)于跑赢基(jī)准的难度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟上基(jī)准(zhǔn)的步伐(fá)；另一(yī)方面，近(jìn)几年投资热点(diǎn)轮动较(jiào)快，新的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透明度较高，因而逐步获得个人投(tóu)资者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析，一是随着A股市(shì)场愈(yù)发成熟、有效性提升，个人投(tóu)资(zī)者对于β收益(yì)的认知(zhī)将越来(lái)越深(shēn)入(rù)，近(jìn)几年(nián)可以(yǐ)看到更多投资者(zhě)会基于大势选择宽基(jī)投资工(gōng)具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市(shì)场的(de)投资主线较为清晰，如消费(fèi)、新(xīn)能源、医(yī)药等，因此行(xíng)业主(zhǔ)题基(jī)金ETF更容易受(shòu)到(dào)追捧。

　　提升(shēng)交易活(huó)跃度

　　长远可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)

　　随(suí)着个人占(zhàn)比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈(chéng)现明(míng)显的提(tí)升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长43％；年平(píng)均换手(shǒu)率(lǜ)也(yě)从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市(shì)场(chǎng)个(gè)人(rén)占比超过机构，有利(lì)于股(gǔ)民转为基民，为投资者分(fēn)散风(fēng)险(xiǎn)，提升(shēng)交易活跃度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资(zī)者(zhě)大(dà)都(dōu)由(yóu)股民转化(huà)而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个股(gǔ)可以(yǐ)更好地平滑风(fēng)险，也(yě)能够获(huò)得交易(yì)的参与感，于是更(gèng)多选择(zé)通过ETF来(lái)参(cān)与市场(chǎng)。相(xiāng)比(bǐ)个(gè)股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散(sàn)波动(dòng)也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看(kàn)可(kě)提高A股市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可(kě)能(néng)交易频率更高，也更(gèng)容易受(shòu)到市场消息的影(yǐng)响(xiǎng)，这对于我(wǒ)们基金管理人(rén)的持续运营和投资者陪伴(bàn)都(dōu)提出了更高的要求。”国泰(tài)基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的个人(rén)占比可能会带来更(gèng)活跃(yuè)的(de)交易，并带来(lái)更有吸(xī)引力的市场。”李(lǐ)沐阳也(yě)称。

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