金融(róng)界4月28日(rì)消息 为规范开展内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互通合作相(xiāng)关业务，保护(hù)境内外投资者合法权益(yì)，维护利(lì)率互换市场秩序(xù)，中国人民银行制(zhì)定了(le)《内地与香港利率互(hù)换市(shì)场互联互通合(hé)作(zuò)管(guǎn)理暂行(xíng)办法(fǎ)》，现(xiàn)予以公布，自2023年(nián)4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民银行有关部门负(fù)责人表示，未来中国人民银行(xíng)将根据市场(chǎng)发展情况，适时增(zēng)加投资品种，调(diào)整交易和清(qīng)算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为(wèi)境(jìng)外投资者提供更加便利高效的风险(xiǎn)管理工(gōng)具。另(lìng)外，两(liǎng)地监(jiān)管当局将结合各方面情况，在风险可控、对(duì)等互利的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以下为中国人民银(yín)行有关部门负(fù)责(zé)人就(jiù)《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联(lián)互通合(hé)作(zuò)管理暂行(xíng)办(bàn)法》答记(jì)者问(wèn)

　　一、符合中国人民(mín)银行要求的境外投资者(zhě)包(bāo)括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国人(rén)民银行(xíng)关于(yú)境外央(yāng)行、国际金融组织(zhī)、主权财富基金运用人(rén)民币投资(zī)银行(xíng)间市场有关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关(guān)于进一步做好境外机构投资者投资银(yín)行(xíng)间债券市场有关事(shì)宜的公告》（中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行公告〔2016〕第3号(hào)）和(hé)《内地与香港债(zhài)券市场互联互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法》（中国(guó)人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市场准(zhǔn)入备(bèi)案的境外投(tóu)资(zī)者(zhě)等，可根据(jù)《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关规(guī)定参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”境内外投资者可以签署(shǔ)的协议范(fàn)围是什么(me)？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外投资者(zhě)开展“北(běi)向互换通(tōng)”交易前可以与(yǔ)交(jiāo)易对手方签署经中国人民银(yín)行认(rèn)可的衍生品主协议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议以(yǐ)及中央清算衍生品(pǐn)执行(xíng)协议（CDEA协(xié)议）等衍(yǎn)生品(pǐn)协议。境内投(tóu)资者应(yīng)当将是否签署协(xié)议、签署协议类(lèi)型等事项向中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心备案(àn)。目前(qián)，中国银行(xíng)间市场交易商(shāng)协会正(zhèng)在研究(jiū)制定“互(hù)换通”衍生品(pǐn)协议(yì)，待其正式发(fā)布后也可(kě)供境内(nèi)外投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投(tóu)资者的投资范(fàn)围是什(shén)么(me)？

　　答(dá)：“北(běi)向互(hù)换通”境外投资者现(xiàn)阶段可在银行间市(shì)场开展符合集中(zhōng)清算要求的(de)人民币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办(bàn)法(fǎ)》中(zhōng)认可的(de)境外电子交易平台、境内电子交易平台包(bāo)括哪(nǎ)些？境外投资者的(de)对手(shǒu)方、交(jiāo)易(yì)模式有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向互换(huàn)通”下受(shòu)认可的境外电子交易平台(tái)包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求(qiú)加入(rù)其他受(shòu)认(rèn)可的电子交(jiāo)易(yì)平台，受认(rèn)可的境内(nèi)电子交易平台为中国(guó)外汇交(jiāo)易(yì)中心(xīn)。

　　为(wèi)便利(lì)境外(wài)投资者开展(zhǎn)人民币(bì)利率(lǜ)互换交美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母易(yì)，“北(běi)向互换通”参照“债券通”相关(guān)安(ān)排(pái)，由(yóu)境内投资者(zhě)（即“互换通”报价商(shāng)）与境外投资者进行交易，“互换通”报价商名单可在中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心网站上查询。

　　“北(běi)向互换通”交易在(zài)境内电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台(tái)达成，交易一经(jīng)达成(chéng)即视为交易已确认。境外投资者(zhě)可通过中国人民银行(xíng)认可的境(jìng)外电子交(jiāo)易平台与境内(nèi)电子(zi)交易平台的连接(jiē)，向境(jìng)内电子交易平(píng)台发(fā)送交易(yì)指令，与“互换通”报价商达(dá)成交(jiāo)易。

　　五、中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的境(jìng)内清算(suàn)机构和香港证监(jiān)会认可的境(jìng)外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)认(rèn)可(kě)的境内清算机构为银(yín)行间(jiān)市场清算所(suǒ)股份有限公司(sī)（以下简称(chēng)上海清算所），香港证监会(huì)认可的境外清(qīng)算机(jī)构美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母为(wèi)香港交易所旗下(xià)香(xiāng)港场外结(jié)算有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称场外结算公(gōng)司）。

　　六(liù)、境外投资者开(kāi)展集中(zhōng)清算的主要流程是？

　　答(dá)：境(jìng)外投资(zī)者需要申(shēn)请获得场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司清算会员资格(gé)或作为清算客户委(wěi)托场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司综合清算会(huì)员代(dài)理清算，并与场外结算公(gōng)司综合清算会员签订客户清算协(xié)议。交(jiāo)易达(dá)成后，境(jìng)内外清算机构对交(jiāo)易(yì)进行风(fēng)控检查(chá)，对于(yú)符合集(jí)中清算要求的(de)交易及时(shí)纳入集(jí)中(zhōng)清(qīng)算。境(jìng)外机构通过(guò)场外(wài)结算公司或其(qí)综(zōng)合清算会员(yuán)完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外(wài)清算(suàn)机构如(rú)何进行衍生品(pǐn)交易的合约替代？

　　答(dá)：合约替代是指清算机构(gòu)作为中(zhōng)央对(duì)手方针对已成交(jiāo)的交易(yì)充当买(mǎi)方(fāng)的卖方和(hé)卖(mài)方的买方的一种法律安排，并据此与买(mǎi)方和卖方建立(lì)两个新合约，以清偿(cháng)买卖双方之间的初始债(zhài)务(wù)。“北(běi)向互换通(tōng)”业务中，境外(wài)与境内(nèi)参与(yǔ)者达成的交易在经过上海清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场外(wài)结算公司的集中清算(suàn)审核后，上海清(qīng)算所与场外结(jié)算公司于当日将交(jiāo)易进(jìn)行合约替代(dài)，进入集中清(qīng)算(suàn)，生成(chéng)为三个独(dú)立的新(xīn)合约(yuē)，分别为(wèi)境外参与者(zhě)与(yǔ)场(chǎng)外结算公司、场外结(jié)算公司与上海清算所、上海清(qīng)算(suàn)所与境内参与(yǔ)者之间(jiān)的合约。境外与境内参与(yǔ)者(zhě)之间将(jiāng)不再存在(zài)合同关系。对于未纳入(rù)集中(zhōng)清算的交易(yì)，依(yī)照成交双方(fāng)约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场(chǎng)景下的(de)跨(kuà)境(jìng)资(zī)金流动如何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务场(chǎng)景(jǐng)下，上海清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司(sī)之间(jiān)的(de)跨(kuà)境资金结算主(zhǔ)要通过人民币跨境支付(fù)系统办理。同时(shí)，场(chǎng)外结算(suàn)公司可在境内银行开立(lì)人(rén)民币基本存款(kuǎn)账户和人民(mín)币“互换通”结算专(zhuān)用存款(kuǎn)账(zhàng)户（NRA账户(hù)），作为极(jí)端情况下应(yīng)急(jí)结算安(ān)排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易结算需要在应急情况下(xià)所融(róng)入资金(jīn)的本息和费用以及(jí)符合(hé)中(zhōng)国人(rén)民银行规定的其(qí)他收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换(huàn)通”业(yè)务风控方案的一部分，上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所与场外结(jié)算(suàn)公司将针对(duì)双方清算所之间的风险敞口建(jiàn)立(lì)“互换通(tōng)”资源池安排。双方(fāng)向(xiàng)“互换通”资源(yuán)池缴纳(nà)担保品，该资源池独立于(yú)每一中央对手方从各自清算参与者收(shōu)取和追(zhuī)缴的保证金、清(qīng)算基(jī)金之外，不用于任何(hé)会员机构(gòu)的违约损失分摊。上海清算所向(xiàng)资源(yuán)池缴(jiǎo)纳(nà)的资金存放(fàng)在以场外结算公司(sī)名义(yì)于境外开立的“互换(huàn)通”专用(yòng)美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母账户，场外(wài)结算公司向资源池缴纳的资金存放在以上海清算所名义于境内开立的(de)“互换通”专用人民币/外(wài)币账户，相关账(zhàng)户(hù)内(nèi)资金可豁免(miǎn)跨境债权债务(wù)登记及额度管理要求。场(chǎng)外(wài)结算公司与上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所每日基于双方清算(suàn)所之(zhī)间的风险敞口计算“互换通”资(zī)源池要求，并(bìng)通过(guò)境内外存管银(yín)行办理人民(mín)币或(huò)外币(bì)资金的跨境划转。

　　有汇报责(zé)任的机构应当(dāng)及时(shí)履行报送义务。上海清算所和境内资源池存(cún)管(guǎn)银行(xíng)应(yīng)当(dāng)向人民(mín)币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币(bì)收支信息(xī)；被撤销(xiāo)的交易如涉及双边结算(suàn)补偿金的，相关境内结算银(yín)行应(yīng)当(dāng)进行(xíng)跨境人民币收支信息(xī)报(bào)送。上海清算所(suǒ)、境内投资者等(děng)相关主体应当按照规定履行国(guó)际(jì)收支统(tǒng)计申报义务，原则上“互换通”交(jiāo)易和资源池业务由上(shàng)海清算所集中进行国际(jì)收支统计(jì)申报，补偿金等(děng)不(bù)经由上海清算(suàn)所清(qīng)算的交(jiāo)易(yì)或资金收付，由境内投资者(zhě)等相关主体进(jìn)行国际(jì)收支统计申(shēn)报。

　　九(jiǔ)、如何理解(jiě)“北向(xiàng)互换通”实行(xíng)额(é)度管理？

　　答(dá)：为(wèi)确保(bǎo)市(shì)场平(píng)稳运(yùn)行，“北向互换通”充(chōng)分考虑境外投资者投资银行(xíng)间债(zhài)券市场的(de)情况，初(chū)期全市场每日交易净限(xiàn)额为200亿元人民币（即全部境(jìng)外投资者通过“北(běi)向互换通”开展利(lì)率互换(huàn)交易在轧差后的名(míng)义本金净额每日不超过(guò)200亿元人民币），清算限额为40亿元人(rén)民币（即上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算(suàn)公司之(zhī)间净(jìng)头(tóu)寸对应(yīng)的“互换通”资源池风险敞口(kǒu)上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来，可根据(jù)市场发展情况适时调整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算行应当遵守的(de)人民币购售业务相关(guān)规定具(jù)体包(bāo)括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售(shòu)业(yè)务的相关文件主(zhǔ)要包括：《中(zhōng)国人民银行关于明确跨(kuà)境人民币业务相关(guān)问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人(rén)民币(bì)购售业务管理(lǐ)的(de)通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于拓宽人(rén)民币购售业(yè)务范(fàn)围(wéi)的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国人民(mín)银行 国家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办(bàn)公厅关于(yú)加(jiā)强境(jìng)外金(jīn)融(róng)机构进入银行(xíng)间(jiān)外汇市(shì)场开(kāi)展人民币购售业(yè)务宏(hóng)观审慎(shèn)管理有关事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于完善(shàn)人民币(bì)购售业(yè)务管理(lǐ)有关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币(bì)购售业务境外参加行(xíng)和(hé)境(jìng)外(wài)清算行(xíng)进入银行间外汇市(shì)场有关事项的(de)公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外(wài)参(cān)加行的业(yè)务模式、产品种类和信(xìn)息报送等相关安排。根据《办法》和人(rén)民币购售业务管理规定，香港结算行(xíng)在境内银(yín)行间外汇市场平(píng)盘头寸时，应当确(què)保(bǎo)与其相关(guān)的境外投(tóu)资(zī)者在本(běn)机构的资(zī)金兑换是基于“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”的真实合(hé)理需求。

　　十(shí)一、如何(hé)理解(jiě)“使用外汇参与交易的，其(qí)交易到期或不(bù)再继续参与(yǔ)的，原则上应当通过(guò)香港(gǎng)结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答(dá)：为方便(biàn)持有外汇的境外投(tóu)资者(zhě)通过“北(běi)向互换通”投资内(nèi)地银行间金融衍(yǎn)生品(pǐn)市场，使(shǐ)用外汇的境外(wài)投资者可在香港结算行办理外汇资金兑换(huàn)，香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行由此所产生的头寸可到(dào)境内银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘。初(chū)期(qī)，境外投资(zī)者可选择一家香港(gǎng)结算行办(bàn)理业务。香港结(jié)算行为境外投资者办(bàn)理外(wài)汇(huì)资金兑换时，应(yīng)当做好真实(shí)性审核相关工作，确保(bǎo)所兑换(huàn)的(de)资金用于(yú)“北向互换通”交易。其交(jiāo)易到(dào)期(qī)所得的人(rén)民币资金，可继续投资，如用于非“北向互换(huàn)通(tōng)”投资用途，应当通过香港结(jié)算(suàn)行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易(yì)报告有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答：境内外(wài)投资者和相关金(jīn)融市场基础设(shè)施应当向中国人民银行认可的交易报告库报告“北向互(hù)换(huàn)通”交易相(xiāng)关数据。中国(guó)外汇交易(yì)中心是中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行认可的“北向(xiàng)互换(huàn)通”数(shù)据的交(jiāo)易报告(gào)库(kù)，在中国(guó)外汇(huì)交易中心达成的“北向互换(huàn)通”交易，境内(nèi)外投资(zī)者无(wú)需另(lìng)行报(bào)告。此外，中国人民(mín)银行和(hé)相关监管部门(mén)可以根(gēn)据需要向基础(chǔ)设(shè)施调(diào)取与境外投资者投资活动相关(guān)的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布(bù)后，还会发布(bù)相(xiāng)关(guān)配(pèi)套业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台、境内外清算(suàn)机构将制(zhì)订配套的业务(wù)规(guī)则等文(wén)件(jiàn)并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民(mín)银行将根据(jù)市(shì)场(chǎng)发展情(qíng)况，适(shì)时增加投资(zī)品种，调(diào)整交(jiāo)易和清算额度，优化交易清(qīng)算安(ān)排(pái)，为境外(wài)投(tóu)资者提(tí)供(gōng)更加(jiā)便利高(gāo)效的风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)工(gōng)具。另外(wài)，两地监(jiān)管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互(hù)利的原则下，适时(shí)研(yán)究扩展至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

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