在(zài)股市高点(diǎn)成(chéng)立的主动(dòng)权益类(lèi)定开基金密集迎(yíng)来(lái)开放(fàng)日，近三(sān)个(gè)月(yuè)即将开放(fàng)的产品超(chāo)3成跌破面值，破净率达33％，亏(kuī)损最大产品成(chéng)立满两(liǎng)年亏损43％，部分(fēn)产(chǎn)品甚至面(miàn)临清盘危(wēi)险。

　　多位行业内人士表(biǎo)示，主动(dòng)权益定开基金的整体破净率(lǜ)与(yǔ)基金成立时间、基金投资策略，以及统计样(yàng)本数量等众多因素有关。其中(zhōng)，高点(diǎn)成立是基金(jīn)破净(jìng)的重要原因。同时，他们也建议基(jī)金公司要更(gèng)加前(qián)瞻(zhān)性布局产品，克(kè)服短(duǎn)期盲目(mù)规模扩张(zhāng)冲动，从客户利(lì)益和导向(xiàng)开展(zhǎn)产品(pǐn)的布局和发行。

　　近三月60只定(dìng)开(kāi)权(quán)益基(jī)金开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日，华南(nán)一(yī)家基金公(gōng)司发布公(gōng)告(gào)称(chēng)，根据基金法、基金(jīn)运作管理办法、基金合同的有关(guān)规(guī)定，公(gō大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别ng)司旗下主动权(quán)益一年定期开放基金最近一个开放期为2023年4月20日(rì)至2023年5月22日，若该开(kāi)放期最(zuì)后一个(gè)开放日(rì)（即(jí)2023年5月22日）日终，基(jī)金出现触发(fā)基金合同(tóng)终止的情形，基金管理人将终止《基(jī)金合同》，并按照《基(jī)金(jīn)合同》约定履行基金财(cái)产清算程(chéng)序，无须召开基金(jīn)份额持有人大会(huì)。

　　根据公告，该只基金(jīn)的(de)基金(jīn)合同生效后(hòu)，若登记机构完成每个开放期最后一个开放(fàng)日的申购、赎回或转(zhuǎn)换业(yè)务申请确认时，基金的基(jī)金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低(dī)于五千万(wàn)元，基(jī)金管理人(rén)在(zài)履行相关(guān)监管报告和信息披(pī)露程(chéng)序后终止基(jī)金合同，无需召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏(piān)债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收(shōu)益率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为“固收+”基金中的(de)破净产品。

　　据记者统计(jì)，截至5月20日，5-7月(yuè)份(fèn)即将到(dào)期(qī)的主(zhǔ)动权益类定期(qī)开放基金有60只(zhǐ)（份额合(hé)并计算）即将迎来开(kāi)放日(rì)，目前破净产品（统计复权净值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破(pò)净率(lǜ)最高的产品成立两年来亏损超43％，目前基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来(lái)看(kàn)，主(zhǔ)动权益类定开(kāi)基金5-7月份破(pò)净(jìng)率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净率(lǜ)呈(chéng)现(xiàn)逐(zhú)月(yuè)震荡上升态势。

　　上海证(zhèng)券(quàn)基金评价研(yán)究中心高级分(fēn)析师(shī)孙桂平对此表示，一般而言，随着基金开放(fàng)日临近(jìn)，为了(le)应对基金(jīn)集(jí)中申赎(shú)影响，基金的(de)投(tóu)资策(cè)略可能倾向于保守，权益仓位可能会有(yǒu)所降(jiàng)低。因此，在权益市场(chǎng)表现不好(hǎo)时(shí)，距(jù)离(lí)开放日(rì)越远，整(zhěng)体上破(pò)净(jìng)率可(kě)能有增加(jiā)趋势。当(dāng)然，整体破净率(lǜ)情况(kuàng)也(yě)与基金成立时间、基金投(tóu)资策略，以(yǐ)及统(tǒng)计样本数量等众多因素有关(guān)。

　　一位基金销售机构负(fù)责人也分析，今年8、9月份到期(qī)的定开基(jī)金大多成立于(yú)2020年下(xià)半年，高点成立是基金破净的重要原(yuán)因；另一方(fāng)面，8、9月份到(dào)期的定(dìng)开基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破(pò)净基金的(de)数量较(jiào)6、7月份并没(méi)有(yǒu)明显上涨(zhǎng)，破净率仍较(jiào)高，可能也与基(jī)金的发(fā)行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布(bù)局产品

　　市场高点避(bì)免盲目(mù)规模扩张

　　据记者观(guān)察，从大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别(cóng)近三月即(jí)将迎来开放的定期开放式(shì)基金来看，多数成(chéng)立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能是部(bù)分(fēn)基(jī)金破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂平表示，从(cóng)基(jī)金(jīn)发行角度而言，权益市场高(gāo)点时基金发行相对(duì)容易，而且(qiě)规模也容易做大，基金公司有动力去(qù)做；但从投资者而言(yán)，高点入市(shì)就容易出现一段时(shí)间内基(jī)金(jīn)业绩表现不佳(jiā)，甚(shèn)至(zhì)出现大(dà)幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公(gōng)司而言，在市场高点时(shí)要保持冷静，相对谨慎(shèn)发(fā)行产品，不(bù)盲目追逐市场热点，克服(fú)短期盲目规(guī)模扩张(zhāng)冲动，从客(kè)户利益(yì)导(dǎo)向(xiàng)进行产品布局和(hé)发(fā)行。此举既可以保护(hù)投资者利益(yì)，也(yě)可以树立基(jī)金公司良好(hǎo)口碑，有利于基金公(gōng)司长期管理规模提(tí)升。

　　上述基金(jīn)销售机构(gòu)负责人也(yě)表示，在(zài)市场(chǎng)高位、情绪火热时发行基(jī)金往往伴(bàn)随(suí)着较高的风险。一方面，近两年权益市大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别场的整体波动增大(dà)，风(fēng)格(gé)轮(lún)动现象加剧。所以，近两年(nián)不同的投资策略、不同(tóng)投资(zī)范围的基金(jīn)收益率差距较(jiào)大。另一方面(miàn)，市场(chǎng)情绪火热时容易(yì)出(chū)现爆款基金，较大规模给基金经理带来的灵活性限制很可能会影响(xiǎng)产品(pǐn)未来的超额(é)收益。同时，优质(zhì)资产的资金(jīn)容量通常有限，且短(duǎn)期快速上涨很(hěn)可(kě)能(néng)估值虚高。过高的管理规模要(yào)求基(jī)金经理不得不跨出(chū)舒(shū)适(shì)圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也(yě)可(kě)能会(huì)增(zēng)加错判的风(fēng)险，对获取(qǔ)超额收(shōu)益影(yǐng)响很大。

　　同时，该基金销(xiāo)售部门机构负责(zé)人也建议(yì)基金公司前瞻性布局产品，并将规模(mó)控制在(zài)基金经(jīng)理(lǐ)能力范围内，高(gāo)点成立的产(chǎn)品，如果(guǒ)通过均(jūn)衡(héng)和(hé)多元化的布(bù)局，避免单(dān)押一个赛(sài)道，并通过抓取阶(jiē)段性投(tóu)资机(jī)会、控制回撤(chè)等方法，也能在中长期斩获一定的超(chāo)额收益。

　　事实上，随着定期开(kāi)放式权益类基金表(biǎo)现不及预期(qī)，近一年新成立的定开权(quán)益类基金仅有7只(zhǐ)，同(tóng)比(bǐ)减少(shǎo)24只；平均发行规(guī)模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入(rù)低迷。

　　“定开(kāi)基(jī)金表现不(bù)及(jí)预期时(shí)，投资者的心态会受到一(yī)定程度的影响，甚至可(kě)能打击投资(zī)者(zhě)的(de)投资信心。如果(guǒ)破净率持(chí)续(xù)上升的话，投资者对于后续新发基金的(de)购买意愿可能(néng)会下(xià)降。” 上述基金销(xiāo)售(shòu)机构负责人称(chēng)。

　　孙桂平也认为，定(dìng)开基金在基金经理更好(hǎo)施展投资决策，有效(xiào)阻止投(tóu)资者频繁交易等方面(miàn)具有明(míng)显优势，有利于为(wèi)投资者创(chuàng)造(zào)更好(hǎo)收益(yì)。但是定开基金也(yě)受市(shì)场(chǎng)波(bō)动影响，跌破净值也是正常现象(xiàng)。

　　“因此，未(wèi)来定开基金发行时，一是要避免高位发(fā)行，二是要做好投资者教育。”孙桂平称。

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