大家好(hǎo)，转眼假期就结(jié)束了，泰勒(lēi)小(xiǎo)区都没出一直在加班，这个长假，国内旅(lǚ)游消费爆(bào)了，而海外有爆了，不过(guò)是爆雷。按照惯例，我们(men)梳理一下重(zhòng)大(dà)消息，以及券商(shāng)老(lǎo)师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治(zhì)局会议定调(diào)！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日召(zhào)开会议，分析研究(jiū)当(dāng)前经济形(xíng)势和经(jīng)济(jì)工作。中共中央(yāng)总书记习近(jìn)平(píng)主持(chí)会议。会议认为，今年以来(lái)，在以习(xí)近平同志(zhì)为核心的(de)党中央坚强领导(dǎo)下，各地区各(gè)部门更好统筹国内国际两个大局，更好统筹(chóu)疫情防控和经济(jì)社会发展(zhǎn)，更(gèng)好统(tǒng)筹(chóu)发(fā)展和安全，我国疫(yì)情(qíng)防控取得重大决定性胜(shèng)利，经济社会全(quán)面恢(huī)复常态化运(yùn)行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供(gōng)给冲击、预期(qī)转弱三重压力得到缓(huǎn)解(jiě)，经济增长好(hǎo)于预期，市场需求逐步恢复(fù)，经(jīng)济(jì)发展呈现回升向好态势，经济运行(xíng)实现良(liáng)好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国(guó)经济(jì)运行好转主要是(shì)恢复(fù)性的，内生动力还不(bù)强，需求仍(réng)然(rán)不足，经济(jì)转型升级面临新的阻力，推动高(gāo)质量(liàng)发展仍需要克服不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房(fáng)需求(qiú)的支持，强调做好保交楼、保民生(shēng)、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康发展。同时(shí)，会议(yì)还提(tí)出，在超大特大城市(shì)积(jī)极稳步推进(jìn)城中村改造和“平急两(liǎng)用”公共基础设施建设等(děng)。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制(zhì)造业采(cǎi)购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分(fēn)点，低于(yú)临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美(měi)国第(dì)一共和银行被正(zhèng)式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月后，风(fēng)雨飘摇的美(měi)国第(dì)一共和银行终究还是没能逃脱倒闭并被(bèi)接管收购(gòu)的命运。美国加(jiā)州金融保护与创新(xīn)部(bù)（DFPI）周一表(biǎo)示，监管(guǎn)机构(gòu)已接管了(le)第一(yī)共和(hé)银行，这是本轮美国银行业(yè)危机中第四家倒下的银行，同(tóng)时也是美国历史上(shàng)第二大的破产(chǎn)银(yín)行。

　　4、今年(nián)五一假期国内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据中心测算，全(quán)国国内旅游出游合(hé)计2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年同(tóng)期的(de)119.09％；实现国(guó)内旅(lǚ)游(yóu)收入1480.56亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)128.90％，按可(kě)比口径(jìng)恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰(lán)试(shì)图用无人机袭(xí)击克里(lǐ)姆林宫(gōng)。

　　据报道，当晚(wǎn)两(liǎng)架无人机瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄军(jūn)方(fāng)和特种部队及时采取行动，并使(shǐ)用(yòng)电子对抗系统，使这两架(jià)无人机出现异常，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯(sī)总统普京没(méi)有因袭击(jī)受伤(shāng)，其工作(zuò)日程将照常进行。 掉落的无(wú)人(rén)机(jī)碎片也没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图(tú)发动袭击时(shí)普京不(bù)在克(kè)里姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)中。 他(tā)表示，普京(jīng)3日在位于莫斯(sī)科州(zhōu)的(de)新奥加廖(liào)沃官(guān)邸(dǐ)工(gōng)作。

　　俄罗(luó)斯总统(tǒng)新闻处表示，俄方保留在(zài)合适的时(shí)间和地(dì)点采取(qǔ)回应措施的权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫(mò)斯科自当(dāng)日起禁止(zhǐ)放(fàng)飞无人机(jī)，经政府批准的除外(wài)。 莫斯科(kē)市长索比(bǐ)亚宁(níng)表示，这(zhè)一(yī)决定是为了防(fáng)止未经授(shòu)权使用(yòng)无人机，避免妨碍(ài)执法(fǎ)机构(gòu)的工作。

　　据法(fǎ)新社当地时间3日报(bào)道(dào)，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆林(lín)宫的无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意(yì)人报》网站消息，针(zhēn)对(duì)无人机(jī)试图袭击俄罗斯(sī)克里姆林宫一事，乌总(zǒng)统新闻(wén)秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据(jù)俄新(xīn)社3日报道，俄罗斯(sī)国家杜(dù)马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列(liè)梅特接受(shòu)该媒体采访时，呼吁(xū)俄军(jūn)对乌克兰总统泽连斯(sī)基位(wèi)于基辅的官邸进行导弹打(dǎ)击(jī)，作(zuò)为对(duì)乌方企图使用无人(rén)机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中(zhōng)信证(zhèng)券：从失衡到平稳，布(bù)局业(yè)绩(jì)驱动的五月行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情(qíng)诱发的过(guò)度博弈和心态失衡(héng)，市(shì)场大幅动(dòng)荡。进入5月，国内的(de)经济、政策和外部环境(jìng)相比4月继续不(bù)断改善，投资者对经(jīng)济的预期将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股(gǔ)业(yè)绩三个层面实现统(tǒng)一，投(tóu)资者心(xīn)态也将逐步从短暂失(shī)衡趋向平稳(wěn)，市场(chǎng)依然处于(yú)全(quán)年(nián)第二(èr)个关键做多(duō)窗口，财报季结束(shù)后，市场将步入业绩(jì)驱(qū)动的行(xíng)情阶段，配(pèi)置(zhì)思路上建议坚持(chí)高切低，关(guān)注(zhù)上半年景(jǐng)气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市场(chǎng)信心，扩内需(xū)仍(réng)是(shì)着(zhe)力重点，政策预期(qī)回归理性，经济内生动(dòng)能稳步(bù)修(张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗xiū)复，并将得(dé)到(dào)同比和高频数据验(yàn)证；外部流动性拐点明(míng)确，美国银行业(yè)风险(xiǎn)不断发酵，但预计对(duì)A股实质影响十(shí)分有限。其次，财报季数据(jù)显示，A股业(yè)绩跨(kuà)年筑(zhù)底特(tè)征明显，全年(nián)逐季(jì)改善的趋势显现，其中行(xíng)业的结构性(xìng)亮点(diǎn)日益清晰，经济预期5月将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业(yè)绩三(sān)个层(céng)面统一，夯实(shí)市场(chǎng)上(shàng)行(xíng)基础。最(zuì)后，预(yù)计(jì)5月(yuè)A股仍处于今年第二(èr)个(gè)关键做(zuò)多窗口中，并将(jiāng)步入(rù)业绩驱动(dòng)的(de)行情阶段(duàn)，投资者心态(tài)由短暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩主线，重点(diǎn)布局医药、数字(zì)经济和(hé)“一带(dài)一(yī)路”板(bǎn)块(kuài)中有业绩亮点的品种，以及其(qí)他板块中一季度(dù)业(yè)绩明显(xiǎn)改善，且(qiě)在二季度有望(wàng)持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后(hòu)A股有望相比全球市场(chǎng)显现相对韧(rèn)性

　　中(zhōng)金策(cè)略团队5月(yuè)3日表示，节后A股有望相比全球(qiú)市场显(xiǎn)现相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济(jì)复苏势头(tóu)尚不稳固(gù)，政(zhèng)策(cè)有(yǒu)望(wàng)延续稳(wěn)中求(qiú)进基调。2）上市公司业绩低(dī)迷期已(yǐ)过(guò)。3）海外风险需(xū)要密切关(guān)注，如若应对(duì)得当，对A股影响可(kě)能有限。上(shàng)述因素结合当前A股市场整体估值(zhí)水平不高仍处于张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗历(lì)史中低位(wèi)，A股(gǔ)节后两个(gè)交易日虽受(shòu)节假(jiǎ)期间的事件性(xìng)因素影响可能有(yǒu)所波动，但对后(hòu)市整体表现不(bù)用过于谨慎，当(dāng)前位(wèi)置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在探(tàn)底(dǐ)，五一出(chū)行恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处(chù)于(yú)多事之秋，高利率(lǜ)环境(jìng)下美国(guó)银行(xíng)风险事件频发，衰退风险上(shàng)升。市场处于再平(píng)衡期，低位把(bǎ)握再布局机会；短(duǎn)期(qī)结(jié)构上(shàng)关(guān)注(zhù)在低位资产中寻(xún)找景气(qì)稳(wěn)定或好于预期方向(xiàng)，中期线索在于科技周期与复苏链中的弹性(xìng)方向。行(xíng)业重点关注：医药、传(chuán)媒、通信(xìn)、餐饮(yǐn)链（预(yù)制菜、啤(pí)酒(jiǔ)）、军工(gōng)、新能(néng)源等。主题重(zhòng)点关(guān)注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比(bǐ)历史，这(zhè)次牛市第(dì)一波(bō)上涨的(de)结(jié)构分化更显著。②牛市初期类似春天，市场有所(suǒ)反复很正常，短(duǎn)期政策和(hé)业绩因素影(yǐng)响下，行业或更均衡。③数字经济是全(quán)年主线，后续或依据基本面去(qù)伪(wěi)存真，阶段性(xìng)关注复苏的(de)部(bù)分(fēn)消费(fèi)。

　　5、波动率已经回(huí)归(guī) | 民(mín)生策略

　　往后看，核心资产、海(hǎi)外映射的科技和大宗商品都将被(bèi)海外逐级放大(dà)的宏(hóng)观波(bō)动所(suǒ)影响(xiǎng)。我们的资源+重资产组合短期驱动逻(luó)辑建议以“红利+中特估(gū)”为主导(dǎo)，以等待(dài)通胀逻辑的回(huí)归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油运、干散运、港口、公路）；近期场景(jǐng)消费(fèi)正(zhèng)在展现出成为未来经济增长新动(dòng)能的潜(qián)力，推荐中低端消费、县(xiàn)域消费；以“宁组(zǔ)合”为代表(biǎo)的(de)赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五(wǔ)一前后市场表(biǎo)现如何？行(xíng)业(yè)胜率如(rú)何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨(zhǎng)概(gài)率较节前明(míng)显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡(dàng)调整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计(jì)算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较高，而节(jié)后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间全(quán)球大类资产波动以及背后释(shì)放的信号(hào)

　　国内复苏延续，支撑A股指数震(zhèn)荡上移。从“五一”前后大类资产(chǎn)表现来看，全球主要权益市场及原油(yóu)等大(dà)宗商品(pǐn)走弱，美债收益(yì)率下(xià)行，黄金(jīn)价格走强(qiáng)，表明海外(wài)市场(chǎng)“衰(shuāi)退(tuì)交易”有所升(shēng)温。美欧(ōu)一季度经济(jì)增速不及市场预(yù)期(qī)，美国(guó)银行业(yè)危机和两党债务上限博弈使得(dé)海外(wài)风险偏好有所(suǒ)回落，同(tóng)时也促(cù)使美联(lián)储更快转向鸽派(pài)。

　　回(huí)顾假期消费数据，国内服(fú)务(wù)消费大幅回升，但地产销售复苏偏(piān)缓(huǎn)，4月制造(zào)业PMI回落也表明国内经济(jì)仍处于复(fù)苏早期。4月(yuè)政治局会议强(qiáng)调“当前经济(jì)运行好转主要是(shì)恢复性的，内(nèi)生动(dòng)力(lì)还不(bù)强，需求仍然不足”，因此总(zǒng)量政策收紧风(fēng)险不(bù)大，企业(yè)盈利上行将支撑(chēng)A股指数(shù)震(zhèn)荡上(shàng)移。结构上，政治局会议首(shǒu)提“重视通用人工(gōng)智能发展”，全(quán)球产业(yè)催化和国内政策驱动的数字(zì)经济(jì)行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万(wàn)得全A指数整(zhěng)体是(shì)震荡下行的，是去(qù)年底熊市(shì)结束(shù)后，指数(shù)的(de)第一次长时间回撤(chè)，可(kě)以类(lèi)比历史上牛市第一(yī)年(nián)中的战术性(xìng)调整(zhěng)（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第(dì)一年中的第(dì)一(yī)次战术(shù)性(xìng)回(huí)撤，时间约2个月，起(qǐ)始和结束的(de)拐点，均与(yǔ)高(gāo)频经济(jì)指标和(hé)预期的(de)边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是(shì)3个半月，由于经济比2016年弱(ruò)很多，所(suǒ)以主跌(diē)阶(jiē)段(duàn)完成后(hòu)还出现了2个月的底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股(gǔ)市、债(zhài)市(shì)和商品市场(chǎng)的表现，均表明资本市场对(duì)经济的判新偏向认为Q1的(de)经济回升(shēng)可(kě)能不会持续太久(jiǔ)，或者(zhě)至少Q2可(kě)能(néng)不会持续。从最新的(de)PMI数据来看(kàn)，4月份确实出现了较为明显的下(xià)降。这一(yī)下降背后我们认为可能(néng)主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数(shù)据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经(jīng)济数据最容(róng)易恢复，4月开始经(jīng)济进入(rù)疫(yì)后第二(èr)个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担(dān)心等因素，可能(néng)会让4-5月(yuè)的(de)经济数据很难超预期。由此导致这一(yī)次(cì)市场的(de)战(zhàn)术调整虽然可(kě)能已经完(wán)成大部分，但由于缺(quē)乏(fá)数据改善，可(kě)能(néng)还需(xū)要(yào)震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛(niú)市(shì)起点之上，短期的迷雾掩盖(gài)不了长(zhǎng)期的(de)坦途(tú)，把握“上证50高股(gǔ)息央国企+科(kē)创(chuàng)50赛道大切换”。5月的迷雾(wù)在(zài)增加：回落(luò)的PMI和长端利率、反(fǎn)复的美联(lián)储、激(jī)烈的(de)中美(měi)摩(mó)擦(cā)、偏弱的一季(jì)报(bào)业绩；但中期的坦途较为明确：经济温和复苏、美联储年内结(jié)束加息、A股市场估值极低、产(chǎn)业趋势明确、机构(gòu)赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对短期迷雾(wù)？5月建议重点关注上证(zhèng)50高股息央国企，央(yāng)国企指数(shù)和ETF后续将发行、迎来增(zēng)量资(zī)金行情，高(gāo)股息组合(hé)在经(jīng)济偏弱(ruò)、利率下行(xíng)环境下获取超额收益（13只被指数集(jí)中覆盖的高(gāo)股息央国企见正文(wén)）。此外(wài)Q1基金(jīn)持仓(cāng)呈现机构赛道的(de)第五次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如(rú)果TMT方(fāng)向在5月有明显调整，是(shì)进一步加配的良机(jī)，其中以科创50方向最(zuì)为关键(jiàn)。若美联储能够在5月(yuè)完(wán)成最后(hòu)一次(cì)加(jiā)息(xī)，中美摩擦有所缓和，将极(jí)大地利于(yú)新兴市场（A股和(hé)港股(gǔ)）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略(lüè)：盛夏攻势(shì)，科(kē)创再起

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