近(jìn)日(rì)，笑果文化HOUSE事玩梗(gěng)过火(huǒ)事件，引发舆论地震。曝光的网友(yǒu)称(chēng)，使(shǐ)用大家广(guǎng)泛知(zhī)晓的“强军口号”来进行调侃式的比喻，让(ràng)其感到不(bù)适。

　　北京文旅局5月17日(rì)发布(bù)通(tōng)报(bào)，决定没收笑果文化(huà)违法所得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这一由(yóu)不恰当言论引发的风波中(zhōng)，《科(kē)创板日报》记者发现，随着脱(tuō)口秀不(bù)断破圈(quān)，笑果(guǒ)文化也成为了(le)备受资本青睐的宠儿，在6年(nián)中获得众多资本8轮融资，并于2021腾讯(xùn)入股后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立(lì)笑果文(wén)化，注册资本(běn)为208.13万元(yuán)，经营范围包括文化艺术交流策划、演出(chū)经纪、文艺创(chuàng)作(zuò)与表演等。

　　脱(tuō)口秀近几(jǐ)年的发展可谓“风生(shēng)水起”。《脱(tuō)口秀大会》《吐槽大会》等节目的火爆，让脱(tuō)口(kǒu)秀演(yǎn)员(yuán)和(hé)脱口秀俱乐部成为了炙(zhì)手可热的行业，笑果文(wén)化(huà)也成为(wèi)中国最成功(gōng)的脱口秀俱乐部之一(yī)。

　　由此，资本(běn)敏锐察觉到商机并押宝(bǎo)这一赛道，《科创板日报》记(jì)者整理公开(kāi)信息发现(xiàn)，笑(xiào)果文化于2016年至2021年共(gòng)完成8轮融资。2021年3月，腾讯(xùn)关联公司(sī)入股笑(xiào)果文化后，估值(zhí)超(chāo)过40亿(yì)元。

　　财联社(shè)创投(tóu)通数据显(xiǎn)示，2016年6月，笑果文化得(dé)到游族网络天(tiān)使轮投资。同年9月，得到游族网络、普思资本数千万(wàn)的(de)pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月，得到(dào)南山(shān)资本、游族网络、CMC资本、普思(sī)资本1.2亿(yì)元(yuán)的A轮投资。

　　同年5月，得(dé)到(dào)南山资本、游族网络(luò)、CMC资本、天图投(tóu)资近亿(yì)元A+轮投资。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资本、华人文化集团、泽时投资的战略投资，此轮(lún)未披(pī)露具体金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天图(tú)投资的B轮投(tóu)资。

　　2020年12月，得到南山资本的战略投资(zī)。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯的战略投资(zī)。

　　可以看出，南山资本和游族网络对笑果文化最为(wèi)青睐，8轮融资(zī)中一共投了4次，游族网络更(gèng)是笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)的天使投资人。

　　与此同时(shí)，线下是笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化走向扩张的关键一子，今(jīn)年4月，位(wèi)于北京东城(chéng)区隆福(fú)寺的(de)笑果(guǒ)文化线下喜剧空间“笑果工厂”开(kāi)业(yè)，这是笑(xiào)果工厂(chǎng)继上海、南京、苏州之后的(de)第四个(gè)演艺空间(jiān)。此外(wài)，近(jìn)年来对外投资(zī)也在扩张。

　　《科创板日报(bào)》记者发现(xiàn)，笑果文化对外投资(zī)的企业共(gòng)有9家，其中有6家已(yǐ)经(jīng)注(zhù)销。如今存续的(de)企业有(yǒu)：笑果挺棒文化传(chuán)媒（上(shàng)海(hǎi)）有限(xiàn)公司、上(shàng)海(hǎi)青豆(dòu)结冰文(wén)化传播有限公司、上海笑(xiào)欢悦(yuè)信息技术有限公司。

　　笑果文化此(cǐ)前控股的笑果演艺股权(quán)也(yě)发生了变更。2021年11月，笑果(guǒ)演(yǎn)艺原股东笑果文化、郭凌虹退(tuì)出，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业(yè)类型变(biàn)更为有限责任公(gōng)司（港澳台法人独(dú)资）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中国香港注册。

　　此前曾有业内人(rén)士猜测，笑果文化或许是在悄悄开启上市的前奏(zòu)。

　　作为普思资(zī)本的前高管，Charles（化名）参(cān)与了对(duì)笑果文化(huà)的(de)A轮投资过程，他(tā)对《科创板日报(bào)》记者表(biǎo)示，他也(yě)是刚从网上(shàng)看到本次出事，此前脱口秀行业在(zài)国内处于快(kuài)速(sù)发展(zhǎn)阶(jiē)段，表现形式丰富多样，而在该领(lǐng)域(yù)笑果(guǒ)文化(huà)做的很早(zǎo)，成绩(jì)也很(hěn)突出，其《吐(tǔ)槽(cáo)大会》在年轻人(rén)圈子里(lǐ)很火爆，出于这些原因进行了投(tóu)资。

　　脱口秀又被称为“冒犯(fàn)的艺术”，追(zhuī)求(qiú)的就(jiù)是一种针(zhēn)砭(biān)时弊、刺中(zhōng)痛点，让(ràng)观(guān)众(zhòng)一(yī)边(biān)大(dà)笑一(yī)边反思的感觉。对本次“翻车(chē)”事(shì)件，他个人认为，出于(yú)节目效果可能需要张狂和外向一些，但公众场合下脱口秀中的开玩笑也要注意把握分寸，尤其涉(shè)及到国家(jiā)政治和解放军形象(xiàng)等(děng)严肃话题，确实不该口无(wú)遮(zhē)拦，“踩红线的事肯定是(shì)不能干的”。

　　他还提醒，笑(xiào)果(guǒ)在风(fēng)控方面，可能没有进行非常严格(gé)的把控。

　　此外，《科创板日报》记(jì)者注意(yì)到，笑果文化的业务和(hé)腾讯关(guān)联颇(pǒ)深，资(zī)料显示，目前大股东叶烽持有(yǒu)31.57％的股(gǔ)份，宁波梅山(shān)保(bǎo)税(shuì)港区(qū)泽禧股权投资合伙企(qǐ)业持(chí)股13.58％，广西腾(téng)讯创(chuàng)业投资有限公司为第三大(dà)股东，持股比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯(xùn)视频(pín)联合笑(xiào)果文化打造了(le)《吐槽大会(huì)》，该节目让担任吐槽(cáo)团成(chéng)员、策划人及编剧的李诞(dàn)迅速(sù)走红。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯视频出(chū)品(pǐn)，企(qǐ)鹅(é)影视和笑果文做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪(wén)化联合出品(pǐn)的《脱(tuō)口秀大会》在(zài)腾(téng)讯视(shì)频首播。

　　笑(xiào)果文化相(xiāng)关人士去(qù)年称，受众面最广的是线上长(zhǎng)视频业务，如《脱口秀(xiù)大会(huì)》、《吐槽大会》和(hé)《脱口秀反跨年》等以跟腾讯合作的长视频节目，可以占到公司(sī)百分(fēn)之(zhī)四十的业务(wù)营收。

　　市场迅猛上升，资本却(què)后劲(jìn)不足？

　　相较(jiào)于西方脱口秀百年以上的发展历(lì)史，脱(tuō)口秀(xiù)这个舶来品(pǐn)在(zài)国内的发展(zhǎn)历程要短得多也快(kuài)得多。近10年内(nèi)，《今晚80后》《金星(xīng)秀》《吐槽大会(huì)》《脱口秀大(dà)会》等热门(mén)综(zōng)艺频频占据收视(shì)榜与网络热议(yì)话题榜首(shǒu)，由此带来一波迅(xùn)猛发展的脱口秀风潮。

　　热度席卷而来(lái)，资(zī)本也闻(wén)风(fēng)而至。财(cái)联社创投通数据显示，自2015年(nián)以(yǐ)来，有超过9家脱(tuō)口秀企业(yè)获得融资。其(qí)中，不乏明星投(tóu)资机构。

　　如红(hóng)杉中国、腾讯投资投了罗(luó)永浩旗下的思维造物，乐游资本投做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪(tóu)了鲜榨喜(xǐ)剧(jù)，原子创投、合一(yī)集团投了单立人。

　　值得注意的是，资本(běn)对脱口秀行业(yè)也明显呈现(xiàn)出“一(yī)家独大”的(de)趋势，除斩获8轮(lún)融资的笑(xiào)果文化外，其他脱口秀厂牌融资轮次(cì)都仅有一两(liǎng)轮(lún)，且集(jí)中在2018年及以前(qián)。同时，资本对脱口秀的倾注也有些后(hòu)劲不(bù)足，2021年之(zhī)后，市场上暂无新的脱口秀企业(yè)获得融资。

　　资本(běn)市(shì)场的(de)反应与高(gāo)速增长的市(shì)场似乎并(bìng)不匹(pǐ)配。据《中国脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)行业发展(zhǎn)趋势分析与未来投(tóu)资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市(shì)场(chǎng)全(quán)年(nián)商业演(yǎn)出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预(yù)计2021年至2029年，行(xíng)业(yè)年均复合增(zēng)速将保(bǎo)持(chí)20.18％的高速度。

　　市场仍在(zài)上升期(qī)，资本为何却(què)逐渐远离了(le)这一赛道？眺远营销咨询创始人(rén)高(gāo)承远(yuǎn)对《科创板日(rì)报》记者(zhě)表(biǎo)示，脱口(kǒu)秀行业虽然发展迅猛，深受观众喜爱，但在资本市场并不吃香。其核心原因在(zài)于(yú)，资本(běn)的(de)投(tóu)资逻辑天(tiān)然(rán)是确(què)定性(xìng)和可复(fù)制性，而脱(tuō)口(kǒu)秀行(xíng)业却具有巨大的不(bù)确定性和不可复制性(xìng)。演(yǎn)员的不确定性、创作的不确定(dìng)性、观众审美的不确定性，以及踩红线等重要舆情事件等，都可(kě)能让经(jīng)营(yíng)面(miàn)临巨大(dà)的风险(xiǎn)。

　　因此，有投(tóu)资人指出，“脱口秀行(xíng)业未来想要可持(chí)续发(fā)展，就需要拥(yōng)抱(bào)监管，在合法合规的底线(xiàn)之上，不断运营爆(bào)款(kuǎn)，激活创(chuàng)作，带动整(zhěng)个行业的上线，这(zhè)才是这(zhè)个行业可持(chí)续(xù)、良性发展(zhǎn)的(de)可(kě)靠路径。”

　　学者(zhě)张竹然亦对《科创板日报》记者表(biǎo)示，脱口秀行业作为(wèi)大文娱行业中的一(yī)员，和这个行业(yè)中的其余(yú)行(xíng)业一样(yàng)（如影视剧作(zuò)、游戏等等），都(dōu)严重依赖IP本身(shēn)而非平台，行业本身的“护城河”相对浅，而脱口(kǒu)秀本身是靠故事起(qǐ)家(jiā)的，但这个行业的“故事”却很难讲(jiǎng)述，这也(yě)是备(bèi)受资(zī)本市场冷遇(yù)的原因(yīn)。

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