北京时(shí)间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股(gǔ)东(dōng)大会。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边(biān)吃喜诗(shī)糖(táng)果，一边回答了(le)来自全(quán)球投(tóu)资(zī)者5个多小时的互动(dòng)提问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位奥(ào)马哈“先知(zhī)”再度和投资者(zhě)分(fēn)享了投资(zī)、成功以及(jí)长寿(shòu)的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银(yín)行危机、苹(píng)果以及(jí)公司“接(jiē)班人”等(děng)热点话题进(jìn)行了(le)探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示(shì)，他和芒格依然高度看好苹(píng)果公司。“如果让消费(fèi)者选择，是放弃第(dì)二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是消费(fèi)者行为对苹果公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了(le)台积电在产业链中的重(zhòng)要位置(zhì)。巴(bā)菲特(tè)认为，“目前没有一(yī)家公司可以与(yǔ)台积(jī)电相比(bǐ)拟，这(zhè)家公(gōng)司(sī)拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位。”

　　为了让读(dú)者能够在(zài)第一时间获取本次(cì)股东(dōng)会最新观点(diǎn)，筛选出40条核(hé)心精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业(yè)背后(hòu)价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克(kè)希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个分成三个(gè)阶(jiē)段的交易，第一(yī)个阶(jiē)段(duàn)价格很好，第二个(gè)阶(jiē)段由于他们去(qù)年优异的(de)业绩对(duì)卖家很有利。

　　自从(cóng)我(wǒ)们在(zài) 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进(jìn)行了“股权”会(huì)计(jì)处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导致我们在财务报(bào)表中充分整合Pilot的(de)收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者(zhě)好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够(gòu)拥有多(duō)个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分(fēn)销能力(lì)的分销商

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，“沃尔(ěr)玛(mǎ)的分销做的(de)很(hěn)好，我们有很多产(chǎn)品供应给它，但有些产品很难(nán)让人们(men)只(zhǐ)去(qù)沃(wò)尔玛购(gòu)买，我们也会(huì)把(bǎ)产品的(de)分销渠道多(duō)元化，我们(men)希望能(néng)够拥有多个(gè)具备沃尔玛一样(yàng)分销(xiāo)能(néng)力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然有101年的(de)历史，

　　但其魔力(lì)也不(bù)是无限的

　　再谈(tán)自身(shēn)钟爱的(de)喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果当前面临的(de)问题不(bù)在于是(shì)否(fǒu)开(kāi)新店。我(wǒ)和查(chá)理为(wèi)了(le)把这个品(pǐn)牌推向全球做过很(hěn)多尝试，每(měi)次(cì)我们都是在最初(chū)觉得走(zǒu)对了方向，但后来发现还是(shì)不(bù)行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但(dàn)魔力也不(bù)是无(wú)限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营(yíng)难题(tí)比较多

　　关于电影和迪(dí)士(shì)尼(ní)，芒格说(shuō)，电(diàn)影行业是一个（经营）非常困难(nán)的行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻(jùn)的行业。“举(jǔ)个例子，假如疫情前有70％的业务，随着(zhe)疫情(qíng)的(de)来临(lín)，客流量减少了(le)，但电影(yǐng)院不能减(jiǎn)少(shǎo)影片供应(yīng)，也不(bù)能(néng)减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴雪的(de)事(shì)情(qíng)上

　　微(wēi)软已(yǐ)经做得非常出(chū)色了

　　有投资(zī)人提问(wèn)，伯克希尔(ěr)出(chū)售(shòu)动(dòng)视暴(bào)雪股(gǔ)份(fèn)是否影响到了微软对其的(de)收购(gòu)？对(duì)此，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下(xià)应披露的事(shì)项都已(yǐ)在13-F或10Q文(wén)件里写明了(le)。至(zhì)于微软，我认(rèn)为他们(men)已经做得非常出色了，为了达成(chéng)这笔收(shōu)购，微(wēi)软与英国(guó)有关部门(mén)积极地进行了合(hé)作(zuò)，但这并不代表(biǎo)他们最(zuì)终一定会成功，这也不(bù)是(shì)愿(yuàn)意多花钱就(jiù)能解决的问题(tí)。我还(hái)不清楚最终结果会如何(hé)，但(dàn)即使(shǐ)这笔收购最终没有成功，也(yě)不代表微软(ruǎn)或(huò)动视暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓(cāng)占比已超过了能(néng)源业(yè)务

　　在股东大会上，巴菲特(tè)高度肯定了苹果公司(sī)。他(tā)说，“苹果公司在我(wǒ)们仓位中的占比超过了能源业务。虽然我们持有(yǒu)苹(píng)果(guǒ)的股份占比不高，但每年(nián)的(de)权重都(dōu)在增加。我不懂手机，但我能看明白(bái)消费者的习惯。如(rú)果让(ràng)消费者选是放弃(qì)买手机还是(shì)放弃买汽车，我想很多人会选(xuǎn)放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势会如何发展，但我们知道什么是正确的(de)价格，我们可(kě)以在(zài)消费(fèi)者行为方面做一定的预测，以(yǐ)及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在(zài)买第二辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多数人(rén)可能会选择(zé)放(fàng)弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹(píng)果占(zhàn)伯克希(xī)尔组合(hé)的35％表(biǎo)示担忧，认为这已(yǐ)经接近了危(wēi)险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的(de)。”以此(cǐ)来表示，这(zhè)笔投资是没问题的，甚至是(shì)非(fēi)常(cháng)有机会的。“铁(tiě)路、能源(yuán)和喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果等(děng)都是(shì)生意，而(ér)苹果(guǒ)的商业模式(shì)更好。消费者花钱的时候都有(yǒu)自己的(de)喜好，有(yǒu)些人会花1500美(měi)元买一部(bù)手机，同样，也有人花(huā)3.5万美元买第二辆车。我认(rèn)为，如果他们要么放弃第二辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会(huì)放弃(qì)第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行(xíng)业(yè)台(tái)积电拥有非凡的(de)领导地位(wèi)

　　《红周(zhōu)刊(kān)》事前发送了提问(wèn)，想(xiǎng)了解(jiě)伯克希尔在一个季度内(nèi)快速买入卖出台积电的原(yuán)因。在问答环节，巴菲(fēi)特(tè)对(duì)此进行了说明，在他看来台积(jī)电是(shì)世界范围内管理最完善且最(zuì)重要(yào)的公(gōng)司之一，即使是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很(hěn)多人想要提高美国的芯(xīn)片产能(néng)，但(dàn)我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购(gòu)买的一家子公司参与了(le)亚利桑那州的部(bù)分芯片(piàn)工(gōng)作，但至少在我(wǒ)看来，目前我们没(méi)有(yǒu)一家公司可以(yǐ)与(yǔ)台(tái)积电比拟，这家公(gōng)司拥(yōng)有非凡的(de)领导地(dì)位。何况它们还拥有一(yī)位91岁的创始人，这(zhè)家公(gōng)司非常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估(gū)了自(zì)己(jǐ)，

　　可他是天才(cái)

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯(sī)克高估了自(zì)己(jǐ)？巴菲特(tè)的回答是(shì)，“是的，我认为埃隆·马斯(sī)克高(gāo)估了自己，但他很有才华。所(suǒ)以(yǐ)，他高估了一个不需要高估就能成为(wèi)天才(cái)的人。他(tā)真(zhēn)的很聪明(míng)，我想他(tā)的智商可能会超(chāo)过(guò)170。”

　　“他梦想完(wán)成一些(xiē)（伟大的）目标，他喜欢接受(shòu)不可能的目标。我(wǒ)们的不同之(zhī)处在于(yú)，我(wǒ)想要(yào)的不多，我在寻找简单、确定性高的工作，我不想要那么多的失败。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂(kuáng)热，致(zhì)力于解决不(bù)可(kě)能的问题(tí)。我喜别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了欢我现在(zài)的生活方式(shì)，我不喜欢和(hé)他在一起，他(tā)也不喜欢(huān)和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长(zhǎng)一段(duàn)时(shí)间(jiān)内，我和查理(lǐ)都觉得(dé)，汽车行业(yè)太艰(jiān)难了。例如福特汽车(chē)公司，曾(céng)经亨利·福特(tè)看起来(lái)拥有整个世界，但20年(nián)后，他们正在赔钱(qián)。前几天，我(wǒ)读了通用汽(qì)车公司1932年(nián)的年度报告(gào)，其中(zhōng)显示，他们有19000个经(jīng)销商，而当时(shí)人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左(zuǒ)右个经(jīng)销(xiāo)商。此外，美国的汽车公(gōng)司还(hái)会面临来自世(shì)界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实(shí)也(yě)并非如此，法拉利就处于(yú)一个特(tè)殊的(de)位置。虽(suī)然我(wǒ)们觉得，汽车(chē)不(bù)是一个吸引人的行(xíng)业(yè)，但(dàn)电动汽车(chē)即将大获成功。现在它带来了巨大的(de)成(chéng)本和巨大的风险，但我不喜(xǐ)欢巨大的资金成本和(hé)巨(jù)大的风险(xiǎn)。”

　　关(guān)于新(xīn)技术(shù) 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回答新(xīn)加(jiā)坡(pō)投资者关(guān)于人工智(zhì)能的问题时，芒格表示，如果你到中国(guó)的比亚迪工(gōng)厂去看一看，会发现自(zì)动化(huà)操作(zuò)程度非常高(gāo)，但我还是(shì)觉得用(yòng)人可能更(gèng)好，因为人工智能(néng)并不能取代很多领域的(de)人才。

　　巴(bā)菲特也表示，人工(gōng)智能虽然可(kě)以做(zuò)一(yī)些令人惊奇的事情，比尔盖(gài)茨也曾带我去看微软的产(chǎn)品，但这类产(chǎn)品(pǐn)仍不完(wán)善，譬如(rú)目(mù)前(qián)还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情(qíng)是不能掌控的。人工智能(néng)可以改变全(quán)世界，但它(tā)并不(bù)能改(gǎi)变人(rén)类的(de)思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特(tè)：赚取超额收(shōu)益的机会在(zài)降低，

　　但总会有(yǒu)新(xīn)技(jì)术创造新机会(huì)

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取超额收益的机会(huì)在相对降低(dī)，但这并(bìng)不(bù)代(dài)表(biǎo)没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以(yǐ)及能(néng)源(yuán)等领域(yù)都有新的改变，新的事物永远在(zài)不断(duàn)出现，而且(qiě)会取(qǔ)代一些(xiē)原有的技术(shù)，因(yīn)此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希尔在新(xīn)能源方面

　　做了(le)很多投入，但还远远不够(gòu)

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯(bó)克希尔能源(yuán)这(zhè)家(jiā)公司，就(jiù)是希望能够(gòu)帮助解决(jué)一些(xiē)环境方面的问题。从(cóng)传统能源向新(xīn)能源的(de)转变，我们在这(zhè)个方面做了非常多的投入。不过，现在做的还远远不够(gòu)。”更多精彩观点(diǎn)请关注证券市场红周(zhōu)刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接(jiē)班人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险(xiǎn)业务副(fù)董(dǒng)事长格(gé)雷(léi)格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源行业的变革，全球都(dōu)是如此，我(wǒ)们有3家美国的公共事业公司，我们希望能够在全(quán)国的每一(yī)个州制定不同的计划，然后将这些计划进行整合。我(wǒ)们(men)也将(jiāng)我们的目标进行了同步规划，我(wǒ)们(men)希望2030年(nián)的碳足迹与2005年相(xiāng)比(bǐ)能够降低50％。这是我们在公共事业方面希望能够取得的成(chéng)绩，但(dàn)这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行(xíng)危(wēi)机

　　15.

　　硅(guī)谷银(yín)行事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世界(jiè)金融体系(xì)

　　在针对(duì)投(tóu)资(zī)者提出的硅(guī)谷银行(xíng)破产事件会带来怎样的经济(jì)后果时，巴菲特表示，这是(shì)灾(zāi)难性(xìng)的，即使联邦存款保险公(gōng)司(sī)的限额是25万美元，这(zhè)是法令的规定，但这不是美国的行为方式，就像他们不会让债务上限导(dǎo)致世界陷入混乱一样。他(tā)判(pàn)断FDIC不会有人(rén)愿(yuàn)意公开向美国(guó)公(gōng)众解释为(wèi)什么只有25万美(měi)元有“存款(kuǎn)”保险，这次(cì)事(shì)件引发的后(hòu)续问题会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤兑感到担(dān)忧(yōu)，

　　这是不应该(gāi)发生(shēng)的

　　巴菲特(tè)说，“银(yín)行业一(yī)直以来的情(qíng)况都非常相(xiāng)似，恐惧总是会传(chuán)染的，我父亲在(zài)1931年因为银行挤兑而失(shī)去(qù)了(le)工作。不过，这些年来，银行系(xì)统发生了很(hěn)大变化。二战后(hòu)的那一(yī)年，有多达(dá)2000家(jiā)银行倒闭，也是(shì)在那时(shí)，我们做了一件非常明(míng)智的事情，就是成立(lì)联邦(bāng)存(cún)款保(bǎo)险(xiǎn)公司。现(xiàn)在已经是2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感到担忧，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则(zé)

　　导(dǎo)致银(yín)行系统风险(xiǎn)增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储被赋(fù)予了(le)制定保证金要求的责任。他(tā)们改变了很(hěn)多次保证金要求，因为(wèi)我们都知(zhī)道，借了(le)很多钱的人会给银行系统(tǒng)带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不(bù)了财政问题

　　由(yóu)于美联储投放的天量流动性，引(yǐn)发了严重的(de)通货膨胀，市场普(pǔ)遍在批评美联储失职(zhí)。不过，巴菲特却(què)认为(wèi)，问题不在美联储，“他们无法(fǎ)解决财政问题，他们(men)正在履行其(qí)职能(néng)。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不(bù)过(guò)芒(máng)格对此(cǐ)也(yě)不很(hěn)乐(lè)观，他表示，我们在(zài)第二(èr)次世界大战(zhàn)中付出了代(dài)价(jià)。我们(men)每个(gè)人，包括(kuò)学校的孩子和其(qí)他(tā)人，也包(bāo)括(kuò)我自己。我们购买了最初所谓的战(zhàn)争(zhēng)债券、国防债券和(hé)储蓄债券等等。如(rú)果不停(tíng)印钞票(piào)，我无法预(yù)计(jì)宏观环(huán)境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　银行可以有新(xīn)发(fā)明，但(dàn)要恪(kè)守旧(jiù)的价(jià)值观

　　巴(bā)菲特说，“银(yín)行业可(kě)以有各种各样的新发明，但(dàn)它需要有旧的价值观。我们不知(zhī)道会发(fā)生(shēng)什么，因为在目前的情况下，可能(néng)会(huì)发(fā)生很多(duō)事情。你必须有惩罚，打击那(nà)些制造问题的人。如果他们承担了不该承担的(de)风(fēng)险(xiǎn)，如果你要改变人们未(wèi)来的行为(wèi)方式，风险(xiǎn)就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循健全的银行投资(zī)方法，不做别(bié)人做的一(yī)些风险性事情，银(yín)行(xíng)可能是一(yī)个非常不(bù)错的投资。最(zuì)初在1969年，查理和(hé)我以1900万美元投资了(le)一家银行。如果1970年(nián)的《银行控(kòng)股公司修正法案(àn)》没有通过，我们最终可能会(huì)拥(yōng)有许多银行，而(ér)不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币失去信心(xīn)，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元(yuán)化与“放水”，巴(bā)菲(fēi)特说，“美(měi)元(yuán)是储备货币，我看不到任何其他货币能(néng)够取(qǔ)代它。我觉得没(méi)人能(néng)理(lǐ)解(jiě)现(xiàn)在的情况，只(zhǐ)有(yǒu)鲍威尔(ěr)（美联(lián)储主席）可能比我们更清楚，但是他也不能完全控(kòng)制我们的财政政(zhèng)策。当(dāng)疫情发生的时候，并(bìng)没有人知道(dào)需要印多少数额的货币才(cái)能解决问题，而直到(dào)它失控。人们会对(duì)货币失去信心，他们的行为方式可(kě)能(néng)会完全不同。我们无法预测(cè)，但我们知道这不(bù)是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保(bǎo)险仍是一家保险(xiǎn)公司(sī)

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽然(rán)有很多(duō)上市公司涉及保(bǎo)险业务，但没有一家(jiā)是自(zì)己(jǐ)愿意去投(tóu)的。虽然有(yǒu)人诟(gòu)病盖可保险已经是一家技(jì)术公司，但在(zài)我们看来，其依(yī)然是(shì)一家保险公司。他同时解释，盖(gài)可在技术方(fāng)面需要做(zuò)的工作要比想象的多(duō)很多。

　　作为政府(fǔ)雇(gù)员(yuán)保险公司，盖可第(dì)一季度业绩表(biǎo)现得(dé)非常好，这背后有两个原因(yīn)，首先是减少了前一年的(de)保险准备金，其次一季(jì)度还是汽(qì)车保险的(de)旺季，此外在远程信息处理方面，盖(gài)可也(yě)取(qǔ)得了长(zhǎng)足(zú)的进步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克希(xī)尔在(zài)商业地产(chǎn)领域

　　从来(lái)就不(bù)特别活跃

　　在(zài)回答(dá)有投资者(zhě)提出的商业地产(chǎn)损失情况有多严(yán)重，和伯克希(xī)尔是否会在商业地产(chǎn)领域(yù)更活跃时？巴(bā)菲特(tè)表示，伯克希尔(ěr)在(zài)商业地(dì)产领(lǐng)域从来不是特别活跃，因(yīn)此也不会(huì)受到不良贷款等一系列负面因素(sù)影响(xiǎng)。

　　但美(měi)国和(hé)世界很多地方市(shì)中心的空洞化却(què)是非常严重的，它会(huì)影响很多人。建筑(zhù)不会消失，但所有者会变化，人们总是喜(xǐ)欢买没有追(zhuī)索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安(ān)全(quán)的方(fāng)式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资者提出(chū)的伯灵(líng)顿(dùn)北方圣太菲铁(tiě)路公(gōng)司面临的机(jī)遇(yù)和(hé)挑战时(shí)？巴菲特表(biǎo)示，他密切关注(zhù)这一团队的运营指标，其中(zhōng)不仅(jǐn)有美国(guó)的铁(tiě)路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情(qíng)确实经历了(le)一段困难时间，但(dàn)好在(zài)我们走出疫(yì)情和供应(yīng)方面的挑战，不过还面临(lín)劳(láo)工问题和(hé)其他一些问题(tí)。我们的(de)团队优(yōu)先考(kǎo)虑的是恢(huī)复铁路(lù)的长期运营，而不是短期专注于在20年内达(dá)到某(mǒu)一运(yùn)营指标，要长(zhǎng)期为客户提(tí)供可持续的优质(zhì)服(fú)务。”

　　复(fù)盘(pán)投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没有一次(cì)情绪化投资决定

　　在回答有没(méi)有因(yīn)为情绪作出错误(wù)的投资(zī)决定时(shí)，巴(bā)菲特表示：“虽然在生活中谁(shuí)都不(bù)想成为一(yī)个(gè)没有(yǒu)感情的人(rén)，但肯定(dìng)想(xiǎng)在做投资(zī)或商业决定时(shí)成为一(yī)个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造(zào)了(le)

　　超(chāo)过5000亿(yì)美元(yuán)的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们拥有更多的企业，企(qǐ)业赚(zhuàn)更多的钱，作为股东的份额(é)，作为伯克希尔的所有者(zhě)，每年(nián)都(dōu)在增(zēng)加，而(ér)投资者不需(xū)要(yào)花任何(hé)钱。我们投(tóu)资并创(chuàng)造了超过5000亿美元的股(gǔ)东权益和超过300亿(yì)美元的运营(yíng)收(shōu)益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收(shōu)购的机会是非常(cháng)有(yǒu)限的

　　关于是否对持有(yǒu)的超过(guò)1000亿美元的现金充满(mǎn)信心？巴菲(fēi)特回答道，为什么要派(pài)发现金？我(wǒ)们(men)感兴趣的、真(zhēn)正想做(zuò)的是(shì)收(shōu)购(gòu)伟大的企业。我们可以做(zuò)到以(yǐ)500亿或750亿美元的价(jià)格，收购一家(jiā)价值1000亿(yì)美(měi)元的(de)公司。

　　“适(shì)当的(de)情况下(xià)，没有人(rén)能像(xiàng)我们一样(yàng)达成交易。2008年我收购了一大(dà)堆公司，这(zhè)种事情会(huì)再次(cì)发生。但问(wèn)题是，我们收购的机会是非常有限的，所以(yǐ)当一家好公(gōng)司(sī)面临被卖掉的时(shí)候，我们需要足够的资金。但我(wǒ)们的股东可(kě)能会把(bǎ)股票(piào)卖(mài)得(dé)太便宜，而且无法(fǎ)做什么(me)让(ràng)股价稳步上涨。我们有足够的钱(qián)，我们正在用我们所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘(mì)诀是洞悉消费(fèi)者的行(xíng)为

　　关于公司如(rú)何在短期利润和长(zhǎng)期防御能力之间做出选择(zé)？巴(bā)菲(fēi)特对此表示：“我(wǒ)们(men)不(bù)关(guān)心季(jì)度预(yù)算(suàn)是否达(dá)标，我(wǒ)们感兴趣的是，永远拥有一个美好的(de)事业。好的企业不多，但我(wǒ)们确实找(zhǎo)到了(le)一些，例如，当我(wǒ)们在1966年试图涉足百货(huò)商(shāng)店(diàn)业务(wù)时，我们学到的是(shì)，在奖品上做(zuò)图(tú)案绘制，这可(kě)以算是(shì)一(yī)件愚蠢(chǔn)的事。我们一直在(zài)试(shì)图洞悉的是消费者的行为，我(wǒ)们(men)不能(néng)洞(dòng)悉企(qǐ)业(yè)的技(jì)术趋势(shì)，如果(guǒ)能做(zuò)到这点，那也能(néng)获(huò)利！但这并不重要(yào)。”

　　回应接班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接(jiē)班(bān)！

　　关于投资人关注的接班人话(huà)题，巴菲(fēi)特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定(dìng)会继承我的工作，当然现(xiàn)在(zài)我还在位，格雷格的主要(yào)价(jià)值(zhí)是可(kě)以把(bǎ)一(yī)些事情做得更(gèng)好，或(huò)者去管理更多(duō)的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会(huì)给他一(yī)些好的建议(yì)，但格雷格是做(zuò)出最终(zhōng)决(jué)定的那(nà)个(gè)人。未来我们还需要(yào)更多的优秀人才，去涉及更多的业务。如果(guǒ)这些(xiē)人(rén)不(bù)足够(gòu)聪明(míng)，我们是绝不会让他(tā)们接替我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优(yōu)秀(xiù)在于从不会(huì)频繁(fán)更换经理人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希尔(ěr)有很多很优秀的(de)经理人，相对其他大型公司，伯克希尔(ěr)之所以(yǐ)能(néng)够做的更(gèng)好原因(yīn)之一，是从不会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特(tè)说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选出的十大最佳保险经理人之(zhī)一(yī)，他的地位无可取(qǔ)代。阿吉特从不会去尝试改变一个体系(xì)，而总是(shì)会去改(gǎi)善一(yī)个体系。我很享受与他(tā)交流(liú)，以前我们每天都(dōu)会聊天，现在没(méi)有那么频繁了，但他(tā)绝(jué)对是世界上独一(yī)无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日本五大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺(pù)路

　　巴(bā)菲特谈到了为何(hé)到访日本，并参观五大商社。“我去那(nà)里的(de)部分原因，是为了把格雷格(gé)介绍给那(nà)些生意伙伴。至于(yú)那些企业，让(ràng)人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们(men)确实(shí)希望和（那些企业）有长期(qī)合(hé)作(zuò)的机会。它们是一些令(lìng)人难以置信(xìn)的(de)投资机会(huì)，一直(zhí)是非常好的投资机会。我很(hěn)喜欢这些公司的(de)文化(huà)和历史(shǐ)。我(wǒ)们对五大(dà)商(shāng)社的两天走访是非(fēi)常棒(bàng)的。”

　　伯(bó)克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷(juàn)顾，为社会带来(lái)幸(xìng)福感

　　在问(wèn)答(dá)环(huán)节，巴菲特提出了(le)一百年后伯(bó)克希尔(ěr)的发展愿景，他说，希望这家(jiā)公(gōng)司仍能被股东们眷顾(gù)，并且为社(shè)会带来(lái)幸福感，拥有无(wú)限的资本和大量的人才(cái)。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下的书(shū)时至今(jīn)日依然畅(chàng)销且屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来(lái)12~15年(nián)伯(bó)克希(xī)尔的资本

　　仍会比大部分(fēn)公司(sī)都要多

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔被认为是一(yī)个国家(jiā)的资产而非负债，以(yǐ)往记(jì)录已经说明(míng)了这一点(diǎn)。未(wèi)来12~15年，伯克(kè)希尔的(de)资本还是(shì)会比大部分公(gōng)司都要多，也(yě)仍然(rán)可以在国(guó)家(jiā)的经(jīng)济(jì)中(zhōng)投入非常多的(de)钱，带来更多的(de)就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股(gǔ)票(piào)回购(gòu)不(bù)会(huì)停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格(gé)雷(léi)格继任(rèn)后，他仍会做出(chū)与现在相同的股票(piào)回(huí)购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦和查理定下了(le)非常优秀的(de)回(huí)购计(jì)划框架(jià)，我会继续沿用，因为股票回(huí)购(gòu)将(jiāng)同时对股(gǔ)东和(hé)公司(sī)自身的运营产生益处，如果资本(běn)足(zú)够且股(gǔ)票很有吸(xī)引力，那(nà)么为什(shén)么不(bù)通过回购(gòu)来提升单股(gǔ)内(nèi)在价值呢？因此当时机来临，我们(men)会成为活(huó)跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆(zhūn)谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆(nì)向行(xíng)动，人生(shēng)的路就清晰了

　　在(zài)回答关(guān)于遗(yí)产规划的问题(tí)时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好就行，但这(zhè)并不适合所(suǒ)有人。如果你(nǐ)想要(yào)你(nǐ)的孩子(zi)拥有(yǒu)某(mǒu)种价值(zhí)观，重要(yào)的是：你要践(jiàn)行这(zhè)样的(de)价值观(guān)，并和他们谈论这个(gè)价值观，从(cóng)他们出生(shēng)起，他们就在学习你。“你的意志与此(cǐ)有(yǒu)关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一(yī)生，你可以写(xiě)一下讣告，并进行(xíng)逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神(shén)”巴菲特(tè)：

　　我(wǒ)年事已高但没(méi)有(yǒu)写(xiě)过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前观(guān)察(chá)过很多富裕家(jiā)庭(tíng)，它们在财产规划(huà)分(fēn)配上都存在各自的问题。我年事已高，可我并没有签(qiān)过(guò)遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需要孩子的理解(jiě)以及(jí)他们的建议。这件事情对于孩子(zi)而(ér)言，在20岁和60岁的不同(tóng)时期来做，效果是不一(yī)样的”。

　　在他(tā)看(kàn)来(lái)，过早向孩子宣(xuān)告遗(yí)嘱(zhǔ)会绑架他(tā)们的成长。“有一些(xiē)人完(wán)全不(bù)向他们(men)的(de)孩子(zi)透露任(rèn)何遗嘱有关的事情，而(ér)有(yǒu)些人(rén)则(zé)用遗嘱去绑架孩子的成长(zhǎng)。当过早地(dì)向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他们的成长阶(jiē)段，让他们知道遗嘱上的(de)内容——这在以后会很难更改(gǎi)，我认为这(zhè)是家长犯(fàn)下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的秘诀：

　　活到老学到(dào)老(lǎo)，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比(bǐ)如(rú)花钱要(yào)量入为出，花(huā)的钱(qián)要(yào)比赚的钱(qián)少；避免身(shēn)边(biān)有能量的人和活(huó)动；要(yào)活(huó)到老学到老，要学会感(gǎn)恩。如(rú)果你能做到这一(yī)切，那你一定会(huì)成功。如果做(zuò)不到(dào)，成功(gōng)就需要(yào)更多的(de)运气，当然，你(nǐ)一定(dìng)不要把自己(jǐ)的(de)命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业务中没有困难(nán)，我们都非常热(rè)爱(ài)自己(jǐ)的事业。每(měi)天(tiān)早(zǎo)上起床时(shí)，我都感觉非常(cháng)棒。和(hé)一群我喜欢的(de)人一起工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我上班通勤也(yě)只需(xū)要约5分钟的路(lù)程，这是非(fēi)常理想的工作环境，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我时常(cháng)关注(zhù)《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股东大会上，巴菲特再度提(tí)起本·格(gé)雷厄(è)姆在投资(zī)上对他产生的积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书(shū)中写下一些(xiē)非常有说服力(lì)的话(huà)，告诉我我在过去8、9年间所从事和热(rè)爱的工(gōng)作都(dōu)是错误的。我看了这本书（注：即《聪(cōng)明的(de)投资者》）一遍又一遍。无(wú)论他(tā)的(de)想(xiǎng)法是否(fǒu)正确，我都非常喜欢，甚至还(hái)不时去亚(yà)马逊看看这本(běn)书的排名，它一直在畅销榜(bǎng)上排在差不(bù)多第300名或(huò)第350名的位置(zhì)。试想下，到(dào)哪里再找一本书在其领域里(lǐ)具(jù)有这样持(chí)续的地(dì)位？”

未经允许不得转载：绿茶通用站群 别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了