财联社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距(jù)离瑞士(shì)政府(fǔ)撮合瑞银与瑞信合(hé)并近两(liǎng)个月后，与这(zhè)次事(shì)件有关的(de)一(yī)个(gè)重要(yào)问(wèn)题(tí)终(zhōng)于尘埃(āi)落定：瑞信(xìn)AT1债券的减(jiǎn)记无法(fǎ)触(chù)发CDS（信贷违约掉期(qī)）的赔付。

　　负责(zé)欧洲(zhōu)、中(zhōng)东和非洲(zhōu)地区的信贷衍生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布公(gōng)告称，由11家买方机构、卖方银行和做市商组成的委(wěi)员会(huì)一致投票通过了上述决议(yì)。值得一提的是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的(de)一员，但(dàn)没(méi)有出现(xiàn)在投票(piào)的清单上。

　　具体(tǐ)来说，提出(chū)这(zhè)个问(wèn)题的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所(suǒ)依据的参(cān)考债券（次级债）具有同(tóng)等地位(wèi)，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级(jí)债(zhài)作(zuò)为(wèi)标准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定(dìng)，并没(méi)有发生“政府干预的(de)信贷事(shì)件”。此外，根(gēn)据AT1债(zhài)券文件中的排名条(tiáo)款和担保(bǎo)条(tiáo)件(jiàn)，次(cì)级债的持有人是相较于AT1债券的优先债权(quán)人。同时(shí)在2014年(nián)的文件中，也为AT1债券定义(yì)了“排除义(yì)务”。周三的文件中，决策委员会没(méi)有对AT1债券是否构成借款资(zī)金做出任何决定。

　　在3月中旬的(de)紧急(jí)交易中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券(quàn)全额减记(jì)，此(cǐ)举也引(yǐn)发了大量此(cǐ)类(lèi)债券持有人的诉讼。一些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市(shì)场(chǎng)较为常见(jiàn)的金融衍生品，信贷违(wéi)约掉期的作用(yòng)是在信贷事件（违约(yuē)、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方可以(yǐ)向卖方索赔(péi)，索赔的(de)金额通(tōng)常(cháng)等于参考资产的面值减去违约后的市场价值。各个区域的(de)信贷衍(yǎn)生品决(jué)定委员会，负(fù)责决(jué)定(dìng)在这个地区是否发生了信贷(dài)衍生(shēng)品合约中定义的信贷事件。

　　根据存管信(xìn)托和(hé)清算(suàn)公(gōng)司（DTCC）的数(shù)据，截至今(jīn)年(nián)3月，与瑞信集团债务相关(guān)的CDS名义总量(liàng)超过(guò)190亿(yì)美元，不过DTCC的数据并未区分(fēn)优(yōu)先级(jí)债务和(hé)次级债(zhài)CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周(zhōu)，瑞(ruì)银(yín)公布了接手瑞信的最(zuì)新评估。在本周二提交给美国(guó)SEC的监管文(wén)件中，瑞银表示紧(jǐn)急接手瑞信(xìn)预计将造成170亿(yì)美(měi)元的损(sǔn)失(shī)，其中有40亿美(měi)元为潜在的诉讼和罚款支出。不过(guò)这部分的损失(shī)将会由(yóu)一笔(bǐ)“负347.77亿美元(yuán)联通如何查询话费余额和流量余额，联通怎么查话费余额和剩余流量”的商誉覆盖，意味着收购资产的(de)价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际(jì)价值。

　　这份文件(jiàn)同样显示(shì)，从(cóng)去年(nián)10月开始，瑞银的战略委员会就已(yǐ)经开始评估瑞(ruì)信的(de)状(zhuàng)况，并在今年(nián)2月得出“不宜收(shō联通如何查询话费余额和流量余额，联通怎么查话费余额和剩余流量u)购(gòu)”的决定，但最(zuì)后仍(réng)在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科(kē)纳(nà)将在合并交(jiāo)易完成(chéng)后(hòu)加入瑞银(yín)集团的(de)董事会，同时在“可预(yù)见的未来”，瑞信(xìn)的(de)品牌仍(réng)将独立运营。

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