4月以来，棉纺织市场延续消(xiāo)费(fèi)旺季强劲势头，下游(yóu)纺企开工负荷(hé)高(gāo)位，加之市场对新(xīn)年度(dù)减产(chǎn)担忧加重，国(guó)内(nèi)棉价持续上涨。而国外(wài)金融(róng)市场风险隐忧(yōu)仍存(cún)，消(xiāo)费(fèi)延(yán)续偏弱局面下(xià)，外棉价格承压运行，导(dǎo)致国内外棉花(huā)价差不(bù)断(duàn)收缩，最终(zhōng)至4月(yuè)底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年(nián)3月(yuè)以(yǐ)来(lái)一直维(wéi)持倒挂的格(gé)局(jú)，近(jìn)期随着(zhe)国内棉价连(lián)续攀升，价(jià)差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表现相对较(jiào)强的原因在于国内供(gōng)需(xū)矛盾(dùn)更为突出，春(chūn)节后国(guó)内需求持续修(xiū)复，外贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠加(jiā)新疆天(tiān)气不利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉(mián)价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨空(kōng)间受限。”申(shēn)银万国期货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师高(gāo)飞堂告诉(sù)记(jì)者， 4月以来，棉(mián)纺织(zhī)市场受消费(fèi)旺季拉动效果明显，大多纺企纱线(xiàn)产品(pǐn)库存(cún)低位，开工(gōng)负荷(hé)保持高位运行(xíng)。据监测，山东主销区4月纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百分(fēn)点；纺企所接订(dìng)单排单时间达到(dào)10天，较上月增加2天，开(kāi)工负荷及订单排单时间达(dá)到近两(liǎng)年来最高水平。同时由于(yú)大部(bù)分纺(fǎng)企纱线产品库存低(dī)位，产销压力较小，促使部分(fēn)企业(yè)增(zēng)加原棉储备(bèi)库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持续上涨(zhǎng)，但下游(yóu)纺企对高价棉(mián)花的(de)接受程度并不高，仍以刚需(xū)采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游订单(dān)明显减(jiǎn)少，购销(xiāo)也较为冷清(qīng)，棉价(jià)的上涨(zhǎng)也并未有效(xiào)传导(dǎo)到(dào)下游，棉纱(shā)、坯布(bù)价格近期均(jūn)有所走(zǒu)弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期(qī)郑棉(mián)在供应端利多的推动下强势上涨。中棉协调查报(bào)告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩(mǔ)，同比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点(diǎn)值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别。4月(yuè)份以来，新疆地(dì)区陆续出现低(dī)温(wēn)降(jiàng)雨降雪天(tiān)气，给棉(mián)花播(bō)种以及出苗(miáo)带(dài)来了不(bù)利影响，进一步加剧了(le)市场对(duì)于(yú)新年度(dù)产(chǎn)量(liàng)大(dà)降的担忧，也为(wèi)减产炒(chǎo)作提(tí)供(gōng)了(le)助推剂。5月新疆气温快(kuài)速回升，郑(zhèng)棉(mián)一度回落，但近日新疆地区迎(yíng)来强降雨，部分(fēn)地区伴随大(dà)风和沙尘暴(bào)，可能(néng)会(huì)对(duì)棉(mián)苗生长产生(shēng)不利影(yǐng)响，再度引(yǐn)发了(le)市场(chǎng)对于(yú)天气的关注，期价(jià)再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年(nián)新疆(jiāng)地区棉(mián)花播种(zhǒng)面积(jī)普遍(biàn)下降(jiàng)，根(gēn)据我(wǒ)们的调研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种(zhǒng)植面积(jī)总(zǒng)计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来(lái)，南北疆气温普遍偏低，尤其是北(běi)疆(jiāng)因积(jī)温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月(yuè)初(chū)部(bù)分地区出现(xiàn)大(dà)风沙、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导致部分棉田重播，预计(jì)新年度棉(mián)苗生长进(jìn)度较去年同(tóng)期或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导致减产幅(fú)度扩(kuò)大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行业人士对新年(nián)度(dù)供(gōng)应收紧预期(qī)增强，普遍提高现货售卖(mài)价格。4月份(fèn)国内价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨(dūn)，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际(jì)上(shàng)，国内供(gōng)应端方面，在意向种植面积(jī)下降和播种期低(dī)温(wēn)天(tiān)气(qì)的双重作用下，新年度棉花减(jiǎn)产概(gài)率大大(dà)增加。需求端，目(mù)前下游纺织企业的开机率维持(chí)高位，而成(chéng)品库存仍位于历史(shǐ)偏低水平，整体表现尚可，需求端带来(lái)的负反馈并不明显。“不(bù)过接(jiē)下来5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下游需求(qiú)存在走弱(ruò)的(de)预期(qī)，短期对国内棉价形成一定的压(yā)力。但中长期内需(xū)持续复苏的(de)逻辑并未改(gǎi)变(biàn)，中国已(yǐ)经(jīng)成为支撑全球棉花(huā)消费复苏(sū)的(de)主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意(yì)的是，4月份(fèn)欧美高通胀问(wèn)题持续(xù)，使业者(zhě)担忧持(chí)续加息的紧缩政策，或降低居民对(duì)纺织品服装的消费动力，4月初USDA公(gōng)布(bù)数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉花消(xiāo)费量(liàng)为(wèi)1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)下(xià)降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美棉周度净签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格也(yě)随之(zhī)出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于2023/2024年(nián)度棉(mián)市(shì)的供需预测，将全球棉花产量小幅(fú)下调15万吨(dūn值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别)至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉花消费量(liàng)大幅调(diào)增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期(qī)末库存较上(shàng)年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费(fèi)将显著(zhù)复苏，全球棉市供需有望转强(qiáng)，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实(shí)上(shàng)，在国内经济(jì)向好预期(qī)下(xià)，棉纺织市场消费增长(zhǎng)明显，叠加极端天气对棉花正常出(chū)苗生长带来袭扰，供应预期(qī)收缩(suō)，促使(shǐ)棉(mián)企挺价出货意愿增强，国内棉(mián)花价格随之(zhī)水涨船(chuán)高；而国(guó)外弱预(yù)期背景(jǐng)下，消费(fèi)下滑(huá)，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花(huā)价差（国内棉(mián)价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实(shí)现(xiàn)自去年4月(yuè)以来首次(cì)转正(zhèng)。截至5月16日，国内(nèi)外棉花(huā)价(jià)差延续正(zhèng)值(zhí)。国内棉(mián)花价格回(huí)归至外棉(mián)价格上方，或(huò)使纺(fǎng)企用棉(mián)成本增(zēng)加(jiā)，后续与外棉市场的(de)竞争(zhēng)压(yā)力或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下游(yóu)步入淡季后(hòu)需求支撑减弱，当前(qián)基本面缺乏实(shí)质(zhì)性利好(hǎo)，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽(kuān)幅振荡为主。中长期(qī)看，国内棉花(huā)产量下滑是大概率事件，今年已有许多(duō)轧花(huā)厂(chǎng)在升级改造(zào)加工(gōng)设备(bèi)，对于产能持续(xù)扩张的轧花厂来(lái)说(shuō)，如果棉花产量面临减少(shǎo)，新棉抢收大概(gài)率会在今年重演(yǎn)，中长期棉(mián)价重(zhòng)心有望继续抬升。

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