钠电池(chí)产能规划从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)拟撬动54亿乃至94亿投资，传(chuán)艺科(kē)技(jì)是真(zhēn)跨(kuà)界还是(shì)奢望，飙涨后又腰斩的股价(jià)似乎已(yǐ)经给出注脚。

　　去年6月以(yǐ)来，萦(yíng)绕(rào)在键盘生产商传(chuán)艺科(kē)技（002866.SZ）身上的最大(dà)议题莫过(guò)于(yú)跨界钠电池(chí)。

　　这(zhè)个热(rè)门又令(lìng)人遐想的题材搭配(pèi)公司释放钠电池项目进展的“积极主动”，在2022年刺激着传艺科技(jì)股价(jià)迅速飙涨(zhǎng)4倍(bèi)，甚(shèn)至期(qī)间还祭(jì)出(chū)“七连板”和“五连板”妖股走势。然去年末以来，抛“利(lì)好消息(xī)”催涨股价(jià)的套路(lù)完全失(shī)灵，股价(jià)又在4个(gè)多月时间极(jí)速腰斩。即便是(shì)3月末扔(rēng)出30亿元定增预案(àn)投建年产(chǎn)5.5GWh钠电池项目，传艺科技(jì)也只收获了(le)短(duǎn)暂的上涨，而后再未(wèi)掀起波澜。

　　钛(tài)媒体(tǐ)APP注意到(dào)，股(gǔ)价过山(shān)车式(shì)的涨跌(diē)折射(shè)的是市场对传艺科技高调跨(kuà)界(jiè)钠电(diàn)赛道故事的怀疑(yí)：从宣布(bù)跨(kuà)界到现(xiàn)在，时(shí)间不过(guò)10多月，规划产能(néng)已经从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿元(yuán)的传艺科(kē)技如(rú)何撬动54亿(yì)元乃至94亿元的投(tóu)资成本(běn)？巨头环伺、落地产能骤增(zēng)、锂价(jià)持续下行，在愈加拥(yōng)挤的(de)赛(sài)道上，夸下海(hǎi)口的产能(néng)又该如(rú)何(hé)消(xiāo)化？过往投资计划频频(pín)“跳票”、实际效益与预期天差地别等(děng)“黑历史(shǐ)”在前，“大(dà)跃进”的新项目如何(hé)让人信服？

　　跨界钠电池，股价“过(guò)山(shān)车”

　　早在(zài)20世(shì)纪70年(nián)代，钠离子电池便与锂离(lí)子电(diàn)池同时(shí)期(qī)萌芽，但由于钠电负(fù)极嵌钠能力(lì)较弱、钠电池能量密度较低(dī)，导致其研发(fā)进度大(dà)大(dà)落后于(yú)了锂(lǐ)电池。直到2020年后，随着钠电关(guān)键(jiàn)技术完成突破以及锂价不(bù)断(duàn)飙升(shēng)，钠(nà)电才作(zuò)为锂电“备胎”之一重回人们(men)重(zhòng)视。尤(yóu)其2021年7月(yuè)，宁德时代推(tuī)出(chū)第一(yī)代钠离(lí)子(zi)电池(chí)，掀起钠电风潮，并将风口(kǒu)带(dài)到了(le)A股(gǔ)市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电炒(chǎo)作(zuò)如日(rì)中天之际，传艺科技于去年6月22日晚间(jiān)高调(diào)宣布入局(jú)。彼时的公告显示，公司拟投资3000万元通(tōng)过全资子公司江(jiāng)苏(sū)智纬(wěi)电子科技有限(xiàn)公(gōng)司（以下简(jiǎn)称“智纬电(diàn)子”） 同海盈(yíng)汇鑫企业、自(zì)然人杨磊和杨崇义(yì)合(hé)作(zuò)设(shè)立控股孙公司(sī)江苏传艺钠电科技(jì)有限公司（公司持(chí)股75％，以下(xià)简称“传艺钠(nà)电”）。

　　公告出(chū)，传艺科技(jì)旋即涨停，当日盘后公司迫不及待召开电话会议(yì)，向合计64名分析师和个人(rén)投资者披露(lù)跨界钠电的各种细节。根(gēn)据(jù)规划，传(chuán)艺科技钠电池项目中试(shì)线2022年投产，一期2GWh的产能(néng)2023年投产，二期(qī)计划(huà)新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更加疯涨。加上(shàng)6月23日的涨停(tíng)，传艺科(kē)技宣(xuān)布跨(kuà)界后(hòu)一口气收(shōu)出(chū)7个涨停板，市(shì)值(zhí)快(kuài)速实现翻倍。

　　传(chuán)艺科技日K线图，来源：wind

　　有了钠电消(xiāo)息催涨股价的前车在前，传艺科技(jì)开始有意无意地“主动”披露(lù)钠电项目进展，而公司股(gǔ)价也(yě)往往在公告披(pī)露(lù)后录(lù)得大幅(fú)上涨。去年12月(yuè)5日盘中(zhōng)，公(gōng)司股(gǔ)价(jià)一度摸高至54.44元/股(gǔ)，相较于(yú)跨界钠电池前(qián)10元/股左右的温(wēn)吞(tūn)股价，不到半年的时间(jiān)已(yǐ)翻了逾5倍。

　　但此后，公(gōng)司(sī)股价开始掉头向下，无论其如何发布“利好”消息，股价也(yě)再(zài)难掀大风浪，反而随着时(shí)间的推(tuī)移，迅速(sù)回落。截至4月(yuè)20日收盘，报28.14元/股，4个多月时间已经较高点腰斩。

　　值得(dé)一(yī)提的是，由(yóu)于在2022年6月23日盘后，公司迫切召开电话(huà)会并在《投资者关系活(huó)动记(jì)录表》中(zhōng)对外发布钠电(diàn)池(chí)业务未来规划(huà)、技术水平等涉及公(gōng)司(sī)经营的重(zhòng)大信息(xī)，但(dàn)直至2022年7月9日才正式通过(guò)《关于(yú)对深圳证券交(jiāo)易所(suǒ)关(guān)注函回(huí)复的(de)公(gōng)告》补充披露相关事项，传(chuán)艺(yì)科技及(jí)公(gōng)司董事长(zhǎng)兼总经(jīng)理邹伟(wěi)民、时任(rèn)董秘许小丽还遭深交所(suǒ)通报批评(píng)。

　　产能“大跃进”，钱(qián)从哪里来？

　　回看传艺科技股价“过山车”式上(shàng)下，背后纵有游资推波助澜(lán)，但归根结底还是(shì)其资金有限(xiàn)与(yǔ)钠电(diàn)产能(néng)规划“大跃(yuè)进”不匹配无法让市(shì)场信服造成的(de)。

　　根据公司(sī)定增预案，钠电池二期5.5GWh项目建(jiàn)成后，公司(sī)产能(néng)将(jiāng)达到10GWh。而根据(jù)公司此(cǐ)前对交(jiāo)易所回复函和(hé)2023年度(dù)定增预案，公司(sī)规划(huà)的10GWh钠电池项目的投资成本约54亿元(yuán)。其(qí)中，土地购置(zhì)及厂房成本约4亿元，10GWh产能需投入的装修及设备(bèi)成(chéng)本约(yuē)50亿元。

　　实际上，传艺科(kē)技规划的(de)钠电产能远不止(zhǐ)这公告(gào)出(chū)来的10GWh。据传艺钠电(diàn)官微消息，公司(sī)董事长邹伟民4月(yuè)16日在公(gōng)开场合演(yǎn)讲时提到(dào)，“2022年7月，公司决定，发挥(huī)资金(jīn)优势，投资50亿元，新征410亩土地，用(yòng)30个月的时间，新上(shàng)钠离子电池(chí)全(quán)供应链项目，逐步形成年产3万吨正极材料、4万(wàn)吨负(fù)极材(cái)料(liào)、18GWh钠离子电(diàn)池、15万吨电解液的生产(chǎn)能力；2022年(nián)10底(dǐ)，中(zhōng)试线(xiàn)已经竣工投产；目前(qián)，4.5GWh量产(chǎn)线(xiàn)已经开(kāi)始试(shì)产试(shì)销(xiāo)，6月底有望批量(liàng)生产。”

　　邹伟民公开演讲时提到的钠(nà)电(diàn)产能规划，来源：传艺(yì)钠电(diàn)官(guān)微

　　若(ruò)按(àn)邹伟民的(de)说法，传艺科技在上(shàng)述的54亿(yì)元资金外(wài)，还需要更(gèng)多资(zī)金，仅另外8GWh钠电池就需要40亿元的(de)投入(rù)。

　　但现(xiàn)实是，传(chuán)艺(yì)科技主营(yíng)式微，年赚1亿元的盈利水平(píng)显然难以(yǐ)撬动动辄几十亿(yì)的项(xiàng)目。

　　传艺科技主营(yíng)输入类设备和印制电路板（PCB）两大类(lèi)消(xiāo)费电子零组件，具体包(bāo)括笔(bǐ)记(jì)本(běn)/台式(shì)机电脑键盘、触控模组和鼠(shǔ)标(biāo)等(děng)输入(rù)类设备(bèi)及通讯用板、消费(fèi)电子(zi)、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年(nián)上(shàng)市以来公司经营规(guī)模不断扩大，营收从2017年的6.69亿元起步，逐年递增，到(dào)2022年达到19.99亿元(yuán)，翻了近3倍。但盈(yíng)利并未同(tóng)步(bù)，上市当年公司归母(mǔ)净利(lì)润就下(xià)滑(huá)13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业式微(wēi)，公司盈利水平起起伏伏，到(dào)2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅增长了(le)47.90％。而早在2016年，公司盈利就已经达到了9000万(wàn)元，净(jìng)利润增长(zhǎng)乏力(lì)可见一斑(bān)。

　　传艺科技业(yè)绩变动情况(kuàng)，来源：wind

　　盈利陷入(rù)瓶颈，账上(shàng)的资(zī)金也并不宽裕(yù)。2022年，公司经营活动(dòng)产生(shēng)的现金流(liú)量净额4.46亿(yì)元；截至(zhì)去年末，公(gōng)司货币资(zī)金仅2.87亿元，短期(qī)借款8.41亿(yì)元(yuán)；应收账款5.90亿元(yuán)，应付账款4.56亿元。

　　那两年半内要拿出54亿元乃(nǎi)至94亿元以上的(de)资金投资钠电，钱从哪(nǎ)里来？

　　在2022年7月9日给深交所的回(huí)函(hán)中，传艺科技曾(céng)详(xiáng)细披露过(guò)2GWh项目资(zī)金来(lái)源(yuán)：截(jié)至2022年5月31日，公司可用于钠离子(zi)电池项目(mù)的自有(yǒu)资(zī)金仅1.61亿元，银(yín)行(xíng)授信未使用(yòn鸡的三合生肖是什么 属鸡的6合生肖是什么生肖g)额度(dù)10.27亿元，足见其在投资钠(nà)电项目时自有(yǒu)资金(jīn)的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技给深交所的回(huí)函(hán)

　　很(hěn)明显(xiǎn)，一开始(shǐ)规划(huà)的一(yī)期2GWh产能，传艺(yì)科技就(jiù)是(shì)准备靠银行贷款解(jiě)决。后一期产能增(zēng)加到4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同(tóng)样仰(yǎng)仗银(yín)行(xíng)贷款。今年3月30日公司公告称(chēng)，传艺科技(jì)及子公司拟向工商银行、农业(yè)银(yín)行等(děng)组成的联合银(yín)团(tuán)申(shēn)请(qǐng)不超过20亿(yì)元的项(xiàng)目贷款，用于公司钠电池项(xiàng)目。根据最(zuì)新的(de)调研(yán)记录，“截至目前，牵头(tóu)银行已审批通过，参(cān)团(tuán)银(yín)行处于正常的审(shěn)批流(liú)程中(zhōng)。”

　　一期(qī)靠贷款，二期谋(móu)定增。今(jīn)年3月30日，公(gōng)司披露《2023年度向特定对象发(fā)行(xíng)股票(piào)预案》，拟(nǐ)募(mù)资不超(chāo)过30亿元，其中的24亿元拟投入(rù)钠电池制(zhì)造二期项目，剩(shèng)余6亿元补流。

　　根据(jù)测算，二期5.5GWh项(xiàng)目总投资额为27.47亿元，除了定(dìng)增的24亿元外(wài)，还有3.47亿元的缺口。而为补这部分缺口(kǒu)，传艺科技甚(shèn)至将(jiāng)2020年定增募投资(zī)金中的1.75亿元变更(gèng)用于该项目。

　　简单加总便知，家底不(bù)厚，传艺科技10GWh钠电项目只(zhǐ)能依赖融资(zī)。至于(yú)上述邹(zōu)伟民公(gōng)开演讲时提到的另外8GWh的项目资金来源(yuán)，钛媒体APP向公司(sī)求证，但(dàn)截至发稿(gǎo)，仍未获(huò)回复(fù)。

　　锂(lǐ)价暴跌(diē)，钠电还有优势吗(ma)？

　　“今年销售不低(dī)于10亿元，整个钠电(diàn)池(chí)全供应链项目计划到2024年(nián)末全部竣工投产，达产达效后(hòu)，可实(shí)现年销售250亿(yì)元。”若传艺科技的钠电项目真如邹伟民在(zài)近日的演讲中所言照进现实，几年后公司营收(shōu)将在(zài)当前基础上翻十几倍。但(dàn)近来腰(yāo)斩的股(gǔ)价显(xiǎn)示(shì)，市场对(duì)这个故事并不再买账(zhàng)，除(chú)了(le)资(zī)金(jīn)实(shí)力(lì)有限(xiàn)公司(sī)外，核心还在其大干快上(shàng)后产能如何消化(huà)的(de)问题。

　　毕(bì)竟，在钠电池(chí)商业(yè)化(huà)元年的2023年，包括(kuò)宁德时代(dài)、中科海纳、亿纬(wěi)锂能、雅(yǎ)迪等(děng)诸多巨(jù)头在内，已(yǐ)纷纷发产品(pǐn)、量产并大(dà)建产能，竞争者初露威胁，赛道已(yǐ)然开始拥挤。

　　尽管就(jiù)披露(lù)的参(cān)数和性能(néng)来看，传艺钠电的钠(nà)电(diàn)池与巨头们不相上下，但宁德(dé)时代落地奇瑞车型、华语新(xīn)能源配套雅(yǎ)迪极(jí)钠S9等表(biǎo)明，大佬(lǎo)们(men)已经走在前面，率先在(zài)两轮电动车和低速电动(dòng)车领域实现(xiàn)装车应用。而(ér)传艺科技(jì)除了在岁末年初公(gōng)告与中祥航业、江苏新能源、德博新能(néng)源签订项目(mù)合作或战略合作协议(yì)外，并未(wèi)官宣重点客户。

　　每每有投资者(zhě)问(wèn)及客户情(qíng)况时(shí)，公(gōng)司都以“目前订单下游(yóu)运用覆(fù)盖(gài)储能、低速电动车及电动工具(jù)等多(duō)个领(lǐng)域”“公司钠离(lí)子电(diàn)池送样后客户的反馈普遍(biàn)较为良好(hǎo)，并已与多名客户(hù)签订了销(xiāo)售(shòu)订单(dān)”“公司已与多(duō)家知名两轮电动车品牌开展送(sòng)样和(hé)合作意向洽谈等工作”等进行回复。至于具体的客户名称和订(dìng)单金额，一(yī)直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产(chǎn)能(néng)落地正数倍级增长。上(shàng)海钢(gāng)联新(xīn)能(néng)源(yuán)事(shì)业部钠电池分(fēn)析(xī)师汪奇告诉钛媒体APP，2022年(nián)钠(nà)电池项目落地产能有3GWh左右，预计2023年落地产能(néng)将达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯最新发布数据则称(chēng)，到2023年底(dǐ)，预计钠(nà)电(diàn)池(chí)产能(néng)将(jiāng)增加至21GWh。无论是哪种预(yù)测，今年钠电(diàn)池落地(dì)产能大幅增加已可预见。

　　“参考锂电池行业产能利用率，钠电(diàn)池落地的产(chǎn)能中可以实现装机的在4-5GWh左右，而(ér)铅酸电池的市场规模接近(jìn)40GWh。前期用于两轮车的(de)钠电池不到(dào)5％，后面成本降下来才会有(yǒu)较(jiào)大比例的替代。”汪(wāng)奇(qí)认为，今年钠电(diàn)池只会(huì)小(xiǎo)批量应用(yòng)到多元化场景(jǐng)。

　　然(rán)传艺科技却十分自信，其在调研(yán)记录(lù)中预测，预计2023年公司实(shí)际(jì)出货量(liàng)在(zài)2GWh-3GWh，相当于其(qí)占去(qù)了2023年钠电池市场的(de)绝大(dà)部分份额。

　　来源(yuán)：传艺科技2023年1月9日投(tóu)资(zī)者关系活动记录表

　　需要(yào)注意的(de)是(shì)，沉寂多年的钠电池是在(zài)此(cǐ)前(qián)锂价飙涨的背景下(xià)作为“替代”而被推到(dào)台前(qián)的，去(qù)年底以(yǐ)来，碳(tàn)酸锂价格持续下行，4月20日(rì)电(diàn)碳价格均价(jià)已经跌至18万元/吨。一时间，锂价持(chí)续(xù)下跌会否影响钠电池商(shāng)业化(huà)进程的讨论甚嚣尘上。

　　中(zhōng)科院院(yuàn)士(shì)欧阳(yáng)明(míng)高(gāo)近日就表示：“钠(nà)电池(chí)能够起到对(duì)锂电(diàn)池的平衡作用，平衡锂价，保证锂(lǐ)资源的供应安全，不(bù)太可能成为主(zhǔ)流(liú)。锂(lǐ)价一便宜，就(jiù)会让(ràng)钠(nà)离子(zi)的(de)发(fā)展陷(xiàn)入(rù)被动。”但他也强(qiáng)调，“钠离子技(jì)术一定要发展，因(yīn)为(wèi)它是锂离子电池(chí)的(de)一个有益的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成本接近，目(mù)前三元(yuán)钠电(diàn)量(liàng)产(chǎn)的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电(diàn)池在0.5元/Wh左右。其(qí)进一步向钛媒(méi)体APP分析，“钠(nà)离子电池性能(néng)比(bǐ)较接近磷(lín)酸铁锂(lǐ)电池(chí)，高能量(liàng)密度的也接近三元523电池。目前电碳(tàn)价(jià)格下跌至(zhì)16-18万元(yuán)/吨，锂(lǐ)电池成(chéng)本(běn)大(dà)幅下降40％以上，所以目前已经和钠(nà)电池成本基本相当；而由(yóu)于(yú)锂(lǐ)原料价格大幅下降(jiàng)，目前铁锂(lǐ)和锰酸锂(lǐ)等电池(chí)成本(běn)已经(jīng)优于(yú)钠电(diàn)池。今年碳(tàn)酸锂(lǐ)价格在20万以下时，锂电池(chí)对(duì)钠电池有明显优势。”

　　当然，市场普遍认为钠电池还有降(jiàng)本的空(kōng)间。兴储(chǔ)世(shì)纪总裁助理(lǐ)刘继茂(mào)就告(gào)诉钛媒体APP，“待产(chǎn)业链完善后，规模(mó)量产(chǎn)后钠离子电池正、负极材料(liào)价格可(kě)降至5万(wàn)元/吨甚至(zhì)以下，钠离子电池(chí)的理(lǐ)论BOM成本(běn)将(jiāng)低(dī)至(zhì)0.40元/Wh。长期来看(kàn)碳酸锂存在降价(jià)可能，但只要碳酸(suān)锂价格高于15万元/吨，钠离子电(diàn)池的(de)成本(běn)优势就依然(rán)存在(zài)，并且随(suí)着(zhe)技术不断(duàn)发展、产业不(bù)断(duàn)成熟，钠离子电池的降本空间有(yǒu)望进一步打开，该成本(běn)临界(jiè)点仍有(yǒu)进一步下探的(de)可(kě)能。”

　　汪奇也称，明年(nián)钠电产业(yè)规(guī)模(mó)化完成后(hòu)，能和锂离子(zi)电池的成(chéng)本拉开(kāi)差距，接近铅(qiān)酸电池的成本。但能量密度的限(xiàn)制，使得碳酸锂价格(gé)在15万(wàn)以上时，成熟后的钠(nà)离子电池有(yǒu)一(yī)定优(yōu)势(shì)；碳酸(suān)锂价(jià)格在10万左右及以(yǐ)下时(shí)，钠离(lí)子电池在(zài)动力领(lǐng)域优势较(jiào)小。

　　钛(tài)媒体(tǐ)APP注意到，包括传艺科技在(zài)内(nèi)，诸多入局钠电池的企业都言锂价下(xià)跌无(wú)碍钠电池(chí)商业化进程。但随着锂(lǐ)价持(chí)续下降(jiàng)，钠电池(chí)利润率下降或也是必然(rán)的(de)。

　　以传艺科技(jì)为(wèi)例，其在(zài)1月9日的调研记录(lù)中(zhōng)曾表示，公司钠电池(chí)定价(jià)主要根据碳(tàn)酸锂的价格，一般(bān)给到客户的(de)价格比磷酸(suān)铁(tiě)锂便宜(yí)25-30％，且定价会随碳酸锂价格波动而波动。

　　缺乏(fá)长远投资(zī)定力 过往项目频频“跳票”

　　资金和(hé)产能(néng)消化(huà)之外，市场还担忧传艺科技项目投资的定力。

　　尽管公司对进(jìn)军钠电领域雄心勃(bó)勃，然而(ér)钛媒体APP梳(shū)理(lǐ)其过往(wǎng)投资(zī)履历发现，传(chuán)艺科技(jì)在投资上缺乏长远定力，临(lín)时“跳票(piào)”甚至(zhì)终止募投计(jì)划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资(zī)4.81亿(yì)元，其(qí)中将2.98亿(yì)元投向FPC生(shēng)产项(xiàng)目，9418.08万元投(tóu)向薄膜(mó)线路(lù)板(bǎn)生产线(xiàn)技改(gǎi)并扩产项目。然2018年4月(yuè)公(gōng)司(sī)就变更(gèng)募资(zī)用途，将FPC生产项目未用的资金1.20亿(yì)元(yuán)和1.04亿元分别用(yòng)于3D玻璃面(miàn)板生产项目、轻薄型(xíng)键盘生产(chǎn)项目，已经使用了7737.67万元募资的FPC生产项目则被终止(zhǐ)。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄膜线路板生产线(xiàn)技改并扩产项目的实施地(dì)点从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该(gāi)项目的(de)实施地点变(biàn)更为重庆市合(hé)川区工业园区核心区高(gāo)阳路(lù)30号(hào)，实施主体则(zé)从(cóng)传(chuán)艺科技变为(wèi)全(quán)资子公司重(zhòng)庆(qìng)营(yíng)志(zhì)。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投项(xiàng)目则再生(shēng)变。公司终止实施3D玻璃面板生产(chǎn)项(xiàng)目(mù)（已投入募资7445.13万元），并(bìng)将该项目剩余资金全部投入轻薄型键盘(pán)生产项目的(de)建(jiàn)设(shè)，并(bìng)将后者的产能从1600万台提(tí)升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科(kē)技再融资，定增募(mù)资6亿元(yuán)，其中的4.20亿(yì)元用于(yú)年产(chǎn)18万(wàn)平方米中高端印制(zhì)电路(lù)板建设项目。但(dàn)次年(nián)6月，公司(sī)将该项目中的SMT工序实施地点由江苏省(shěng)高(gāo)邮(yóu)市(shì)经开区凌波路33号改建至(zhì)江苏省高邮市经开区凌(líng)波路49号的(de)闲(xián)置厂房；2023年3月，传艺(yì)科技再“变卦(guà)”，又将该项目剩(shèng)余募资（已(yǐ)投入募资2.41亿元）1.75亿元变更用于投入“钠(nà)离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变(biàn)更募投计划的地点、资金乃至(zhì)项(xiàng)目，直接的(de)后果(guǒ)就是原有的投入(rù)打水飘、投资(zī)效率低下以(yǐ)及(jí)建成项目(mù)实际(jì)效(xiào)益与预计天差地别。

　　根(gēn)据招股书，薄膜线(xiàn)路板生产(chǎn)线技改并扩(kuò)产(chǎn)项(xiàng)目建设期仅12个月，达产年可实(shí)现(xiàn)销售收入2.24亿元。定期报(bào)告显示，2018年6月30日(rì)，该项目就已经建成。但(dàn)2019年-2022年，该(gāi)项目的效益分别仅(jǐn)283.41万元、447.55万元(yuán)、948.94万元和2599.93万(wàn)元。

　　而(ér)根(gēn)据(jù)定(dìng)增方案，年产18万(wàn)平(píng)方米中高端(duān)印制(zhì)电路板建设项目(鸡的三合生肖是什么 属鸡的6合生肖是什么生肖mù)建设期也仅12个月，预计达产年实现营收7.48亿元，项目净利润(rùn)1.31亿元。然两年(nián)多(duō)时(shí)间(jiān)过去了，截至2022年12月31日，该项(xiàng)目投资进度也(yě)仅57.26％。2021年、2022年(nián)该项(xiàng)目效益(yì)分别为(wèi)-1091.61万元、2300.17万元，与(yǔ)当初的预期相去(qù)甚远。

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