昨夜，美国银行股持续暴跌(diē)，内外盘(pán)商品(pǐn)期(qī)货全线下(xià)跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大(dà)指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩(bēng)了，第一共和(hé)银行股价重挫(cuò)，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西太(tài)平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂银(yín)行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银(yín)行(xíng)股再次大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙(biāo)升，短期市(shì)场(chǎng)利(lì)率大幅下跌(diē)，债券交易员不再完全押注美联(lián)储会再(zài)加息25个(gè)基点。6月(yuè)的美联储利率掉期合约目前反(fǎn)映出，央(yāng)行基(jī)准利率仅(jǐn)比当前有(yǒu)效(xiào)联邦基金利(lì)率高出20个基(jī)点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次(cì)加(jiā)息的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时候(hòu)，交易员认为美联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能(néng)进一步加(jiā)息。除了大(dà)幅降低加息(xī)的可能性外，掉期交易还(hái)显示，市场对(duì)利率见(jiàn)顶后(hòu)美联储降息(xī)的押注有(yǒu)所增(zēng)加，他们预(yù)计(jì)到年底联(lián)邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面(miàn)，美股时段(duàn)，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日(rì)内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国(guó)内期(qī)货主力合约几乎全(quán)线下跌。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货(huò)收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外(wài)盘有(yǒu)色(sè)金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明称，美国(guó)总统(tǒng)拜登(dēng)将(jiāng)否决众议(yì)院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务(wù)上限方案(àn)。白宫称：众(zhòng)议院共和党人必须在没(méi)有任何要求(qiú)和条件的(de)情(qíng)况(kuàng)下打消违约的(de)可(kě)能性(xìng)，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项(xiàng)将债务(wù)上限问题(tí)和削减支(zhī)出捆(kǔn)绑的计划，要(yào)将债务上限上(shàng)调(diào)1.5万亿美(měi)元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周二(èr)，美(měi)国财政部(bù)长(zhǎng)耶(yé)伦警告称，如果美(měi)国国会不提(tí)高政府的债务(wù)上限，由此产(chǎn)生的债务违约将在美国引发(fā)一场“经济灾难”，使未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约将导致失业率上升，同时(shí)使美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的支出增加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的债(zhài)务上限是国会的一项“基本责(zé)任”，如果违(wéi)约将(jiāng)产生(shēng)一场经济和金融灾难，使借(jiè)贷(dài)成(chéng)本永久提高，增加未来的(de)投资成本。如果不提(tí)高债(zhài)务上限，美国(guó)企业将面临信贷(dài)市(shì)场(chǎng)的恶(è)化，政府将可能(néng)无法(fǎ)向军人家庭和依赖(lài)社(shè)会(huì)保(bǎo)障的老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布(bù)竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统(tǒng)

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正式宣布，他将参加2024年的连(lián)任(rèn)竞选。法(fǎ)新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入(rù)到(dào)一场(chǎng)新的(de)激烈(liè)竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身而出的时刻(kè)，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这是我们的(de)时刻。这就是(shì)我竞选连任美国(guó)总统的原因。加入我们，让我们完成这项任(rèn)务。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析(xī)称，目(mù)前拜登(dēng)在民主党内部(bù)没有(yǒu)真正(zhèng)的(de)挑战者，但他(tā)的年(nián)龄(líng)可能受(shòu)到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁(suì)，到第二任期结束(shù)时，这位资深民(mín)主(zhǔ)党人将年满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发(fā)布的(de)一项民调(diào)显示，70％的美国人包(bāo)括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不支持他(tā)参(cān)选的人中，69％的人认为年龄是一个(gè)主要或次(cì)要原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易所公布(bù)劳(láo)动节期间(jiān)有(yǒu)关(guān)工作安排(pái)，调(diào)整相(xiāng)关(guān)期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算(suàn)时，铜(tóng)、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为10％；白(bái)银(yín)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为11％；镍(niè)、石油沥(lì)青期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)12％；锡(xī)期货合(hé)约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，黄金(jīn)期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原(yuán)有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市的交易日收盘结(jié)算时，国际铜期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一(yī)个未出现单边(biān)市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，所有(yǒu)品种(zhǒng)期货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油(yóu)、玻璃(lí)、纯(chún)碱期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素(sù)、短纤(xiān)期货合(hé)约的交易保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单(dān)边市的第一个交易日结算时(shí)起，上述品种期货合(hé)约的交易保证金标(biāo)准和涨跌停板幅度恢(huī)复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，豆(dòu)粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)7％，交易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕(zōng)榈(lǘ)油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为(wèi)9％；其(qí)他期货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交易保证金(jīn)水平维持不(bù)变。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，在各(gè)期货持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单边无连(lián)续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套期(qī)保值交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为7％，投机交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调整(zhěng)为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易(yì)保证金水平恢(huī)复至节前(qián)标准；其他期(qī)货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持(chí)不变。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市货各合约(yuē)的交易保证金标准分(fēn)别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品(pǐn)种持(chí)仓(cāng)量最(zuì)大(dà)的合约未出现单边(biān)市的(de)第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期权(quán)各合(hé)约的保证金(jīn)调(diào)整系数根据相应股指(zhǐ)期货的交易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅(guī)期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅(guī)品(pǐn)种持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边无(wú)连续(xù)报价(jià)的第一个交易日结算时起(qǐ)，工业硅期货(huò)合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌(diē)

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格(gé)走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货(huò)价格继(jì)续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公(gōng)斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生(shēng)猪(zhū)现货偏强(qiáng)的主(zhǔ)要原因有四点：一是短期(qī)二次育(yù)肥(féi)造(zào)成货(huò)源有所收紧；二是来(lái)自政(zhèng)策面(miàn)的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过(guò)，盘面主要以预期为主，昨日盘面(miàn)下跌的主(zhǔ)要逻(luó)辑依旧在于产业基本面偏弱的(de)事(shì)实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养户惜(xī)售推涨情(qíng)绪较浓(nóng)，且南北(běi)部(bù)分区域(yù)二(èr)次育肥采购量增加，政策(cè)消息稳市信(xìn)号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽(suī)有乐(lè)观预期，但已注入升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保资(zī)金介入。因此周二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截(jié)至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同(tóng)比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪存栏依旧处(chù)于高位，意(yì)味着(zhe)今年一季度(dù)去(qù)产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存(cún)栏以及屠(tú)宰企业(yè)库存来看，今年下半年(nián)市场不会出现(xiàn)生猪货(huò)源紧张或猪(zhū)肉紧张的(de)状态(tài)，供应宽(kuān)松(sōng)大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析(xī)师张晓(xiǎo)君介绍(shào)，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业部监测数据显示，去年(nián)9月到(dào)今年2月(yuè)全国新生仔猪数(shù)量各月环比增(zēng)幅逐月增加(jiā)，至少对(duì)应到(dào)今年7月生猪出栏供给相对充足。从(cóng)出栏体重来(lái)看(kàn)，当(dāng)前生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的(de)是，目前生猪养(yǎng)殖(zhí)逐步向规模(mó)化、集团化方(fāng)向发展，而且(qiě)规模化占比得到明显提(tí)升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大猪存(cún)栏量明显高于去年(nián)同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号(hào)文件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标(biāo)细(xì)化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可(kě)见国(guó)家稳猪价(jià)的决心(xīn)。

　　“此外(wài)，从冻品库(kù)存来看，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓创(chuàng)资(zī)讯数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)4月20日，全国(guó)冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅(chàng)，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持续(xù)出库，目前冻品的高库存水平(píng)将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消费总结(jié)为持续向好发(fā)展态势，政策引导及市场预期向(xiàng)好(hǎo)，加上(shàng)居民(mín)收(shōu)入增(zēng)加、消费意愿增强等(děng)利(lì)好因素(sù)，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但(dàn)是，实(shí)际(jì)需求(qiú)却一直不温不(bù)火(huǒ)。目前看，今年生猪的需求(qiú)大概率(lǜ)将(jiāng)回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也(yě)表(biǎo)示(shì)，此(cǐ)次需求好转主(zhǔ)要(yào)在于冻(dòng)品入库(kù)以(yǐ)及二育支撑，终端需求无实(shí)质性好(hǎo)转。目前(qián)“五(wǔ)一”备货基本收尾(wěi)，从走量看并未出现明(míng)显提升(shēng)，随(suí)着二季度气温(wēn)升(shēng)高(gāo)，需求逐步降(jiàng)低(dī)，预计需求(qiú)再(zài)次(cì)回归至低迷(mí)状态。4月(yuè)底(dǐ)到5月预计集(jí)团企业出栏计划(huà)或继续增加(jiā)，市场整体处于供大于求(qiú)状态，现(xiàn)货(huò)价格“五(wǔ)一(yī)”后或(huò)继续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏(fá)上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体供给(gěi)相对(duì)充足(zú)，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备(bèi)货(huò)启动(dòng)，集团场缩(suō)量挺价，支撑(chēng)猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效(xiào)应过后，市(shì)场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当(dāng)前(qián)距“五一(yī)”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资(zī)金(jīn)已经提前(qián)反(fǎn)映了市场情绪。建议投(tóu)资者控(kòng)制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪(zhū)价颓势不改，大(dà)概率仍将保持低位盘整运行状态(tài)。不过，市场预期二季度(dù)二次育肥缓慢入场，行情或好于(yú)一季度。按照官方(fāng)能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于(yú)逐步增加的阶段(duàn)，并于10月(yuè)份达到理论(lùn)出(chū)栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量大概率环比下降。而(ér)11月(yuè)份(fèn)正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增预期下，相(xiāng)对(duì)支撑当期生猪价(jià)格，故目(mù)前盘面(miàn)11月价(jià)格(gé)相对坚(jiān)挺(tǐng)。不过在国家良好(hǎo)调控之下，能(néng)繁(fán)母猪产能并(bìng)未过度去(qù)化，生猪存(cún)出栏量保持稳定，猪价不具备持(chí)续大幅(fú)上涨的基(jī)础条(tiáo)件。在(zài)国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈的背景下，期价上行压(yā)力恐加大，追涨风险积聚，操(cāo)作上，建(jiàn)议养(yǎng)殖端锚定成本，择(zé)机卖出套保锁定利(lì)润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期(qī)需(xū)求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三(sān)个(gè)交易(yì)日下滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变(biàn)化(huà)多(duō)集中在需求端的(de)扰动(dòng)，一方面，印度洗船事(shì)件(jiàn)为盘面带来了压力；另一方面(miàn)，市(shì)场(chǎng)对于第二波新冠疫情可能到来从而降低国内(nèi)需求的(de)担忧则进一步加(jiā)速(sù)了盘面下滑。”国联期货(huò)农产品事业(yè)部分(fēn)析师姜(jiāng)颖告诉期货日报(bào)记者，根据新(xīn)加坡、日本等(děng)海外经验，第二波疫情的波及范围预计很(hěn)大概率将小于(yú)第一波，短期(qī)情绪释放后(hòu)，棕(zōng)榈油将回(huí)归基(jī)本面。从相关因素的梳理(lǐ)来(lái)看，目前(qián)处于短多长空的(de)局(jú)面(miàn)。

　　据国(guó)海(hǎi)良时期货油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节(jié)后市(shì)场(chǎng)延续了产地未(wèi)来(lái)供(gōng)需转宽松的(de)交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体(tǐ)相比上一个交易日均有20美(měi)元(yuán)/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结构也(yě)显示(shì)出市场对东南亚地区棕榈油食用需(xū)求转入淡季(jì)以及印(yìn)尼可能放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地(dì)供需偏宽松(sōng)的预期(qī)在(zài)印(yìn)尼(ní)GAPKI公布(bù)2月(yuè)份产(chǎn)量后(hòu)得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高(gāo)达425.2万吨(dūn)，为历史同(tóng)期最高水平，仅环比(bǐ)1月(yuè)微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于(yú)平均季节(jié)性减量。目前产地已步(bù)入(rù)增产(chǎn)季，在(zài)马(mǎ)来西亚摆脱洪(hóng)水(shuǐ)扰动后(hòu)，产区未来(lái)整体产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西亚出口大增(zēng)，库存超预期(qī)下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来(lái)西(xī)亚出口骤降(jiàng)，斋月节(jié)备(bèi)货结束、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植物油库存(cún)则继续增高至(zhì)345万吨，充(chōng)足的库(kù)存和竞争油(yóu)脂的影响或将冲击(jī)印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油脂油料分(fēn)析师郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈(lǘ)油(yóu)出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈(lǘ)油已经步(bù)入(rù)季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈(chéng)宽松(sōng)趋势。不(bù)过，4月(yuè)份处(chù)在(zài)复(fù)产(chǎn)初期，且(qiě)今年4月份工作(zuò)日较少，产量预计(jì)在150万吨以下，4月底马来西亚(yà)棕榈油库存预(yù)计开始小幅度累库，且随着复产利(lì)多增强和出口前景(jǐng)不佳持(chí)续，后期马棕继续(xù)面临累(lèi)库压力，棕(zōng)榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求(qiú)方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月(yuè)份印度(dù)食用油进口113.56万吨，处(chù)于(yú)季节性中性(xìng)位置，其中棕榈(lǘ)油进口量(liàng)高达(dá)72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突(tū)出。但是其国(guó)内食用油峰值库存问题仍未解(jiě)决。截至(zhì)3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根(gēn)据(jù)目前已经(jīng)走负的国际(jì)豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需(xū)求大概(gài)率(lǜ)出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭(guō)文伟表示，国内(nèi)棕榈油近月进口(kǒu)严重倒挂，远月(yuè)有(yǒu)所修复(fù)，近月(yuè)进口偏低(dī)，远月买船有所(suǒ)增(zēng)加。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨(dūn)，国内(nèi)棕榈油4—6月(yuè)进口量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍处在历史同期高点，截至4月(yuè)25日，库存为(wèi)85万抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市吨，连续(xù)4周下降，随(suí)着气温(wēn)升高及棕榈(lǘ)油消费进一(yī)步好转，需求(qiú)有(yǒu)望回(huí)升(shēng)，国内棕榈油(yóu)继(jì)续呈现去库走(zǒu)势(shì)。

　　展望后市，孙(sūn)啸(xiào)认为，短期(qī)连盘棕榈(lǘ)油仍将(jiāng)随油脂整体弱势运行，有下破(pò)可能。5月份(fèn)东南(nán)亚天(tiān)气值得关注(zhù)，目前(qián)已(yǐ)有少雨迹象(xiàng)，泰国(guó)最为明显(xiǎn)，印(yìn)尼次之。如果出现(xiàn)持续干燥天气，产区(qū)增产节奏将(jiāng)被打破，届时(shí)，棕(zōng)榈油(yóu)有望相(xiāng)对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来(lái)，短期(qī)棕(zōng)榈油尚存利多因素支撑。国内贸(mào)易商进口(kǒu)利(lì)润深度亏损，5月(yuè)船期(qī)频现洗船，进口到港数量(liàng)将明显减少。在此基础上，随着天气(qì)升温，棕榈油消(xiāo)费季(jì)节性回(huí)暖。第二轮疫情虽(suī)可(kě)能有影响(xiǎng)，但无法改(gǎi)变(biàn)消费逐步恢复的大势，国内库(kù)存短(duǎn)期内仍可能加速(sù)去化。长期(qī)市(shì)场对于未来供应充裕的预期基本一致。天气情况有(yǒu)所好转，马来西亚与印(yìn)尼步(bù)入增产周(zhōu)期，供应增(zēng)加而出口(kǒu)需求较差(chà)，未来产地存在(zài)累库预期(qī)。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处(chù)于历史极(jí)低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜油(yóu)未来存在集(jí)中(zhōng)供应压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐(lè)观(guān)。

　　“综(zōng)合来看，短期(qī)利多(duō)因素对盘(pán)面有一定支撑，价格或以区间调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供(gōng)强需弱(ruò)格局(jú)，叠加(jiā)全(quán)球(qiú)宏(hóng)观经济环境偏弱，价格(gé)重心或逐步下移。”姜颖说。

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