今(jīn)年A股(gǔ)市场最为火热的“中特估”板块又(yòu)将迎来重(zhòng)磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报记者(zhě)获悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下(xià)的(de)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时公(gōng)告，基金将(jiāng)于5月15日(rì)至19日正式发售(shòu)，其(qí)中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日，产品的首发(fā)募集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及(jí)产品(pǐn)发行(xíng)预期，多位业(yè)内(nèi)人士用(yòng)“乐观、理性”来形(xíng)容。在(zài)他们(men)看来，首先，中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF契合(hé)目前资本市场(chǎng)的行情主线，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商(shāng)近期对(duì)于基金的发行导向转为保(bǎo)有量考核，也(yě)不会(huì)过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还(hái)有业内人士表(biǎo)示，中证(zhèng)国(guó)新央企主题系列指数有助于资本(běn)市场从科技(jì)领域(yù)、能源(yuán)产业等多维度服务央企，强化股东回报，帮助(zhù)投资(zī)者走进央企(qǐ)、认识(shí)央企，支持央企利用资本市场做强做优做大，提升市场(chǎng)影响力、号召力，切实促进央企上市公司实现高质(zhì)量发展(zhǎn)。

　　3只(zhǐ)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日(rì)期。

　　5月(yuè)9日(rì)，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF同时(shí)对外(wài)发布(bù)基金发售公告(gào)。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF定于5月15日(rì)至19日期间(jiān)正(zhèng)式(shì)发(fā)售，其中，网下现金(jīn)、网(wǎng)下股票认购(gòu)期为(wèi)5月15日(rì)至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元的(de)首(shǒu)发(fā)募集上限(xiàn)。3只基金(jīn)费率也(yě)稍(shāo)有差异，招商(shāng)及(jí)汇添(tiān)富旗下(xià)的中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份额小于50 万份(fèn)的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在(zài)50万份至100万(wàn)份之(zhī)间的(de)，广发中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万(wàn)份的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由(yóu)工(gōng)商银(yín)行托管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建(jiàn)设银(yín)行(xíng)托管，招商中证国新央企股东回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办(bàn)“发现央企投资价值促进(jìn)央企估值回归”业务(wù)交流会暨国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一步探索建(jiàn)立中国特(tè)色估值体系，引导央企投资价值发现(xiàn)，推动(dòng)央企估(gū)值回归合理水平(píng)。上交所、中(zhōng)国国新、指(zhǐ)数(shù)公司(sī)、券(quàn)商(shāng)、基金公(gōng)司(sī)等相关领导将出席会议。

　　在(zài)多位业内人士看来(lái)，3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF未来都将在上交(jiāo)所上(shàng)市，上交所(suǒ)此(cǐ)次会(huì)议(yì)或为(wèi)产品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人士也(yě)看(kàn)好央企股东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是(shì)近期(qī)资本(běn)市场的行情(qíng)主线，包括交易所、券商(shāng)、基金工(gōng)商各(gè)方对此也比较重视，基金公司肯定会重(zhòng)点发行，但(dàn)目前市场上也存在不少央企主(zhǔ)题基金，因此预计(jì)此次央企股东(dōng)回报ETF发行(xíng)也会相(xiāng)对理性(xìng)。”一位基金公(gōng)司(sī)人士表现。

　　一位券商人(rén)士也表示，所在(zài)券商会参与其中一只央企股东回(huí)报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规(guī)模(mó)。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情(qíng)主线，产品(pǐn)本身就比较好卖；其次，我们(men)近期已将考核侧重点放在产品保有量上，同时(shí)降低基金首发的(de)考核权重(zhòng)。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位基金公(gōng)司人士(shì)也预计(jì)，类似去年中证1000ETF的发行大战不(bù)会在此次(cì)央企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近期(qī)多(duō)家基金公司(sī)上报的中证国新央企ETF已经(jīng)分(fēn)为(wèi)三批(pī)陆(lù)续推向(xiàng)市场，而不是(shì)九(jiǔ)只同时获批发售(shòu)，就是为了避(bì)免(miǎn)发(fā)行(xíng)大战(zhàn)的(de)出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机(jī)构(gòu)不会过(guò)度拼基金首发，不过，目前市场(chǎng)上(shàng)非常关注‘中特估’板块(kuài)，预(yù)计(jì)发行情况也(yě)会比较乐观。”

　　基金积极布局央(yāng)企主题产品

　　为投(tóu)资者带来分享改革红(hóng)利工(gōng)具

　　“中特估”成为(wèi)今年以(yǐ)来资本市场的(de)热门，基金公司也积极(jí)布局相关(guān)产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今(jīn)年以来全市场已(yǐ)有(yǒu)18家基金(jīn)公司陆续申报了21只央国企主题基(jī)金，易方达、汇添富(fù)、南方、博时、招商等各大(dà)公募巨(jù)头都(dōu)有参与(yǔ)，其中嘉实、华安(ān)、银华基金等多家机构，还各申报了主、被(bèi)动两只产(chǎn)品，积极填补这一产品条线。

　　除了(le)中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF之外(wài)，此前(qián)，易方达、南方、银华还同时(shí)上报了(le)跟踪“中证国新(xīn)央(yāng)企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报了中(zhōng)证国新央企现代(dài)能源(yuán)ETF，据了解(jiě)，上述(shù)中证国(guó)新央(yāng)企ETF也(yě)有望尽快获批，会陆续(xù)进入发(fā)行。

　　伴(bàn)随着这些(xiē)主(zhǔ)题产品(pǐn)的(de)发(fā)行，意(yì)味着，个人和机构(gòu)投资者拥有配置央企特(tè)色指数、分(fēn)享改革红(hóng)利的便(biàn)捷(jié)工具。

　　据业(yè)内人士表(biǎo)示，早在去年(nián)11月(yuè)，证监会主席易(yì)会满提出“探索建立具有中国特色的估值(zhí)体系，促进市场(chǎng)资源配置功能(néng)更好发挥(huī)”。这一讲话为A股市场未(wèi)来发展和改革指明了方向，成熟完善的(de)估值(zhí)体系对于资(zī)本市场(chǎng)的价值发现以(yǐ)及资源配置功能的发挥有重要作用(yòng)，也是资本市(shì)场支持实体经济(jì)发展的重要基础。因此，看(kàn)准“中国特色估值(zhí)体系拐点和驻点的区别是什么意思，拐点和驻点的关系”背景之下(xià)，央国企估值重塑的机遇，行业对这一领域的产品积(jī)极布局。

　　“我们目(mù)前储备了不少央国(guó)企主题基金，就(jiù)是看准这类企业的投资价值。”据一位基金公司(sī)人士表示(shì)，建立具(jù)有中国特色的(de)估值体系，有助于提(tí)升市场对国有上市企业的(de)关注(zhù)度，对企业估值层面的(de)各类因(yīn)素做进一步的(de)研究和探讨，强(qiáng)化(huà)相关领域在(zài)新环境下(xià)的资产价格预期(qī)。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆表(biǎo)示，从长期(qī)来(lái)看，央国(guó)企板(bǎn)块的投资逻(luó)辑是比较完备的：一是(shì)央企是实(shí)现国家战略(lüè)发展的“排头兵”，不断受到政策的支持与引(yǐn)导；二是央(yāng)企作为资本市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科技(jì)创新，研发(fā)占比逐年提升；四是(shì)央企(qǐ)仍是A股(gǔ)估值洼地。未来在不(bù)断完善中国特色现代资本市场下(xià)，预计(jì)国资央企有望(wàng)迎来估值修复(fù)。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经营(yíng)业绩为(wèi)央(yāng)国企的估值重塑(sù)提(tí)供了市场认可的基础。从盈利能力方面(miàn)来看，近年来(lái)央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升(shēng)，目前(qián)已超过其他类型企业，高于A股平均水平，体现出央国企较(jiào)强的“价(jià)值(zhí)创造”能力。从(cóng)成长(zhǎng)性(xìng)来看，2022年(nián)三季度国资委旗下上市央企(qǐ)营业总收(shōu)入(rù)同(tóng)比增长8.53％，同期(qī)全(quán)部A股为2.52％；归母净(jìng)利(lì)润同比增(zēng)长12.53％，而同期全(quán)部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展(zhǎn)韧劲。展望(wàng)未(wèi)来，央(yāng)国企上(shàng)市(shì)公司质(zhì)量的提升或将成为央国(guó)企估值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基金量化(huà)投(tóu)资部基金经理刘(liú)重(zhòng)杰也表示，从公司经营的角度看，上市央、国企的盈(yíng)利(lì)能力相比(bǐ)A股市场整体而(ér)言更(gèng)加稳(wěn)健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长(zhǎng)期领先，具(jù)备较高的长期(qī)投资(zī)价值(zhí)，或(huò)更符合机构投资者、个人养老金等配置(zhì)性的需求。在中(zhōng)国特色估值体系(xì)的推进过程中(zhōng)，央企股东(dōng)回(huí)报指数具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答

拐点和驻点的区别是什么意思，拐点和驻点的关系　　1、问：目前(qián)这(zhè)3只ETF所跟(gēn)踪的(de)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报指数(shù)，指数(shù)由国新投资有限公司(sī)定制，主要选取国务院国(guó)资(zī)委下(xià)属现 金分红或回购总额占总市值比率(lǜ)较高的50只上(shàng)市公司证券作为指数样本， 以反映央企股东(dōng)回报(bào)主题上市(shì)公(gōng)司证券的整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑(zhù)装饰、公用事(shì)业、石油石(shí)化、煤炭、建筑材(cái)料、房(fáng)地(dì)产、机械设(shè)备等(děng)，前十大成份股权重(zhòng)合计约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指数前十大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证(zhèng)指数公(gōng)司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回(huí)报指数(shù)有哪些特(tè)色？

　　答(dá)：高(gāo)分红：央(yāng)企股东回报指数聚焦高(gāo)分红与高回购央企，指数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于主流指数的分红水(shuǐ)平(píng)。

　　低估(gū)值：央企股东(dōng)回报指数当前市(shì)盈(yíng)率约(yuē)为9倍，相对于主流指数(shù)表现(xiàn)出更低的(de)估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平(píng)均稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出较好(hǎo)的盈利水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报(bào)ETF发行时(shí)间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本(běn)是(shì)5月15日至5月19日(rì)。投资者(zhě)可选择网(wǎng)上现(xiàn)金认购、网下现(xiàn)金认购和网下股票认(rèn)购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报(bào)ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产品募(mù)集规(guī)模(mó)上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取(qǔ)比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央(yāng)企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购(gòu)费、管理(lǐ)费、托管费等(děng)。

　　目前3只产(chǎn)品认(rèn)购费用来看，在认购金(jīn)额低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广(guǎng)发(fā)旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及(jí)后续做市(shì)商如何安排(pái)？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所(suǒ)上市(shì)。多(duō)家公(gōng)司(sī)后续将安排(pái)做(zuò)市商，保(bǎo)障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理(lǐ)人(rén)选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三(sān)家基(jī)金公司都由“实力派”来担(dān)纲基金经理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金经理罗(luó)国庆为广发基金(jīn)指数投资部副总(zǒng)经理(lǐ)，而(ér)汇添富央企(qǐ)回报ETF采取(qǔ)了双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报(bào)指数历史表现怎么(me)样(yàng)？

　　答(dá)：WIND资讯数据(jù)显示(shì)，截至(zhì)3月31日，央企股东回报指数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史年(nián)化回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央(yāng)企指(zhǐ)数(shù)的(de)投(tóu)资价值？

　　第(dì)一、央(yāng)企(qǐ)特色突出：1、市值优势明显，具备较(jiào)高的长期投资价值；2、央企(qǐ)经营(yíng)较稳健(jiàn)，整体(tǐ)平(píng)均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特(tè)估(gū)”背景：估值较低，重塑中国特色(sè)估值体系背景下估值(zhí)提(tí)升拐点和驻点的区别是什么意思，拐点和驻点的关系空间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加(jiā)：1、红利(lì)属性更明显，追求分享高质量发展成果2、具备(bèi)一(yī)定抗通胀(zhàng)能(néng)力(lì)和抗风(fēng)险的(de)配置效益。

　　10、问：目(mù)前(qián)央企概念已经涨过一轮(lún)了，板块持(chí)续性如何？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍(réng)处于较低分位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证(zhèng)央(yāng)企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全(quán)指(zhǐ)的17.07。自(zì)2014年底至(zhì)今(jīn)，中证央(yāng)企指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比(bǐ)还是纵向(xiàng)比较，央企(qǐ)整(zhěng)体估值水(shuǐ)平与其经(jīng)济地位(wèi)并不匹(pǐ)配，亟(jí)待改善(shàn)，在政策支持下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿全年的主线。从券商机构的对外(wài)观点来看，多家券商(shāng)明确表示今年的投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线之一就(jiù)是(shì)央国企价值重估。部分券(quàn)商的观点如下(xià)：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国(guó)企价值重估这一(yī)投资主(zhǔ)线；

　　银(yín)河证券：不受黑(hēi)天鹅(é)干扰，坚持数字经(jīng)济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证(zhèng)券：数字经济(jì)+国企(qǐ)改革的投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大(dà)证券：在新一轮国(guó)企改革和中国特色估值(zhí)体系推动下，当前(qián)国企价值重(zhòng)估行(xíng)情有望(wàng)持续并形成主线行(xíng)情。

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