5月以来(lái)，港股(gǔ)市(shì)场仍在(zài)持续下跌，最(zuì)近一个(gè)交易日即(jí)5月25日主要(yào)指(zhǐ)数更(gèng)是创出年内收(shōu)市新低。不(bù)过，虽然多(duō)只投资港(gǎng)股的ETF产品(pǐn)年(nián)内收益告负，但(dàn)资金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产品年(nián)内(nèi)份额增(zēng)幅明显，纷纷创下(xià)历史(shǐ)新高。如(rú)广发(fā)基(jī)金(jīn)两只港股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增长(zhǎng)，最新份额(é)更是逼(bī)近700亿(yì)份。

　　多位业内人(rén)士(shì)对此表示，港(gǎng)股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市(shì)场，而流动性与海外流动性相关度较(jiào)高(gāo)，在基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱(ruò)。不过，当前港股市(shì)场估值水平(píng)已(yǐ)处于(yú)历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价(jià)比，看(kàn)好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相较(jiào)于(yú)年初增幅超37％，年内资金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再创(chuàng)历(lì)史(shǐ)新高。其中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药(yào)ETF年内(nèi)份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方达、富(fù蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句)国基(jī)金(jīn)等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持(chí)续增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份(fèn)额已站(zhàn)上(shàng)699.71亿份的(de)高位(wèi)，再(zài)创历史新高，并继(jì)续蝉联(lián)市(shì)场(chǎng)规模(mó)最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看(kàn)，截(jié)至5月26日，仍(réng)有(yǒu)超(chāo)九成(chéng)港(gǎng)股ETF产品年内收(shōu)益(yì)为负(fù)，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市(shì)场持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽(suī)有小幅回调(diào)，但4月下旬之后(hòu)又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数(shù)在(zài)同日创(chuàng)下年内(nèi)收(shōu)市新低(dī)；而(ér)整体看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，波(bō)动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近(jìn)期(qī)港股市场波动下跌(diē)，广(guǎng)发恒生科(kē)技(jì)ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受(shòu)多(duō)个因(yīn)素影响。一方面(miàn)，国内经济(jì)复苏(sū)斜(xié)率(lǜ)放缓，市(shì)场处(chù)于弱预(yù)期和弱(ruò)复(fù)苏叠加(jiā)的阶段；另一方(fāng)面，海外核心(xīn)通(tōng)胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的债务违约风险也(yě)对市场(chǎng)风险偏好形成扰(rǎo)动(dòng)。

　　同时(shí)，港股囊(náng)括了大部分内地互(hù)联网以(yǐ)及新经济领域上市公司，5月份(fèn)日本正式出台了(le)制造设(shè)备管制措(cuò)施，加大了(le)市场(chǎng)对(duì)于(yú)国内(nèi)科(kē)技(jì)领(lǐng)域的(de)担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德(dé)基金基(jī)金经理张昳(dié)泓认为，港股(gǔ)近期波动(dòng)较(jiào)大主要(yào)有(yǒu)基(jī)本面(miàn)以及资金面(miàn)两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面角度来(lái)看(kàn)，去年防疫(yì)政策转向(xiàng)后市场对于国内疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从春(chūn)节(jié)前后的复苏情况，我们确实看到由(yóu)于线下场景的修复，消费需(xū)求出现了比较好的恢(huī)复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整体相较(jiào)一季度环比有所减弱，这也使得(dé)市(shì)场(chǎng)对于国内(nèi)经(jīng)济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有(yǒu)所(suǒ)下修。”

　　其次(cì)，从资金(jīn)流动性(xìng)的角度来(lái)看，张(zhāng)昳(dié)泓表示，海外对于(yú)暂停加息的节(jié)奏(zòu)出现反复，人民(mín)币汇率也(yě)在持续走弱，近期跌破7的(de)关口。港股(gǔ)作为离岸市场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟(gēn)随(suí)国(guó)内市场，而流动性与海外流动性相关度(dù)较(jiào)高，在基本面及流(liú)动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股(gǔ)从Beta的(de)角度是中(zhōng)美经(jīng)济(jì)相对强弱关系的直接(jiē)反(fǎn)馈，“放(fàng)开国门之后(hòu)我们预期中国经济(jì)向上(shàng)，美国经(jīng)济(jì)进入衰退，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但实际结果中(zhōng)美两边的(de)状态(tài)变化还是需要更长时间，但(dàn)大(dà)概率(lǜ)还是(shì)会发生的，在这个(gè)过程中的波折(zhé)就(jiù)对应着人(rén)民(mín)币(bì)汇(huì)率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域(yù)投资(zī)机会

　　尽管年内持(chí)续下(xià)跌(diē)，但多位业内(nèi)人士认为(wèi)，当前(qián)港(gǎng)股市场(chǎng)估(gū)值水(shuǐ)平已处于(yú)历史偏(piān)低水平，具备一(yī)定的投资性价比，并看好人(rén)工智能、互联网(wǎng)科(kē)技(jì)、创新药等细分领域(yù)的(de)投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机(jī)影响(xiǎng)和主要经济(jì)体政(zhèng)策(cè)变(biàn)化扰动(dòng)，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来(lái)港股(gǔ)持续(xù)回调，整(zhěng)体表(biǎo)现不(bù)如A股。但随(suí)着国内(nèi)外流动性压力持续缓解，未来港(gǎng)股资(zī)金面或有机会得到改善，结合当前的(de)低估值(zhí)水平(píng)，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大且回调(diào)较(jiào)多(duō)的细分板块(kuài)或(huò)许是值得关注的方(fāng)向，例如恒生科技以(yǐ)及(jí)港股(gǔ)创(chuàng)新药等，若未来市场进(jìn)一步回暖，科(kē)技(jì)领域、港股创新药以及消费复苏或者更能调动(dòng)市(shì)场(chǎng)的(de)关注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘(liú)杰认为港股波动性较大，建议投资者通过(guò)定投分(fēn)散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或(huò)许更符合(hé)未来市场的表(biǎo)现。

　　具体(tǐ)来看，首先(xiān)，人工(gōng)智(zhì)能(néng)有望成为全球投资的(de)主(zhǔ)线，推动了中美股市的表现，未(wèi)来人工智能应用或利(lì)好科(kē)技相关(guān)细分领域。其次，港(gǎng)股创新药是国(guó)内医(yī)药领域长(zhǎng)期具(jù)备相对优势(shì)的细分赛道，对(duì)比美国(guó)创新(xīn)药占比医药市场80％的占比(bǐ)，国内(nèi)占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更(gèng)多更先进的疗法和(hé)创新药，长期投资价(jià)值(zhí)值得关注。此外，港股消费行(xíng)业也有(yǒu)望(wàng)上(shàng)行。因为目前我国经济总量数据回(huí)暖，国内经济长远发展(zhǎn)的确定性增强(qiáng)，居(jū)民可支配收(shōu)入增加(jiā)，消费(fèi)信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资为(wèi)主(zhǔ)导(dǎo)的市场，因此(cǐ)海外(wài)经济(jì)数据对港(gǎng)股资金(jīn)面会产生较(jiào)大影响。在当(dāng)前流动性持续承压和(hé)较弱的国际宏观(guān)环境(jìng)背景(jǐng)下，短(duǎn)期港股或(huò)是震荡行情，投资(zī)者可以(yǐ)关注高稳定(dìng)性(xìng)且具(jù)备估(gū)值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期更强或者美国经济下滑比预期更快这(zhè)二者中任一情景发生(shēng)甚至同时发生时，我们可能(n蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句éng)就会看到人民(mín)币汇率的走强，同时港(gǎng)股整(zhěng)体表现(xiàn)也会走强。”中融基金进一步(bù)指(zhǐ)出，可(kě)以先(xiān)重点关(guān)注(zhù)运营商等高股息资产，而随着(zhe)市场预(yù)期更进一(yī)步强化，可以(yǐ)更多关(guān)注互联网、创(chuàng)新(xīn)药等高弹(dàn)性板(bǎn)块(kuài)。因为消费(fèi)品(pǐn)的业绩差(chà)异很大，建议更(gèng)多关注个股的性价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺(nuò)德基(jī)金张昳泓直言(yán)，从长期维(wéi)度来看(kàn)，当下港股市场具备一定的投(tóu)资性价(jià)比，当前估值水平(píng)仍然(rán)位于历史偏低水平(píng)。从基本面角度来说，他们(men)认(rèn)为国内经济(jì)的复苏节奏(zòu)可能大概率是(shì)一波三折趋势向(xiàng)上的弱复苏态势，当下(xià)港股(gǔ)市(shì)场已(yǐ)经price in经济(jì)复(fù)苏较(jiào)弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预(yù)计盈利(lì)预期也会(huì)逐步(bù)上修。而从流(liú)动性角度来(lái)看，美联储暂停加(jiā)息虽在节奏(zòu)上较(jiào)难判断，但往未来看是大概(gài)率事件，预计人民币汇(huì)率的压力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认(rèn)为顺周期受益于国内经(jīng)济复苏的(de)消费、互联网、医药等板块仍(réng)然值得重点关(guān)注。”张昳泓(hóng)表(biǎo)示，港股市场(chǎng)由于其(qí)离岸市场(chǎng)特性，海外(wài)投资人占(zhàn)比较高(gāo)，受国内及海外多重因素影响(xiǎng)，市场整体波动性(xìng)较(jiào)大，建(jiàn)议投资人可以逢(féng)低布局，更多(duō)可(kě)以采取基金定投的(de)方式(shì)投资(zī)于(yú)港(gǎng)股市(shì)场。

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