本周，沪综指(zhǐ)3400点关口(kǒu)之前虚晃一枪(qiāng)，以连跌6天的逼空形态洗盘，兔年收益消(xiāo)耗殆(dài)尽。乐(lè)观来看，A股(gǔ)下行(xíng)更多是(shì)受中概股拖累，后市(shì)下跌空(kōng)间不(bù)大。

　　中(zhōng)概股(gǔ)下跌拖(tuō)累A股急挫(cuò)

　　截至(zhì)周四，兔年股市走过3个月行程，期(qī)间沪(hù)指(zhǐ)仅上涨0.65％，似有“兔子尾(wěi)巴长(zhǎng)不了(le)”之叹。其实，4月下(xià)旬(xún)行情看似疾风骤雨，大盘较4月18日峰值(zhí)仅缩水(shuǐ)约3％，上行(xíng)通道仍在。

　　A股缘何急跌(diē)？或(huò)是(shì)外围股市下跌的(de)风(fēng)险输入。作为同股(gǔ)同权ny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗的两地上市指(zhǐ)数(shù)，恒生AH股(gǔ)A指数和H指数兔年(nián)涨幅分别为1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排行榜数据显示(shì)，截至(zhì)周(zhōu)四，香港中企(qǐ)指数和恒生(shēng)指(zhǐ)数(shù)过(guò)去(qù)3个(gè)月表(biǎo)现为全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中(zhōng)国金龙指(zhǐ)数周二盘中低位较2月峰值(zhí)缩(suō)水24.7％。

　　中(zhōng)概股表现(xiàn)低迷，主因(yīn)是美联(lián)储加息在即，市场避险情绪上升，国际资金从新兴(xīng)市场撤离。瑞士瑞(ruì)联银行日前将中国(guó)股票评级从高配下调(diào)为中性(xìng)。从宏观面看，今年首(shǒu)季(jì)，美国GDP年化环(huán)比增长1.1％，较上季放(fàng)缓(huǎn)1.5个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。剔(tī)除食品和(hé)能源的核心PCE物价指数(shù)首季上(shàng)升4.9％，去年四季度为4.4％。两大(dà)数据预示着美国滞胀(zhàng)隐忧未减，加(jiā)息势在必行(xíng)。英为财情(qíng)的美联储利率观测器(qì)最新数(shù)据显示，5月4日加息(xī)25个基(jī)点至5％~5.25％的概(gài)率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀风(fēng)险显(xiǎn)现，美国对策是(shì)：以1930年大萧条(tiáo)以(yǐ)来最(zuì)快速度紧缩货币(bì)供应。美(měi)国3月M2货币供应量（未经季节性调整(zhěng)）为(wèi)20.7万亿美(měi)元，同比下(xià)降4.05％，为历(lì)史最大降幅，且是连(lián)续第四(sì)个月收缩。美联储(chǔ)加(jiā)息导致金融资产盈利缩水，缩表则令(lìng)流动性折价效(xiào)应加剧(jù)，在(zài)全球(qiú)金融市场催生戴维斯(sī)双杀(shā)现象。

　　中(zhōng)特估受追捧

　　助涨中字(zì)头个股

　　美国银行业又一张骨牌崩塌！第(dì)一共和银行股价周三盘中最(zuì)多下跌41.23％至4.76美(měi)元(yuán)（对应(yīng)的总市值为8.86亿美元），较2021年(nián)11月的(de)历史(shǐ)峰(fēng)值缩水约97.85％。截(jié)至一季度(dù)末，其实(shí)际存款较去(qù)年末减少约(yuē)1020亿美元，缩(suō)水(shuǐ)约57.8％。全球银行业危机频现，让A股机构不再抱团银行股，银行部分龙(lóng)头股招行等承压，相较(jiào)而言，工(gōng)商银行兔年以来表现抢眼，A股股价上(shàng)涨9.5％。

　　招(zhāo)行和(hé)宁波银行(xíng)股价兔(tù)年(nián)颓势(shì)，一是二者虎年最(zuì)后3个(gè)月ny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗(yuè)股(gǔ)价大涨，涨幅透支(zhī)了盈利增速；二是“中国特(tè)色估值体系”开始风行，市场风格转换。但二(èr)者市净(jìng)率(lǜ)远高于行业均值(zhí)，难以赋予中(zhōng)特估概念(niàn)中的(de)回购预期。

　　通达信数据显(xiǎn)示(shì)，中字头指数年内(nèi)上(shàng)涨11％，强于同期(qī)上涨6.36％的沪综指(zhǐ)，年K线(xiàn)已是五连阳。其市盈率和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而(ér)沪深京三(sān)市A股的市盈率和市净(jìng)率中位数分(fēn)别(bié)为(wèi)49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企国企估(gū)值(zhí)回(huí)归市场均值，已是国家(jiā)资本(běn)新战略。国家外(wài)汇局日前表示：“无论从市盈(yíng)率还是市净(jìng)率等(děng)指(zhǐ)标看，当前A股的估值相对(duì)偏低。”类(lèi)似表态无疑是为中字(zì)头股票点赞。

　　典型个股是，当前总(zǒng)市(shì)值取代贵州茅台成为市值“一哥”的中国移动，流通(tōng)小(xiǎo)盘+次(cì)新+绩(jì)优概念让其成为中特(tè)估龙头。

　　五(wǔ)月(yuè)预期下跌空间不大

　　股市“红五月”之说，源(yuán)自井喷(pēn)式(shì)牛市带(dài)来的财富记忆。1992年5月(yuè)21日，上交所放开15只股票的涨跌(diē)幅限制(zhì)，沪指当日大(dà)涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科(kē)技股主导的(de)行情拉开序幕。

　　自(zì)从(cóng)1991年以来的32年里，沪指全年和5月份上涨的(de)年份分别为18次和17次，二(èr)者同时上(shàng)涨(zhǎng)的年份有11次。自2008年(nián)至(zhì)去(qù)年的15年里(lǐ)，红五月出现(xiàn)7次，占比(bǐ)为46.7％。期(qī)间(jiān)5月和(hé)全年同步(bù)飘(piāo)红(hóng)4次，5月份这个风向标已不太(tài)灵光。相比之下，自从(cóng)2008年以来(lái)，沪综指4月飘红(hóng)5次，除了2008年(nián)当年(nián)下跌65.4％之外(wài)，其余年(nián)份皆飘ny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗红。截至周四，沪指4月(yuè)份上涨0.4％，全(quán)年飘红概率不低(dī)。

　　以(yǐ)科技(jì)股为主题的红(hóng)五月行情能否再现？关键在要看(kàn)两(liǎng)点：一是(shì)年内上涨逾53％的互联(lián)网指数能否维(wéi)持(chí)强势行情。二是作为A股第(dì)二大行(xíng)业指数，电(diàn)气(qì)设(shè)备(bèi)板块能否(fǒu)企稳(wěn)。该(gāi)指数(shù)年内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿(yì)元，较历(lì)史(shǐ)峰值缩水35.5％，占全市场权(quán)重降低6.52％。不过(guò)，龙头宁德时(shí)代首季盈利增长5.58倍，周(zhōu)四收盘较周三低位上涨一成，或是否(fǒu)极泰来。

　　进入4月以来，沪深(shēn)两市单日(rì)成交始终维持在万亿元之上，市场人气(qì)并未退(tuì)潮，只是风格轮换在(zài)加速(sù)。鉴于大(dà)盘(pán)重新回到W形整理格局，后(hòu)市即使(shǐ)考验(yàn)3200点附近的半年线和年线(xiàn)关口，下跌(diē)空间(jiān)亦不大。

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