当(dāng)前，市场(chǎng)投资者(zhě)正在担忧，眼下(xià)美(měi)国(guó)政(zhèng)府的债务上限僵局(jú)正朝着更危险的方向升级。

　　当地时间5月(yuè)9日(rì)，美(měi)国众议院议长(zhǎng)凯文(wén)·麦卡锡在(zài)白宫就债务上限(xiàn)问题与总(zǒng)统(tǒng)拜登举行会议后表示，这次会见并未就解决债务上限问题达成任何有益意(yì)见，自己(jǐ)和国(guó)会其他几位党团(tuán)领袖将于12日再次与总统(tǒng)拜登会面。

　　据路透社消息，当地时间周二，美国总统(tǒng)拜(bài)登在白宫(gōng)与(yǔ)国会众议院议长、共和党人麦卡锡进行谈(tán)判，试图打破两党围(wéi)绕美国31.4万(wàn)亿美元债务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题长达三个月的(de)僵局，避免在5月底之前发生严重(zhòng)违(wéi)约。

　　报道称，美国参议院多数党(dǎng)领(lǐng)袖(xiù)、民主党(dǎng)人查克·舒默(mò)、参议院(yuàn)共和党领袖(xiù)米奇·麦康奈尔、众议院(yuàn)民主(zhǔ)党领袖(xiù)哈(hā)基姆杰·弗里斯也将参加(jiā)此次会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡的此次谈(tán)判达成协议的可能(néng)性不大，因此(cǐ)，在谈判前一日，麦康奈尔称(chēng)，在美(měi)国灾难(nán)性违(wéi)约(yuē)迫在眉睫之际，他不会在债(zhài)务(wù)上限问(wèn)题上(shàng)打破党(dǎng)派僵局(jú)，去帮助总统(tǒng)拜登。这番言论无疑给此次谈判(pàn)泼了一盆(pén)冷水。

　　今年1月19日(rì)，美国债务(wù)总额超过债务(wù)上限。美(měi)国财(cái)政部(bù)次日(rì)启(qǐ)动非(fēi)常规(guī)举措维持(chí)政(zhèng)府运(yùn)营(yíng)，避免出现(xiàn)债务违约(yuē)。然而，使用非常(cháng)规措施只能帮助财政(zhèng)部暂时性地继(jì)续(xù)借(jiè)款。

　　上周，美国财政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦在致信国会领袖时发出了债务违约可(kě)能期限的警告，称(chēng)财(cái)政部(bù)的最(zuì)佳估计(jì)是，若国(guó)会未(wèi)能提高债(zhài)务(wù)上限或暂停上限，到6月初，财政部将(jiāng)无法继续(xù)履行政(zhèng)府的所有(yǒu)义务(wù)，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和党的(de)债务上限问题相关议案在众议院以微弱优势得到(dào)通过。议(yì)案提出，到(dào)明年(nián)3月31日前(qián)，暂停(tíng)债务(wù)上(shàng)限的限制，若两(liǎng)党(dǎng)能在(zài)这一时(shí)限之前同意把(bǎ)债务上限再(zài)提高1.5万亿美元，则(zé)暂停时限作废，但提高上限需要满足(zú)多种削减开支的(de)条件，共和(hé)党预(yù)计未来十(shí)年内将合计削减4.5万(wàn)亿美元政(zhèng)府开(kāi)支(zhī)。

　　但白宫在(zài)议案通过后很快表示，这一将削(xuē)减支出(chū)和提高债务上(shàng)限捆绑的议案没机(jī)会成为立法(fǎ)。

　　上(shàng)周日，耶(yé)伦再次(cì)警告(gào)，6月1日政府将耗尽现(xiàn)金，如国(guó)会不提高债务(wù)上(shàng)限，可能(néng)爆发一场(chǎng)“宪(xiàn)法危机”，引发金融和经济崩(bēng)溃。

　　美国监管(guǎn)机构罕(hǎn)见(jiàn)“认错”

　　针对美国银行业(yè)危机(jī)，美国监管机构的第(dì)一份“认错(cuò)”报告披(pī)露。

　　当地时间(jiān)5月8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发布报告承认，未(wèi)能在硅谷银(yín)行倒闭之前向该(gāi)行领导层(céng)施压，要求其尽快解决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在(zài)报(bào)告中(zhōng)批评称，监管反应迟钝，未能及时(shí)排查隐患，没有及时注意(yì)到第(dì)一(yī)共和银行、硅谷银行(xíng)在疫情期间发展过(guò)快，吸收了数千亿美元的(de)存款。同时，其工作人员(yuán)也没有意(yì)识(shí)到银行过快扩张所带来的风险。报告表示，银行(xíng)“在纠正监(jiān)管机构已发现的缺陷方面行动迟缓(huǎn)，监管(guǎn)机构也(yě)没有(yǒu)采(cǎi)取足(zú)够措(cuò)施(shī)去尽快(kuài)解决(jué)问题”。

　　需(xū)要(yào)指出(chū)的是，美(měi)国银行业(yè)的这一场危机风暴中，加州是名副其实的“震中(zhōng)”。除硅谷银行以(yǐ)外(wài)，刚刚(gāng)宣告倒闭的第(dì)一(yī)共和银行(xíng)也位于加州旧金山。此(cǐ)外，近(jìn)期同样遭遇(yù)严重冲击、股价暴跌的西太平洋合(hé)众(zhòng)银行也位于加(jiā)州洛杉(shān)矶。

　　根(gēn)据(jù)DFPI最新(xīn)发(fā)布的报告，在(zài)对硅谷银行的监(jiān)管工作中，DFPI发挥(huī)着辅助作(zuò)用，而旧金山(shān)联邦(bāng)储备银行承(chéng)担主要监督责任，后者未(wèi)来可能会(huì)投入更多人员进行监(jiān)督(dū)。DFPI在报告中称，加(jiā)州监管机(jī)构未来将对资产超过(guò)500亿美元、且未纳入保(bǎo)险(xiǎn)的存款规模很高的银行加强审查。

　　在硅谷(gǔ)银行破(pò)产事件中，未纳入保(bǎo)险的(de)存款(kuǎn)规(guī)模较高是(shì)促成银行(xíng)挤(jǐ)兑的关键因(yīn)素之一。然而，报告(gào)指出，在过去，监管机构并未认定(dìng)大量无(wú)保险存款一定(dìng)意(yì)味着(zhe)风险(xiǎn)增加，因为拥有大量(liàng)存款的账户往往是(shì)由企(qǐ)业客户(hù)持有的，这些客户往(wǎng)往很少更(gèng)换银行。该报告(gào)还表(biǎo)示，DFPI计(jì)划要(yào)求银(yín)行考(kǎo)虑如何管理社交媒(méi)体和实时提款带(dài)来的风险，这些风险(xiǎn)也可能(néng)加剧和(hé)加速银(yín)行(xíng)挤兑。

　　美国政府再度推迟战略石油储备回补计划

　　5月(yuè)9日(rì)周二，美国(guó)政府(fǔ)再度(dù)推迟美国(guó)战略石(shí)油(yóu)储备的回(huí)补计划。

　　美国能(néng)源部(bù)周二表示(shì)：美国战略石油储备（SPR）仍(réng)然是世界(jiè)上(shàng)最大的石油储备，能源部仍然致(zhì)力于以一种为美国纳税(shuì)人带来最大价值并保(bǎo)护(hù)美国经济和安全利益的方式(shì)回补SPR，同时(shí)遵守国会的授权并(bìng)进行(xíng)必(bì)要的(de)维护(hù)——这些也是对该(gāi)储备进行良好(hǎo)管理(lǐ)的一部分(fēn)。

　　美国能源部表示，除了直接采购外，其补充SPR的方式还(hái)包括要求一些(xiē)炼(liàn)油厂退(tuì)回(huí)部分从SPR拿到的石油，并(bìng)避免“不必要销售”。

　　虽然该部门去年(nián)通过政府(fǔ)拨款(kuǎn)法(fǎ)案取消(xiāo)了国会授权的(de)约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行的石油销售，但过(guò)去(qù)几周(zhōu)，SPR持续消耗150万至(zhì)200万桶(tǒng)。尽管在3月底和本(běn)月初(chū)，WTI油价(jià)一(yī)度降至72美元/桶(tǒng)以下，曾一度短暂符合美国政府制定的在(zài)每桶67—72美(měi)元(yuán)/桶时购入石(shí)油回补SPR的条件(jiàn)，但今年以(yǐ)来多数时候(hòu)，WTI油价依然高(gāo)于美国政府设(shè)定的条件。

　　油脂(zhī)板块间走势分化明显 棕榈(lǘ)油连续多日领涨

　　五(wǔ)一(yī)节后，油脂上(shàng)演“大逆(nì)转”，在节后(hòu)开盘一(yī)度全线跌破前低支(zhī)撑后，国内(nèi)三(sān)大油脂期货价格(gé)随(suí)即反转走高(gāo)，增仓上行。三个交易日，豆油主力合约(yuē)最高涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油(yóu)脂价(jià)格集体回落(luò)，豆油率(lǜ)先回吐(tǔ)涨幅，棕榈油抗跌。油脂品(pǐn)种间走势有明显分化，从板块内强踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮弱表现上(shàng)来(lái)看，棕榈油明显强于菜油和豆油。

　　期(qī)货日报记者了解到，此轮(lún)反转过程中，市(shì)场风格不(bù)断变化，领涨品种从豆油切换到棕榈油，领涨月(yuè)份从主力转换到(dào)近月(yuè)，反映了市场交易逻(luó)辑改(gǎi)变。

　　据光大期货分析(xī)师侯(hóu)雪玲介绍，五一(yī)餐饮(yǐn)业火爆，美团(tuán)预测五一堂食订座率同比2019年增(zēng)长(zhǎng)205％，市场对油脂消费预期乐观，确(què)认(rèn)了(le)油脂大消费基调，且认为节后油(yóu)脂将迎(yíng)来补库需求。“因海(hǎi)关对大豆检验要求增加、检验频度增加，大(dà)豆通过慢，供应压(yā)力后移(yí)，市场担忧豆油产量或(huò)不及预(yù)期，豆油(yóu)累库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数据显示大豆压榨保(bǎo)持较高水平，豆(dòu)油库存加速(sù)攀升，豆(dòu)油紧(jǐn)张逻(luó)辑证伪。

　　“受到(dào)需(xū)求表现(xiàn)不佳及后期大(dà)豆(dòu)高到港带来(lái)的累(lèi)库趋势压制，豆油整体一直是不温不火(huǒ)；菜油整体受到(dào)需(xū)求难以(yǐ)消化(huà)供给的压制，前期表现弱势(shì)但在加拿大(dà)题材出(chū)现后反弹迅猛。相比之(zhī)下，棕榈油在(zài)产地及国内持续去库的加(jiā)持下，表(biǎo)现最为亮眼，也(yě)是本轮油(yóu)脂上涨的(de)领头羊。”中信(xìn)建投期货(huò)分析师石丽(lì)红表(biǎo)示，此次油(yóu)脂反弹较为凌厉，棕榈(lǘ)油(yóu)连续几日(rì)出现3％以上的涨幅(fú)，一点都不拖泥带水，一定程度反应了前(qián)期超跌后(hòu)的(de)市(shì)场心态。

　　记者了解到，本(běn)轮反弹中连棕领涨，主要源(yuán)于马棕4月(yuè)供需(xū)数据(jù)偏紧(jǐn)的预期(qī)。

　　上周五主要机(jī)构公布的数据显示，马棕4月产量不及(jí)预期(qī)，马(mǎ)棕4月库存环比(bǐ)可能大幅(fú)下降，进一步(bù)支撑了马(mǎ)棕及(jí)连棕盘面的反弹。

　　据新湖期(qī)货分析师陈燕杰介(jiè)绍，4月马棕(zōng)出口(kǒu)环比显著下(xià)降19％—20％，主因国际棕(zōng)榈油(yóu)近期的价格优势相比豆油及(jí)葵油大幅缩(suō)窄，导(dǎo)致国际需求(qiú)减弱。

　　“前几(jǐ)日彭(péng)博(bó)、路透预估(gū)4月马棕产量130万(wàn)吨，环比几乎(hū)持平。出口预估120万吨，环(huán)比减(jiǎn)少19％。库存预估151万—153万(wàn)吨，相比3月(yuè)库存167万吨下降比(bǐ)较明显。但上周(zhōu)五到周一(yī)，大华继显(xiǎn)及MPOA给出的4月全月产量环比(bǐ)减(jiǎn)幅更(gèng)大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕(yàn)杰表示，若产量预期兑现，4月马(mǎ)棕(zōng)库存或仅140多万吨(dūn)，已经是历史极低库存水平，库存环比减(jiǎn)幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低(dī)主要在(zài)于(yú)当月假(jiǎ)期较多，工(gōng)作日偏少。因马来种植园的印尼工(gōng)人要(yào)返乡(xiāng)庆(qìng)祝开斋节，通常开斋节当月马棕(zōng)产量环比数据(jù)有偏低倾向(xiàng)。今年印尼(ní)开斋节(jié)假期(qī)从4月19—25日，且随后是(shì)国际劳动节假期(qī)，预计因此印尼工(gōng)人返乡偏慢导致当月产量环比(bǐ)降(jiàng)幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三个品(pǐn)种(zhǒng)表现(xiàn)强弱与各自的国内外(wài)供需(xū)、消息面(miàn)有直接关(guān)系，阶段性的宏(hóng)观企(qǐ)稳及情绪修(xiū)复也是此轮油脂反弹的重要前提(tí)。

　　“外围市场(chǎng)尤其是美(měi)国经济衰退及风险(xiǎn)事(shì)件的担忧情绪缓和，令原油及(jí)国内商品短(duǎn)期偏强，是国(guó)内油脂反弹的重要环境因(yīn)素。”陈(chén)燕杰表示，上周(zhōu)五(wǔ)晚间公布的(de)美国非(fēi)农就(jiù)业(yè)等数据全面超预期。此(cǐ)外，耶伦(lún)也在敦促国会提高联邦(bāng)债务上限(xiàn)。这些消息，从(cóng)边际上(shàng)缓解了因美国银行业危(wēi)机(jī)、债务上限到(dào)期、短期(qī)较差经济数据带(dài)来(lái)的美国经济低(dī)迷(mí)及(jí)衰退担忧，国际原油随之止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕杰(jié)认为，综合宏观环境(jìng)（欧美经济(jì)衰退预期、美国(guó)银行业危机、美国债务(wù)上限等(děng)），考虑巴西大豆卖压有所减轻但仍(réng)将持(chí)续(xù)、美(měi)豆新(xīn)作目前(qián)播种顺利、棕榈油产地处(chù)于季(jì)节性增(zēng)产(chǎn)季、欧洲(zhōu)新菜籽上市等因(yīn)素，油脂本轮(lún)可定(dìng)义为反弹(dàn)。

　　上(shàng)涨根基不牢 业(yè)内人士不看好油脂反弹(dàn)的持续性

　　值(zhí)得注意(yì)的是，当前，因宏观和(hé)基本面的压(yā)制依然存(cún)在，受访人士对(duì)油脂此轮反弹的持(chí)续性并不乐观。

　　“从基(jī)本面(miàn)来看(kàn)，在(zài)油脂(zhī)供(gōng)应改(gǎi)善倾(qīng)向较强的背景下，我们预期(qī)油脂很难(nán)具备持续的上(shàng)行基础，此轮超跌反(fǎn)弹或难持续太(tài)久。”石(shí)丽红表(biǎo)示。

　　在(zài)侯(hóu)雪玲看来，国内油脂(zhī)需求好于2022年(nián)，但不及(jí)2021年，且(qiě)5—6月是消费淡季，市场(chǎng)对于需求不宜(yí)过(guò)分(fēn)乐(lè)观。而从时间节点上来看，油脂(zhī)整体也将(jiāng)进入增库(kù)周期(qī)，在业内人士看来，进(jìn)入增库周期已是(shì)事实，这也(yě)将抑制油脂反弹空间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表(biǎo)示，从国(guó)际棕榈油(yóu)产地看，目前是季(jì)节性增产季(jì)，中期(qī)产地(dì)库存趋向回升。但当前马棕库存很低(dī)，马棕供需转为充裕(yù)预计还需要几个月的时间。

　　“产地棕榈(lǘ)油(yóu)连续几个月的去库是建立在1—4月产量偏低(dī)的基(jī)础上，但在倒挂的豆棕价差及主需求国高库存带来的并不算好的(de)出口前景踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮下，后续产地(dì)库存累库倾向较强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低产(chǎn)期，3月马来西亚(yà)出现洪涝，4月(yuè)下旬则有(yǒu)开斋(zhāi)节(jié)的扰乱，过去几个月(yuè)马棕产量表现(xiàn)不(bù)佳导致了棕榈油的(de)连续去库(kù)。然而，开斋(zhāi)节后棕榈油一般有着超于正常季节(jié)性的产量(liàng)表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节(jié)处于(yú)4月下旬(xún)，预(yù)计马棕5月全月的产量(liàng)环比增幅可能还会更(gèng)高，这预计(jì)将为马(mǎ)来西(xī)亚(yà)带来(lái)显著的累(lèi)库(kù)压力，不利于产地报价(jià)及(jí)棕榈油期价的(de)持续上行。”石丽红称(chēng)。

　　同样，在侯雪玲(líng)看来，国(guó)内未来两个月油脂市(shì)场累库为主，大豆检验只(zhǐ)影响(xiǎng)大豆供给(gěi)的节奏但不(bù)会消化供应压(yā)力(lì)，根据(jù)船期初(chū)步(bù)推算，5—6月国内大豆月(yuè)均(jūn)到(dào)港950万吨(dūn)、油菜籽(zǐ)月(yuè)均(jūn)到港50多万吨、油脂(zhī)直接进口月均30多(duō)万(wàn)吨，那么油脂单月供应(yīng)在230万吨以(yǐ)上，超(chāo)过了2021年(nián)5—6月(yuè)220万(wàn)吨平均消费量。

　　“从国(guó)内油脂库存走势(shì)来看(kàn)，国内菜油库存从(cóng)年初以来早就(jiù)已经进入(rù)累库状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同(tóng)比(bǐ)增75％。随(suí)着巴西大豆(dòu)到(dào)港带(dài)来压榨整体回(huí)升，豆油(yóu)的累库趋势也(yě)已经比较明显，截至(zhì)5月5日，国内(nèi)豆油商(shāng)业(yè)库存78.99万(wàn)吨，虽同比下(xià)滑(huá)，但(dàn)周比增近10％，已(yǐ)连续(xù)三周累库。后(hòu)期从库存季节性(xìng)角(jiǎo)度来看，整体累库倾向也较为(wèi)明显。”石丽红表示(shì)，目前唯一(yī)呈(chéng)现库存下(xià)滑(huá)的油脂(zhī)是近月进口不太足的棕榈油，但产(chǎn)地(dì)棕榈油有望在开斋节后开(kāi)启累库，带来远月棕(zōng)榈油进(jìn)口利润(rùn)改善及新增买船(chuán)。

　　在陈燕杰看来，增(zēng)库确(què)实会限制油脂反弹空(kōng)间，但国内油脂油料多数进口为(wèi)主(zhǔ)，成本(běn)端原料的供需及价(jià)格的变化对油脂行情的影响要更大一些。后期，市场需关注巴西大豆(dòu)贴水是否进(jìn)一步(bù)反弹，美豆新作(zuò)面积(jī)预期，国际棕榈油产(chǎn)地累库情况及国际菜油葵(kuí)油(yóu)价格(gé)变化(huà)。

　　此外，值(zhí)得关注的是，宏(hóng)观风险并(bìng)没有完全消(xiāo)散，全球(qiú)经济预期(qī)、美高利息对大宗商品需求传导等影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏观(guān)风险尚未释放(fàng)完全，市(shì)场随时可(kě)能重新(xīn)聚(jù)焦宏(hóng)观风(fēng)险(xiǎn)，且(qiě)油脂整体供应(yīng)改(gǎi)善的背(bèi)景下，油脂(zhī)并不具备持续性反弹的基础(chǔ)，后(hòu)期涨(zhǎng)势预计(jì)放(fàng)缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人士不(bù)看好油脂(zhī)反(fǎn)弹(dàn)的持续性和(hé)高度。在(zài)侯雪玲看来(lái)，每次反弹乏力都是空单入(rù)场机(jī)会(huì)，合约上建(jiàn)议选择远月合约，品种中首选豆油。待供需(xū)报(bào)告发布后可择(zé)机考虑棕榈油空单及菜棕价差(chà)做扩。

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