财(cái)联社(shè)4月30日(rì)讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据(jù)上海钢联发布数据显示，4月(yuè)28日电池级碳酸(suān)锂(lǐ)涨5000元/吨，均(jūn)价报18.9万元(yuán)/吨，继上周五开始止跌(diē)企稳(wěn)四个交易日(rì)后价格连续两(liǎng)日上涨(zhǎng)。暖意也(yě)提前传(chuán)导(dǎo)到(dào)A股，锂(lǐ)矿股本周三表现强(qiáng)势，融捷股份(fèn)一(yī)度涨停，雅化(huà)集团和永兴材料最(zuì)高(gāo)涨超9％、中矿资源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋(fēng)锂业和天(tiān)齐锂(lǐ)涨业盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的原因(yīn)之一是上海车展有望带动购车需求预期的提(tí)振。乘联会秘书(shū)长崔东(dōng)树(shù)表示，上海车展(zhǎn)将让消费者(zhě)感(gǎn)受到汽车消费的(de)火(huǒ)热，提升消咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉(xiāo)费信心，也提振士(shì)气。国泰君安表示(shì)，此前车企大幅降价导致消费者对(duì)电动车的观望心态有望逐渐改(gǎi)善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有(yǒu)电池企业人士提到，目前磷酸铁锂电池(chí)的(de)价格已经逐渐(jiàn)稳定，且在谈价(jià)策略上以企稳为(wèi)主(zhǔ)，不太可能进行降价。但未(wèi)来，止跌信(xìn)号能否持续稳定(dìng)，受(shòu)多方因(yīn)素影响。有产业人士分析称，乐观来(lái)看，国内动力电池厂商(shāng)清库存工作或到5月完结(jié)，届(jiè)时电池厂商库存水平(píng)有(yǒu)望逐步恢复至健康水平，并带动上(shàng)游材料采购，进(jìn)而对(duì)碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调(diào)查的情况看(kàn)，一些电池龙(lóng)头企业(yè)5月(yuè)份的排产预计将环比(bǐ)增长20-30％，一些中(zhōng)小企业由于前期(qī)基数(shù)较低，环比增幅更是高达(dá)50％以上。其(qí)中，亿纬锂能在4月26日(rì)的业绩(jì)说明会上表(biǎo)示，5月(yuè)份(fèn)开(kāi)始会(huì)全(quán)面恢(huī)复生产，排产相(xiāng)比一(yī)季(jì)度会有(yǒu)明显(xiǎn)的提升。由此可(kě)见，碳酸(suān)锂市(shì)场需求回暖(nuǎn)已是大势所趋。

　　另有观点认为(wèi)，此(cǐ)次碳(tàn)酸锂价格属于阶(jiē)段性反弹还(hái)是底部反转(zhuǎn)，目前仍难以(yǐ)判断。“一方面需要观察(chá)下(xià)游库存状况，另一方面(miàn)还需要看终端需求(qiú)是否(fǒu)真正回暖，”华南一家主(zhǔ)流锂盐(yán)厂商内部人(rén)士此前对财联社记者(zhě)表(biǎo)示(shì)。该人(rén)士表示，电(diàn)池厂商实际(jì)上从去年四(sì)季度开始便启动大规模(mó)去(qù)库存举措(cuò)，这一举措在(zài)一季度实(shí)际(jì)上已经有所反映(yìng)。

　　不过进入4月中旬(xún)以后，相关(guān)电(diàn)池厂商提到，目(mù)前库存已恢(huī)复至健康(kāng)水平(píng)，此(cǐ)前暂停的产线也已经逐渐复产。特(tè)别是针对磷(lín)酸铁锂电池(chí)库存，有业内人(rén)士直言，相(xiāng)关库存基本出清(qīng)，后(hòu)续将根据(jù)公(gōng)司规划(huà)，逐步进行(xíng)补货(huò)。作为锂电产(chǎn)业的风向标，宁德时代(dài)一季度(dù)报告显示，其(qí)库存金额已从(cóng)年初的766.7亿(yì)元下降到640.6亿元，环比下(xià)降(jiàng)16.5％。从绝对金额来(lái)看，宁德时代的库(kù)存已经退(tuì)回到(dào)2022年第一季度的水平。材(cái)料价格和库存水平，两项关键的指标也构成锂电产业走(zǒu)向的关(guān)键，随价格企稳以(yǐ)及(jí)库存水平恢(huī)复(fù)健康，将带动(dòng)锂(lǐ)电产业恢复稳定(dìng)。

　　▌市(shì)场激辩未来(lái)锂盐(yán)价格走向(xiàng) 最乐观者(zhě)预(yù)判涨回25万元/吨 最悲观(guān)者全年看跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂价(jià)格在不到半(bàn)年时间跌(diē)去(qù)超过(guò)2/3，也(yě)引起了市(shì)场热(rè)议。就在26日召(zhào)开的中国汽车动力电池产(chǎn)业创新联盟2023年(nián)度大会上，中国汽车(chē)工(gōng)业协会(huì)常务(wù)副会(huì)长付炳锋指出，国内动力电(diàn)池行业仍然存在一些问题，包(bāo)括电池产业(yè)链分工，价值(zhí)链分配问题。“原材料(liào)短(duǎn)期(qī)大幅下降也(yě)不是正常的现象，”他直言。在他看来(lái)，原材料适当(dāng)涨价是正(zhèng)常现象，行业要以(yǐ)之前(qián)大幅涨价(jià)为教(jiào)训，保证(zhèng)价(jià)值链的合理分配，避(bì)免(miǎn)大(dà)起(qǐ)大(dà)落(luò)。

　　据财联社不完全梳理，这些业(yè)内人(rén)士和分析师近期(qī)对锂盐价(jià)格未来走势进行预判(pàn)并阐(chǎn)述具体逻辑(jí)，汇(huì)总如下：

　　以碳酸锂价格反(fǎn)弹为信号，一系列的(de)数(shù)据验证锂(lǐ)电产业拐点(diǎn)或已经到来。分析人士指出，此前(qián)锂(lǐ)电产业进入调整阵痛期，主要(yào)在于下游(yóu)车市(shì)短期需求下(xià)滑，叠(dié)加中游扩产(chǎn)迅(xùn)速从而在需求(qiú)表现上提前透支碳(tàn)酸(suān)锂的(de)未来增(zēng)长空(kōng)间(jiān)。进而导致，碳酸锂价格(gé)持(chí)续下跌，中游电池厂商集(jí)体进(jìn)入清(qīng)库存阶段。从上游材料价格(gé)变化来看，近(jìn)期碳酸锂价格率先实现反(fǎn)弹。更值得(dé)注(zhù)意的是，在(zài)锂(lǐ)电产业链，包括六氟磷酸锂、人(rén)造石墨、极片粉等系列材料价格也(yě)出(chū)现企(qǐ)稳甚至(zhì)反弹的局面。

　　作(zuò)为锂(lǐ)电产(chǎn)业拐(guǎi)点的另一(yī)关(guān)键指标，中(zhōng)游电池厂商的库存也(yě)已(yǐ)经(jīng)逐步恢复至健康(kāng)水平(píng)。据高工(gōng)锂电(diàn)了解，目前中游电池厂(chǎng)商(shāng)库(kù)存水位(wèi)回退，此前部分电池厂商暂停的生产线已经重启(qǐ)生产(chǎn)。在采(cǎi)购方(fāng)面(miàn)，电池(chí)厂商(shāng)和下游车(chē)企已陆续重启订单，带动产(chǎn)业需求回暖。从终端新(xīn)能源汽(qì)车市场表现上看，年初的市(shì)场恐慌情绪主要(yào)来自车(chē)市的需(xū)求腰斩。但从整(zhěng)体(tǐ)一季度新(xīn)能源汽车销量数(shù)据来(lái)看，其月销量(liàng)逐步(bù)攀升并且回暖速度(dù)超(chāo)过(guò)往年。随着二(èr)三季(jì)度到来，车市(shì)逐渐(jiàn)转入销售旺季(jì)，也将(jiāng)进一步带(dài)动(dòng)锂电产业中上游的订单(dān)需求。加(jiā)上5月份临近，企业重新开(kāi)启月度采购谈判(pàn)，行(xíng)业有望迎来需求(qiú)订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可(kě)能(néng)会(huì)有回(huí)涨的空间，但幅度不可能太(tài)大，最多在10％左右(yòu)。业(yè)内人士表示(shì)，因为经历本轮碳酸锂价格的暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂商对于碳(tàn)酸锂真实的供给情况更加清晰(xī)，市(shì)场预期回调下，电(diàn)池厂商在价格谈判(pàn)上(shàng)会更加谨慎。同时电池厂商一体化(huà)带来的(de)碳酸锂供应稳定，也将(jiāng)削(xuē)弱(ruò)上游锂矿厂商(shāng)的议(yì)价(jià)权。电池回收端，邦普、格林美、天奇(qí)股份、华友(yǒu)钴业(yè)等(děng)企(qǐ)业(yè)持(chí)续推进电池回收(shōu)布局(jú)，来自(zì)终端材料回(huí)收的产能也(yě)在稳步爬坡。相关(guān)数(shù)据显(xiǎn)示，2025年国内回收的废旧电池(chí)的总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂(chǎng)商都已完善在锂矿端的布(bù)局，包(bāo)括宁德(dé)时代的宜春锂(lǐ)矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进展顺(shùn)利，将进一步释(shì)放碳(tàn)酸锂供(gōng)给。经历过复杂的(de)产业调(diào)整过(guò)程之后，整个锂(lǐ)电产业的(de)运作(zuò)模式正从“大(dà)开大合”的波浪式变得(dé)更为平滑。从(cóng)原材(cái)料到电池，再到下(xià)游车企，产业(yè)链(liàn)各个环(huán)节的价格(gé)以及供需(xū)变(biàn)化也将(jiāng)变得更加平衡且具有(yǒu)可预测性。

　　然而，亦(yì)有空方则认为，当前上游库(kù)存水平依旧(jiù)处于(yú)高位(wèi)，虽然需求(qiú)端(duān)稍有好(hǎo)转(zhuǎn)，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期(qī)下跌并不是一个(gè)下游获利、上(shàng)游(yóu)承(chéng)压的简(jiǎn)单故事(shì)

　　过去(qù)一段时间，碳酸锂和电池材料(liào)的价格下跌过快(kuài)，但这并不为(wèi)业内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价格跌去近7成，最(zuì)直接受到冲(chōng)击的当属锂矿(kuàng)企(qǐ)业。根据藏格矿业一季度数据，碳酸锂销量(liàng)为534吨，相比于2022年四季度销量(liàng)2006吨，销量(liàng)环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削减至今年(nián)一季度的1783吨(dūn)，环比(bǐ)下(xià)降27.5％。由于市(shì)场行情策动，上游锂矿(kuàng)企(qǐ)业不(bù)断压低(dī)碳酸锂出货(huò)价格，部分锂矿企业已经出(chū)现(xiàn)主(zhǔ)动减产的情况。

　　江(jiāng)特电机(jī)4月(yuè)24日(rì)公告，一季(jì)度营业收入(rù)7亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)减少(shǎo)48.32％；净利(lì)润(rùn)5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润(rùn)环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接(jiē)生(shēng)产、售卖碳酸锂的锂(lǐ)盐企业则命运分化，大公司如(rú)天齐锂业(yè)和赣锋(fēng)锂(lǐ)业有(yǒu)机(jī)会在价格下(xià)降周(zhōu)期中获得更多(duō)市场份额，行业将(jiāng)变得更集中。这是2016年到2018年上一轮(lún)锂价下降中发生过的(de)事。而同环节(jié)的大量中小企业，尤其是(shì)最近两年(nián)追高(gāo)入局的(de)新公司，则(zé)面临停产(chǎn)乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂价(jià)的东风，赣锋锂业在去年轻松赚出了(le)0.66个宁德时(shí)代、1.23个比亚迪(dí)。业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，这一(yī)轮(lún)价(jià)格下降长(zhǎng)期(qī)利好中(zhōng)国最(zuì)大的(de)两个锂(lǐ)盐供应商天齐锂业和(hé)赣锋锂业。它们(men)去(qù)年的净利(lì)润(rùn)都超(chāo)过200亿元，比中(zhōng)国最大的新能源车企比(bǐ)亚(yà)迪还多(duō)，其(qí)中天齐(qí)锂业(yè)净利润增(zēng)长超过10倍。足够厚的血，使他们更能承受价格(gé)下跌和可能的未来亏(kuī)损。这(zhè)两家公司(sī)也有行业里(lǐ)最优的成本。赣锋锂业、天齐锂(lǐ)业(yè)等公(gōng)司(s咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉ī)入(rù)股的海(hǎi)外锂(lǐ)矿(kuàng)资(zī)源(yuán)开采成本普遍(biàn)在3万-5万(wàn)元/吨(dūn)，几乎是全(quán)球最低(dī)水平。

　　但这(zhè)并(bìng)不意(yì)味(wèi)着，这两家公司能以低(dī)于5万(wàn)元(yuán)/吨(dūn)的价格采购碳(tàn)酸锂，因为在锂(lǐ)矿国际交易中，即使拥有(yǒu)海外矿(kuàng)产的分销权(quán)或开采权，交易价格(gé)也需要(yào)通过长协确定，按(àn)市价(jià)定期调整。但能获得上游(yóu)更低成本(běn)的资(zī)源，让这两家大企业更能容忍低价，并能在上游因降价减产(chǎn)时保(bǎo)持(chí)产能供应。

　　锂价超预期下(xià)跌牵(qiān)动(dòng)着(zhe)万亿新能源车市场。不过锂价下(xià)降带来的连锁反应，并不是(shì)一个下游获利(lì)，上游承压的(de)简单故事(shì)。作为碳酸锂(lǐ)的下游，宁德(dé)时(shí)代(dài)理(lǐ)论上(shàng)会受益，但锂(lǐ)价的超预期下跌，使宁(níng)德时代今(jīn)年2月提(tí)出的 “锂矿(kuàng)返(fǎn)利” 计划沦为鸡肋，它(tā)本想用(yòng)20万元/吨的碳酸锂价格(gé)绑定一些车企的三年(nián)长单。另一层影响是，宁德(dé)时代今年(nián)5月(yuè)计划投产的宜春锂矿很有可能一开采就亏损。

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