随着一季报披露完(wán)毕，有着“专业买手”之称(chēng)的公募FOF最(zuì)新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显(xiǎn)示，华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革三只(zhǐ)基(jī)金是全(quán)市场公募FOF一季(jì)度持(chí)有(yǒu)只数最(zuì)多的权(quán)益(yì)基金，相比去年四季度，易方(fāng)达(dá)供给改革取代融通健康产(chǎn)业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从调仓变动上看(kàn)，部分公募FOF继(jì)续超配权益资产，并偏向(xiàng)成长风格基金，有的对(duì)阶段性(xìng)涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增(zēng)加了(le)部分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈及(jí)后(hòu)市，多位FOF基金经理认为(wèi)，中期维持对(duì)权益资(zī)产的乐观，国内宏观(guān)经济处(chù)于(yú)底部向上(shàng)修复的(de)状(zhuàng)态，且(qiě)市场估(gū)值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结(jié)构上主要(yào)关注(zhù)以(yǐ)下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投(tóu)资）以及美债利率定(dìng)价资产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金(jīn)旗下(xià)一季报披露(lù)，FOF基(jī)金经圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式理新一季的基金配置清单也重磅(bàng)出(chū)炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋势(shì)优选在一季度末(mò)获26只公(gōng)募(mù)FOF重仓买(mǎi)入，从数量上(shàng)看(kàn)，是目前公募FOF买入数量(liàng)最多的权益基金，这也是华商新趋(qū)势优(yōu)选第二个季(jì)度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与融通健康产(chǎn)业并列首位。在此之前，则由海(hǎi)富通改革驱动(dòng)连续第五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来(lái)看，平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持(chí)有等(děng)基金在一季(jì)度均重点配置华(huá)商新趋势优(yōu)选基金，其(qí)中更有包括平安盈禧均衡(héng)配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优(yōu)精(jīng)选3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等基金(jīn)将华商新趋势优选作(zuò)为前三大(dà)重仓基(jī)金(jīn)。

　　不(bù)过，从持仓数量上(shàng)看，一季(jì)度末公(gōng)募FOF合计持有华商(shāng)新趋势优选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持了(le)17.62万份(fèn)，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则相比去年(nián)末增加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍(shào)，华(huá)商新趋(qū)圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海栋过往长期以成长风格著称(chēng)，截止今(jīn)年(nián)一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第(dì)一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达科瑞，合计持有份额(é)1.74亿(yì)份，相比去年(nián)末持有的(de)FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易(yì)方达科瑞基金经理杨嘉(jiā)文擅长逆势(shì)投(tóu)资，关(guān)注估值被错杀的个股，对(duì)于基本面坚固或出现(xiàn)好转信号的公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易方达供给改(gǎi)革(gé)在(zài)一季度(dù)新进(jìn)公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示(shì)，共有20只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达供给改革，合计持有份额1.90亿(yì)份，相比去(qù)年底持有的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加了13只(zhǐ)，环比(bǐ)增持了1.29亿(yì)份。据悉，易方(fāng)达供给改革基金经理(lǐ)杨宗昌(chāng)是(shì)化学博士，有过多年化工研(yán)究经验，他坚持在熟悉(xī)的(de)行业内把(bǎ)握投资机会，并通过努力(lì)不断扩(kuò)大能(néng)力圈，目前行业配(pèi)置(zhì)更趋均衡。

　　从(cóng)增持(chí)榜单来看，据(jù)Wind数据统计，被动指数基金(jīn)增持前三(sān)“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指信息技术(shù)ETF、华夏恒(héng)生(shēng)科技ETF；灵活(huó)配置混(hùn)合基金中，汇添富科技创新、易方达供(gōng)给改革、易(yì)方达(dá)新(xīn)兴成长位列增持份额(é)前三；偏股混合基金增持前(qián)三则被易方(fāng)达信息产业(yè)、财通资管(guǎn)健康产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股(gǔ)票基金增(zēng)持前三分别(bié)为中欧信息(xī)产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是交银(yín)定(dìng)期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混(hùn)合基金增持前三依次为易方(fāng)达安盈回报、安信民稳增长、创(chuàng)金合(hé)信(xìn)鑫祺。

　　权益(yì)仓(cāng)位偏(piān)向成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业配置比例圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式ng>

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行业分化较大。受益(yì)于数字经(jīng)济(jì)政(zhèng)策的提振与人工智(zhì)能主题的(de)不(bù)断发酵(jiào)，科技板块涨幅较大；而地产(chǎn)和(hé)新(xīn)能(néng)源等板块表现(xiàn)较弱。从一季度披露(lù)的(de)情况上看，部分FOF基金经理继(jì)续超配权益(yì)仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末(mò)对涨幅过高行业基金(jīn)进行了减仓， 增(zēng)加了部分业绩(jì)和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　长期(qī)业绩领先的兴全安(ān)泰(tài)平衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀在一季(jì)报中表示，本季(jì)度基金主要进行以下操作(zuò)：1、持续维持权益资产的(de)仓位略高于权益配(pèi)置(zhì)中枢；2、逐步提(tí)升组(zǔ)合中成长型基(jī)金的配置比例，同时适度降低价(jià)值型基金(jīn)的配置比(bǐ)例；3、逢高减持部(bù)分(fēn)转债品种(zhǒng)，增加其他确定(dìng)性较高的绝对(duì)收益或相对收益基金(jīn)品种；4、继续根据(jù)既定的策略参与股(gǔ)票定增、大宗(zōng)交易等投(tóu)资机(jī)会(huì)，减持解禁的(de)股票。

　　组合风格上，目(mù)前权益部分(fēn)依(yī)然(rán)保持略超配(pèi)价值风格，但偏(piān)离幅度(dù)已显著下降(jiàng)，保持一贯的“略偏左侧(cè)”和“适度均衡”的配置策略，通(tōng)过积极挖掘(jué)市场(chǎng)上(shàng)相对(duì)收益和绝(jué)对(duì)收益的投(tóu)资机(jī)会不断增厚组合收益，通过“多资产、多策(cè)略”的方式(shì)来平滑组(zǔ)合波动，努(nǔ)力将(jiāng)该基金(jīn)呈现为“相(xiāng)对稳(wěn)定的‘贝塔’和(hé)相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度(dù)持仓上看(kàn)，富国城镇发(fā)展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大重仓基金，富国信用债(zhài)、万家(jiā)安弘(hóng)淡(dàn)出前十大之(zhī)列(liè)。

　　“在(zài)年初的时候，基金经理对(duì)全年市场的主线判断不是很清晰(xī)，因此组合整体上除了向小市值(zhí)成长(zhǎng)风格有一(yī)定偏离外，其(qí)他方面没有明显的偏离，整(zhěng)体上比较均衡。随着近(jìn)期政策方向的明朗(lǎng)，基金经理对今年全年(nián)股票市(shì)场的主要(yào)方向逐渐(jiàn)有(yǒu)了较(jiào)明确的判断，在操(cāo)作上(shàng)，本基金(jīn)在 1 季度，逐(zhú)渐增加(jiā)了低估值(zhí)价值风(fēng)格基金和股(gǔ)票，以及与(yǔ)数字经济(jì)相关的(de)基(jī)金和股票，未来计划视相关板(bǎn)块的估值水平变(biàn)化做动态(tài)调整(zhěng)。”华夏养老2045三年(nián)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)许利(lì)明表(biǎo)示(shì)。

　　中(zhōng)欧(ōu)预见养老2035三(sān)年今年(nián)一(yī)季度(dù)的主要持仓仍然坚持长期(qī)资产配(pèi)置策(cè)略，但继续对部分主动权益(yì)基金进行了分(fēn)散和优化，在一(yī)季度股票市场整体小幅上涨但行业之间分化巨大的(de)市(shì)场中，基于对长期基本面、行业(yè)景(jǐng)气度、估值、性价比(bǐ)等的判(pàn)断，对行业风格的(de)持仓(cāng)结(jié)构(gòu)进行了小(xiǎo)幅调整，减(jiǎn)持部(bù)分(fēn)涨幅(fú)较高的行(xíng)业基(jī)金，增(zēng)持部分短期表现(xiàn)较差的(de)行业基金。

　　年内表(biǎo)现(xiàn)领先的平安养(yǎng)老2045一季报中表示，报(bào)告期内，基(jī)金(jīn)整(zhěng)体保持中枢附近的权益仓位(wèi)，但内(nèi)部(bù)结构有所调整。债(zhài)券方面，适当(dāng)增加固收(shōu)仓位的弹性，其他以现金管理(lǐ)为(wèi)主；权益方面(miàn)，基(jī)于不同板(bǎn)块的基本面和估值性价比(bǐ)，略(lüè)加仓港股基金，减仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整(zhěng)体而言，通过(guò)动(dòng)态再平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点(diǎn)关(guān)注一季(jì)报超预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养老(lǎo)1季度(dù)适(shì)度降低了深度(dù)价值和价值(zhí)质量等(děng)偏价值策略的基(jī)金的超配比例，继续超配偏小盘(pán)风格的基金(jīn)，适度(dù)增(zēng)加(jiā)了(le)偏成长策略的基金的配置(zhì)比例。在行业方面，TMT等(děng)科(kē)技行业经历过去(qù)几年(nián)的大幅(fú)调整(zhěng)，处于“三低”类资产（景(jǐng)气周期低位、低(dī)估值、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度逐步(bù)加(jiā)仓了偏科技成长策(cè)略基金的配置比例。不(bù)过仍然选(xuǎn)择那些能(néng)够长期(qī)拿得住的基金(jīn)，很少去(qù)追逐(zhú)那(nà)些短期大幅度上涨的、最(zuì)亮眼的(de)科技基金。在不(bù)同地域的投资方面，在(zài)市(shì)场大幅反弹后(hòu)，小幅降低(dī)了(le)港(gǎng)股(gǔ)基金的配置比例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉(jiā)实(shí)2040五年权(quán)益类资产年(nián)度(dù)目标配置比(bǐ)例为(wèi)70％。截至一季度末，基(jī)金的权益类资产(chǎn)实(shí)际配置比例为71％，相(xiāng)对(duì)年度目标(biāo)配置(zhì)比例(lì)战术型标配，对(duì)阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合(hé)理的行业。

　　富(fù)国智优精(jīng)选3个月持有(yǒu)一季度操作上(shàng)围绕经济增长和政策支持(chí)方向作为调整配(pèi)置主(zhǔ)要方向，组合主要提高了(le)中小盘暴露、加(jiā)大对于业绩(jì)预期增速较高板块的(de)配置，并通(tōng)过优选选股alpha较(jiào)高(gāo)、稳(wěn)定性较好的标的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信(xìn)贷和(hé)消费者信(xìn)心等(děng)方面的(de)观察，鹏(péng)华养(yǎng)老2045将组合权益资产维持(chí)超(chāo)配状(zhuàng)态，结构(gòu)上(shàng)均衡配置于：受益于顺(shùn)周(zhōu)期(qī)低估(gū)值的金融周期(qī)板块、受益于(yú)社会经济(jì)活动趋于正(zhèng)常的消(xiāo)费医(yī)药板块，以(yǐ)及受益于产业(yè)周(zhōu)期见(jiàn)底及国(guó)产替代的科技(jì)制(zhì)造(zào)板块(kuài)上(shàng)。

　　权益市(shì)场仍将有(yǒu)所作为

　　关注(zhù)确(què)定性和(hé)未来发展方向的机会

　　目(mù)前A股市场行(xíng)至(zhì)3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪些(xiē)风险和机会(huì)？如何(hé)寻找投资主线？FOF基(jī)金经理们也(yě)在一(yī)季报中提到了对当(dāng)下的(de)思(sī)考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为，展望(wàng)后市，随着(zhe)经济数据真空期的度过，国(guó)内大类(lèi)资产复苏预期进入验证阶段。中(zhōng)期维持对(duì)权益资产的乐(lè)观，国内宏(hóng)观(guān)经济(jì)处于底部(bù)向上修复的状态，且(qiě)市(shì)场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要关注以下(xià)条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资(zī)）以及美债利率定价资产估值修复。从确定性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全(quán)、数字经济(jì)和新技术领域。大(dà)复苏中在大消费板块内重点(diǎn)关注航空出(chū)行供需格(gé)局和(hé)票价弹性(xìng)带来的潜(qián)在(zài)超(chāo)预(yù)期机会。投(tóu)资端关注地产链以及一带一路带(dài)动下的部(bù)分(fēn)细(xì)分领域配置机(jī)会。

　　摩(mó)根锦程积(jī)极成长养老目标五(wǔ)年(nián)基金(jīn)经理杜(dù)习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国内权益来讲，当前历(lì)史估值(zhí)分(fēn)位(wèi)、相对(duì)债券资产的估(gū)值(zhí)处均在具备吸引力(lì)的(de)水(shuǐ)平，为(wèi)长期投资提供一定(dìng)安全边际(jì)。年内经(jīng)济修复是确定性(xìng)的(de)，节(jié)奏与幅度上(shàng)虽有(yǒu)分歧，但政(zhèng)策仍有相机(jī)抉择加(jiā)码托底(dǐ)的空间。结构上，维持(chí)此前判断，关注受益于稳内需政(zhèng)策(cè)加码(mǎ)的领域(yù)，包括地(dì)产(chǎn)链、政府支出或补贴可(kě)能增(zēng)加的基建、信(xìn)创、自(zì)主可(kě)控等领(lǐng)域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交(jiāo)易情绪的过热持谨慎的(de)态度，后(hòu)续会持续(xù)关注新(xīn)技术对经济各个领域的影响；对消费服务(wù)业来(lái)讲，去年博弈情绪已较浓，二季度(dù)市场(chǎng)对其(qí)关注度有望随着节日出行、消费数据改善而增加(jiā)。

　　景顺长(zhǎng)城养老目(mù)标(biāo)2035三年持有基金经理(lǐ)薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经济(jì)处(chù)于(yú)复苏早期，2月以来市(shì)场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的(de)正常(cháng)回调。复盘历史上的复苏周期，权益方(fāng)面均能(néng)有所作为，基本(běn)面的总体改善能(néng)激活市场的生态，市场会不(bù)断寻找(zhǎo)基本面改善的诸多细分方(fāng)向。结构方面，市场一季度(dù)已找(zhǎo)出“中(zhōng)特(tè)+”、数字经(jīng)济两(liǎng)条主线。4月份开始，估计市场(chǎng)会围绕各行业受(shòu)益改善幅度，不断(duàn)挖掘一(yī)季报超预期、全(quán)年指引较好的细分方(fāng)向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会(huì)存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注以下三个方(fāng)向：一是顺周期低估值(zhí)板块(kuài)具备(bèi)长(zhǎng)期投资价值，此(cǐ)外，关(guān)注(zhù)央(yāng)国企改(gǎi)革能否带来相关行业、企业(yè)基本面(miàn)的(de)改善(shàn)，并打开估值提升的(de)空(kōng)间。

　　二(èr)是(shì)消费(fèi)医药(yào)板块(kuài)的场景(jǐng)复(fù)苏逻(luó)辑较为(wèi)确定，比较而(ér)言，医(yī)药(yào)板块的估(gū)值性价(jià)比更高。三是科技制造板(bǎn)块，特别(bié)是(shì)国产替代(dài)的(de)关键环节，是长期关(guān)注的方向。短周期来(lái)看，半(bàn)导体(tǐ)行业(yè)可能(néng)在(zài)下半(bàn)年周(zhōu)期(qī)见(jiàn)底，计算机行(xíng)业(yè)的景气度(dù)相(xiāng)较于去年也是大幅改(gǎi)善。而人工(gōng)智能等(děng)技(jì)术(shù)的突破，有(yǒu)可能打开科技板块(kuài)的成长空(kōng)间。