金融界(jiè)5月11日消息(xī) 央行(xíng)今日发(fā)布2023年(nián)4月份(fèn)金融数据。4月末，广义货(huò)币(bì)（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个百分(fēn)点，比上年同(tóng)期高(gāo)1.9个百分点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会(huì)融(róng)资规模增量(liàng)为1.22万(wàn)亿元，比上年同期多(duō)2729亿元。其中(zhōng)，对实体(tǐ)经(jīng)济(jì)发放的人民(mín)币贷款(kuǎn)增(zēng)加4431亿(yì)元，同(tóng)比多(duō)增729亿元；对实体经(jīng)济(jì)发(fā)放(fàng)的(de)外币贷款折(zhé)合(hé)人民币减(jiǎn)少319亿元，同比少减(jiǎn)441亿(yì)元。

　　此外，4月份(fèn)人民币存款减少(shǎo)4609亿元，同比多(duō)减5524亿元。其(qí)城南旧事主要内容概括50字，城南旧事主要内容概括100字中，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金融企(qǐ)业(yè)存(cún)款减少(shǎo)1408亿元，财政性存款(kuǎn)增加5028亿元，非银行业(yè)金(jīn)融机(jī)构存款增(zēng)加2912亿元。4月(yuè)末，外(wài)币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外(wài)币存(cún)款减少296亿(yì)美元，同比少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速评(píng)认为(wèi)，M2同(tóng)比(bǐ)回落，主(zhǔ)因居民存款13个月以来同比首次转为(wèi)减少，但更可能(néng)重回表外资产，而非用于消费，消费在二(èr)季度同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百(bǎi)分点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在于(yú)居民贷款13个月(yuè)以来(lái)首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信证券点评(píng)如下：在(zài)经历了一季度的(de)爆发式增长后，信贷在4月明显回落(luò)。从结构(gòu)上来看(kàn)，居(jū)民部(bù)门(mén)再(zài)次“缩表”，不过企业中长期贷款(kuǎn)有较(jiào)强韧性。信贷回落可能是因为一季度透(tò城南旧事主要内容概括50字，城南旧事主要内容概括100字u)支了部分银行信贷额(é)度(dù)和(hé)企业信贷需(xū)求，而且4月地(dì)产销售也边际(jì)走弱(ruò)。社(shè)融增速与上月持平，非标融资持续好转(zhuǎn)。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源(yuán)申万宏源认为，M2同(tóng)比回落主因(yīn)居民存(cún)款13个(gè)月以来同比首次转为减少，但更可能(néng)重(zhòng)回表外(wài)资产(chǎn)，而非用于(yú)消费，消费(fèi)在二季度同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个(gè)月以(yǐ)来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分(fēn)点(diǎn)。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分(fēn)点(diǎn)至5.3%，M2和(hé)M1增(zēng)速(sù)差收敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要(yào)源于个人存(cún)款(kuǎn)的流出而非(fēi)企业活期存(cún)款大(dà)幅改(gǎi)善(shàn)，和地产(chǎn)销售的再度(dù)转冷(lěng)有关。

　　4月份人(rén)民币存(cún)款大(dà)幅减少的(de)问题，中(zhōng)信证券(quàn)认(rèn)为是季节性(xìng)波动。因为银行倾向(xiàng)于让理财产品(pǐn)在季(jì)末到期(qī)，使资金回流成(chéng)存款，以应(yīng)对考核，然后在下季初(chū)发行新(xīn)的理财产品承(chéng)接。因(yīn)此居民存款在季(jì)末季(jì)初常(c城南旧事主要内容概括50字，城南旧事主要内容概括100字háng)出(chū)现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个(gè)百分(fēn)点，或许反映了企业经营(yíng)活跃度有所提升。

　　招商宏观与(yǔ)中信证券(quàn)看(kàn)法(fǎ)较(jiào)为一致，招商宏观(guān)表示居民存款减少符合季节性规律。在本月数据(jù)中，居(jū)民(mín)端出现了新增(zēng)存款，新增贷(dài)款同时收缩的情况。从(cóng)历史(shǐ)规律来(lái)看，4月及7月一般是(shì)居民(mín)存(cún)款减少的(de)时点。以4月为(wèi)例(lì)，今年1.2万(wàn)亿居民存款(kuǎn)的减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出(chū)类(lèi)似居民加速(sù)偿还房贷(dài)等结论。

　　对(duì)于居民存款的去向问题(tí)，申万宏源分析认(rèn)为(wèi)4月居民存款减少(shǎo)更可能去向表外资产，而非消费领域。

　　对于(yú)4月的信贷结(jié)构问题，招商宏观表示在(zài)放缓的信(xìn)贷投(tóu)放中，结构特征依然明显。企业中长期(qī)贷(dài)款贡献(xiàn)了新增信贷的绝大(dà)部(bù)分，居民端中长期(qī)信贷(dài)出现收(shōu)缩(suō)。这种结构特征反映了居(jū)民端(duān)在前期购房需求脉冲(chōng)式释放(fàng)后(hòu)信心仍(réng)然不足的(de)情(qíng)况。如果没有进一步的政策支撑，不排除居民端新增信贷量(liàng)会(huì)持续(xù)维持在(zài)低位。

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