编(biān)者按

　　本周，2023年一季(jì)报公募基(jī)金(jīn)披露落幕，基金经(jīng)理的调仓(cāng)路线(xiàn)被完整(zhěng)曝光。首(shǒu)季行(xíng)情变化以春节为轴(zhóu)，节(jié)后市场热(rè)点从复苏线逐渐发(fā)散到中特估、人工(gōng)智能、机械制(zhì)造等(děng)多个(gè)领域，尤其是AI的里程碑式(shì)突破(pò)带(dài)火了科技一众赛道，这让一(yī)季(jì)度公募(mù)仓位(wèi)顺(shùn)势而为(wèi)变化明显。

　　在国内的公募基金中，科(kē)技成(chéng)长阵营(yíng)中的旗手之一冯明远，目前在管的产(chǎn)品(pǐn)从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是(shì)在管规模仍维持在(zài)230亿(yì)元(yuán)的水平线(xiàn)上(shàng)。从第一季度的调(diào)仓来看，在他的成名作(zuò)信澳新能源产业最新季报(bào)中，保(bǎo)留了上一(yī)季度的七只重仓(cāng)，同时用中伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫(xīn)科技(jì)替(tì)换了比(bǐ)亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可以看出其坚守新能源的大框(kuāng)架(jià)，在细分赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树(shù)”老将朱少醒，一季报(bào)中他仅仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了药(yào)明康德和瑞丰新材，特(tè)别是合(hé)成树(shù)脂板块的蓝晓科技成为年内(nèi)大黑马(mǎ)，股价迄(qì)今上(shàng)涨超过30％，同时他保持了对(duì)喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅(máo)台持股量与上季持平稳居(jū)首位。而他(tā)也一如既往(wǎng)地表示，会在优质(zhì)的股(gǔ)票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的石(shí)头。众(zhòng)所周知(zhī)，三大白(bái)酒龙头是多位顶(dǐng)流(liú)的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦春(chūn)在其成名作景顺(shùn)长(zhǎng)城新兴成(chéng)长(zhǎng)中，前三大重(zhòng)仓就(jiù)依次(cì)是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮(liáng)液，足见其(qí)白酒(jiǔ)信仰之(zhī)深。

　　整体来看(kàn)，消费和(hé)新能源在公(gōng)募基金(jīn)组合配置中的压舱石地位(wèi)依然稳固，同(tóng)时(shí)中特估、芯(xīn)片、软件、机械(xiè)制造成进(jìn)攻热点(diǎn)，公(gōng)募在经历去年的整体业绩(jì)低谷后，今年(nián)竭力寻求组合的α。值(zhí)得(dé)关注的是，公募(mù)名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有(yǒu)冷思考(kǎo)。“AI产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后续(xù)波动。目前TMT板块的(de)交易(yì)占比已经超过了40％。交(jiāo)易占比创(chuàng)新高代表了(le)主线行情确(què)立，但(dàn)我们(men)认(rèn)为(wèi)太(tài)阳底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段也(yě)总(zǒng)会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次(cì)高端白(bái)酒

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)加仓爱(ài)尔眼(yǎn)科(kē)

　　“公募一(yī)哥”张(zhāng)坤(kūn)目前在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基(jī)金。《红(hóng)周刊》统计了其最新公布的两只(zhǐ)A股基金(jīn)一季(jì)报，在管理时间更(gèng)长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日(rì)时前五(wǔ)大(dà)重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相(xiāng)似的(de)一(yī)幕也出现(xiàn)在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基(jī)金的一季报显(xiǎn)示，仅是前五(wǔ)大的重仓次序(xù)有所不(bù)同，而实际上腾讯和茅台(tái)同以占比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除(chú)去加仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤(kūn)也是(shì)小幅减持了另外三大白酒(jiǔ)标的。再看另(lìng)外的半(bàn)壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一(yī)的变(biàn)化是(shì)他用中国海洋石油替换了上(shàng)一季的药明生物。

　　张坤(kūn)在(zài)季报中也对(duì)调仓思路(lù)有所阐述：“基(jī)金在(zài)一季度股票仓位基(jī)本稳定，对结(jié)构(gòu)进行了调整，增加了消费等行业的配置，降低了金(jīn)融等行业的配(pèi)置。个股方(fāng)面，我们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力(lì)强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的明星基金经理李晓星，在(zài)和张萍(píng)合管的(de)银华盛世最(zuì)新季报十(shí)大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙头(tóu)和古井贡酒来(lái)看，这一季其新进重仓了(le)山西汾(fén)酒、顺鑫农业和(hé)舍(shě)得(dé)酒业(yè)。

　　由(yóu)此推断，其(qí)思路(lù)可(kě)能是想利(lì)用次高端(duān)和(hé)地产酒来增加组合的进(jìn)攻(gō分压公式是什么，分压公式是什么意思ng)弹性。同时(shí)，其重仓的另三只(zhǐ)非白(bái)酒(jiǔ)标(biāo)的为爱(ài)美客、安井食品、海大集团，而(ér)这三者在上(shàng)一季(jì)度就是(shì)前十(shí)中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星(xīng)在季报中强(qiáng)调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入二季度，改善(shàn)弹性会加大(dà)。方向上，最看好餐饮(yǐn)相关链条，白酒(jiǔ)、啤(pí)酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供应(yīng)链，餐饮的恢复是确定的；其次(cì)，看好线下场景恢复后(hòu)，需(xū)求相对刚性的医美以及消费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药(yào)”的主打(dǎ)思路体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒(jiǔ)方(fāng)面，贵州(zhōu)茅台依然(rán)是(shì)他的最爱，不(bù)过他(tā)对于(yú)另一重仓五粮液(yè)有所减持；医药(yào)方面(miàn)，他对重(zhòng)仓(cāng)表(biǎo)现得是有所取舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升至十大重仓股的第五位；其次，他选择小(xiǎo)幅减持了(le)创新药(yào)龙头迈瑞(ruì)医疗；此(cǐ)外(wài)，他用金域(yù)医学替换了CXO龙(lóng)头的药(yào)明康(kāng)德，而新进重仓的前(qián)者(zhě)年(nián)内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周(zhōu)知，金(jīn)域医学(xué)去年作(zuò)为核酸检(jiǎn)测机构，业绩相(xiāng)当亮眼(yǎn)；而在(zài)后疫情时代，公司主营回归本源后(hòu)依然亮点众多，作为第三(sān)方医(yī)学检(jiǎn)验(yàn)及病理诊(zhěn)断服务(wù)商，金域(yù)医学近日(rì)率先(xiān)推出国内(nèi)首个国家(jiā)药品监督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲(jiǎ)基化检测项目，再次(cì)领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注(zhù)赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储(chǔ)能(néng)

　　除(chú)去上周(zhōu)率先交卷主打产业链上游(yóu)的施成(chéng)外，本周一(yī)众新能(néng)源(yuán)高(gāo)手中的顶流冯明远所管产(chǎn)品一季(jì)报全部披露，截(jié)至4月19日收盘(pán)，目前(qián)他所管理的(de)6只产品维持年(nián)内小幅正收益。当前冯(féng)明(míng)远在管基金中，任职管理最长的(de)就是代(dài)表作新能源(yuán)产业股票。从被(bèi)调出的三(sān)只产(chǎn)品看，其(qí)中斯莱克的主营与新能源(yuán)产业链关系不(bù)大。

　　而在新进重仓的(de)三只标的中(zhōng)，占比相对最(zuì)高的(de)就是非(fēi)传统新能源产(chǎn)业赛道龙头中(zhōng)伟股份，这家主营(yíng)锂电池正极体研发的公司，主要产(chǎn)品是三元(yuán)前(qián)驱体和四氧化(huà)三钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公司(sī)的主营与(yǔ)净(jìng)利润均实现50％以(yǐ)上的(de)逆势增长。而据(jù)《红周(zhōu)刊》对其季报的全面(miàn)梳理，在信澳(ào)研(yán)究优选中还(hái)出现了一只新的重仓股(gǔ)银邦股份，这也是一(yī)家高科(kē)技公司，主营(yíng)业务(wù)中(zhōng)有分布(bù)式光伏发电系统。

　　在季报总结(jié)中，他(tā)表示：“本(běn)基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致(zhì)本基(jī)金的净(jìng)值也出(chū)现小幅震荡。对(duì)于(yú)二季度，展望(wàng)TMT板块部分公司加入(rù)AI或数(shù)字经济等热门概(gài)念(niàn)的(de)创新，以及半导(dǎo)体(tǐ)和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会(huì)逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效应。我们会(huì)继(jì)续(xù)在(zài)新能(néng)源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的(de)优质个股，自下(xià)而(ér)上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比成名多时的(de)冯(féng)明远，2020年股基状元陆彬则(zé)是在新(xīn)能源大潮中(zhōng)快速(sù)走(zǒu)红(hóng)的类型。天天基金(jīn)网显(xiǎn)示，早(zǎo)在去年底时(shí)他就已经(jīng)是(shì)“双二百”的(de)基金经理了(le)，而他在管的(de)7只(zhǐ)基(jī)金(jīn)今年同时段(duàn)几乎全线飘红，特别是动态策略混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的(de)汇丰(fēng)晋信低碳(tàn)先锋股票为例，最新(xīn)的(de)基金(jīn)一季报(bào)显示，其重(zhòng)仓的新能源产业链中股票依然(rán)为上季的7只，它(tā)们分别是宁(níng)德时代、亿纬锂能(néng)、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业、比亚迪、雅(yǎ)化(huà)集团、华友钴业，虽然上(shàng)述标的年(nián)初(chū)至今(jīn)表现一般。但(dàn)他此前(qián)曾公开表(biǎo)示，看到了(le)新能源(yuán)类似(shì)2019年的投资机(jī)会(huì)。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他表示：“从中长期维度看，新能源产业(yè)还具备较长(zhǎng)的(de)生命(mìng)周期，不少细分板块(kuài)还能维持(chí)较长时间的(de)高(gāo)速增长(zhǎng)，而经过(guò)市场(chǎng)的调整，我们看到行业中的优(yōu)质公司对应2025年的盈利中(zhōng)枢在当前市值的(de)投资价(jià)值。或许，新(xīn)能源行(xíng)业的终局如大部(bù)分制造业一样是(shì)一个(gè)竞(jìng)争充分(fēn)、利润(rùn)极(jí)度压缩的(de)市场，但(dàn)在发(fā)展(zhǎn)过(guò)程中不少公司一(yī)定有一段精彩的(de)旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘格(gé)菘今年业(yè)绩开局不顺，最新数(shù)据显示目前在管(guǎn)产品年内(nèi)回撤全部超过了10％，以(yǐ)他的代表作之一的广发(fā)小(xiǎo)盘成长(zhǎng)来(lái)看，基金一季(jì)报表明(míng)他(tā)的(de)重(zhòng)仓行业配置(zhì)思路依然首选分压公式是什么，分压公式是什么意思(xuǎn)新(xīn)能源(yuán)。

　　对比分(fēn)析(xī)其(qí)基金(jīn)相关产(chǎn)品的2022年四季(jì)报和一季报，《红周刊》发现他所持有的是完全一(yī)致的(de)10只股票，虽然第一大重仓股依然(rán)是半导体公司圣邦股份(fèn)，但是整体新能源的地位似乎(hū)进一步稳(wěn)固，比如晶(jīng)澳(ào)科(kē)技从第三(sān)升(shēng)至第(dì)二位，隆基(jī)绿能(néng)从第六(liù)升至第四位(wèi)。同(tóng)时极(jí)为罕见的情(qíng)况是，如果(guǒ)按照保留小数两位来统计，竟然(rán)所有10只(zhǐ)标(biāo)的股(gǔ)持仓量与上一季度保持(chí)一致。

　　就此(cǐ)，刘格(gé)菘在基金季报中表(biǎo)示：“报告期(qī)内，基金的(de)持仓结(jié)构并没有进行大(dà)幅度(dù)的(de)调整(zhěng)，依(yī)然围绕已经建立全球比较优势的高(gāo)端制造产业链(liàn)布局。我们(men)对(duì)重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向保(bǎo)持相对(duì)乐(lè)观(guān)，投资(zī)中相(xiāng)信基本面(miàn)优秀和(hé)增量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行业估(gū)值水平已在历史低位，产业(yè)链的变化在(zài)市(shì)场定价中未被充分(fēn)认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布(bù)局(jú)中(zhōng)国铁建

　　余广新(xīn)进重仓(cāng)海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资(zī)管(guǎn)的(de)姜(jiāng)诚是近几年出镜相对较多的基(jī)金经理(lǐ)，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来(lái)，在他(tā)所管(guǎn)理的8只(zhǐ)基金中，除去刚满两(liǎng)个月的中泰元和价值(zhí)精选(xuǎn)不纳入统计(jì)外，其余7只基金均实现(xiàn)了正收益，特别(bié)是(shì)兴诚价(jià)值一(yī)年持有的收(shōu)益率接近了14％，同时(shí)还有两只基金(jīn)净值增(zēng)长也超(chāo)过(guò)了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一年为(wèi)例(lì)，对比基金四季(jì)报(bào)和今年一季(jì)度可以看出，姜诚实(shí)际上只是微(wēi)调了一(yī)个席位，而新调(diào)进(jìn)来的中国铁建恰好就是中字头中的典型(xíng)代表公司，该股从年(nián)初(chū)至(zhì)今上涨超过了40％。由(yóu)此(cǐ)，该基金所(suǒ)重仓的中字头公司(sī)达(dá)到了四家。而从相(xiāng)关标的(de)的年内涨跌幅来看，表现(xiàn)最好的(de)是(shì)游戏股吉比特，最新(xīn)该(gāi)股年内上涨达到(dào)了(le)66％。

　　而在季报中，他不仅谈(tán)到了坚守的价值投(tóu)资，同时也谈(tán)到了今年大热的AI：“在海量信息(xī)中，我们需要重点关注长期(qī)因素(sù)，淡化短期因(yīn)素。人工(gōng)智能(néng)的发展是一个长期因素(sù)，我们还(hái)没有足够的把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带来的(de)投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格(gé)买(mǎi)尽可能好的资产(chǎn)是我们的投资目(mù)标。好资产的标准(zhǔn)是(shì)活(huó)得(dé)久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及(jí)在好(hǎo)的公司治理加(jiā)持下能够(gòu)把长期利润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊(kān)》专访的鲍(bào)无可，其投资风格同为公(gōng)募中少数(shù)的(de)深度价值。天天基金网显示，2023年年(nián)初以(yǐ)来，他所(suǒ)管理的基(jī)金(jīn)全线(xiàn)飘(piāo)红，6只产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内净值增长率全部超过了10％。以他任(rèn)职(zhí)回报最高的(de)景顺(shùn)长城能源基建为例，能够清晰地(dì)看到其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹(jì)。

　　一季报显(xiǎn)示(shì)，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从而使该(gāi)股从上(shàng)一季的第(dì)三重(zhòng)仓升至第二重仓，不过中国(guó)电信却退出了前一季的前(qián)十。同时他加仓了川(chuān)投能源、紫金(jīn)矿业(yè)、华能水电，新近(jìn)重仓了铜陵有色和神(shén)火股(gǔ)份，表明了其对这一类资(zī)源股格外垂青。此(cǐ)外，他对于小众(zhòng)的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示(shì)基金(jīn)仓位基本稳定(dìng)，主(zhǔ)要增加了有色行业(yè)配置。“当下是(shì)AI发展初期，中(zhōng)国企业(yè)处于落后位置，无论是AI核心模型(xíng)的(de)研(yán)发、新型商(shāng)业模式的迭(dié)代(dài)以及底层芯片制造(zào)，我们都希望(wàng)国内企业能(néng)在不(bù)远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股(gǔ)市场(chǎng)基本上(shàng)是(shì)基于美股映射在(zài)炒作相关题(tí)材，对于这样的行情，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是2012年(nián)的公募状元，目(mù)前其担任基金经理也(yě)接近了(le)13年。当前，其在(zài)管的产品为4只，它们分别是(shì)核心竞争力、核心招景混合(hé)、核心中景(jǐng)一年、核心优选一年，从今年的表现来(lái)看(kàn)，虽然所管产(chǎn)品涨幅不大，但也(yě)整齐(qí)划一地实现了正收(shōu)益。

　　以任职回报(bào)翻(fān)四倍的核心(xīn)竞争力为例，第一季度他在前十(shí)中调(diào)仓(cāng)了四个席位，其中(zhōng)新进的公(gōng)司(sī)半数为中字头，它(tā)们就是中国海油和(hé)中(zhōng)国移(yí)动，与它们携(xié)手进入(rù)的还(hái)有(yǒu)安(ān)徽合力和(hé)紫金矿(kuàng)业。而(ér)这样的调(dià分压公式是什么，分压公式是什么意思o)整立竿(gān)见影，除去两只中(zhōng)字头外，后两者(zhě)年内的涨幅也是超(chāo)过(guò)了30％。此外，当季被其提(tí)拔为第(dì)一重仓(cāng)的电动(dòng)车龙头爱玛科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也(yě)是接近(jìn)30％一(yī)线(xiàn)。

　　对此，他在季报(bào)中的总结与(yǔ)“中特估(gū)”基本吻合(hé)：“基金(jīn)坚持自下(xià)而上，看重公(gōng)司基本(běn)面，注重公(gōng)司的(de)核心竞争(zhēng)力、高品质、长期发展，以合(hé)理或偏(piān)低的估值水平买入(rù)持(chí)有。在经济复苏和企业盈利(lì)修复的(de)预(yù)期下(xià)，我(wǒ)们较(jiào)为看好今年(nián)的(de)权益市场，特别是前期调整较为充分(fēn)，估值较(jiào)为低估的多行业的(de)龙(lóng)头(tóu)公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜(yí)斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中(zhōng)微公(gōng)司

　　与蔡(cài)嵩松同期(qī)成名(míng)的郑巍山今(jīn)年业绩优异，特别是其去(qù)年3月接手的银河智(zhì)联主题净值快速(sù)拉升，截至(zhì)本周四的(de)年(nián)内涨幅已(yǐ)经超过45％，这(zhè)一水平甚(shèn)至超(chāo)过了他的成名作银河创(chuàng)新成长。从郑巍在管基金(jīn)的(de)当季重仓行业风格来看，除去银河和美生活还(hái)有较(jiào)强的新(xīn)能源属(shǔ)性(xìng)外，其余产品(pǐn)几(jǐ)乎一边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题(tí)为例分析，最新的十大重(zhòng)仓股(gǔ)除去用友网络和(hé)海(hǎi)康威视(shì)外，年内最新(xīn)的涨幅全(quán)部超(chāo)过(guò)了30％，特(tè)别是海光(guāng)信息、中科曙光(guāng)、卓易(yì)信息(xī)、大(dà)华股份均(jūn)已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而(ér)这四只标的均是第(dì)一季度新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍山所保留(liú)的上(shàng)一季重仓股(gǔ)仅(jǐn)有金(jīn)山办(bàn)公(gōng)和(hé)国网通(tōng)信。对(duì)比来看(kàn)被(bèi)调出的标(biāo)的，中(zhōng)国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅(fú)稍(shāo)逊一(yī)筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山(shān)在季报总结中(zhōng)仅仅是寥寥(liáo)数语(yǔ)：“本基(jī)金严格执行基(jī)金合(hé)同的(de)配置(zhì)范(fàn)围，切合主题，主(zhǔ)要围(wéi)绕(rào)智慧智(zhì)联、信(xìn)息(xī)技术(shù)等的概(gài)念范(fàn)畴(chóu)展开(kāi)。一季度智(zhì)联主(zhǔ)题继续增加(jiā)了软件服务、信息(xī)技术的(de)配置比例(lì)。围绕(rào)数字(zì)经济和新(xīn)的信息技术应用展开投资。二(èr)季度，将会继续围绕(rào)信(xìn)息技术(shù)、数(shù)字经济(jì)的(de)范(fàn)畴展开投资。”

　　当年(nián)与这两位(wèi)一度(dù)遭(zāo)遇非(fēi)议人物同期(qī)成名的(de)还有华安胡宜(yí)斌，作(zuò)为当年公司力捧的三(sān)位基金经理中最年轻(qīng)者，他(tā)可谓(wèi)是少年得(dé)志，但后(hòu)来(lái)所管产品几经浮沉，好在(zài)今(jīn)年卷土重来。天天基金网(wǎng)数据(jù)显示，年内他所管理的7只(zhǐ)基金(jīn)全部(bù)涨幅超过20％，其中表现最(zuì)好的(de)还是他的成(chéng)名作(zuò)华(huá)安(ān)媒体互联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留的上(shàng)一个季度重仓股(gǔ)只有王府井和华大九天，而将(jiāng)剩余(yú)的八个席位全部更换。从最新的标(biāo)的(de)来看，这其中就有近期大(dà)火的芯片新贵(guì)寒(hán)武纪。从新进重仓标的年内表(biǎo)现来看(kàn)，其中中文在线(xiàn)的年(nián)内涨幅已经(jīng)超过了(le)180％，值(zhí)得买、浙(zhè)数(shù)文化(huà)、美亚柏科等标的年内(nèi)涨幅也是(shì)超过了50％。对比来看(kàn)，他(tā)所剔除(chú)的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中国平安(ān)等公司，目前年内至今(jīn)仍(réng)然体现为股价下跌。

　　至于(yú)大幅调(diào)仓原(yuán)因，他表示：“当(dāng)下我国(guó)仍处(chù)经济结构转型(xíng)时(shí)期，我(wǒ)们相信未来科技创(chuàng)新和消费(fèi)升级仍将成为经(jīng)济总量增(zēng)长核心驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖(jiān)端技术(shù)突破、新(xīn)材料、新能(néng)源、新消费等领域(yù)仍(réng)将(jiāng)诞生大量投资机会，在策略上，我(wǒ)们已将挖(wā)掘、发现和(hé)配置基金合(hé)同主题范围(wéi)内的科技(jì)创(chuàng)新和受(shòu)益于(yú)国民(mín)经(jīng)济持续增长的消费(fèi)及原(yuán)材料放在前所未(wèi)有高(gāo)度(dù)。”

　　而当(dāng)年(nián)一并成名(míng)的万(wàn)家基金名将黄兴亮，2023年一(yī)季度同样强势回归(guī)。天(tiān)天基金(jīn)网数据显(xiǎn)示，他目(mù)前在管的基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特(tè)别是万家科技创新迄今的年(nián)内涨幅超(chāo)过了(le)25％，具(jù)体来分析他的成(chéng)名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基(jī)金(jīn)一季(jì)报显示(shì)，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了一处调整，也就是用中微公司(sī)替代了四季度末的兆易(yì)创新。但就是(shì)这(zhè)只(zhǐ)新进(jìn)标(biāo)的，目前年内的涨(zhǎng)幅已(yǐ)经(jīng)超过90％，与保(bǎo)留重(zhòng)仓中年内(nèi)涨幅超过(guò)70％的(de)金(jīn)山办(bàn)公交相辉映。对于当(dāng)季度的调仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金增持了机器视觉和医疗器械(xiè)行业的部分个股(gǔ)，相(xiāng)应(yīng)地(dì)略(lüè)微(wēi)降低(dī)了半导体行业的持仓。截至(zhì)季度末，基金持(chí)仓仍以计(jì)算机软(ruǎn)件和半导(dǎo)体行业为主，总(zǒng)体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布局消费(fèi)电子(zi)“半壁(bì)江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低(dī)调的领(lǐng)域也开(kāi)始越(yuè)发受到明星基金经理们(men)的追捧(pěng)，比如融通(tōng)基金(jīn)的明星基金经理邹曦，这(zhè)位任职(zhí)已经(jīng)逼近15年半的老(lǎo)将善战(zhàn)周期，目前在公司仍然(rán)管理6只基(jī)金(jīn)产品，其(qí)代表作是2012年开始管理、迄今(jīn)任职回(huí)报超(chāo)过(guò)180％的融(róng)通(tōng)行业(yè)景气。

　　从(cóng)新(xīn)出炉的季报来(lái)看，在上一季度没有单一标的持仓比(bǐ)例超限后，这(zhè)一季度(dù)头三大(dà)重仓股(gǔ)竟然(rán)全部超过(guò)10％的比例上限，它们分别(bié)是恒(héng)立液压（10.50％）、华(huá)发(fā)股份（10.23％）、招商蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面(miàn)重(zhòng)仓中(zhōng)的(de)汇川技术和安徽合力，虽然(rán)去年(nián)下半年以来(lái)重仓中就没(méi)有(yǒu)了三一重工，但实际上在当季的重仓行业中，机械(xiè)制造是(shì)仅次于(yú)房地产的第(dì)二(èr)行(xíng)业。

　　对于调仓的思路(lù)，他(tā)在季报中(zhōng)就(jiù)表(biǎo)示：“本季(jì)度(dù)增(zēng)加(jiā)了工(gōng)程机械、家居(jū)、顺周期装备、医(yī)药等(děng)行(xíng)业的配置。目(mù)前组合配置偏向(xiàng)周期(qī)价值，同时保持了(le)科技、消费板块的适度配置。组合结构(gòu)主要围(wéi)绕国内(nèi)经济稳增长(zhǎng)的主线展开，相(xiāng)关配置(zhì)集中在优质房地(dì)产股、地产产业链，以及(jí)顺周(zhōu)期装(zhuāng)备(bèi)等板块。”此(cǐ)外(wài)，虽(suī)然未进(jìn)重仓股前十(shí)，但朱少醒对机械制造的(de)兴趣也越来越浓(nóng)，例(lì)如兰石重装年报(bào)的十大流通股(gǔ)股东中，富(fù)国(guó)天惠新进(jìn)上榜(bǎng)排名(míng)第六位(wèi)。

　　而(ér)长城基金的明星基(jī)金经理陈良栋，其在圈内以善战(zhàn)高端(duān)制造板块(kuài)闻名，目前(qián)他在公司所管理的产品数达到了6只，尤其(qí)是他参与管理的长城科(kē)创板两年定开业绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良(liáng)栋(dòng)独(dú)自管理时间最(zuì)长的(de)长(zhǎng)城新兴产业为例，可以(yǐ)看到(dào)一(yī)季度(dù)与众不同的一(yī)点是(shì)，消费电子赛道(dào)股票(piào)在其(qí)中(zhōng)占据明显的数量优势(shì)。具体说来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能详(xiáng)的龙头(tóu)立讯精密(mì)，但大体包括华测(cè)导(dǎo)航(háng)、东山(shān)精密(mì)、电连技术、和而(ér)泰(tài)、科(kē)大(dà)讯飞都能被划入到消费电子的大范畴中，也就是(shì)说其占据了(le)十(shí)大重(zhòng)仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预期今年(nián)下半年或明年，消(xiāo)费(fèi)电子会有一个触底(dǐ)回升的过程。如果叠加在汽车产业链上的布局，我判断可能对收入利润拉(lā)动更大。消(xiāo)费电子(zi)的复苏可能只是一个周(zhōu)期的因素。”而(ér)种(zhǒng)种(zhǒng)因素显示(shì)，目前该板(bǎn)块(kuài)去库存可能也(yě)进入到尾声(shēng)阶段，接下来苹果新品推(tuī)出或是(shì)行业复苏契机。

　　而在(zài)高端制造(zào)这一领域中，还(hái)有不(bù)可忽视的一环就是军工装备。同时作为成长(zhǎng)股(gǔ)三大主(zhǔ)阵(zhèn)营“新半军(jūn)”中的重要一级，军工(gōng)虽然很难有持续性的表现，但也隔三(sān)差五(wǔ)会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理(lǐ)万方方，是圈内少数同时管(guǎn)理两只军工主题的基金经(jīng)理。

　　以万方方管理时间最(zuì)长的军工安全混合为例，实际上一季(jì)度他仅在(zài)十(shí)大(dà)重仓股中做(zuò)出了一处调整，也(yě)就(jiù)是用昊华科(kē)技替代了(le)上一季的新雷(léi)能。从整体10只标的所属(shǔ)细分来看，明显(xiǎn)中(zhōng)航系乃至航空航天(tiān)赛道占据优势。而这一思路在他管(guǎn)理的(de)高端装备龙(lóng)头乃至全市(shì)场(chǎng)基金中都体现得颇为明显。进一步对照(zhào)两只(zhǐ)军工主题(tí)产品，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司有(yǒu)八家，惟(wéi)二的区别是高端(duān)装备(bèi)龙头(tóu)中用复旦微(wēi)电和西部(bù)超导替(tì)代了前(qián)者中的钢研(yán)高纳和昊华(huá)科(kē)技(jì)。

　　他在季报中的阐述(shù)思路清晰(xī)：“着重探究未来两年确定性的(de)产业趋势和高增长的细分赛道，组(zǔ)合构建从2023年全年维(wéi)度在(zài)高确定性(xìng)的(de)航空发动机赛(sài)道、景气度弹性(xìng)潜(qián)力(lì)较高(gāo)的航天导弹产业链、航空装备平台型(xíng)企业以及(jí)技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的(de)新材料领(lǐng)域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文(wén)中提及(jí)个股仅为举(jǔ)例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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