尽管(guǎn)周五大幅反(fǎn)弹，中证TMT指数自(zì)4月10日以(yǐ)来累计最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今(jīn)年(nián)大概率演化为TMT大(dà)年 机构预计(jì)5月见底后将迎“盛夏(xià)攻势”且大概率(lǜ)创新高(gāo) 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行(xíng)情(qíng)，招商(shāng)策略张夏在4月(yuè)23日研报中测算(suàn)，本轮TMT高点出现(xiàn)在(zài)4月8日，高点调整幅(fú)度已经达到6.8％，截(jié)至(zhì)2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年初(chū)以来(lái)的(de)涨(zhǎng)幅分别(bié)为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得全A的表现。由于今年(nián)出现了以(yǐ)AI+代表的大型产(chǎn)业趋势(shì)，一季度TMT大涨且有明显超额收益(yì)，那么今年(nián)演化为TMT大(dà)年的概率已经非常大。

　　进(jìn)一步来看，若参考历史的(de)调整(zhěng)时(shí)间(ji均码一般是什么码，均码一般是什么码数ān)和幅度(dù)，可能这一轮(lún)调(diào)整(zhěng)并没有(yǒu)结(jié)束。以TMT大年的规律和(hé)应(yīng)对策略，其(qí)中TMT大年通常分为“春季躁动(dòng)”“获利回吐”“盛夏攻势(shì)”“获利了结”四波行情(qíng)，春季躁(zào)动后往(wǎng)往(wǎng)会有一波(bō)明显的调整(zhěng)，时间(jiān)在(zài)1-2个月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻(gōng)势开始(shǐ)的时间来(lái)看，每年四月份(fèn)到(dào)九、十月(yuè)份(fèn)期间(jiān)会有一波主升。数据(jù)显示，2010年(nián)、2013年都是(shì)6月底七月(yuè)初，到了2014年(nián)、2019年(nián)提前到5月下旬六月(yuè)初，2020年调整比较(jiào)早(zǎo)，见底也(yě)比较早是4月初(chū)。因此，张夏认为，在学习效(xiào)应的推动(dòng)下，盛夏(xià)攻势开始的时间越(yuè)来越早。对此，有业(yè)内人士(shì)预计，基本(běn)在(zài)一(yī)季报披露结束后，假设按此速度再调整一段时间，估计在(zài)5月基本见底后将迎来(lái)“盛夏(xià)攻势”。而(ér)面对TMT大年中的这(zhè)种调整，逢低(dī)加仓是最佳策(cè)略，因为往往后续盛(shèng)夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻势(shì)或由计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件(jiàn)） 关注短期维度业绩可能(néng)超预期的AI赋能消(xiāo)费电子板块受益标的。

　　今(jīn)年业绩密集披露期结(jié)束(shù)后，若(ruò)随着AI+/数字经济(jì)/自主可控等大产(chǎn)业(yè)趋势以(yǐ)及政府支持力度进一步(bù)加大、资本开支(z均码一般是什么码，均码一般是什么码数hī)增加、订单(dān)增加和(hé)产(chǎn)品销量业(yè)绩的改(gǎi)善逐(zhú)渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进(jìn)入盛(shèng)夏攻势，而往往这一(yī)波盛夏(xià)攻(gōng)势还(hái)会(huì)创(chuàng)新高。考虑今年年(nián)初春季躁动是(shì)计算机占优，招商证券(quàn)张(zhāng)夏(xià)认为(wèi)按照历史(shǐ)经(jīng)验(yàn)，要么(me)计算机(jī)转电子（从(cóng)应用到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么计算(suàn)机(jī)强者恒强。

　　国海(hǎi)策略4月9日研报认为(wèi)，伴(bàn)随二季(jì)度业绩窗(chuāng)口期的到(dào)来，市场表(biǎo)现将更贴(tiē)合业(yè)绩的相对优势(shì)，维持TMT是全年主线的(de)判(pàn)断，并(bìng)建议关注短期维度业(yè)绩(jì)可能超预期的(de)部分消费板块(kuài)，电子行业有(yǒu)望(wàng)体现出相对优势。

　　从细分环(huán)节进一(yī)步来看，广发策略(lüè)4月(yuè)17日研报指(zhǐ)出，电子行业(yè)在(zài)ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务(wù)器(qì)及(jí)相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的大模型(xíng)进行训练/推理的算力载体和基(jī)础。数据量和算力(lì)的(de)提升明显拉升了AI服(fú)务器(qì)中(zhōng)存储芯片、光模(mó)块(kuài)/光芯片(piàn)、PCB基板(bǎn)等电子产(chǎn)品的量与价，给相关电子厂商带来(lái)了机会。国海证券同样在(zài)研报中指出，维持TMT为全年市(shì)场主线的判断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器(qì)以(yǐ)及光模块等细分赛(sài)道将陆续迎来基本面(miàn)的确(què)认，估值修复尚未结(jié)束(shù)。

　　国联证券4月20日(rì)研(yán)报(bào)同(tóng)样(yàng)表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应(yīng)用面逐渐(jiàn)越来越广(guǎng)，对于算力的需求将(jiāng)呈现指数(shù)级增长，且(qiě)AI芯片国产替代速(sù)度(dù)加(jiā)快。建议重(zhòng)点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息(xī)、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒(hán)武(wǔ)纪、国芯科技等AI芯(xīn)片厂(chǎng)商。

　　对于光模块(kuài)、光芯(xīn)片等领域，东(dōng)北(běi)证券4月16日研报表示，AIGC正在(zài)催(cuī)化前(qián)述光(guāng)通信(xìn)重要环节(jié)，相(xiāng)关公司将(jiāng)深度受益AI带来的增量需求。建议关注国产光模块龙头公司：中际旭创(chuàng)、新(xīn)易盛、光迅科技(jì)；高(gāo)速(sù)光引(yǐn)擎光器件(jiàn)核(hé)心供(gōng)应(yīng)商天孚通信；国产(chǎn)光(guāng)芯片(piàn)领军企业源杰(jié)科技。

　　同时，国金证券樊(fán)志均码一般是什么码，均码一般是什么码数远在4月21日研报中同样看(kàn)好AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价值量(liàng)是普通服(fú)务(wù)器(qì)的价(jià)值量的5~6倍(bèi)，随(suí)着AI大(dà)模型和(hé)应用(yòng)的落(luò)地，市(shì)场对(duì)AI服务器的需(xū)求日(rì)益增加，市场扩容在即，建议(yì)关注沪电股(gǔ)份、生益(yì)科技(jì)、联(lián)瑞新材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相关电(diàn)子产品，广发策略表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在(zài)终端应用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能(néng)音(yīn)箱、安防等(děng)终(zhōng)端设备(bèi)打开新成(chéng)长空(kōng)间(jiān)。此外(wài)，东海证(zhèng)券3月31日研报(bào)同(tóng)样认为(wèi)，AI赋能消费电(diàn)子趋势明确，估(gū)值(zhí)重塑逻辑逐步验证，关(guān)注消费(fèi)电子景气拐(guǎi)点。

　　对(duì)此，国信证券4月17日(rì)研报建议，AI创新持续催化，关注(zhù)AIoT设备及服务器产业链(liàn)。其中，具备AIGC大语言模型接入(rù)潜力的(de)AIoT设(shè)备产业(yè)链，包括(kuò)海康威视、传音控股、视(shì)源股(gǔ)份、康冠科(kē)技、歌(gē)尔股份、创维数字等(děng)；2）受益(yì)于全(quán)球算力需求爆发式增长(zhǎng)的(de)AI服务(wù)器(qì)产业链，包括(kuò)工业富联、沪(hù)电股份、环旭电子(zi)、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产(chǎn)品(pǐn)频发催化的VR/AR产业链(liàn)，推(tuī)荐歌尔股份、三利(lì)谱(pǔ)、创维数字等；4）景气度筑底、消(xiāo)费(fèi)复苏预(yù)期(qī)强化的智能(néng)手机产业链，包(bāo)括光弘科技、闻泰科(kē)技(jì)、传音(yīn)控股、顺络电(diàn)子、东山精密等。

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