5月12日晚间(jiān)，根据美国证券交易委(wěi)员会（SEC）披露，国内千亿私募(mù)景林资产递交了截至2023年3月31日(rì)的(de)第一季度(dù)持(chí)仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是(shì)国内管理超千亿元人民币的对冲基金机(jī)构(gòu)，亦是内地少(shǎo)有的进(jìn)行大手笔持有(yǒu)美股的买方(fāng)机构之一，景(jǐng)林的动向受到了市场广泛(fàn)的关注。

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　　千亿私募(mù)景林资产持仓曝光

　　报告期内，景林资产整(zhěng)体持仓规模小(xiǎo)幅提(tí)升(shēng)至17.29亿(yì)美(měi)元，折合人民币120.2亿(yì)元，相较于2022年四(sì)季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年一(yī)季度(dù)末，景林(lín)资产在美股(gǔ)市场持有34家上市(shì)公司的股票。其中，前十大持仓标的在总市(shì)值中(zhōng)的占比下降(jiàng)到77.89％，上季度(dù)这一(yī)数(shù)据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分(fēn)别为(wèi)英伟达(dá)、谷(gǔ)歌、爱奇艺(yì)、好未来(lái)、booking。清仓(cāng)和减持(chí)方面(miàn)，景林资产一(yī)季度前五大卖(mài)出(chū)标的包括：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前(qián)十大重仓股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通(tōng)快递(dì)、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景(jǐng)林美股头(tóu)号(hào)重(zhòng)仓股依旧是拼多多，与上季度对比，景林资(zī)产减仓了133.85万(wàn)股，较上季度持仓(cāng)数量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连(lián)续三个季度增(zēng)持拼多(duō)多。2022年二(èr)季度增持(chí)拼多多24.02万(wàn)股，三(sān)季度(dù)增(zēng)持(chí)123.39万股，四季度则(zé)增(zēng)持233.75万股(gǔ)，一次比一次猛。拼多多也不负众望，从股(gǔ)价表现看(kàn)，拼多多去年二、三、四季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼(pīn)多(duō)多的上涨势头在今年2月初便戛(jiá)然而止了，景(jǐng)林(lín)资(zī)产在(zài)此前“越跌越买”的(de)策(cè)略(lüè)奏(zòu)效(xiào)后，或许在股价“掉头”之(zhī)际进(jìn)行了止盈操作。？？？

　　此外，一季(jì)度景林新建仓的英伟达，空(kōng)降(jiàng)前十大重仓(cāng)股第七(qī)位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市值(zhí)为0.9亿元。截止至5月(yuè)12日(rì)，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一(yī)季度，景(jǐng)林资产在美股的(de)操作中，最为亮眼的(de)当属(shǔ)重(zhòng)点加仓教育股。

　　数(shù)据(jù)显示(shì)，截至今年一季度末，景林资产(chǎn)持(chí)有新东(dōng)方430万(wàn)股，环比去年底(dǐ)加仓368.8万股，期末持股(gǔ)市(shì)值超1.6亿美元，一(yī)跃(yuè)成为景(jǐng)林资(zī)产的第二大重仓(cāng)股。与此同时(shí)，景林资产一季度(dù)还建仓了好未(wèi)来，期末持股数(shù)量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上述(shù)两只教(jiào)育(yù)个股股价均处于(yú)震(zhèn)荡态势，并无太多亮世界上性功能最强的国家是哪个国家眼表现。

　　景(jǐng)林资产认为(wèi)，从全行业来看，不同(tóng)年龄层的用(yòng)户对“教育”的需求依然(rán)旺(wàng)盛，除了应(yīng)对考试，还包括开拓(tuò)眼界、增长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提升综合能力等。双(shuāng)减政(zhèng)策推行(xíng)之后，目前行业政策环境趋(qū)于(yú)稳定，但过程中很多(duō)公司退(tuì)出离开，使得行业竞争(zhēng)格(gé)局(jú)趋缓，对于(yú)存(cún)量公司(sī)有(yǒu)利。

　　“从(cóng)行(xíng)业(yè)龙头公(gōng)司本身(shēn)来说，凭(píng)借(jiè)多年(nián)积累的口碑和公信力，品(pǐn)牌的护城河依然(rán)很(hěn)深(shēn)。个别头(tóu)部企业在K9学科(kē)之外的教(jiào)育领域业(yè)务基础扎实(shí)，原(yuán)有的留学等业务恢复(fù)增长，同(tóng)时(shí)素质教育、直播电商(shāng)业(yè)务等(děng)新业务成为新的(de)增长驱(qū)动力。且公(gōng)司的利(lì)润和现金流(liú)稳中(zhōng)转好(hǎo)，同(tóng)时账上资金充(chōng)足(zú)，当(dāng)时(shí)的估值下有足(zú)够的安全边际。在过去几个(gè)季度的财报中(zhōng)，我们看到(dào)了相(xiāng)关的积(jī)极信号。”景林资(zī)产表(biǎo)示。

　　值(zhí)得(dé)一提(tí)的(de)是(shì)，高毅资产对(duì)于教育领域也颇为看好(hǎo)，但是标(biāo)的选择似(shì)乎与景林(lín)资(zī)产存(cún)在分歧。

　　美(měi)国(guó)证券交易委员会公开资料显(xiǎn)示，截至(zhì)今年一(yī)季度末，高毅资(zī)产持有新东方24.4万股，相比于去年底减仓超10万股(gǔ)，减仓比例接近三成。而一(yī)季度高(gāo)毅资(zī)产大举(jǔ)买入近(jìn)156万(wàn)股好未来，相比于去年底(dǐ)增持(chí)幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮(pào)轰市(shì)场投机之风

　　自五一节过后，传媒(méi)、游(yóu)戏(xì)板(bǎn)块成为资(zī)金(jīn)炒作AI的重(zhòng)点(diǎn)方向，中(zhōng)特估支线(xiàn)也由暗转明，晋(jìn)升市场第二(èr)大主线。

　　可好(hǎo)景不长(zhǎng)，本周中特估仅热闹(nào)了(le)一(yī)两天，随后(hòu)便开始持续下跌，传媒、游(yóu)戏(xì)板块(kuài)更是(shì)大幅杀(shā)跌，高位股接连跳水。

　　（本文内(nèi)容为客观数据信息罗列，不(bù)构成任何投资建议）

　　此前连续24个(gè)交易日成交额超万亿元(yuán)阶段(duàn)纪(jì)录，在本周(zhōu)遭遇(yù)终结。周(zhōu)三时，市场成(chéng)交量尚且保持在1.2万亿(yì)水平，周四便陡然跌(diē)破万亿(yì)，5月(yuè)11日和5月12日成交额(é)连续两日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿(yì)元(yuán)和(hé)8495.91亿元，沪深两市陷入(rù)缩量震荡阶(jiē)段。

　　面(miàn)对市(shì)场的急剧降温，市场(chǎng)观(guān)点认为，主要原因(yīn)是5月11日晚间(jiān)发布的(de)金融数(shù)据大幅低于预期(qī)。

　　据国盛(shèng)证(zhèng)券，4月(yuè)新增(zēng)信贷7188亿元，虽然(rán)同比多增(zēng)734亿元，但是(shì)考(kǎo)虑到去年4月(yuè)基数的异常(cháng)，因而与(yǔ)往年相比，今(jīn)年4月信贷则(zé)是明显跌(diē)落，而今(jīn)年(nián)4月信贷低于2021年同(tóng)期7512亿元。居(jū)民贷(dài)款回落再度成为信贷回落(luò)的主要原因。而企业中长期贷款继续保持同比多增(zēng)，4月同(tóng)比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带(dài)动社(shè)融增速回落(luò)，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同(tóng)比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名光大(dà)证券的(de)点评称(chēng)，4月下旬票据利率(lǜ)先下后(hòu)上(shàng)，并(bìng)不(bù)意味(wèi)着贷款好转(zhuǎn)了(le)，主要因为今年国股行NIM和营收压力很大，一(yī)直在(zài)压降(jiàng)票据等低(dī)效资产，对分行收票额度控制(zhì)很(hěn)严。4月前两旬已经收了很多票(piào)，后面改用其他(tā)贷款来冲。5月上旬票据已经快要接近零(líng)利(lì)率了(le)，信贷再(zài)度出现深(shēn)度负(fù)增长，这是4月信贷斜(xié)率过于陡(dǒu)峭化产生(shēng)的后果，5月份的贷(dài)款(kuǎn)可能(néng)仍然不太乐观。

　　在这(zhè)种背(bèi)景(jǐng)之下，市场要想好(hǎo)起来(lái)，必然要让大(dà)家看到宽信用的信号(hào)出现，而这可能还需要(yào)一(yī)定(dìng)的时间。

　　当前市场存量资金(jīn)博弈的背景不改(gǎi)，而(ér)两(liǎng)大主线人工智(zhì)能和中特估，今年已然累计不小的(de)涨(zhǎng)幅。中特估这边，本(běn)月还有(yǒu)多只(zhǐ)央企ETF等(děng)待(dài)进场，而人工智能(néng)这(zhè)边(biān)，在(zài)未(wèi)有增量资金进(jìn)场的情况之(zhī)下，再想继续向上，压力(lì)不(bù)小。

　　本(běn)周(zhōu)大(dà)跌之后，但(dàn)斌(bīn)更是罕见(jiàn)的在深夜抒发感(gǎn)想(xiǎng)。大(dà)谈(tán)公(gōng)募基金经(jīng)理的难处，在业绩和投资信仰之间无法两(liǎng)全。紧接着，炮(pào)轰当下市(shì)场(chǎng)投机之(zhī)风大盛，认为(wèi)世界上性功能最强的国家是哪个国家当下(xià)市场交易(yì)机(jī)制应要(yào)有所(suǒ)改变。

　　相信(xìn)，这不仅(jǐn)仅(jǐn)只是但(dàn)总一个人的心声。

　　今年以来(lái)，市场看着红红火火，但很(hěn)多(duō)投资者都是(shì)“买在(zài)3000点，套(tào)在3400点”。公(gōng)募基金经理更是有苦难言，市场上大热的人工(gōng)智能，游资(zī)炒作的“星辰大海”，根本不(bù)符合他们的机构审美。直(zhí)白点说，市场(chǎng)根本就(jiù)是(shì)绕着公(gōng)募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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