随(suí)着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓(cāng)随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革三只基(jī)金是(shì)全市(shì)场公(gōng)募FOF一(yī)季度持有只数最多的权益基金(jīn)，相比去(qù)年四季度，易(yì)方达供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前三(sān)名。

　　从调仓(cāng)变动(dòng)上看，部分公募FOF继(jì)续超(chāo)配(pèi)权益资产，并偏向(xiàng)成长风格基(jī)金，有的对阶段性涨幅过快的行业(yè)做(zuò)了(le)减仓，增加了部分业(yè)绩和(hé)估值匹配(pèi)合理的行业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经理认为，中期维持对权益资(zī)产的乐观，国内(nèi)宏观(guān)经济处于(yú)底(dǐ)部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在(zài)盈利主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消(xiāo)费、投(tóu)资）以及美债利(lì)率(lǜ)定价资产估(gū)值修复等。

　　华商新(xīn)趋(qū)势优选、易(yì)方达(dá)科(kē)瑞、易方达供(gōng)给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下一季报(bào)披露，FOF基金经理新(xīn)一(yī)季(jì)的基金配置清(qīng)单(dān)也(yě)重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势优选在一季(jì)度末获26只公募(mù)FOF重仓买(mǎi)入，从数(shù)量(liàng)上看(kàn)，是(shì)目(mù)前(qián)公募FOF买入数量最(zuì)多的权(quán)益(yì)基金，这也(yě)是华商新趋势优选第(dì)二个季(jì)度坐(zuò)上(shàng)公募基金“团(tuán)购”榜首(shǒu)，去年(nián)末是与融通健康产业并列首(shǒu)位。在此之(zhī)前，则由海富通改革(gé)驱动(dòng)连续第五个(gè)季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安(ān)盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国智优(yōu)精(jīng)选3个(gè)月持有等基金在(zài)一季度(dù)均(jūn)重点配置华(huá)商新趋势优选基金(jīn)，其中更(gèng)有包括(kuò)平安(ān)盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月(yuè)持有、嘉实(shí)养老(lǎo)2050五年、嘉(jiā)实养(yǎng)老2040五年(nián)等基金将华商新趋势优选作为前三大(dà)重仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓(cāng)数量(liàng)上看，一季(jì)度末公募FOF合计持有(yǒu)华商新趋势优(yōu)选基金(jīn)份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持了17.62万份，持有华商新(xīn)趋(qū)势优选的FOF基金数量(liàng)则相比(bǐ)去年末增加了(le)5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华商新趋势优选基金(jīn)成立于2015年5月14日(rì)，基金(jīn)经理周海栋过(guò)往长期稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字以成长风(fēng)格著称(chēng)，截止今(jīn)年一季度(dù)末，成立(lì)以(yǐ)来收(shōu)益率(lǜ)达到(dào)355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持有易方达科瑞，合计持(chí)有(yǒu)份额1.74亿份，相(xiāng)比去年(nián)末持有的FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞基金经理(lǐ)杨(yáng)嘉文擅长逆势(shì)投资，关注估值被(bèi)错杀的(de)个股(gǔ)，对于基本面坚固或出现好转信号的公司敢于(yú)重仓(cāng)买入。

　　易(yì)方(fāng)达供给改革在一季度(dù)新进公募(mù)FOF买入(rù)只数(shù)榜前(qián)三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓(cāng)持有(yǒu)稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字易方达供给改(gǎi)革(gé)，合(hé)计持有(yǒu)份额(é)1.90亿份，相比去年底持有(yǒu)的FOF基金只数增加(jiā)了13只，环(huán)比增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革(gé)基(jī)金经理杨宗昌是化(huà)学博(bó)士，有过多年化(huà)工研究经(jīng)验，他坚持在熟悉的行业(yè)内(nèi)把握(wò)投资机(jī)会，并通(tōng)过努力不断扩大(dà)能(néng)力圈，目(mù)前(qián)行业配(pèi)置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数据统计，被(bèi)动指数基金增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞(ruì)中证光(guāng)伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵(líng)活配(pèi)置混合基金中，汇添富科(kē)技创(chuàng)新、易方达供给改(gǎi)革、易(yì)方达(dá)新兴成长(zhǎng)位(wèi)列增持份额前三；偏股混合(hé)基金增持前(qián)三则(zé)被易方(fāng)达信息产业、财通资管健康产业、中(zhōng)欧碳中和占据；股票基(jī)金增(zēng)持前三分(fēn)别为(wèi)中欧信息产(chǎn)业、汇添富外(wài)延增长主(zhǔ)题、华夏智(zhì)胜(shèng)先锋；平衡基金增持前三则是交银定(dìng)期支(zhī)付双息平衡(héng)、摩根双核平(píng)衡、易方达平稳增长；偏债(zhài)混合基(jī)金增持(chí)前三(sān)依次为易方达安盈(yíng)回(huí)报(bào)、安信民稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过(guò)高(gāo)行业配置比例

　　一季(jì)度(dù)A股(gǔ)市场整体表现相对较好，但行业分化较(jiào)大。受益(yì)于(yú)数字经济(jì)政策的提振与(yǔ)人(rén)工智(zhì)能(néng)主题的不断(duàn)发酵，科技板块涨(zhǎng)幅(fú)较大；而地产和(hé)新能源(yuán)等板块表现较弱(ruò)。从一(yī)季(jì)度披露的(de)情况上看，部(bù)分FOF基(jī)金经理继(jì)续超配(pèi)权益仓位(wèi)，并(bìng)向成长风格偏移(yí)，也有部分FOF基金经理在一季(jì)度(dù)末对(duì)涨幅过高行业基金(jīn)进行了减仓， 增加了部分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理的行业(yè)。

　　长期业绩领(lǐng)先的(de)兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本季度基金主要进行以下操作：1、持续(xù)维持(chí)权益资产的仓位(wèi)略高于权益配(pèi)置中枢；2、逐步提升(shēng)组合中成长型基金的配置比例，同时适度降低(dī)价(jià)值(zhí)型(xíng)基(jī)金的配置比(bǐ)例；3、逢(féng)高(gāo)减持部分转(zhuǎn)债品(pǐn)种，增加其(qí)他确定性较高的绝对收益(yì)或(huò)相(xiāng)对收(shōu)益基金品种；4、继续(xù)根据既定的策略(lüè)参与股票定增、大宗交(jiāo)易等投资(zī)机(jī)会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前(qián)权益(yì)部分依然保持略超配价值(zhí)风格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯(guàn)的“略偏左侧(cè)”和“适度均衡”的(de)配(pèi)置策略，通过积极挖掘市(shì)场上(shàng)相对(duì)收益和绝对收益的投资机会不断(duàn)增厚组合收(shōu)益，通过“多资产、多策略”的方(fāng)式来平滑组合(hé)波动，努力将该(gāi)基(jī)金呈现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和相(xiāng)对(duì)确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上(shàng)看(kàn)，富(fù)国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全(quán)安(ān)泰前十大(dà)重仓基金，富(fù)国信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年(nián)初的时(shí)候(hòu)，基(jī)金经(jīng)理对全年市场的主线判断不是很清晰，因此组合整(zhěng)体上除了向小(xiǎo)市值成长(zhǎng)风格有一定(dìng)偏离外(wài)，其(qí)他方(fāng)面没有明显的偏(piān)离，整(zhěng)体上(shàng)比(bǐ)较均衡。随着(zhe)近期政策方向的(de)明朗，基金经(jīng)理对今年(nián)全年股(gǔ)票市场(chǎng)的主要(yào)方向逐渐有了较明确的判断(duàn)，在操作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风(fēng)格基金和股票(piào)，以及与数字经(jīng)济相关的基金和股票，未(wèi)来计划视相关板块的估值水平变化做(zuò)动态调整。”华夏养老2045三年基金经(jīng)理(lǐ)许(xǔ)利明表示(shì)。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年今年一季度的主要持仓仍然(rán)坚持长期资产配置策(cè)略，但(dàn)继续对(duì)部(bù)分主(zhǔ)动权益基金进行了分散和(hé)优化，在一季度(dù)股票市场整(zhěng)体小幅上(shàng)涨但行业之间分化巨大的市(shì)场(chǎng)中，基于(yú)对长期基(jī)本面、行业景气度、估值、性价比(bǐ)等的判断，对行(xíng)业风格的持仓(cāng)结构进行(xíng)了小幅调整，减持部(bù)分涨幅较高的行业基金，增持部分(fēn)短期表现(xiàn)较差的(de)行业基金(jīn)。

　　年内表现领先的平(píng)安(ān)养老(lǎo)2045一(yī)季报中表示，报告期(qī)内，基金整体保(bǎo)持中枢附近的权益仓位，但内部(bù)结(jié)构(gòu)有所调(diào)整。债券方面，适当增加(jiā)固收仓位的弹性，其他以现金管理为主；权益方面，基于不同(tóng)板块的基本面和估值性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金(jīn)，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑(duì)现(xiàn)部分收益。整(zhěng)体而(ér)言(yán)，通过动态再平衡，保持组合处于稳(wěn)健(jiàn)均衡状态，重点关注一(yī)季报超预期的(de)方向。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季度(dù)适度降(jiàng)低了深度(dù)价值和价值质量(liàng)等偏价值策略的(de)基(jī)金的超(chāo)配比例，继续(xù)超配偏小盘风(fēng)格的基(jī)金(jīn)，适度增(zēng)加了偏成长策略的基金的配置比例(lì)。在行业方面，TMT等科技行业经历(lì)过去几年的(de)大幅(fú)调整(zhěng)，处于“三低(dī)”类资(zī)产（景气周期低位、低估值、低拥挤度(dù)）的范(fàn)畴，1季度逐(zhú)步(bù)加仓了偏科技成长策略(lüè)基(jī)金的配置比(bǐ)例。不过仍然选择那些(xiē)能够长(zhǎng)期拿得住(zhù)的基金，很少去追逐那些(xiē)短期大幅(fú)度上涨的、最亮眼的(de)科技基金。在不(bù)同地域的投资方面，在市场大(dà)幅反弹后，小幅降低了(le)港(gǎng)股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产(chǎn)年(nián)度目标配置比例为70％。截(jié)至一(yī)季(jì)度末，基(jī)金的权益类(lèi)资产实际配置(zhì)比例为71％，相对年度目标配置比例(lì)战(zhàn)术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　富国(guó)智(zhì)优精选3个月(yuè)持有一季度操作(zuò)上围绕经(jīng)济增长和政策(cè)支持方向作为(wèi)调整配置主要方向(xiàng)，组合主要(yào)提高了中小(xiǎo)盘暴露(lù)、加(jiā)大(dà)对于(yú)业(yè)绩(jì)预期增速较高板块的配置，并(bìng)通过优(yōu)选选股(gǔ)alpha较(jiào)高、稳定性较好的标的实(shí)现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷(dài)和消费者(zhě)信心等(děng)方面(miàn)的观察，鹏(péng)华养老2045将组合权益资产维持超配状(zhuàng)态，结构(gòu)上均衡配置于：受益于(yú)顺周期低估值的金融周期板(bǎn)块、受益于社会经(jīng)济活动趋于正常的消费医药板块，以及受益于产业周期见底及国产替代的科技制造板块(kuài)上。

　　权益市场(chǎng)仍(réng)将有所作为

　　关注确定(dìng)性和(hé)未来发展方向的(de)机会

　　目(mù)前A股市场(chǎng)行至3300点(diǎn)附近(jìn)，未来市(shì)场存在(zài)哪些风险和(hé)机会？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金经理们也在(zài)一季(jì)报中提到了对当(dāng)下的思考(kǎo)。

　　南(nán)方基金鲁炳良认为，展望后(hòu)市，随着(zhe)经济(jì)数据真空期的度过，国内大(dà)类资(zī)产复苏(sū)预期进入验证阶段。中期维持对权益资(zī)产的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底(dǐ)部向(xiàng)上(shàng)修复的状态，且市场(chǎng)估值压(yā)力仍较小，战略上(shàng)将推(tuī)动(dòng) A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以下条(tiáo)潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修复。从确定性(xìng)和未来发展(zhǎn)方向角度出(chū)发(fā)，关注(zhù) TMT 中信息安全(quán)、数字经济和新技(jì)术领(lǐng)域(yù)。大复苏中在(zài)大消费(fèi)板(bǎn)块内重点(diǎn)关注航(háng)空出行(xíng)供需格局(jú)和票价弹(dàn)性带来的潜在超预期机会。投资端关(guān)注(zhù)地产链以及(jí)一带一路带动(dòng)下(xià)的部分细分领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦(jǐn)程积极成长(zhǎng)养老目标五年基金经理杜(dù)习杰、吴(wú)春杰表示，对(duì)于国内(nèi)权益来(lái)讲，当(dāng)前历史估(gū)值分位、相(xiāng)对债券资产的估值(zhí)处均在(zài)具备吸引(yǐn)力(lì)的(de)水(shuǐ)平，为(wèi)长(zhǎng)期投资提供一定安全(quán)边际。年内经(jīng)济(jì)修复是确(què)定(dìng)性的，节奏与幅度上虽有(yǒu)分(fēn)歧，但政(zhèng)策仍(réng)有相机抉择加码托底的(de)空间。结构上，维(wéi)持此前判断，关注受益于稳(wěn)内需政策加码(mǎ)的领域，包括(kuò)地产链、政府支出或(huò)补贴可(kě)能(néng)增(zēng)加的(de)基建、信(xìn)创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对(duì)交易(yì)情绪的过热(rè)持谨慎的(de)态度，后续会持(chí)续关注新技术对经济各个领域(yù)的影响；对消费(fèi)服务业来讲，去年(nián)博(bó)弈情绪已较浓，二季度市(shì)场对其关注度有望随(suí)着节(jié)日出行、消费数(shù)据改善(shàn)而增加(jiā)。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经理薛(xuē)显志、江虹表(biǎo)示，权益(yì)市场来看(kàn)，当前中国经(jīng)济处(chù)于复苏早期，2月以来市场(chǎng)的下跌属于“放(fàng)开交易(yì)”、春季躁动后(hòu)的正常回调。复(fù)盘历史(shǐ)上的(de)复苏周期，权益(yì)方面均能有所作为，基本面(miàn)的总(zǒng)体改善能激(jī)活市场(chǎng)的生态，市场会(huì)不断寻(xún)找(zhǎo)基本面(miàn)改(gǎi)善的(de)诸(zhū)多细(xì)分方向。结构(gòu)方面，市场一季度(dù)已找出“中(zhōng)特+”、数字(zì)经济(jì)两(liǎng)条主线。4月(yuè)份开始(shǐ)，估计市场会围绕(rào)各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预(yù)期、全年指(zhǐ)引(yǐn)较(jiào)好的细分方(fāng)向(xiàng)。同时(shí)，因处于复苏阶(jiē)段，顺周(zhōu)期方向也会存(cún)在机会。

　　鹏华基(jī)金(jīn)孙博斐表(biǎo)示，未来持续关注(zhù)以下(xià)三(sān)个方向：一是顺(shùn)周期低估值(zhí)板块具备长(zhǎng)期投资价值，此外(wài)，关注(zhù)央国企改(gǎi)革能否带(dài)来相关行业、企业基本面的改善，并打开估值提升(shēng)的空间。

　　二是消费医药板(bǎn)块的(de)场景复(fù)苏逻辑较为确(què)定(dìng)，比(bǐ)较而(ér)言，医药板块(kuài)的估值性价比更高稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字。三是科技(jì)制(zhì)造板块，特(tè)别是国产(chǎn)替(tì)代(dài)的关(guān)键(jiàn)环节，是(shì)长期关注的方向。短周(zhōu)期来看，半导体行业(yè)可(kě)能在下半年周期见底(dǐ)，计算机行业(yè)的景气度相较于(yú)去年也(yě)是大(dà)幅改(gǎi)善。而人(rén)工智(zhì)能等技术的突(tū)破，有可(kě)能打开科(kē)技板块的成(chéng)长空间。

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