尽管周五大(dà)幅反弹，中证TMT指数自4月(yuè)10日以来累计最大跌幅(fú)已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概率演化为TMT大年 机构预计(jì)5月见(jiàn)底后将迎(yíng)“盛夏(xià)攻势(shì)”且大概率创新高 逢(féng)低加仓是最佳策(cè)略一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米(lüè)。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报(bào)中测算，本轮TMT高点出现在4月(yuè)8日，高点调整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算机、通信(xìn)、传(chuán)媒和电子自年初以来的(de)涨(zhǎng)幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万(wàn)得全A的表现。由于(yú)今年(nián)出(chū)现了以(yǐ)AI+代表的(de)大(dà)型产业趋势(shì)，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明显超额收益，那么(me)今年演化(huà)为(wèi)TMT大年的概率已经(jīng)非(fēi)常大。

　　进(jìn)一步来看(kàn)，若参考历史的(de)调整时间和幅(fú)度，可能这一轮调整并没有结束。以TMT大年(nián)的规律和应对(duì)策略，其中TMT大(dà)年通常一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米(cháng)分为“春季躁(zào)动”“获(huò)利回吐(tǔ)”“盛(shèng)夏攻(gōng)势”“获利了结”四(sì)波(bō)行情，春季躁动后往往会有一波明(míng)显的调整，时间(jiān)在1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

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　　以往盛夏攻势开始的时间来看，每(měi)年四月份到九、十月(yuè)份期间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年(nián)都是(shì)6月底(dǐ)七月(yuè)初，到了2014年、2019年(nián)提(tí)前到5月(yuè)下旬六(liù)月初，2020年调整(zhěng)比较(jiào)早，见底也(yě)比较早(zǎo)是4月(yuè)初。因此，张夏(xià)认(rèn)为(wèi)，在学(xué)习效(xiào)应(yīng)的推动下，盛(shèng)夏攻势开始的时(shí)间越(yuè)来(lái)越早。对此(cǐ)，有业(yè)内人士预(yù)计，基(jī)本在一季报披露(lù)结束后，假设(shè)按此速度(dù)再调整一段(duàn)时间，估计在5月(yuè)基本见底(dǐ)后将(jiāng)迎来(lái)“盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势”。而(ér)面对TMT大年(nián)中(zhōng)的这种调(diào)整，逢低加仓是最佳策略，因为往往后(hòu)续(xù)盛夏攻(gōng)势大概率创新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻势(shì)或(huò)由计算(suàn)机转电子（从应(yīng)用到(dào)硬件） 关(guān)注短期维度(dù)业(yè)绩可能(néng)超预期(qī)的AI赋能消费电子(zi)板块受益标(biāo)的。

　　今年业绩密集(jí)披露期结束后(hòu)，若随着(zhe)AI+/数字经济(jì)/自主可(kě)控等大产业趋势以及政府支持力(lì)度进一步加大、资本开支增加、订单(dān)增加和产品销量(liàng)业绩(jì)的(de)改善逐(zhú)渐被市场所确(què)定，则TMT将会重回上行趋(qū)势，进入盛夏攻势，而往往这一波(bō)盛夏攻势(shì)还会创(chuàng)新(xīn)高。考虑今年年初(chū)春季(jì)躁动是计算机(jī)占优，招商证券张夏认为按照历史经验，要么计算机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要(yào)么计算机强者恒强(qiáng)。

　　国(guó)海策略4月9日研报(bào)认为，伴随二季(jì)度业绩窗口期的到来，市场表(biǎo)现将更贴合业(yè)绩(jì)的相对优势，维持TMT是全年主(zhǔ)线的判断，并建议关注短期维(wéi)度(dù)业绩可能超预期的部(bù)分消费板块，电子行(xíng)业有望体现出相对优势。

　　从(cóng)细分环节进(jìn)一步来看，广发策(cè)略4月17日研报指出，电子(zi)行业在ChatGPT产(chǎn)业链中主(zhǔ)要分布(bù)位于AI服务器及相关电(diàn)子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型进行训练/推理的算力载体(tǐ)和(hé)基础。数据量和(hé)算力的提(tí)升明(míng)显拉(lā)升了AI服(fú)务器(qì)中存储(chǔ)芯片、光(guāng)模块/光(guāng)芯片、PCB基板等电子产品的(de)量(liàng)与价，给相(xiāng)关电子厂商带来了机会。国海证券同样在研报中指(zhǐ)出，维持(chí)TMT为全年市场主线的判断，相(xiāng)关领(lǐng)域如(rú)AI芯片、服务(wù)器以及光模块(kuài)等细分(fēn)赛(sài)道(dào)将(jiāng)陆续迎来基本面的确认，估值修复尚(shàng)未结束。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴(bàn)随AIGC模(mó)型(xíng)快速迭(dié)代(dài)，AIGC应用面逐渐越来越(yuè)广，对于算力的需求(qiú)将呈现(xiàn)指数级增长，且AI芯片国产替代速度(dù)加快。建议重(zhòng)点关注景嘉微(wēi)、海光(guāng)信息等GPU厂商(shāng)；海(hǎi)光信息、龙芯中科CPU厂商；寒(hán)武纪、国(guó)芯科技等AI芯片(piàn)厂(chǎng)商。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催(cuī)化前述光(guāng)通信重(zhòng)要环节(jié)，相(xiāng)关公司(sī)将深度受益AI带来的增量(liàng)需(xū)求(qiú)。建(jiàn)议关注国产光模块龙头公司：中际旭创、新易(yì)盛、光迅(xùn)科技(jì)；高速光(guāng)引擎光(guāng)器件核心供(gōng)应商天(tiān)孚通信；国产光(guāng)芯片领军企业源杰科(kē)技(jì)。

　　同时，国金证(zhèng)券樊志远(yuǎn)在4月21日研报(bào)中同(tóng)样看好AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服(fú)务器PCB价值量是普通服务(wù)器的价值(zhí)量的(de)5~6倍，随(suí)着AI大模(mó)型和应(yīng)用的落地，市场对AI服务器(qì)的需求日益增加，市(shì)场扩容(róng)在即，建议关注沪(hù)电股份(fèn)、生(shēng)益科(kē)技、联瑞新材、生(shēng)益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面(miàn)，对(duì)于相关电子产品(pǐn)，广(guǎng)发策略(lüè)表示，电子厂商(shāng)亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音箱(xiāng)、安防等(děng)终(zhōng)端设备打开新成长空间。此外，东(dōng)海证券(quàn)3月31日研(yán)报同(tóng)样认为，AI赋(fù)能消费电子趋势明确，估值重塑逻辑(jí)逐步验证(zhèng)，关注(zhù)消费电(diàn)子景气(qì)拐点。

　　对(duì)此，国(guó)信证券4月17日(rì)研(yán)报建议，AI创新持(chí)续(xù)催化，关注AIoT设备及服务器(qì)产(chǎn)业(yè)链(liàn)。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产业链，包括海(hǎi)康威视、传音控(kòng)股、视(shì)源股份、康冠(guān)科技、歌尔股份、创维数字等；2）受(shòu)益于(yú)全球(qiú)算力需求爆(bào)发式(shì)增长的AI服务(wù)器产业链，包括工业富联、沪电股份(fèn)、环旭电子、东山精(jīng)密、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股等；3）创新产品频发(fā)催化(huà)的VR/AR产业链(liàn)，推荐(jiàn)歌(gē)尔股份、三利谱、创维数字(zì)等；4）景气度筑底、消费复苏预期强化(huà)的智能手(shǒu)机产业(yè)链，包括光弘(hóng)科(kē)技(jì)、闻泰科(kē)技(jì)、传(chuán)音控股(gǔ)、顺络电子、东山精(jīng)密等。

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