5月以(yǐ)来，港股市场(chǎng)仍在持续下(xià)跌，最近一个交易(yì)日即(jí)5月25日主要指(zhǐ)数更是创出年(nián)内收(shōu)市新低。不(bù)过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益告(gào)负(fù)，但资(zī)金越(yuè)跌越买，多(duō)只港股ETF产品年(nián)内份(fèn)额增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新(xīn)高。如广发(fā)基金两(liǎng)只港股ETF年(nián)内份(fèn)额分别激增16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，最(zuì)新份额(é)更(gèng)是逼近700亿(yì)份。

　　多(duō)位业内人士对此表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动(dòng)性相关度较高，在基本面及流动性双重压(yā)压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？力下，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于历史偏低水平，具(jù)备一定的投资性价比，看好人工智能(néng)、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额(é)合(hé)计达2284.37亿(yì)份，相较(jiào)于年初(chū)增幅(fú)超37％，年内资金合计(jì)净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多(duō)只ETF产品(pǐn)份额增(zēng)幅明(míng)显，且再创历史新高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产(chǎn)品中位(wèi)列前二(èr)。而易方达、富国基(jī)金等旗下5只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份额(é)增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续(xù)蝉联市场(chǎng)规模最大(dà)的港(gǎng)股(gǔ)ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩来看(kàn)，截至(zhì)5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年内收益(yì)为负，产品(pǐn)平均(jūn)收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场(chǎng)持续(xù)震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回(huí)调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒生(shēng)指数(shù)、恒生科(kē)技指数在同日创下年内收市新低(dī)；而整体看，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波动下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分(fēn)析系受(shòu)多个(gè)因素影响。一方(fāng)面，国内(nèi)经(jīng)济复苏斜率放缓，市场处(chù)于弱预期和弱复苏(sū)叠加的阶段；另一方面，海外(wài)核心通(tōng)胀仍(réng)存韧性(xìng)，美(měi)国债务上(shàng)限(xiàn)到(dào)期带来的债务违约风(fēng)险也对市(shì)场风(fēng)险(xiǎn)偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港(gǎng)股(gǔ)囊括了(le)大部分内地互(hù)联网以及新经济领域上市公司，5月份日本正式出台了(le)制造设备管制措施，加大了市场(chǎng)对于国(guó)内科技领域的担忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳(dié)泓(hóng)认为，港股(gǔ)近期波动较大主(zhǔ)要有基(jī)本面以(yǐ)及(jí)资(zī)金面两方(fāng)面的原(yuán)因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基本面角度(dù)来看，去年防(fáng)疫政策转向后市场对(duì)于国(guó)内疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从春节前后的(de)复苏(sū)情况，我们确实看到由于线(xiàn)下场景的修复，消费需求出现了比(bǐ)较(jiào)好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比(bǐ)有(yǒu)所(suǒ)减弱，这也使得市场对于国内经(jīng)济(jì)复苏预期开始修(xiū)正，整体(tǐ)盈利(lì)端(duān)预期有所(suǒ)下修(xiū)。”

　　其(qí)次(cì)，从资(zī)金流动性的(de)角度(dù)来看(kàn)，张昳(dié)泓(hóng)表(biǎo)示，海外对于(yú)暂停(tíng)加(jiā)息(xī)的节奏出现(xiàn)反复，人民币汇率(lǜ)也(yě)在持续(xù)走弱，近期跌(diē)破(pò)7的关口。港(gǎng)股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外(wài)流动性相(xiāng)关(guān)度较高，在基本面及流动性双重压(yā)力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港(gǎng)股从Beta的角度是(shì)中美经济相对强弱(ruò)关系的直(zhí)接反馈，“放开(kāi)国门之(zhī)后我们预期中国经济向上，美国经(jīng)济(jì)进入衰(shuāi)退，所以港股表现很亢奋(fèn)，但(dàn)实际结果中美(měi)两边(biān)的状态变化还是需要(yào)更长(zhǎng)时间，但大概(gài)率还是会发生的，在(zài)这个过(guò)程中(zhōng)的波(bō)折就(jiù)对应着人民(mín)币汇率和港股的(de)大幅波动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领(lǐng)域投(tóu)资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌(diē)，但(dàn)多位(wèi)业内人士认为，当前港股市场估(gū)值水平(píng)已(yǐ)处于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，具备一(yī)定的投资(zī)性(xìng)价比(bǐ)，并看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药(yào)等(děng)细分(fēn)领域的投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示，受欧(ōu)美银行业危(wēi)机影响和主要经济(jì)体(tǐ)政策变化(huà)扰动，今年以来港股持续回(huí)调，整体表现不如A股。但随着国(guó)内外流动性压力持续缓解，未来港股资金(jīn)面或(huò)有机会得(dé)到改善，结合当前(qián)的低估值(zhí)水平，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某些(xiē)波动(dòng)较大且回调(diào)较多的细分板块或许是值(zhí)得关注的方向(xiàng)，例(lì)如恒生科技以及港(gǎng)股创新药(yào)等，若未来(lái)市场进一步回(huí)暖，科技(jì)领域、港股创新(xīn)药以及消费复(fù)苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金(jīn)刘杰(jié)认(rèn)为港(gǎng)股(gǔ)波动性(xìng)较大，建(jiàn)议投资者通过定投分散参与，较好平衡风(fēng)险和机会。同(tóng)时，选择更有价值的细分赛道(dào)，或许更符合未来市场(chǎng)的(de)表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能有望成为(wèi)全(quán)球(qiú)投资的主线，推动(dòng)了中美股市的(de)表(biǎo)现，未来人(rén)工智能应用或(huò)利好科技相关细分领域。其次(cì)，港股(gǔ)创新药(yào)是国(guó)内医药领(lǐng)域长期具备相(xiāng)对优势的(de)细分赛(sài)道，对比美国创新药(yào)占比医药市(shì)场80％的占比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿(zhǒng)瘤等方向(xiàng)需要更多更压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？(gèng)先进(jìn)的(de)疗(liáo)法和创(chuàng)新药，长(zhǎng)期投资价值值得关注。此外，港股消费行业(yè)也有(yǒu)望上行。因为目前我国经济总(zǒng)量数据回暖，国内经济长(zhǎng)远发(fā)展的确(què)定性增强，居民可支(zhī)配收入(rù)增加，消费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表(biǎo)示，港股市场是以机构和外资为(wèi)主导的市场，因(yīn)此海外经济数据对港股资金面(miàn)会产生较大(dà)影响。在当前流动性持续承压和较弱(ruò)的(de)国际宏观环境(jìng)背景(jǐng)下，短期港股(gǔ)或是震荡行情，投资者可(kě)以关注高稳定性且具备估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢(huī)复比预期更强或者(zhě)美国经济下滑比预期更(gèng)快这(zhè)二(èr)者中任一(yī)情景发生甚至同时(shí)发生时，我们(men)可能就会(huì)看到人民币汇率的走强(qiáng)，同(tóng)时港股整体表现也会走(zǒu)强(qiáng)。”中融基金进一(yī)步指出，可以先(xiān)重点关注运营(yíng)商等高股息资产，而随(suí)着市场预期更进一步强化，可以(yǐ)更多关注互(hù)联网(wǎng)、创新药等高弹(dàn)性板(bǎn)块。因为消费品的(de)业绩差(chà)异很大，建议(yì)更多关注个(gè)股的性价比与成长的(de)确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳(dié)泓直言，从长期维(wéi)度来看(kàn)，当(dāng)下港股市(shì)场具(jù)备一定(dìng)的(de)投资性价比，当前估值水(shuǐ)平仍然(rán)位于历史偏低水平。从基本面角度(dù)来(lái)说，他们认(rèn)为国内经(jīng)济的(de)复苏(sū)节(jié)奏(zòu)可能大概率是一波三折(zhé)趋势向上的弱复苏(sū)态势，当下港股市场(chǎng)已(yǐ)经price in经济复苏较(jiào)弱(ruò)的相对悲观的预期，往后看随着(zhe)经济的缓(huǎn)慢复(fù)苏，预计盈利预(yù)期(qī)也会逐步上修(xiū)。而从流动性角度(dù)来看，美联储暂停加息虽在(zài)节(jié)奏上较难判断(duàn)，但(dàn)往未来看(kàn)是大概率事件，预计人民币汇率(lǜ)的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺周期受益(yì)于国内经济(jì)复苏的消费、互联网、医(yī)药等板(bǎn)块(kuài)仍然值得(dé)重(zhòng)点关注。”张昳(dié)泓表示，港股市场(chǎng)由于其离岸(àn)市场特性，海外(wài)投资(zī)人占(zhàn)比较(jiào)高(gāo)，受国内(nèi)及海外多重因素(sù)影响(xiǎng)，市(shì)场整体波动性较大，建议投(tóu)资人可以逢低布(bù)局，更多可以采(cǎi)取基金定投的方式投资于港股(gǔ)市场。

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