中(zhōng)国(guó)金融行业加速对(duì)外开放，外资券商们的2022年过得(dé)如(rú)何？

　　近(jìn)日(rì)，外资控股券商2022年的“成(chéng)绩(jì)单”陆续(xù)公布：9家外资控(kòng)股(gǔ)券商(shāng)中，仅有4家(jiā)在2022年(nián)取得盈(yíng)利，另外5家均(jūn)出现亏损。

　　其中，在2019年(nián)获批成立的摩(mó)根(gēn)大通(tōng)证券2022年(nián)业绩(jì)突飞猛进(jìn)，当(dāng)年净利润达到2.63亿元，领先各(gè)家(jiā)“洋券(quàn)商”。相比之(zhī)下，与(yǔ)摩(mó)根大(dà)通(tōng)证券同期获批的野(yě)村东(dōng)方国际证(zhèng)券2022年(nián)亏损达到2.25亿元，业绩(jì)分化加剧。

　　另外，今(jīn)年3月(yuè)瑞信、瑞银“官宣(xuān)”合并(bìng)，两(liǎng)家国际金融巨(jù)头均在国内拥(yōng)有外资控股(gǔ)券商牌照。其中，瑞信证券(quàn)2022年(nián)亏损达(dá)2.55亿(yì)元，而(ér)瑞银证券则(zé)大赚2.24亿元。后续两家(jiā)外资(zī)控股券(quàn)商面临的“一(yī)参一控”问(wèn)题如何(hé)解决，仍是业(yè)内关注重(zhòng)点。

　　过去几年里，“财富管理转(zhuǎn)型”成为(wèi)行(xíng)业热词。而透视各家外资券商在2022年(nián)的(de)“打法(fǎ)”来看，依托于各自股东资(zī)源禀赋、深入财富管理成为其(qí)在(zài)中国(guó)展业(yè)的首要方向。

　　来看(kàn)详(xiáng)情——

　　9家(jiā)外(wài)资控(kòng)股券商半数亏(kuī)损

　　对于(yú)国内各家证(zhèng)券公司来说，除了面(miàn)临行(xíng)业“二八(bā)分(fēn)化”的激(jī)烈态势，来自“洋券商”们(men)的(de)市场竞(jìng)争也同(tóng)样带来压力。

　　日前，中证协公布各家券商2022年(nián)年报(bào)/财务数据，9家外资控股券商纷纷晒(shài)出2022年(nián)成绩单。

　　在2022年的(de)“券(quàn)商(shāng)小年(nián)”，受(shòu)制于市场行情、成立时间、牌照(zhào)资(zī)质等问(wèn)题，9家共有5家出(chū)现(xiàn)亏损(sǔn)，分别为瑞信证(zhèng)券（-2.54亿(yì)元）、野村东方(fāng)国际(jì)证券(quàn)（-2.25亿元）、大(dà)和(hé)证券（-8266.01万(wàn)元）、星展证券（-8274.58万元）和汇(huì)丰(fēng)前海证(zhèng)券（-5223.54万元(yuán)）。

　　具(jù)体来看，瑞信证(zhèng)券2022年实现营业(yè)收入(rù)2.89亿元，同(tóng)比下降41.91％；实现净亏损2.55亿元，由(yóu)盈转亏。野村东方国(guó)际证券(quàn)则(zé)延续自成立以来的亏(kuī)损状态(tài)：2022年(nián)实现营业收入1.1亿(yì)元，同比下降38.14％；净亏损2.25亿元，较上年(nián)同期的8491万元亏损幅(fú)度继续扩大。

　　在2022年因获(huò)得外资股东增持(chí)而成为外资控股券商(shāng)的(de)汇(huì)丰前海证券，业绩较(jiào)上年(nián)出现明显进步，但仍然录得(dé)亏损(sǔn)：2022年(nián)实现(xiàn)营业收入(rù)5.04亿(yì)元，同比(bǐ)增长(zhǎng)54.78％；实现净(jìng)亏润5223.54万(wàn)元(yuán)，上年同期为(wèi)亏损1.59亿元(yuán)。

　　另外，大和证券和星展证券均于2020年获(huò)得证监会批(pī)文，分别于2020年底、2021年初完(wán)成工(gōng)商登记，正式展业时间(jiān)不(bù)长。星(xīng)展证(zhèng)券2022年实现(xiàn)营业(yè)收(shōu)入8633.25万元(yuán)，同比增(zēng)长76.71％；亏损(sǔn)8274.58万元(yuán)，较上年(nián)同期有所(suǒ)收(shōu)窄(zhǎi)。大和(hé)证券2022年实现(xiàn)营业收入4773.93万元，同比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅(fú)进一步扩大。

　　就亏损原因而言，2022年(nián)受(shòu)市场影响，证券行业营业(yè)收(shōu)入普遍下降(jiàng)，外资控股券(quàn)商也难以(yǐ)幸免(miǎn)。且新(xīn)公司建设成(chéng)本、业务费用、员工薪酬等(děng)支(zhī)出过高，在展业初期容易导致亏损的产生。

　　与国内(nèi)大(dà)型券(quàn)商相比，外资控股券商仍呈现(xiàn)“本小(xiǎo)利薄”的情况，自营业务影(yǐng)响有限(xiàn)，因(yīn)此影响(xiǎng)2021年业绩的主要(yào)还(hái)是经纪、投行等传统业务(wù)。

　　例(lì)如，瑞信证券在2022年年报(bào)中表示，其当年(nián)投(tóu)行(xíng)业务手续费及佣金净收入(rù)为(wèi)6561.57万(wàn)元(yuán)，同比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿元，同比下(xià)降46.44％。而(ér)营业(yè)支出(chū)则有增无减，业(yè)务及管理费(fèi)从(cóng)上年的4.27亿元增长(zhǎng)到(dào)5.38亿元(yuán)。“赚少花多”，导致业绩(jì)出现大额(é)亏损。

　　摩根大通证券(quàn)大(dà)赚2.6亿

　　当然，也有“外来的和尚”念好了(le)中国市场这本经(jīng)。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，2022年共(gòng)有4家外资控股(gǔ)券(quàn)商实现盈利，分别为摩根大通(tōng)证(zhèng)券(quàn)（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿(yì)元）、高盛高华（8163.28万(wàn)元）和摩根士丹(dān)利证券（1931.48万(wàn)元 ）。其中，摩根大通证(zhèng)券和瑞银证券均实现了营收、净利润的双增(zēng)长。

　　摩根(gēn)大通证券2022年实现营业收入8.84亿元，同比增长39.44％；实现净利润2.63亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)264.94％，这一业绩水(shuǐ)平在2022年的“券业小年(nián)”可算是(shì)相(xiāng)当亮眼(yǎn)。

　　从员工(gōng)规模来看，截至2022年(nián)底，摩根大通证券共有员工210人，数量在行业(yè)内排名下游，但其业绩已跻身行业(yè)中游(yóu)水(shuǐ)平，而这只是摩根大通证券(quàn)展业的(de)第(dì)三个完整会计年度(dù)。

　　公开信息显(xiǎn)示，摩(mó)根大通证(zhèng)券于2019年(nián)3月获得(dé)证(zhèng)监会(huì)批复，成(chéng)立合资证券公司。彼时由(yóu)摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外(wài)高桥集团、珠海迈兰德等5家内资股东(dōng)持(chí)有另外(wài)49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家(jiā)内资(zī)股东(dōng)所(suǒ)持股权，成为摩根(gēn)大通(tōng)证券唯一(yī)股东。

　　财务报(bào)表显(xiǎn)示，摩根大通证券2022年经(jīng)纪业务(wù)大爆发，实现手续费净收入(rù)5.56亿(yì)元，同比增(zēng)长超300％。

　　摩根大通证券表示，其证券经纪(jì)业务团队成立已逾三年，2022年业务开(kāi)展和运作取得(dé)进(jìn)一步(bù)进(jìn)展，新(xīn)客户开发稳步推进。摩根大(dà)通证券充(chōng)分利用全球化(huà)的平台优势，整(zhěng)合集团资源，持续(xù)关注并开拓传(chuán)统QFII投(tóu)资者以及新(xīn)取得QFII牌照的(de)合格(gé)境外中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵机(jī)构投资者，目标客群机(jī)构(gòu)投资者队伍(wǔ)逐年壮大。

　　瑞银、瑞信突发合并

　　“一参一控”下(xià)或将取舍

　　除摩根大通(tōng)证券外(wài)，瑞银证券在2022年也取得(dé)了较好的业绩表现：当期实现营业收入11.79亿元，同(tóng)比增(zēng)长11.81％；净(jìng)利(lì)润(rùn)2.24亿元(yuán)，同比(bǐ)增长52.89％。

　　瑞银证券是进入中国时间最(zuì)早的一(yī)批合资券(quàn)商(shāng)之一(yī)，早在2007年就已在国内展(zhǎn)业。2022年(nián)3月，瑞(ruì)士银行受让两家内资股东分别持有的14.01％、1.99％股权，持股比例(lì)提升(shēng)至67％。截至2022年(nián)年底，瑞银证券共有正式员(yuán)工383人(rén)。

　　财(cái)务报表显(xiǎn)示(shì)，瑞银证券2022年投行业务进(jìn)步(bù)明显，当期实现手续费净收入1.95亿元，同比增(zēng)长418％。瑞银(yín)证券表示，其在2022年完成了创业(yè)板(bǎn)注册制改革后的IPO保(bǎo)荐项(xiàng)目，积极筹备并参与了沪(hù)深交易所互联(lián)互通(tōng)全(quán)球存托凭证(zhèng)业务等。

　　值得关注的是，今年3月(yuè)，百年大行瑞(ruì)士(shì)信贷被(bèi)竞争(zhēng)对手瑞(ruì)银收购。瑞信集团和瑞银集团(tuán)股份公司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布达成合并协议，瑞士联邦财政部、瑞(ruì)士国家(jiā)银行（SNB）和瑞士金(jīn)融市场监督管理局(jú)（FINMA）介(jiè)入了此项交易。

　　上月瑞银(yín)发布(bù)一季报时(shí)表示，对瑞(ruì)信的收购交易(yì)预计在6月底前完成。不(bù)言而(ér)喻的是(shì)，集团层面的合并对两(liǎng)家外资控股(gǔ)券(quàn)商在中(zhōng)国展(zhǎn)业情况(kuàng)，也将造成一定影(yǐng)响。

　　基于(yú)此，审计(jì)所普华永(yǒng)道对瑞信证券出具(jù)了(le)带强调事项段的(de)无保留意(yì)见审计(jì)报告：2023年3月(yuè)19日，瑞(ruì)信集团(tuán)与瑞银(yín)集团(tuán)股份公司之(zhī)间达成协议和合并计(jì)划，截止报(bào)告日，上(shàng)述(shù)协议和合(hé)并计划的完成日尚不明确。瑞信(xìn)证券作(zuò)为瑞信集团股份有限公司下属(shǔ)控(kòng)股子公(gōng)司(sī)，未来的运营和财务业绩受到上(shàng)述合并可(kě)能产生的影(yǐng)响亦(yì)不明(míng)确，该事项(xiàng)表明存(cún)在可能导致对(duì)公司持(chí)续经(jīng)营能力产生(shēng)重大疑(yí)虑的(de)重大不确定性。

　　瑞(ruì)信证券前身为成立于2008年的瑞信方正证券，系证监(jiān)会修(xiū)订《外商参股证券公司(sī)设立规则》后首家获批(pī)的合资(zī)证券(quàn)公(gōng)司。2020年4月(yuè)，证监会核准瑞信向瑞信方正证券增资2.89亿元获得控(kòng)股权（51％），2021年6月瑞(ruì)信方正更名为瑞(ruì)信证(zhèng)券（中国）。

　　2022年9月，方正(zhèng)证(zhèng)券(quàn)公告称，拟以11.4亿元的对价转(zhuǎn)让瑞(ruì)信证券49％股(gǔ)权。在该笔交易完成后，瑞信(xìn)将全资持有瑞信证券(quàn)。但(dàn)突如其来(lái)的瑞信、瑞银合并，使得瑞(ruì)银证券和瑞信证券将受同一股东控制。

　　根据《证券(quàn)公司股权(quán)管理(lǐ)规(guī)定(dìng)》，证(zhèng)券公(gōng)司股东(dōng)以及股东(dōng)的控股股东、实(shí)际控制人(rén)参股(gǔ)证券公司(sī)的数量不(bù)得超过2家，其中控(kòng)制证券(quàn)公司的数量不得超(chāo)过1家。在面临“一参(cān)一(yī)控”的限制下，瑞银证(zhèng)券和瑞信(xìn)证券的牌照(zhào)或将面临“一(yī)去一留”的局面。

　　深(shēn)入财(cái)富(fù)管理破局

　　过(guò)去(qù)几(jǐ)年里，“财(cái)富(fù)管理转型”成为行业热词。而透视各家(jiā)外资券商(shāng)在2022年的“打法”不难发现(xiàn)，依托于(yú)各自资源禀赋深入财富(fù)管理(lǐ)成为(wèi)其在(zài)中国展业的首要方(fāng)向。

　　例如，野(yě)村东方国际证券(quàn)表示，2022年其财富管理业务(wù)在(zài)原有“大(dà)宗交易(yì)”、“市值托(tuō)管(guǎn)”、“SMA（单(dān)一资(zī)产管理账户(hù)）”等业(yè)务(wù)持续推进的基础上，新增了特色(sè)投(tóu)资(zī)咨询服(fú)务（如(rú)ESG行业咨询）、上市(shì)公司大宗减持服务、集团间(jiān)跨境(jìng)业(yè)务(wù)联(lián)动(dòng)等多种(zhǒng)业务模式，通过服务(wù)手段的增加(jiā)及优(yōu)化，为客户(hù)提供(gōng)多维度、一(yī)站(zhàn)式的综合性金融(róng)解(jiě)决方(fāng)案。

　　后续，野(yě)村东方国际证券财富管理业务将(jiāng)定位于“中国高端财富人群”，从产品(pǐn)配置、人(rén)员建设、中后台支持以及集(jí)团跨境合作四个方(fāng)面入手，打造以产品为中心的业务核心竞争力，持续(xù)为中国投资者提供具有野村(cūn)集团特(tè)色的高质量(liàng)财富管理服务。

　　在完成(chéng)高盛集团全资(zī)持股备案后，高盛高华在2021年底与北京高华签(qiān)订《业务转让(ràng)协(xié)议(yì)》，受让北京高(gāo)华的所有业务。2022年5月(yuè)，高盛高华获证监会核发新增证券经纪(jì)、证券投资咨询、证券自(zì)营(yíng)及代(dài)销金(jīn)融(róng)产品业务(wù)的(de)业务许可。2023年2月，高(gāo)盛高华(huá)与北京高华完成业(yè)务迁移工(gōng)作(zuò)。

　　高盛(shèng)高华(huá)表示，其将持续以(yǐ)资产配置为(wèi)核心进行新产品和服务的(de)研发工作(zuò)，进(jìn)一(yī)步(bù)赋能部门为(wèi)在岸客户提供财富管理(lǐ)综合解决方案，丰富客户(hù)产品(pǐn)种类选择(zé)，开展(zhǎn)境内私人财富管理(lǐ)平台未来战略规划(huà)，并进(jìn)一步拓(tuò)展境内产品平台(tái)。

　　与此同时(shí)，高(gāo)盛高华(huá)将持(chí)续推进私(sī)募股权(quán)基金管理(lǐ)人(rén)（PEWFOE）的设立工作，持续代销第三方(fāng)金融(róng)产品(pǐn)并推进跨(kuà)境投资新产(chǎn)品的研发，为(wèi)客户提供直(zhí)接对(duì)接(jiē)境外资本市场的机(jī)会。

　　另外，依托于外资股东打造私人财富管理业务，这在具备(bèi)外资(zī)银(yín)行(xíng)股东背景的(de)券(quàn)商中(zhōng)较为多(duō)见(jiàn)。例(lì)如，汇丰前海证(zhèng)券表示，其于2022年4月正式成立(lì)私人财富管理(lǐ)部，负责公司高(gāo)净值个(gè)人客户综(zōng)合财富管理业务的运(yùn)作。私(sī)人财富(fù)管理部以汇丰前海证券为平(píng)台，依托汇丰环球私人银行，致(zhì)力为高净值和超高(gāo)净值客户及其家族(zú)提供专(zhuān)业(yè)、多元及定制化(huà)的资(zī)产配置服务，为(wèi)客户实现(xiàn)其投资目标(biāo)。

　　瑞银证券(quàn)则另辟(pì)蹊(qī)径，推出家族信托资讯业务(wù)，与(yǔ)4家(jiā)国内头部(bù)信托公司达成(chéng)战略合作(zuò)。同时，瑞银证券在2022年重启深圳分公(gōng)司财富管(guǎn)理业务，依托国家(jiā)对(duì)粤港澳大湾(wān)区(qū)的新(xīn)政举措(cuò)，致力于发展(zhǎn)财中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵富管(guǎn)理大湾区业务。

　　瑞银证券表示，其财(cái)富管(guǎn)理部秉持着为(wèi)客户进(jìn)行(xíng)全方位资产(chǎn)配置(zhì)和满足客户(hù)全生(shēng)命周期财(cái)富管理的理念(niàn)，进(jìn)一步完(wán)善投资解决(jué)方案和财富规划方(fāng)面(miàn)的业(yè)务，一方(fāng)面(miàn)积(jī)极扩充现有架上策略，精选上架多支产品(pǐn)为客户在同一策略下(xià)提供差异化选择及多元化的投(tóu)资(zī)方案。

　　外资券商队伍(wǔ)不断扩(kuò)大

　　随着中国资本市场对外(wài)开放的力度不断加大，各(gè)外资金融机(jī)构加速了(le)在(zài)境内设立控股券商的(de)进(jìn)程。

　　今年1月(yuè)，渣打证(zhèng)券获(huò)批准设立，公司注册(cè)地为(wèi)北京(jīng)市(shì)，注册(cè)资(zī)本为人民币10.5亿元，业(yè)务范(fàn)围包(bāo)括证(zhèng)券经纪、证券自营(yíng)、证券承(chéng)销、证券资产管理(lǐ)（限于从事资产证券化业(yè)务(wù)）。

　　值(zhí)得(dé)关注的是(shì)，渣打(dǎ)证(zhèng)券(quàn)是(shì)首家新设的外商(shāng)独资(zī)证(zhèng)券公(gōng)司(sī)。就监管批复信息来看(kàn)，渣打证(zhèng)券由渣打(dǎ)银(yín)行（香港）有限公司全资设立，出资(zī)额10.5亿元人民币。

　　算(suàn)上渣打证券在内，目(mù)前(qián)国内(nèi)的外资控股券(quàn)商数量已达到(dào)10家。其中，摩根大通证券（中(zhōng)国）、高盛高(gāo)华证(zhèng)券、渣打证券(quàn)均为外商独(dú)资券商。从数量上来看，外资(zī)控股券商已成(chéng)为市场上不容忽视的“新(xīn)势(shì)力(lì)”。

　　此外，目前(qián)还有数家(jiā)外资券商的设立申请静待审批。截至5月5日，花旗证(zhèng)券、法巴(bā)证券、日兴证券(quàn)、青岛意才证(zhèng)券等多家外资券商的设立(lì)申请(qǐng)仍处于(yú)证(zhèng)监会审批阶(jiē)段。其中，法(fǎ)巴证券和青岛意(yì)才(cái)证券已获第一次意见反馈。

　　今年3月底，证监会主席易会满(mǎn)等先后(hòu)在京会见美国桥水(shuǐ)基金、法国(guó)东(dōng)方汇理、日本(běn)大和(hé)证券、英国汇丰、加拿大宏利金(jīn)融、新加坡淡马(mǎ)锡、德国安联保险、意(yì)大(dà)利联合圣保罗银行、美国景顺(shùn)和高盛等(děng)国(guó)际金融机构负责人。

　　来访的国(guó)际金(jīn)融(róng)机构负责人普遍表示(shì)，此次来华亲(qīn)身感受到中国(guó)经(jīng)济的强(qiáng)大(dà)韧(rèn)性、潜力和活力，坚定(dìng)看好(hǎo)中国经济和中(zhōng)国资本市场发(fā)展(zhǎn)前景。近(jìn)年来(lái)中国资(zī)本市场对外开放稳步推进，为(wèi)国际金融(róng)机构和全球投资者带来了(le)实实在(zài)在(zài)的机(jī)遇。各金融(róng)机(jī)构高度重(zhòng)视中国市场(chǎng)，将继续与(yǔ)中国深化合(hé)作，积极(jí)拓展(zhǎn)在华业务和投资(zī)，期待实现互利共赢。

　　面对来自外资券商(shāng)的(de)市场竞争，国(guó)内券商也纷纷感受到(dào)了挑(tiāo)战和(hé)机遇。例如，华西证券(quàn)即在2022年年(nián)报中表示，外资机构来华展(zhǎn)业(yè)便利(lì)度不断提升，经营范(fàn)围和监管要求实现国民待遇，外资券商、资产管(guǎn)理(lǐ)机构等加速布局，全力抢滩中国证(zhèng)券市场，对本土证券(quàn)公司(sī)既(jì)带来(lái)了国(guó)际金(jīn)融(róng)机构全面参与中国资本市场竞争所形成的冲(chōng)击，也(yě)带来了通(tōng)过与国际金融机构直接合(hé)作促(cù)进业(yè)务(wù)发(fā)展、提升管理水平(píng)的机(jī)遇。

　　西部证券也表示，当前证券(quàn)行业集中度(dù)稳中有(yǒu)升，头部券商(shāng)竞争优势更趋明显，业务多元化发展趋势初步形(xíng)成，金(jīn)融科技对行(xíng)业发展理念的变革和(hé)重塑不(bù)断深(shēn)化，外资券商(shāng)市(shì)场冲击将逐渐显现，证券行业竞争新格局正加速演(yǎn)变。

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