4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下(xià)游(yóu)纺企开工负荷高位，加之市场对(duì)新年度减(jiǎn)产担忧加(jiā)重(zhòng)，国内棉价持续(xù)上涨。而国(guó)外金融(róng)市场(chǎng)风险隐忧仍存(cún)，消(xiāo)费延续偏弱(ruò)局面下(xià)，外棉(mián)价格承压运行，导致国内外棉花(huā)价差不断收缩，最终至4月底5月初结束(shù)了(le)内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价(jià)自(zì)2022年(nián)3月以来一直维(wéi)持倒挂的格局(jú)，近期随着国(guó)内棉价(jià)连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的(de)原因在于国内供(gōng)需矛盾更为突出，春节后国内需求持(chí)续修复，外(wài)贸(mào)订单表(biǎo)现也好于预(yù)期，叠加新(xīn)疆天气不(bù)利棉花播(bō)种和(hé)出苗，减产(chǎn)预期推动国内棉价(jià)不断走(zǒu)强。外盘(pán)由于2022/2023年度(dù)全球棉(mián)市供需趋于(yú)宽松(sōng)，上(shàng)涨空(kōng)间受(shòu)限(xiàn)。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市(shì)场受消费(fèi)旺季(jì)拉动效果明显(xiǎn)，大多纺企纱(shā)线产品库存低位，开工(gōng)负(fù)荷保持高位运行。据监测，山东(dōng)主销区4月(yuè)纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较(jiào)上月(yuè)提(tí)高8个百分点；纺企所接(jiē)订单排(pái)单时(s王菲是什么星座，王菲是什么星座的人hí)间达(dá)到10天(tiān)，较上月增加2天(tiān)，开工负荷及(jí)订单排单时间达到近两年(nián)来最高(gāo)水平。同时由于大部(bù)分纺企纱线产品库存(cún)低位，产销压(yā)力较小，促(cù)使部分(fēn)企业增加(jiā)原棉储备库存，为棉花市(shì)场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现(xiàn)货价格持续(xù)上(shàng)涨，但(dàn)下游纺企对高(gāo)价棉花(huā)的接受程度并不高，仍(réng)以刚需采购(gòu)为主。5月进入淡(dàn)季后，下游订单明(mín王菲是什么星座，王菲是什么星座的人g)显减(jiǎn)少(shǎo)，购销(xiāo)也较为(wèi)冷清，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉纱(shā)、坯布价格(gé)近期均(jūn)有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供(gōng)应(yīng)端利(lì)多的推(tuī)动下强势上涨。中棉协(xié)调查报(bào)告显示，2023年全国植棉意向(xiàng)面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆地(dì)区陆续出(chū)现低温降雨降雪天(tiān)气，给棉花(huā)播种以(yǐ)及出苗带来了不利影响，进一步加剧了(le)市场对于新年度(dù)产量大降的担(dān)忧，也为减产炒作提供了助(zhù)推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回(huí)落，但近(jìn)日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴(bàn)随大风(fēng)和沙尘暴，可能会对棉苗生长(zhǎng)产生不利影响(xiǎng)，再度引发了市(shì)场对于天气(qì)的关注，期价再创阶段(duàn)性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花(huā)播(bō)种(zhǒng)面(miàn)积普遍下降，根据我们(men)的调研结果推算，2023年新(xīn)疆(jiāng)棉(mián)花种植面(miàn)积总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春播(bō)开(kāi)启以(yǐ)来，南北疆气温(wēn)普遍偏低，尤其是(shì)北疆(jiāng)因积温不足，播(bō)种时间(jiān)推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月初部分地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端(duān)天气，导致部(bù)分棉田(tián)重播，预计新年(nián)度棉苗生长进度较去年同期(qī)或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉(mián)铃克重，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年度供应收紧预期(qī)增强，普遍提(tí)高现货售卖价格。4月份国内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级(jí)皮棉(mián)价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应(yīng)端方(fāng)面，在意向种(zhǒng)植面积下(xià)降和播种期(qī)低温天气的双重作用(yòng)下，新年度(dù)棉花(huā)减产概率大(dà)大增加。需求端，目前(qián)下游纺织企业的开机率维持高(gāo)位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整体(tǐ)表现尚可(kě)，需求端带来的负反馈(kuì)并不(bù)明显。“不(bù)过接下来5—7月是纺(fǎng)织(zhī)行业(yè)淡季，下(xià)游需(xū)求存在(zài)走弱的预(yù)期，短期对(duì)国内(nèi)棉价形成一定(dìng)的压力。但中长期内需(xū)持续(xù)复苏的逻辑(jí)并未(wèi)改变，中国(guó)已(yǐ)经成为支撑全球棉花消费(fèi)复苏(sū)的主力(lì)军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧(ōu)美高(gāo)通胀问题持续(xù)，使业者担忧持(chí)续加息的紧缩(suō)政策，或降(jiàng)低居民对纺织品服(fú)装的消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而(ér)国(guó)外地(dì)区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬(xún)公布的(de)美棉周(zhōu)度(dù)净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉(mián)花(huā)市场(chǎng)阶段性需(xū)求下滑，外棉价格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次(cì)公(gōng)布了对于(yú)2023/2024年度棉(mián)市(shì)的(de)供需预测，将全球棉花产(chǎn)量(liàng)小幅(fú)下(xià)调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉(mián)花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得(dé)期(qī)末(mò)库存较上年(nián)度(dù)去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花(huā)消费(fèi)将显著王菲是什么星座，王菲是什么星座的人复苏，全球棉市(shì)供需有望转强，支撑国际(jì)棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内经济向好预期下，棉纺织市场消(xiāo)费增长明显，叠(dié)加极端(duān)天气对(duì)棉(mián)花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉(mián)企挺价出(chū)货(huò)意愿(yuàn)增强，国内(nèi)棉(mián)花价格随之水涨船高；而(ér)国外(wài)弱预期(qī)背景下，消费下滑，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外棉花价(jià)差（国内(nèi)棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差(chà)为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正(zhèng)。截至5月(yuè)16日，国内(nèi)外棉花价差(chà)延(yán)续正值。国内(nèi)棉花(huā)价格回归至(zhì)外(wài)棉价格上(shàng)方，或使纺企用棉成(chéng)本增加(jiā)，后续与外棉市场的竞争压力或增(zēng)加。

　　对于后市(shì)，李馨认(rèn)为，下游步入淡季后需求(qiú)支撑减弱，当前基本(běn)面缺乏实质性(xìng)利好，天气对(duì)产量的影响仍(réng)有待观(guān)察，郑棉(mián)短期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长(zhǎng)期看(kàn)，国内(nèi)棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂在升(shēng)级改造加(jiā)工设备，对于(yú)产(chǎn)能(néng)持(chí)续扩张的(de)轧花厂(chǎng)来说，如果棉(mián)花(huā)产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概率会在今年重演，中长(zhǎng)期棉价重心有(yǒu)望继(jì)续抬升。

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