随(suí)着公募基金2023年一季报披露拉开帷(wéi)幕，多(duō)位知名基金经(jīng)理调仓换(huàn)股(gǔ)以及对后市(shì)看法跃然(rán)纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星(xīng)在一季报中表示，看(kàn)好半导体、电动车、风光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业(yè)的(de)发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续(xù)波(bō)动(dòng)。投(tóu)资机会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先(xiān)行的(de)算力(lì)产业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能(néng)的垂直类(lèi)应用场景值(zhí)得(dé)关注(zhù)。

　　信达澳亚基(jī)金冯明(míng)远(yuǎn)一季报(bào)中表示，二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入(rù) AI 或数(shù)字经济等热(rè)门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导(dǎo)体(tǐ)和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应。会继续在新 能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的(de)优质(zhì)个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日(rì)，中泰(tài)资管(guǎn)姜诚、中(zhōng)信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈(tán)到了自(zì)己对AI领域(yù)的(de)密切关注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一大(dà)重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大幅(fú)调入(rù)AI相(xiāng)关概(gài)念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在管的10只基金来看，整体(tǐ)基(jī)金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘(pán)精选、银华盛(shèng)世精选A、银(yín)华大盘(pán)定开、银华丰享一年(nián)持有、银华心(xīn)选一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅(fú)度(dù)最(zuì)大的是银华心选一年持有A，较去年底下降(jiàng)了(le)4.65个百(bǎi)分(fēn)点。

　　而(ér)银华心诚A、银(yín)华心(xīn)怡A、银华心佳(jiā)两年持(chí)有期、银华心(xīn)享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一(yī)季度(dù)小幅(fú)加仓，其(qí)中，加仓幅度最大的是银华心兴(xīng)三年(nián)持(chí)有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下(xià)基(jī)金产品大幅提高(gāo)了(le)港股(gǔ)仓位，比如银华心佳两年(nián)持有(yǒu)期港股仓位从(cóng)去年(nián)底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持(chí)仓方(fāng)面，以李晓(xiǎo)星(xīng)代表作银华中小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一季(jì)度(dù)，立(lì)讯(xùn)精密、金山办公、用友网络、中科创达、中(zhōng)微公(gōng)司、星环科技-U “新进(jìn)”前十(shí)大(dà)。其中，“果链(liàn)”龙头(tóu)立讯精密(mì)成为第一大(dà)重(zhòng)仓股，截至一季(jì)报(bào)，该基金持有立(lì)讯精(jīng)密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持(chí)了精测电子，较去年底增加了16倍(bèi)，目前(qián)持有市值(zhí)约(yuē)1.61亿元(yuán)48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗，新(xīn)晋成为第(dì)7大重(zhòng)仓股。值得(dé)注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科能源(yuán)、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技(jì)则退出前(qián)十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该基(jī)金(jīn)减(jiǎn)持紫光国微、华(huá)海清科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一(yī)季报(bào)，该基金分别持有(yǒu)紫光国(guó)微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿(yì)元，位(wèi)列(liè)第二、四大重仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己对市场(chǎng)的看法，基金君(jūn)为大家做了些重点(diǎn)摘要(yào)。

　　李晓星在(zài)一季(jì)报(bào)中表示，对于今(jīn)年国(guó)内的宏观判(pàn)断依然是经济整体稳健复苏，产业结构(gòu)调整继续升级，居民消费(fèi)信(xìn)心(xīn)逐渐恢复；我们判断由于国家自身实(shí)力的(de)不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我(wǒ)们的利益(yì)共同点变多(duō)，国际形势相对之前会趋暖，国(guó)际贸易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联(lián)网之(zhī)后又(yòu)一革命(mìng)性的技术，现象级应用(yòng)推出后，国内外各巨(jù)头(tóu)加(jiā)速(sù)入局(jú)。需要(yào)关(guān)注的是，AI 产(chǎn)业的发(fā)展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后续波动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的(de)算力产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　半(bàn)导体方(fāng)面，我们维持看好国产替(tì)代方(fāng)向，集中在半(bàn)导(dǎo)体设备、材料(liào)、零部件环节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应商(shāng)积(jī)极验证(zhèng)导入，国内晶圆(yuán)产线建设将再度提(tí)速。在(zài)景气复苏方向(xiàng)，我们的看(kàn) 法边(biān)际转向积极，全球半导体(tǐ)下行(xíng)周期(qī)接(jiē)近尾声，经历了过去几个(gè)季度的去库(kù)存，有望在今年下 半年重启上(shàng)行周期(qī)，向上弹(dàn)性(xìng)取(qǔ)决于下游(yóu)需(xū)求恢复的(de)力度(dù)，数(shù)据中心(xīn)有望(wàng)率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机(jī)会(huì)。

　　新能源(yuán)板块是(shì)一季度被市(shì)场(chǎng)抛(pāo)弃较多的板块，交易占比和估(gū)值已经处于历史偏低的位(wèi)置。只(zhǐ)是(shì)市(shì)场对于上涨(zhǎng)的标的更多地关注利好，对于下跌的板块更多地(dì)关注利空。我(wǒ)们总体(tǐ)认为现在市场(chǎng)对于(yú)新能(néng)源板(bǎn)块的担忧讨论(lùn)，更多是对于一个(gè)下跌板块的应激(jī)式反(fǎn)应(yīng)。在去年的中报中，我们曾(céng)经提到了新能源板块的一些风险点，这(zhè)些(xiē)风险点在经过大半年的消化后(hòu)，在(zài)这个估值分(fēn)位以及股价(jià)位置下(xià)，我(wǒ)们认为新能(néng)源板块的风险因素已经充分释放(fàng)，目前这个时间段(duàn)，具(jù)有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还(hái)看好电动(dòng)车(chē)、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等(děng)领(lǐng)域(yù)投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续(xù)加仓(cāng)新能源(yuán)相(xiāng)关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基(jī)金冯明远(yuǎn)在管的6只基金(jīn)平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的股票(piào)仓位从(cóng)去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳(ào)科技创新一(yī)年定开A、信澳(ào)星奕(yì)A则(zé)不同程度小(xiǎo)幅(fú)减仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯(féng)明远的代表作信澳新能源产业为例，该基金一季度增持璞(pú)泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持(chí)有(yǒu)股(gǔ)数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍(réng)位(wèi)列第一大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外，还增持了科(kē)达利、中(zhōng)伟股份(fèn)、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅度最大的(de)是中伟股(gǔ)份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大(dà)重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技(jì)为“新(xīn)进”前十大(dà)个股，斯莱克(kè)、保隆科(kē)技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯(kē)迪(dí)、天齐(qí)锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业(yè)进行不同程度减(jiǎn)持，其中，减持幅(fú)度最大的是天(tiān)齐锂业，今年一季(jì)度较去年底(dǐ)减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大(dà)重仓股。

　　冯(féng)明(míng)远在一(yī)季报中表示，2023 年(nián)一季度(dù) A 股市场(chǎng)经(jīng)历(lì)了疫情复苏后的调整(zhěng)修复(fù)，经济(jì)先是在大家“强复(fù)苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出现了(le)显著的(de)回调，从(cóng)而总体呈 现出震荡趋势。本(běn)基金(jīn)的投资(zī)主要聚焦在(zài)新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细(xì)分板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值(zhí)也出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字(zì)经济等热(rè)门概念(niàn)的创新，以(yǐ)及(jí)半导体(tǐ) 和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我(wǒ)们会继续在(zài)新 能源、科技(jì)、高(gāo)端(duān)制造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎实的优(yōu)质个股，自(zì)下而上挖(wā)掘投(tóu)资机(jī)会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智能

　　今日，中信保诚基金旗(qí)下多位基金经理也发布了(le)一季报。其中，中(zhōng)信保诚基金权益投资部总(zǒng)监王(wáng)睿在一季报(bào)中表示，宏(hóng)观经济(jì)目(mù)前处在一个(gè)温和复苏的(de)通道，在海外加(jiā)息进(jìn)入尾声(shēng)后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币环境有(yǒu)利于权(quán)益市场行情的(de)开(kāi)展，二季度指(zhǐ)数仍(réng)有可能会是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到(dào)目标(biāo)价的(de)相关(guān)品种，并根据收益(yì)率(lǜ)预期的变(biàn)化调整了(le)一(yī)部分科(kē)技持仓(cāng)。具体(tǐ)来(lái)看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该(gāi)基金在一季度增持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光(guāng)电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一季报(bào)中表示，对于人工智能这一非常宏大(dà)的命(mìng)题，他目前持(chí)谨慎乐观(guān)的态度。首(shǒu)先(xiān)我们相(xiāng)信(xìn)这是一项会(huì)对目前的(de)生产和生活方式带(dài)来重大(dà)变化的(de)技术变革(gé)，值得我们(men)投入非常多的精力去跟踪和研究。但另(lìng)一方(fāng)面，我(wǒ)们目前还(hái)无法相(xiāng)对准确的(de)评估这项技(jì)术革(gé)命(mìng)给具体公司和(hé)行业(yè)格局带来的影响，也不能给出大部分公(gōng)司一个相对清(qīng)晰的定价，因此我们(men)一季度暂时还没(méi)有明显增加相关的(de)持仓。后续我们会紧密跟(gēn)踪(zōng)。一季度我们持仓较多(duō)的电动车和光伏表现(xiàn)不(bù)佳，受(shòu)到了一些短(duǎn)期(qī)因素(sù)的干扰，投资者的信心出现了(le)波动。投资者(zhě)预期(qī)变化导致(zhì)部分个(gè)股(gǔ)出现了(le)较(jiào)大回调，目前(qián)行业整体估值水平处(chù)于历史较低位置，而这两个行业未来的发展方(fāng)向还是相对比较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日(rì)，中(zhōng)泰资管基(jī)金经理姜诚(chéng)也发布(bù)了(le)一季报在(zài)一季报(bào)中(zhōng)，姜诚表示，一季度(dù)的市场走势(shì)再(zài)次佐证了一(yī)个道理，即市场(chǎng)是难(nán)以预测的。迄今(jīn)为(wèi)止，表现最好的是(shì)AI相关(guān)板(bǎn)块，AI或许是科技发(fā)展进程中最重要的事件之一，但(dàn)要搞清(qīng)楚(chǔ)它(tā)对投(tóu)资有哪些影响却(què)很难(nán)。利(lì)润在(zài)产业链不同环节之(zhī)间将如何分配？ 市场当前认为的受益环节(jié)是否(fǒu)能(néng)如愿(yuàn)受益？它(tā)的(de)“智能”水平达到了什么程度以(yǐ)及渗透(tòu)率将多(duō)快提升(shēng)？都是很容易让48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投(tóu)资的(de)基本原理告诉我们，价(jià)值会随着(zhe)时间增长，而非随着利润波动(dòng)。所(suǒ)以在海量信息中，我们需要(yào)重点(diǎn)关注长期(qī)因(yīn)素，淡化短期因(yīn)素。人工智(zhì)能的发展是一(yī)个长期因素，我(wǒ)们还没(méi)有足够的把握(wò)去捕捉到(dào)它(tā)带来的投资机会，但可以尽量回避它(tā)带(dài)来(lái)的伤害。以尽可能低的价格(gé)买(mǎi)尽可能好的资产，是我(wǒ)们的投资(zī)目标。好资(zī)产(chǎn)的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净资产收(shōu)益率(lǜ)高，以及在好的公(gōng)司治理加持下能够把长期(qī)利润转(zhuǎn)化为诱人分(fēn)红。所(suǒ)以，我们会一如既往，不去猜(cāi)测和追逐市场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚(chéng)代(dài)表作中泰星(xīng)元(yuán)价值优选A代表作(zuò)为(wèi)例，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳(yáng)纸业(yè)、华鲁恒(héng)升(shēng)、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工商银行、建(jiàn)发(fā)股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚表示，自(zì)己的组合没有大的(de)变化(huà)，是因为长期观点没(méi)有(yǒu)大的变化。对中国经济的长期乐观，结合(hé)当前市场提供的(de)较(jiào)低(dī)估值水(shuǐ)平，让我们可以(yǐ)在(zài)热点(diǎn)不断切换的市场中保(bǎo)持平(píng)和。但(dàn)投(tóu)资是(shì)一(yī)项苦差(chà)事，需要随(suí)时准备(bèi)证伪自己(jǐ)的观点，需要保(bǎo)持学(xué)习，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平(píng)的一天。

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