AI板块成为2023年(nián)最火爆的(de)板(bǎn)块，吸引人(rén)全市(shì)场的目光(guāng)。

　　随之(zhī)而来(lái)的是，不仅不少上(shàng)市公司宣布试水人工智能、基金经(jīng)理开始布局AI概念(niàn)，也有(yǒu)基(jī)金公司尝试以AI试水(shuǐ)投资者关系(xì)管(guǎn)理，更(gèng)有(yǒu)基金经理尝试(shì)用AI撰写季报！

　　引起市(shì)场(chǎng)关注的是，此次公(gōng)募基(jī)金2023年一季度报中，无论(lùn)是成长派、还(hái)是价值(zhí)派，众多基金经理均谈及对AI投资机遇。各大派别(bié)基金经(jīng)理均(jūn)认可AI所带来的颠覆性影响(xiǎng)，并看(kàn)好(hǎo)其中长期(qī)投资价值(zhí)，但是对(duì)于(yú)短(duǎn)期人工智能(néng)极致行(xíng)情演绎(yì)下，也有基金经理对(duì)AI保留(liú)了一份清醒。

　　基金经理(lǐ)试(shì)水(shuǐ)

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一(yī)季报(bào)，引(yǐn)人关(guān)注的是，季报中部分(fēn)内(nèi)容使用了AI撰写。

　　季报中(zhōng)明(míng)确写道，这段AI生成的(de)内容阐述了人(rén)工智能(néng)对各个行业的改变(biàn)，比如医疗、教育、工业生产、环(huán)境保护和可持续(xù)发展，以及新能源开发(fā)和利用等领(lǐng)域。文中表示，人(rén)工智能领域的快速发(fā)展为(wèi)全球带来无数机(jī)遇(yù)和挑战，将极大地(dì)影响(xiǎng)我们的生(shēng)活方(fāng)式和社会发展，为确保(bǎo)AI技术的健康、可(kě)持续发(fā)展，需要建立完善(shàn)的(de)法律(lǜ)法规和(hé)伦理准则，以保护个人隐私、确保数据安全并防止滥用。在(zài)应对挑战的同(tóng)时，也应(yīng)抓(zhuā)住人工智(zhì)能带来的机遇，共(gòng)同(tóng)推动(dòng)这一领域的创(chuàng)新和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王贵重在季(jì)报中也明确(què)表示，产业方向上，我们(men)坚定(dìng)的看(kàn)好人(rén)工(gōng)智能对各个行业的改变。他还专门谈(tán)及，一季(jì)度进行了一定比例的调仓，方向上主要是受(shòu)益(yì)于人(rén)工智能的计算机和(hé)传媒互联(lián)网(wǎng)行业。数字化的核心逻辑是提(tí)高效率(lǜ)，而高质(zhì)量发展的核心在于效率的提升。

　　在谈(tán)到具(jù)体TMT行业的观点(diǎn)时，他针对半导体、数字化、互联网平台等提(tí)出自(zì)己想法(fǎ)。说到数字化时，表示其本质是(shì)利用技术的手段，提升组织信(xìn)息计算、存储、传播的效率(lǜ)，这是一(yī)个长期向上的类(lèi)消(xiāo)费行业，在美国是(shì)一个(gè)和(hé)互联网行业一(yī)样大规模的(de)产(chǎn)业。在中国，依然处于(yú)产(chǎn)业的(de)早期，但是(shì)我们可(kě)以看到疫情背景下，大家(jiā)越来越意识到数字化(huà)的重要性。而此轮数字化将会(huì)和人工智能深度融合，也会给中(zhōng)国公司带(dài)来发展的(de)机会。目前(qián)整(zhěng)个(gè)板块的估值都到了历(lì)史最低的水(shuǐ)平。

　　此次是基金经理首(shǒu)次利用人工智能完成季(jì)报(bào)，也(yě)显示出(chū)人工智(zhì)能确实(shí)开始方(fāng)方(fāng)面(miàn)面开始(shǐ)影响我们的生活(huó)、工作等，是一(yī)个历(lì)史(shǐ)性大浪潮。此前，也有基(jī)金公司积极拥抱AI，如鹏(péng)华基金投资者(zhě)教育基地宣布成为百度文心一言首批生态(tài)合(hé)作伙伴，鹏华(huá)基金(jīn)投教基地(dì)也将通过百(bǎi)度(dù)智能云(yún)接入文心一言能力，致力于(yú)创新投资者关系管理新(xīn)模(mó)式，提升(shēng)客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局(jú)AI领域

　　随着(zhe)人(rén)工(gōng)智能成为一季度市场(chǎng)热点(diǎn)，不少基金(jīn)经理(lǐ)选择了积极(jí)参与布局，其中，除了科技(jì)成长派基(jī)金经理，也(yě)不乏价值(zhí)投(tóu)资(zī)派基金经理。

　　从上述(shù)嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐一季报可(kě)以看出，该基金一季度进行了一定比(bǐ)例的调仓(cāng)，方向上(shàng)主(zhǔ)要(yào)是受益于人工智能的计算(suàn)机(jī)和传媒互联网行业。前十大(dà)重仓股中(zhōng)，除了(le)海康威视、金山办公，其余(yú)神州泰岳、吉比特等8只(zhǐ)个股均(jūn)为一季(jì)度新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一季报前十大(dà)重仓股

　　嘉实大科(kē)技研究(jiū)总监(jiān)、嘉实文体娱(yú)乐基金(jīn)经(jīng)理王贵重(zhòng)表示(shì)，产业(yè)方向上，坚定看好人工智能对各(gè)个行业的改变。

　　“我们(men)长期(qī)聚(jù)焦的(de)三大需求就是能(néng)源、信息、生命。从(cóng)而衍生出看好的5大(dà)方向，半导(dǎo)体、数字化、新能源、互联网平台、创新药。我们认为(wèi)，各(gè)个细分行业的beta收敛之后(hòu)，竞争(zhēng)力(lì)会重新成为(wèi)最重要的(de)增长要素。另(lìng)外，我们依然(rán)旗帜鲜明的看好(hǎo)港股的机(jī)会，特别是软(ruǎn)件和互联网领域的机会(huì)。”王(wáng)贵重(zhòng)表(biǎo)示。

　　实际上，除了(le)王贵重，公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代在嘉(jiā)实(shí)基(jī)金(jīn)科(kē)技(jì)成长团队中(zhōng)，有不少(shǎo)基(jī)金(jīn)经(jīng)理明(míng)确看好人工智能带来(lái)的投资(zī)机遇(yù)。

　　比如，嘉实成长增强(qiáng)基(jī)金(jīn)经理陈涛在去年(nián)下(xià)半年开始增持(chí)软件(jiàn)，当时基本处于估值、机构持仓(cāng)的历(lì)史底部的位置。他(tā)认为，行业(yè)在信创、数(shù)字化、智能化等长(zhǎng)期需求(qiú)刺(cì)激(jī)下将迎(yíng)来3年(nián)以上的(de)景(jǐng)气(qì)周期，也是为(wèi)数不(bù)多处(chù)于(yú)成长前期、对标国际(jì)也还有(yǒu)巨大(dà)成长空间的板块，长期坚定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开新一轮科技(jì)创新周期(qī)的序幕，带来(lái)以(yǐ)十年(nián)为(wèi)维度(dù)的(de)产业(yè)变革机会，同时(shí)配合2023年一季度的复苏(sū)和业绩修(xiū)复，以软件计算机为代(dài)表的科(kē)技板块内会(huì)持续有个股投资(zī)机会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉(jiā)实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新(xīn)能源新材(cái)料基金经(jīng)理姚志鹏等也(yě)表示(shì)，未来(lái)，毫(háo)无(wú)疑(yí)问人工智(zhì)能和可再生能源将构(gòu)成未来社会(huì)的基石。在当下，随(suí)着经济的企(qǐ)稳和新(xīn)人工智能浪潮的进入(rù)，未来新(xīn)的产业机会将进入(rù)新一轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的一派。他在(zài)一(yī)季报(bào)中表示，随着ChatGPT取得突破(pò)性的(de)进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子(zi)版块带动的人(rén)工智能、中字头(tóu)的(de)“中(zhōng)特估”、半导体等板块(kuài)涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视等板块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金维持了较高仓位，对人工智能相(xiāng)关产业链进行挖掘(jué)，对(duì)有长期竞争(zhēng)力、应(yīng)用空(kōng)间广阔的硬件和软件公司进行(xíng)精(jīng)选和布(bù)局。海康威视、澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭(xù)创(chuàng)、晶晨(chén)股(gǔ)份新入(rù)兴全合润(rùn)前十大(dà)重(zhòng)仓股名单，立讯(xùn)精密(mì)、鹏鼎(dǐng)控股(gǔ)、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到了十大重(zhòng)仓股。兴全合(hé)宜的重(zhòng)仓股上，也体(tǐ)现了对人工智能(néng)相关产(chǎn)业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润(rùn)一季报前(qián)十大重仓(cāng)股

　　莫(mò)海波的万家(jiā)品质生活在一季度也进行了调仓(cāng)换股，提高(gāo)TMT行(xíng)业结构占比，减持地产、军工(gōng)比(bǐ)例，目前主(zhǔ)要持(chí)仓TMT、农林(lín)牧渔(yú)、军工为前三大(dà)持仓，产品总仓(cāng)位90％以上(shàng)。

　　具体(tǐ)来看，科大(dà)讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进入前十大重仓股之(zhī)列，招商(shāng)蛇口、保利(lì)发展退出十大重仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大(dà)重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示(shì)，主要是基于(yú)对未来2年数(shù)字经济(jì)的看好。随着人口老(lǎo)龄(líng)化(huà)与经济(jì)发展模式转变(biàn)，数据(jù)成为新的生产(chǎn)要(yào)素，高质量发展的核心在于全要素生产率(lǜ)的提升，充分利用(yòng)好云(yún)计算(suàn)、大数据(jù)、人工(gōng)智(zhì)能等底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较好的产业逻(luó)辑，通过信息技术全方(fāng)位赋能(néng)传统行业(yè)，从(cóng)生产和服务端全面提升效率。

　　“数(shù)字经济涵盖底(dǐ)层的(de)通信网络、算(suàn)力、算(suàn)法(fǎ)，以及多样化(huà)的行业应用(yòng)等，这是一(yī)个系统性工程，产业空间(jiān)较大、持续时间较长，是未来具有成长(zhǎng)性的(de)行业之一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外，建信(xìn)基(jī)金权益(yì)投资(zī)部总经理陶灿管(guǎn)理的(de)基金(jīn)也重点布局了TMT或人工智能相关板块(kuài)。比如(rú)，建信智(zhì)能生活在一季度继(jì)续调(diào)整了(le)行业配置，降低了制造业、大金融地产(chǎn)行业的配置，增(zēng)加(jiā)了消费(fèi)、TMT 板块的配置，特别是重点布局了人工(gōng)智(zhì)能技术创新带(dài)来的相(xiāng)关(guān)产业趋势机会。

　　保(bǎo)留(liú)一份清醒(xǐng)

　　分歧声(shēng)音(yīn)开始显(xiǎn)现

　　不过，在人工智能极致行情(qíng)演绎下，也有基金经理对AI保(bǎo)留(liú)了一份清醒。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远回报基金(jīn)经理秦(qín)毅虽然在(zài)一季报中表达了(le)对人工(gōng)智能的(de)重视，但一季度并未(wèi)加入对(duì)于AI领域的布局阵(zhèn)营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为(wèi)代(dài)表的(de)科技板块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工(gōng)智能成为了(le)主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着(zhe)大模型路线的成功(gōng)，这一成(chéng)功比之前几次(cì)的如AlphaGo等更具(jù)现实意义，因为本次(cì)的人(rén)工(gōng)智(zhì)能的应用领(lǐng)域(yù)得(dé)到(dào)了极大的(de)拓(tuò)展，模型具备(bèi)了强(qiáng)大的通用性。这属于科技史(shǐ)上的一次重大创新(xīn)，未来多个行业将极(jí)大受益(yì)于这一(yī)技术的应用(yòng)和普及。未(wèi)来我(wǒ)们(men)应该更加重视这一领域的(de)研究和(hé)投(tóu)资。

　　泓德臻(zhēn)远回(huí)报一季度前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股

　　坚(jiān)持低估(gū)值价值投资理念的丘(qiū)栋(dòng)荣在一(yī)季报中也提到了(le)对AI的看好，但他的(de)基(jī)金持仓(cāng)中也鲜少见(jiàn)到对相关板(bǎn)块(kuài)的布(bù)局。他表示，除复(fù)合国家(jiā)安全自主可(kě)控(kòng)和产业趋势外，今年市场(chǎng)高度关注(zhù)的以ChatGPT为代(dài)表的大模(mó)型(xíng)技术，有望开启(qǐ)新一(yī)轮的(de)科技(jì)创新(xīn)周期，深入和广泛(fàn)应用，将(jiāng)对IT产(chǎn)业产生更大、更持久的需求(qiú)拉动，因(yīn)此，计(jì)算机(jī)、电(diàn)子(zi)等偏(piān)成长行业的部分成长股是未来关注的方向(xiàng)之一。

　　中庚价值领航一季(jì)度前十大重仓股:

　　嘉(jiā)实品质发现基金经理(lǐ)蔡丞丰表(biǎo)示，他注意到(dào)市(shì)场在追(zhuī)逐ChatGPT热(rè)点资(zī)产时抛弃了(le)新(xīn)能源板(bǎn)块的非理性行为，就如同去(qù)年三季度半导体及医药板块的(de)抛(pāo)售，反(fǎn)而(ér)造就了难得(dé)的机会。“我(wǒ)们这时反而应该加大(dà)对能源板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟(mèng)夏虽然也认为，AI是(shì)不亚(yà)于互联网级别的技术要素革(gé)命，或许我们(men)已经站在(zài)新一轮科技浪(làng)潮带来的(de)全(quán)球(qiú)繁荣(róng)的开端。作(zuò)为成长投资者(zhě)，会积极(jí)学习和拥抱，非常庆(qìng)幸有生之年能看到AGI通用人工智能的(de)雏形(xíng)。但她(tā)同(tóng)时(shí)表示，也会努(nǔ)力在(zài)火(huǒ)热的行情面前保(bǎo)留一份清醒，大胆(dǎn)假(jiǎ)设(shè)、小心求证，仔细甄别真正能够兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也(yě)颇为谨慎，他(tā)表示(shì)，AI产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波(bō)动。正因为此，他在去年三四季度布局了不少人工智能相关的(de)标的，在一季度对TMT板(bǎn)块有所(suǒ)减仓，现在(zài)的(de)配置大概(gài)率少于市(shì)场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过(guò)了(le)40％。当然(rán)市场中有(yǒu)不少(shǎo)声(shēng)音说这次不一样(yàng)，交易占比创新高代(dài)表了(le)主线行(xíng)情(qíng)的确立(lì)，但我们还是认为太阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事(shì)，过(guò)度的(de)热情在某(mǒu)个阶段总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星在(zài)银华心怡一季(jì)报中表示。

　　“一(yī)季度(dù)的(de)市场走势再次(cì)佐证了一个道理(lǐ)，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，这在(zài)今年初(chū)是想象不(bù)到(dào)的(de)。就好(hǎo)比去(qù)年初我们想象不到俄乌冲突，和后来的(de)疫情(qíng)。”中泰资管基(jī)金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技(jì)发展(zhǎn)进(jìn)程中最重要的事(shì)件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环(huán)节之间将如何(hé)分配？市场当(dāng)前认为(wèi)的受(shòu)益环节是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什(shén)么(me)程度，以及渗透(tòu)率将多快提升(shēng)？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说起来又让人不(bù)明就里的难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工智能的发展是一个长期(qī)因素，我们还(hái)没(méi)有足够(gòu)的把握去(qù)捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回避它带来的(de)伤(shāng)害。以尽可(kě)能低的价格买(mǎi)尽可能好的(de)资产，是我(wǒ)们(men)的投资目标。

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