昨夜，美(měi)国银行(xíng)股持续暴跌，内外(wài)盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三(sān)大指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股(gǔ)又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩(kuò)大至50％，续刷(shuā)历(lì)史新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行(xíng)跌(diē)15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行(xíng)股再次大跌，导致美国国债(zhài)价(jià)格飙升，短(duǎn)期市场利率大幅下跌，债(zhài)券交(jiāo)易员不再完全押注美联储会再加息25个基(jī)点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合约目(mù)前反映出，央行基准(zhǔn)利率仅比当(dāng)前有(yǒu)效联(lián)邦基金利率高(gāo)出20个基点，这(zhè)暗示未(wèi)来(lái)两次FOMC会(huì)议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易(yì)员(yuán)认为美联(lián)储(chǔ)在5月份(fèn)加息几乎是肯定的，且6月(yuè)份有可能进一(yī)步加息。除(chú)了大幅降低加(jiā)息(xī)的可能性外(wài)，掉期交(jiāo)易(yì)还显(xiǎn)示，市场对(duì)利(lì)率见顶(dǐng)后(hòu)美(měi)联储降息的押注有所增加，他们预计(jì)到年底联邦(bāng)基(jī)金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数(shù)期(qī)货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日(rì)内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至(zhì)昨日23时收盘(pán)，国内(nèi)期货主力合(hé)约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃(rán)料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至(zhì)今晨(chén)收盘，WTI 5月(yuè)原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有(yǒu)色金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明称，美国(guó)总(zǒng)统拜登将(jiāng)否决众议院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的债务上限方案。白宫(gōng)称：众(zhòng)议(yì)院共和党人(rén)必须在没有任何要求和条件的情况下打消违(wéi)约(yuē)的可能(néng)性，并(bìng)解决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项将债务(wù)上限问题和削减支出捆绑的(de)计划，要将债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)上调(diào)1.5万亿美(měi)元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)的政府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在(zài)周二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告(gào)称，如果美(měi)国国会不提(tí)高政府的(de)债(zhài)务上限，由(yóu)此产生的债(zhài)务违约(yuē)将在美国引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来(lái)几(jǐ)年的利(lì)率上升。

　　耶(yé)伦当(dāng)天(tiān)表(biǎo)示，债(zhài)务违约将(jiāng)导致失业率上升，同(tóng)时使(shǐ)美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车(chē)贷款(kuǎn)和信用(yòng)卡上(shàng)的支(zhī)出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务(wù)上(shàng)限是国会(huì)的(de)一项“基本(běn)责任”，如果违约将产(chǎn)生一场经济和金融灾难(nán)，使借(jiè)贷成本永久(jiǔ)提高，增加未来的投资成本。如果不(bù)提高债务上(shàng)限，美国(guó)企业将面临(lín)信贷市场的恶化，政府将可能无法(fǎ)向军人家庭和依(yī)赖社(shè)会保障的老(lǎo)年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣(xuān)布(bù)竞选连任美(měi)国(guó)总(zǒng)统

　　北(běi)京(jīng)时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜(bài)登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法(fǎ)新(xīn)社称，拜登(dēng)将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入到(dào)一场新(xīn)的(de)激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身而(ér)出的(de)时(shí)刻，为了(le)他们的基本自由(yóu)挺身(shēn)而出。我相信(xìn)这是我们的时刻。这(zhè)就是我竞选连任美国(guó)总(zǒng)统的(de本初是谁)原因(yīn)。加(jiā)入(rù)我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登在(zài)民(mín)主党(dǎng)内(nèi)部没有真正的(de)挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受(shòu)到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第(dì)二(èr)任期结束时(shí)，这(zhè)位(wèi)资(zī)深民主党人将(jiāng)年(nián)满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主(zhǔ)党人，认(rèn)为拜登不应该参选。不支持(chí)他参选的人(rén)中，69％的人认为年龄是(shì)一个主要(yào)或次要原因。

　　国(guó)内期交所(suǒ)公布劳(láo)动节期间风控(kòng)工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期货交易所(suǒ)公布劳动节期间(jiān)有(yǒu)关(guān)工作安(ān)排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金(jīn)水平。

　　上期所(suǒ)通(tōng)知(zhī)称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)10％；白银(yín)期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油(yóu)沥(lì)青期货合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为12％；锡期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易(yì)后，自第一个未(wèi)出现单边市的交易日(rì)收盘(pán)结算(suàn)时，黄金期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他(tā)品种期货合约的交易保证金比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至(zhì)原有(yǒu)水平(píng)。

　　上期(qī)能源方面，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结(jié)算时，国际(jì)铜期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃(rán)料油期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个(gè)未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，所(suǒ)有品种(zhǒng)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结(jié)算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期(qī)货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单边市(shì)的第(dì)一个交易日结算时起(qǐ)，上述(shù)品种期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准和(hé)涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)8％，交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平调整为9％；其(qí)他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不(bù)变。5月4日恢复交易(yì)后，在(zài)各期货持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为6％，套期保值交易保证金水平调(diào)整为(wèi)7％，投机交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金水平恢复至节前标准(zhǔn)；其他期(qī)货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期(qī)货各合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自相关品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现单(dān)边市的第一个交易日(rì)结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的(de)交易保证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证1000股指期(qī)权各合(hé)约的保证金调整系数根据相应(yīng)股(gǔ)指期货的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准进(jìn)行(xíng)调整。

　　广(guǎng)期所公告称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业硅品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的合(hé)约(yuē)未出现(xiàn)涨跌(diē)停板(bǎn)单边无连续报价的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货(huò)价格走势背离，期货(huò)主力LH2307合约收(shōu)盘(pán)至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价(jià)格继续上涨，截(jié)至(zhì)4月25日，全(quán)国均(jūn)价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分(fēn)析师孙一鸣(míng)表(biǎo)示，近期生猪现(xiàn)货(huò)偏强的主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)有四点(diǎn)：一是短期(qī)二次育(yù)肥(féi)造成货源有所收紧(jǐn)；二(èr)是来自政策面(miàn)的(de)支撑；三是近期降雨导致调运(yùn)不(bù)便；四(sì)是“五一”假(jiǎ)期需(xū)求支(zhī)撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期为主(zhǔ)，昨日盘面下(xià)跌(diē)的主要逻辑依旧(jiù)在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北(běi)部分区(qū)域(yù)二次育肥采(cǎi)购量增(zēng)加(jiā)，政策消息稳市信号相对(duì)强烈，期现货(huò)价格(gé)同时(shí)上涨。然而(ér)，生猪期(qī)货2307、2309合约虽(suī)有乐观预(yù)期，但(dàn)已注入(rù)升水(shuǐ)，反弹至养殖(zhí)成本附近(jìn)明(míng)显承压。同时，套(tào)保资金(jīn)介入。因(yīn)此周(zhōu)二期货盘(pán)面减仓(cāng)大跌。”华联(lián)期货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末，全国(guó)能繁母(mǔ)猪存(cún)栏相当于正常(cháng)保有(yǒu)量(liàng)的(de)105％，一(yī)季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏(lán)以及生猪存(cún)栏(lán)依旧处于高位(wèi)，意味着今年(nián)一季(jì)度去产能不(bù)及预期，供应偏宽松是事(shì)实。从目(mù)前的存栏以及(jí)屠宰(zǎi)企业库存来看，今年下(xià)半年(nián)市(shì)场(chǎng)不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概(gài)率延长至今年下(xià)半(bàn)年(nián)。

　　格(gé)林大华期(qī)货生猪(zhū)分析师张(zhāng)晓君介绍，从(cóng)月度初生仔猪来看，农(nóng)业部监测数据显示，去年(nián)9月到(dào)今(jīn)年2月全(quán)国新生仔猪数量各月环比增幅逐(zhú)月增加，至(zhì)少对应到今年7月生猪出栏供给(gěi)相对充足(zú)。从出栏(lán)体重(zhòng)来看(kàn)，当(dāng)前生(shēng)猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪(zhū)源(yuán)仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的(de)是，目(mù)前生猪养殖(zhí)逐步向(xiàng)规模化、集(jí)团化方(fāng)向发展，而(ér)且规模(mó)化占(zhàn)比得到(dào)明显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴表示，今(jīn)年猪场中大(dà)猪存栏量(liàng)明(míng)显高(gāo)于去年同期，产能较(jiào)为(wèi)充(chōng)裕(yù)。同(tóng)时，2023年中央一号(hào)文件将“稳定生(shēng)猪(zhū)基(jī)础产(chǎn)能”目标细化为“强化(huà)以(yǐ)能繁母(mǔ)猪为主的生猪产能调控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳定在4100万头(tóu)的(de)正常保有量，可(kě)见国家(jiā)稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随着(zhe)屠宰场持续(xù)入冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻(dòng)品持续出库，目前冻(dòng)品的高库存(cún)水平将(jiāng)抑制猪价(jià)上涨(zhǎng)空(kōng本初是谁)间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年(nián)生猪消费(fèi)总结为持续向好发展(zhǎn)态势，政策引导及市场预期向好，加上居民收入增加、消费(fèi)意(yì)愿增强等(děng)利(lì)好因素，都是猪肉消费的助力(lì)。但是(shì)，实际需求(qiú)却(què)一(yī)直不温不火。目(mù)前看，今(jīn)年(nián)生(shēng)猪的需(xū)求(qiú)大概率将回归到正常(cháng)年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求好转主要(yào)在于冻品(pǐn)入库以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备(bèi)货(huò)基本收尾，从(cóng)走量看并未(wèi)出现(xiàn)明(míng)显提升(shēng)，随着(zhe)二季度(dù)气温(wēn)升高(gāo)，需求逐步降低，预(yù)计(jì)需(xū)求再次回归(guī)至低迷(mí)状态(tài)。4月(yuè)底(dǐ)到5月预计(jì)集团企业出栏计(jì)划或继(jì)续增加，市(shì)场整体处于供大于求状态，现货价格(gé)“五一”后或继续回(huí)落为主，盘面(miàn)升(shēng)水(shuǐ)状态下短期缺(quē)乏上(shàng)涨(zhǎng)支撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓君看来(lái)，生猪整(zhěng)体供(gōng)给相(xiāng)对充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一(yī)”小长假前，终端备(bèi)货启(qǐ)动，集团场(chǎng)缩量挺价，支(zhī)撑猪(zhū)价短线反弹(dàn)。然而，假期效(xiào)应过(guò)后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需(xū)基本面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反(fǎn)映(yìng)了市场情绪。建议投资者控制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合(hé)来看，猪(zhū)价(jià)颓势不(bù)改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场预(yù)期(qī)二季度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行(xíng)情或好于一季(jì)度。按照官方能繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论(lùn)出栏量(liàng)处于(yú)逐步(bù)增加的阶(jiē)段，并于(yú)10月份达到(dào)理论出栏(lán)峰值，11月生猪(zhū)理(lǐ)论出栏(lán)量大概率环比(bǐ)下(xià)降。而(ér)11月份正值猪肉消费旺季，供(gōng)减需增(zēng)预期(qī)下，相对支撑当期(qī)生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价(jià)格相对坚挺(tǐng)。不过在(zài)国家良(liáng)好调(diào)控之下，能繁母猪产能并未过(guò)度(dù)去(qù)化，生猪存出栏(lán)量(liàng)保持稳(wěn)定，猪价(jià)不具备持续大(dà)幅上涨的基础条件。在国家(jiā)政策端稳定猪价意愿(yuàn)强(qiáng)烈的背景下(xià)，期(qī)价(jià)上行压(yā)力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚(jù)，操作上，建(jiàn)议养(yǎng)殖端锚定成本(běn)，择机(jī)卖(mài)出套保(bǎo)锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐(lè)观

　　昨日，马(mǎ)来(lái)西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅(fú)下跌，连续第(dì)三(sān)个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多(duō)集(jí)中在需求(qiú)端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事(shì)件为(wèi)盘面带来了压力；另一方面，市(shì)场对于第二波新冠(guān)疫情可能到(dào)来从而降低(dī)国内需求(qiú)的(de)担忧则进一步加速了(le)盘面下滑。”国联(lián)期(qī)货农产(chǎn)品事业部分(fēn)析师(shī)姜(jiāng)颖告诉期货(huò)日报记者(zhě)，根据新加坡、日本等海外经验，第(dì)二波(bō)疫(yì)情的波(bō)及范(fàn)围预计很大概率将小(xiǎo)于第一波(bō)，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将回归(guī)基(jī)本面。从相关因素的梳理来看(kàn)，目前(qián)处于短多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分(fēn)析师孙(sūn)啸介绍(shào)，开斋节后市场(chǎng)延续了(le)产地(dì)未来供需转宽松的交易逻辑(jí)。马(mǎ)来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期(qī)现货报(bào)价(jià)分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个交(jiāo)易日均(jūn)有20美(měi)元(yuán)/吨左右的(de)下跌。巨(jù)大的(de)back结构(gòu)也显示出市场对(duì)东南亚地区棕榈油食用(yòng)需求转入(rù)淡季以及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供需偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到(dào)强化(huà)。数(shù)据显示，印尼2月份棕(zōng)榈(lǘ)油产量高达(dá)425.2万吨(dūn)，为历(lì)史(shǐ)同(tóng)期最高(gāo)水平(píng)，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节性减量(liàng)。目前(qián)产地(dì)已(yǐ)步(bù)入增产季，在(zài)马来(lái)西亚(yà)摆(bǎi)脱洪(hóng)水扰(rǎo)动后，产(chǎn)区未来整体产(chǎn)量可能非(fēi)常(cháng)可观(guān)。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增(zēng)，库存(cún)超(chāo)预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份(fèn)马(mǎ)来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节(jié)备货(huò)结束(shù)、主(zhǔ)要进口国植物油供(gōng)应充足，印度3月棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存仍有59万吨(dūn)，植物油(yóu)库存则继(jì)续(xù)增高(gāo)至345万(wàn)吨，充足的库存和竞(jìng)争(zhēng)油脂的(de)影响或将冲击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商(shāng)期货油脂油料(liào)分析师郭文伟表示(shì)，检验(yàn)机构AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，马(mǎ)来西亚(yà)4月1—25日棕(zōng)榈油出(chū)口量(liàng)为92.7万吨(dūn)，环比下(xià)降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月(yuè)1—15日马来西(xī)亚(yà)棕榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需(xū)结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在复产初(chū)期，且今年4月(yuè)份工作日较少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随着(zhe)复(fù)产利多增(zēng)强和出口前景不(bù)佳持续(xù)，后(hòu)期(qī)马棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维(wéi)持(chí)承压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食(shí)用油进口113.56万(wàn)吨(dūn)，处(chù)于季(jì)节性中性位置，其中棕榈油进口量(liàng)高(gāo)达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其(qí)国内(nèi)食用油峰(fēng)值(zhí)库存问题仍(réng)未解(jiě)决。截至(zhì)3月末(mò)，其食(shí)用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落(luò)。根(gēn)据目前已经走(zǒu)负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进(jìn)口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进(jìn)口严重倒挂，远月有所修复，近月(yuè)进(jìn)口偏低(dī)，远月买船有所(suǒ)增加。海关(guān)数(shù)据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预(yù)估分(fēn)别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨(dūn)，连(lián)续4周下(xià)降，随着气温升高及棕榈油消费进一(yī)步好转，需(xū)求有望回升(shēng)，国内棕榈油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱(ruò)势运行，有下(xià)破可能。5月份东南亚(yà)天气值得(dé)关注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印(yìn)尼(ní)次之。如果出现持续干燥天气，产区增产节(jié)奏将被(bèi)打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜(jiāng)颖(yǐng)看来，短期(qī)棕榈油(yóu)尚存利多因(yīn)素支撑。国(guó)内贸易商进口利(lì)润深(shēn)度亏损，5月(yuè)船期(qī)频(pín)现洗船，进口到港数量将明显减少。在此(cǐ)基础(chǔ)上，随着天气升(shēng)温，棕榈油(yóu)消费(fèi)季节性回暖。第(dì)二轮疫情虽可(kě)能有(yǒu)影响，但无法改变(biàn)消费逐(zhú)步(bù)恢复的大势，国内库存短(duǎn)期(qī)内仍可能加速去化。长(zhǎng)期市场对于未来供应(yīng)充裕的预期基本一致(zhì)。天气(qì)情况有所好转，马来西亚(yà)与印尼(ní)步入增(zēng)产周期，供应增加而出口需(xū)求较(jiào)差，未来产(chǎn)地存在累库(kù)预期。与此同时(shí)，国际(jì)豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜(cài)油未来存在集(jí)中供应压力的情况下，棕榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看(kàn)，短期利多因(yīn)素对盘(pán)面(miàn)有一定支撑，价格或以(yǐ)区间调整为(wèi)主(zhǔ)。长期来看(kàn)，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供强需弱格(gé)局，叠加(jiā)全球宏观经济环(huán)境偏弱(ruò)，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜(jiāng)颖说。

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