金融界(jiè)5月11日消(xiāo)息 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月末(mò)，广义货币（M2）余额(é)280.85万(wàn)亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长12.4%，增(zēng)速比(bǐ)上月末低(dī)0.3个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)，比上(shàng)年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期(qī)多2729亿元。其中(zhōng)，对(duì)实体经济发放(fàng)的人(rén)民币贷(dài)款增加4431亿元，同(tóng)比多(duō)增(zēng)729亿元；对实(shí)体(tǐ)经济发放(fàng)的外币贷款(kuǎn)折(zhé)合人民币减少319亿元，同比少减441亿(yì)元。

　　此(cǐ)外(wài)，4月(yuè)份人(rén)民(mín)币(bì)存款减(jiǎn)少(shǎo)4609亿元(yuán)，同比多减5524亿(yì)元。其中，住户(hù)存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿元(yuán)，非金融企业存款减少1408亿元，财政性存款增(zēng)加5028亿元，非银行业金融机构存款增(zēng)加(jiā)2912亿(yì)元。4月末(mò)，外币存(cún)款余额8819亿美(měi)元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外币存款减少(shǎo)296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速评(píng)认为，M2同比回(huí)落(luò)，主因居民存款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为(wèi)减少，但更可能重回表(biǎo)外(wài)资产，而非用于(yú)消(xiāo)费(fèi)，消费(fèi)在二(èr)季度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至(zhì)12.4%，核心在(zài)于居(jū)民贷款13个月(yuè)以来首次转负(fù)。4月居民(mín)存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信证(zhèng)券点评如下(xià)：在经历(lì)了(le)一季(jì)度(dù)的爆发式增长后，信贷在(zài)4月明(míng)显回落(luò)。从结构上来看，居(jū)民部门再次“缩表”，不过企业中长期(qī)贷(dài)款有较强韧性。信贷回落可能(néng)是因(yīn)为一季度透支了部分银行信贷额(é)度和企业信贷需求，而且4月(yuè)地产销售(shòu)也边际走弱。社融增速与上月持(chí)平，非标融(róng)资持续好转(zhuǎn)。M2增速在高基(jī)数下回落。

　　申(shēn)万(wàn)宏源申万宏源认为，M2同比回落(luò)主(zhǔ)因居民存款13个月以来同比(bǐ)首次(cì)转为减少，但更可能重回(huí)表外(wài)资产，而非用于消(xiāo)费(fèi)，消(xiāo)费在二季(jì)度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以(yǐ)来(lái)首次转负。4月居民(mín)存(cún)款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百(bǎi)分点(diǎn)至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要(yào)源于个人存款的(de)流出而非企业活(huó)期存(cún)款大幅改(gǎi)善(shàn)，和地产销售的再度(dù)转冷(lěng)有关(guān)。

　　4月份人民币存款大幅减少的问(wèn)题，中信证券认为是季节性波动。因为银行(xíng)倾向于(yú)让(ràng)理财产品在季(jì)末到期，使资(zī)金回流成存款，以应对(duì)考核，然(rán)后在下季(jì)初发行新的理(lǐ)财(cái)产品(pǐn)承接(jiē)。因此居民(mín)存款在季末季初常出现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百分点，或许反映了企业(yè)经营(yíng)活跃度有所(suǒ)提升。

　　招商宏观与中(zhōng)信(xìn)证券看(kàn)法(fǎ)较为一致(zhì)，招商宏观表(biǎo)示居民存款减少符(fú)合(hé)季节性规(guī)律(lǜ)。在本(běn)月数(shù)据中，居民端出现了新增存款(kuǎn)，新(xīn)增(zēng)贷款同时收缩的情况。从历史规(guī)律来(lái)看，4月及7月一般是居民存(cún)款减少的时点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿(yì)居民存款的减少(shǎo)量少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及(jí)2021（减(jiǎn)少(shǎo)1.57万亿）。目前无(wú)法从4月其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音数据得出类(lèi)似(shì)居民加速偿(cháng)还房贷等结论。

　　对于居民存(cún)款的去向问题，申万宏源分(fēn)析认为4月居民存款减(jiǎn)少更可能去向(xiàng)表外资产(chǎn)，而非消(xiāo)费领域(yù)。

　　对于4月的信贷结构问题(tí)，招商(shāng)宏观表示在放缓的信贷投放中，结构特征(zhēng)依然明(míng)显。企业(yè)中(zhōng)长期贷款贡献(xiàn)了新增信贷的(de)绝(jué)大部分(fēn)，居民端中长(zhǎng)期(qī)信贷出现收缩。这(zhè)种结构特征反映(yìng)了居民端在(zài)前期(qī)购房需求(qiú)脉冲(chōng)式释放后信(xìn)心(xīn)仍(réng)然(rán)不足的情况。如(rú)果(guǒ)没(méi)有进一(yī)步的政(zhèng)策(cè)支撑，不排除居民端新增信贷量会持(chí)续维持在低(dī)位(wèi)。

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