大家好，转(zhuǎn)眼假期就结束(shù)了(le)，泰勒小区都没出一直在加班，这个长假，国(guó)内旅游(yóu)消费爆了，而海(hǎi)外(wài)有爆了，不过是爆(bào)雷。按(àn)照惯例，我们梳理一下重大消(xiāo)息，以(yǐ)及(jí)券(quàn)商老师们(men)的(de)最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政治局会(huì)议定(dìng)调(diào)！

　　中共中央政治局4月28日(rì)召开会议，分析(xī)研究当前(qián)经济形势和经济(jì)工作。中(zhōng)共中央总书记习近平主(zhǔ)持会议。会(huì)议(yì)认为(wèi)，今年(nián)以来，在(zài)以习近(jìn)平(píng)同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门更(gèng)好(hǎo)统(tǒng)筹国内国际(jì)两个大局，更好统筹疫(yì)情防控和经济社会发展，更好统筹发(fā)展和安全，我国疫情(qíng)防控(kòng)取得(dé)重(zhòng)大(dà)决定性胜利，经济社会全(quán)面恢复常态化运行，宏观政策(cè)靠前(qián)协同发力(lì)，需求收缩、供(gōng)给冲击(jī)、预(yù)期转弱三重压力得到缓(huǎn)解，经济增长好于预(yù)期(qī)，市场需求逐(zhú)步(bù)恢(huī)复，经济(jì)发展呈(chéng)现回升向好态(tài)势，经济运行实现良好开(kāi)局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转主要是恢复(fù)性的，内生动力还(hái)不强，需求仍(réng)然不足，经(jīng)济转型升级面临(lín)新的阻(zǔ)力(lì)，推动高质(zhì)量发展(zhǎn)仍(réng)需要克服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外(wài)，会议(yì)重申对刚性和改善性(xìng)住房(fáng)需求的支持(chí)，强调做好保交楼、保民(mín)生、保稳定工作，促进(jìn)房(fáng)地产(chǎn)市场平稳健康(kāng)发展。同时，会议还提出，在超大特(tè)大城市积极稳步推进城中村(cūn)改造(zào)和“平急两用”公共(gòng)基础设(shè)施建设(shè)等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月(yuè)份(fèn)制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月份，制造业(yè)采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下(xià)降2.7个百分点，低于(yú)临界点，制造业景气(qì)水平回落(luò)。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑(chēng)了两(liǎng)个(gè)月后，风(fēng)雨(yǔ)飘(piāo)摇(yáo)的美国(guó)第一共和(hé)银(yín)行终(zhōng)究还(hái)是没能逃脱倒闭(bì)并被接(jiē)管收购的命运(yùn)。美(měi)国加(jiā)州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周(zhōu)一(yī)表示(shì)，监管机构(gòu)已接管了第一共和银行，这是本轮(lún)美(měi)国银(yín)行(xíng)业危机中第(dì)四家倒下的银行，同时(shí)也(yě)是美国历史上第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数据(jù)中心测算，全国(guó)国内旅游(yóu)出游合计(jì)2.74亿人次，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)70.83％，按(àn)可比口径恢(huī)复至(zhì)2019年同期的(de)119.09％；实(shí)现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复(fù)至(zhì)2019年同(tóng)期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌克兰试图用(yòng)无人机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚(wǎn)两架无人(rén)机瞄准了克(kè)里姆林(lín)宫，俄军方和特种部队及(jí)时采取行动，并(bìng)使用电子(zi)对抗系(xì)统(tǒng)，使这两架无人(rén)机(jī)出现异常，未(wèi)能达到袭(xí)击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉落(luò)的无人机碎(suì)片也(yě)没有造(zào)成人员伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌(wū)克兰无人机试图发(fā)动(dòng)袭击(jī)时普京不在克(kè)里姆林宫(gōng)中。 他(tā)表示(shì)，普京3日在位于莫斯(sī)科州的(de)新奥(ào)加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示(shì)，俄方保留在合(hé)适的时间(jiān)和地点采(cǎi)取(qǔ)回应措(cuò)施的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报道红楼梦多少字，俄(é)罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞(fēi)无人机，经政府批准的除(chú)外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这(zhè)一(yī)决定是为了防止未经授权使用无(wú)人机，避免妨碍执法(fǎ)机构的工作(zuò)。

　　据(jù)法新社当(dāng)地时间(jiān)3日报道，乌(wū)克(kè)兰(lán)方面表示“没有参(cān)与(yǔ)”对克里(lǐ)姆林宫的无(wú)人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消(xiāo)息，针对无(wú)人机试图袭(xí)击(jī)俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄(é)罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅(méi)特接受该(gāi)媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连(lián)斯基位于(yú)基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌方企(qǐ)图使用无(wú)人(rén)机袭(xí)击(jī)克宫的回应。

　　十大(dà)券商最新研(yán)判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平稳，布局(jú)业绩驱动的五(wǔ)月行(xíng)情

　　4月(yuè)A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱发的(de)过度(dù)博(bó)弈和(hé)心态失衡，市场大幅(fú)动荡。进入5月(yuè)，国内的经济、政策(cè)和外部环(huán)境相比4月继续不断改善，投(tóu)资者对经济(jì)的预期将在微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三(sān)个层面实现(xiàn)统一，投资者心态也将逐步从短暂(zàn)失衡趋(qū)向平稳，市场依然(rán)处于全年(nián)第二(èr)个关键做多(duō)窗口(kǒu)，财(cái)报季结束后(hòu)，市场将步入业绩(jì)驱(qū)动的行情(qíng)阶段(duàn)，配置(zhì)思路(lù)上建议坚(jiān)持高切低，关注上半年景气(qì)持续(xù)改善的品种。

　　首先，政治局(jú)会议提振市场信(xìn)心，扩内需(xū)仍是(shì)着力重点，政策预(yù)期回(huí)归理性，经济(jì)内(nèi)生动能稳(wěn)步修复，并将得到同比和高频数据验证；外部流动性(xìng)拐点明(míng)确(què)，美(měi)国银行业风(fēng)险不断发(fā)酵，但预计对A股实质影响十分有(yǒu)限。其(qí)次，财报季(jì)数据显示(shì)，A股业(yè)绩跨年筑底特征(zhēng)明显，全年逐季改善(shàn)的趋(qū)势(shì)显现，其中行业(yè)的结构性(xìng)亮点(di红楼梦多少字ǎn)日(rì)益清晰，经(jīng)红楼梦多少字济预(yù)期5月将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业(yè)绩三个层(céng)面统一，夯实市(shì)场上(shàng)行基础。最后，预计5月A股仍(réng)处于(yú)今年第二个关键做多窗口中，并将步入业绩(jì)驱动的行情阶(jiē)段，投资者心态由短暂失(shī)衡(héng)趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业(yè)绩主线，重点布局(jú)医药、数字经(jīng)济(jì)和“一带(dài)一路”板块中有业绩亮点的品(pǐn)种，以及其他板块中(zhōng)一季度业绩明显(xiǎn)改善，且在(zài)二季(jì)度有望持续(xù)的(de)细分行(xíng)业。

　　2、中(zhōng)金(jīn)策略(lüè)：节后A股(gǔ)有(yǒu)望(wàng)相比全(quán)球市(shì)场显(xiǎn)现相对韧性

　　中金策略团队5月(yuè)3日(rì)表示，节后A股(gǔ)有(yǒu)望相比全(quán)球市(shì)场显现相(xiāng)对韧(rèn)性。主要基于：1）经济复(fù)苏势头(tóu)尚(shàng)不(bù)稳固，政(zhèng)策(cè)有望延续稳中求进基调。2）上市公司(sī)业绩低迷期(qī)已过。3）海外风险(xiǎn)需(xū)要密切(qiè)关注，如若应对得(dé)当，对A股(gǔ)影(yǐng)响可(kě)能有限(xiàn)。上述(shù)因素(sù)结合当前A股市场整体估值水平(píng)不高仍(réng)处于历史(shǐ)中低位，A股节(jié)后两(liǎng)个交易日(rì)虽(suī)受节假期间的(de)事件性因(yīn)素影响可能(néng)有所波动，但对后市整体表(biǎo)现不用过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风(fēng)险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心等(děng)待，低位把(bǎ)握

　　一季(jì)度全A营收增(zēng)速等指(zhǐ)标仍(réng)在探底，五一出行恢复亮眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲(pí)态，海外处(chù)于多(duō)事之(zhī)秋，高利率环境下美国银(yín)行风险事件频发(fā)，衰退风险(xiǎn)上升。市场处于再平(píng)衡期，低位把(bǎ)握再布局(jú)机(jī)会；短(duǎn)期结构上关注(zhù)在低(dī)位资(zī)产中寻找景气稳(wěn)定或(huò)好于(yú)预期(qī)方(fāng)向，中期线索在于科技周(zhōu)期与复(fù)苏链(liàn)中的弹性方(fāng)向。行业(yè)重点关注：医药(yào)、传(chuán)媒、通信、餐饮链(liàn)（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初(chū)期，对比历史(shǐ)，这次牛市第(dì)一(yī)波(bō)上涨(zhǎng)的结构分化更(gèng)显著。②牛市初期类似春天，市(shì)场有所(suǒ)反复很正(zhèng)常，短期(qī)政策(cè)和(hé)业绩因素影响(xiǎng)下，行业或(huò)更均衡(héng)。③数字经济是(shì)全年主线，后续或依(yī)据基本面(miàn)去伪存真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回(huí)归(guī) | 民生策(cè)略

　　往后(hòu)看(kàn)，核(hé)心资产、海外映射的(de)科(kē)技和大宗商品都将被海外逐级(jí)放大的宏观波动所(suǒ)影响。我(wǒ)们的资源+重(zhòng)资产组合短期驱(qū)动(dòng)逻辑建议(yì)以“红利+中特估”为主(zhǔ)导(dǎo)，以等(děng)待通胀(zhàng)逻辑(jí)的回归。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通(tōng)运输(shū)（油(yóu)运、干散运、港口、公(gōng)路(lù)）；近(jìn)期场(chǎng)景消费正在展现出成为未来经济增(zēng)长(zhǎng)新动能的潜力，推荐中低(dī)端消费(fèi)、县域消费；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策(cè)略：五一(yī)前后市场表现如何？行(xíng)业(yè)胜率如(rú)何？

　　参(cān)考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨概(gài)率较节(jié)前明(míng)显提升。以全A指数为代表(biǎo)，节(jié)前1周、1个月指数大(dà)多震(zhèn)荡(dàng)调(diào)整，上涨(zhǎng)概(gài)率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医(yī)药生物(wù)（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西(xī)策略：“五(wǔ)一”假期(qī)间全球大类资产波动以及背后(hòu)释放的(de)信(xìn)号(hào)

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股指数震荡上移。从(cóng)“五一”前(qián)后(hòu)大类资产表现来(lái)看，全球主要权(quán)益(yì)市场及原油等大宗商品走弱，美债(zhài)收益率下行，黄金(jīn)价(jià)格走强(qiáng)，表(biǎo)明海(hǎi)外市(shì)场(chǎng)“衰退交(jiāo)易”有(yǒu)所升温。美(měi)欧一季度经济(jì)增速不及市场预期，美国银行业(yè)危机和两党债务上限(xiàn)博弈(yì)使(shǐ)得海外风险(xiǎn)偏好有所回落，同时也促使美联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国内服务消费大(dà)幅回升(shēng)，但地产销售(shòu)复苏偏(piān)缓，4月制造(zào)业PMI回落(luò)也表明国内经(jīng)济仍处(chù)于复苏早期。4月政(zhèng)治局会议强调(diào)“当前经(jīng)济运行好转主要是恢(huī)复性(xìng)的，内(nèi)生(shēng)动力(lì)还不强，需求仍(réng)然不足”，因此总量政(zhèng)策收紧风险不大，企业盈利(lì)上行将支撑A股指数(shù)震(zhèn)荡上移。结(jié)构上，政治(zhì)局会议首(shǒu)提“重视通用(yòng)人工智能发展”，全球产业催化和国内(nèi)政策(cè)驱(qū)动的(de)数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万(wàn)得全A指数(shù)整体是震荡下行的(de)，是(shì)去年(nián)底熊(xióng)市结束后，指(zhǐ)数的第一次长时间回撤，可以类比历(lì)史上牛市第(dì)一年中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第(dì)一次战术(shù)性回(huí)撤，时间约2个(gè)月，起始和结(jié)束的(de)拐点，均与高频经济指标和(hé)预期的(de)边际变(biàn)化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回(huí)撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成(chéng)后(hòu)还出现了2个月的底(dǐ)部震(zhèn)荡，整体回(huí)撤持续的时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股市(shì)、债市和商品市(shì)场的表现(xiàn)，均表明资本市(shì)场(chǎng)对经济的判(pàn)新偏向认(rèn)为Q1的(de)经济回升可能不会(huì)持续太久，或者至少Q2可能(néng)不(bù)会持续。从最新的PMI数(shù)据来看，4月份确实出现了较(jiào)为明显的下(xià)降。这一下降背后我(wǒ)们(men)认为可(kě)能主要有两个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季(jì)节性回落；（2）根据历(lì)史经验，疫情后(hòu)第一个季度(dù)经济数据(jù)最容易恢复，4月开始经济进入疫后第(dì)二个季度。PMI数据、商(shāng)品价格、海外(wài)经济(jì)担心等因素，可(kě)能会让4-5月的经济数据很难超预期。由此导致这一次市场的(de)战术(shù)调整(zhěng)虽(suī)然(rán)可能已经完成大(dà)部分，但由于(yú)缺乏数(shù)据改善(shàn)，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五次(cì)“赛道大(dà)切换”

　　我们(men)或已正站在新一轮(lún)牛市起点之上(shàng)，短(duǎn)期的迷雾掩盖(gài)不(bù)了(le)长期的坦途，把握“上证50高股息(xī)央国企+科创(chuàng)50赛(sài)道大切(qiè)换(huàn)”。5月的迷雾在(zài)增加：回落(luò)的PMI和长端利率、反复(fù)的美联储、激烈的(de)中美(měi)摩擦(cā)、偏(piān)弱(ruò)的一季报业绩；但中期(qī)的(de)坦(tǎn)途较为(wèi)明确：经济温和复苏、美(měi)联储年内(nèi)结束加息、A股市场估值极低、产业(yè)趋势明确、机构赛道(dào)大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对短(duǎn)期(qī)迷雾？5月建(jiàn)议重点关注(zhù)上证(zhèng)50高(gāo)股息央国企(qǐ)，央(yāng)国企指数(shù)和ETF后续将发行、迎(yíng)来增量资金(jīn)行情，高股息(xī)组合在经济偏弱、利率下行环境下获(huò)取超额收(shōu)益（13只(zhǐ)被(bèi)指数(shù)集中覆盖的高股(gǔ)息(xī)央国企见正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛道的第(dì)五次(cì)大切(qiè)换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方(fāng)向(xiàng)在5月有明显调整，是进一步加配的良机，其中以(yǐ)科创50方向(xiàng)最为关(guān)键。若美联(lián)储能够(gòu)在5月完成最(zuì)后一次加息，中美摩擦有所(suǒ)缓和，将极大(dà)地利于新(xīn)兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长(zhǎng)股表现(xiàn)。

　　10、招商(shāng)策略(lüè)：盛夏攻势，科创再(zài)起

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