国内“五(wǔ)一”假(jiǎ)期来了，但(dàn)海外市场风险依旧(jiù)不容忽(hū)视。在美国多项重要经济(jì)数据出炉(lú)后(hòu)，美联储也将召开(kāi)5月议息会议，市场普遍预期(qī)将继续加(jiā)息25BP。在利好利空消息交织下，节后市场走势将如何演绎？

　　美(měi)国第一共(gòng)和银行股(gǔ)价(jià)已(yǐ)累(lèi)计下跌90％以上

　　截至周五收盘，美国第一共(gòng)和银(yín)行的股价收跌43.2％，盘中(zhōng)一度腰斩，且多(duō)次触发停(tíng)牌，原因是(shì)达(dá)成救助协议以维持该银(yín)行(xíng)运营的希望在变得渺茫。该(gāi)股今年已下跌90％以上。消息人士(shì)称，该银行(xíng)很有可(kě)能(néng)会被美国联邦储蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根据美媒报道，自(zì)美国第一共(gòng)和银行公布其第一季度存款下降40.8％至1045亿美元(yuán)后，该银行股价在(zài)接(jiē)下来的两天内下(xià)跌超过60％，创下历史(shǐ)新低。目前包(bāo)括来(lái)自美国联邦(bāng)储(chǔ)蓄保险公司、财政部和美联储的官(guān)员正在与(yǔ)其他银行(xíng)进行协(xié)调会议，为第一共(gòng)和银行制定(dìng)救助计划(huà)。

　　美联(lián)储反(fǎn)省硅谷银行倒闭(bì)，寻(xún)求大范围加强大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么银行(xíng)规管

　　在(zài)当地时间4月28日公布的(de)内(nèi)部审查报告中，美(měi)联(lián)储承认，对于上月硅谷(gǔ)银行的倒闭案，美联(lián)储难(nán)辞其(qí)咎(jiù)，倒闭(bì)既(jì)源于(yú)该行自身风险管理薄弱，也和(hé)美(měi)联储(chǔ)的审查督导(dǎo)行(xíng)动拖沓有关。

　　美(měi)联(lián)储(chǔ)认为(wèi)，银行业审(shěn)查员未能采取有力(lì)行动解决硅谷银行越来(lái)越多的问题。美联储负责金融(róng)业监管的副(fù)主(zhǔ)席巴尔(ěr)（Michael Barr）在(zài)报告中称(chēng)，审(shěn)查员未能充分认识到，随着硅谷银行的规(guī)模扩大、复杂性(xìng)增(zēng)加(jiā)，该行变得有多么不(bù)堪(kān)一击。他(tā)们的确(què)发现了风(fēng)险，却没(méi)有采(cǎi)取足够的措施，保证该行(xíng)足够迅速地解决问(wèn)题(tí)。

　　报告(gào)中，巴尔总结硅(guī)谷银行倒(dào)闭(bì)有四大(dà)成因，其(qí)中三点都(dōu)和美联储监管不(bù)力有关。他说(shuō)，美(měi)联(lián)储监管(guǎn)者的错(cuò)误部分源于，特(tè)朗普执政时的金(jīn)融业改革(gé)普(pǔ)遍放(fàng)松(sōng)了对(duì)中等银(yín)行的规管。

　　巴尔还(hái)提到(dào)，美联储(chǔ)的文化(huà)转变似乎(hū)导致联(lián)储的监管变得更宽松(sōng)。这些变化体现在降低标准、增加复杂性，以(yǐ)及监管方式不够(gòu)自信果断，它们阻碍(ài)了有(yǒu)效的(de)监管。

　　美(měi)联(lián)储(chǔ)认为，其银行业审(shěn)查员已经确定了硅谷(gǔ)银行存(cún)在导致其倒闭的一大问题——利率相(xiāng)关风(fēng)险，但美联储自身的流程“过于(yú)审(shěn)慎(shèn)”，侧重在采取(qǔ)行动以前(qián)累积过多的(de)证据。

　　美联储的数据显示，截至倒闭时，硅(guī)谷银(yín)行收(shōu)到31项监管机构的公开审查报告(gào)或警告，数量是其他(tā)银行的三倍(bèi)。报告称，随着(zhe)硅谷银行壮大，近些年(nián)美联储忽视了范围更广的问题，比如(rú)该行多年来一直(zhí)突(tū)破内部(bù)风险限(xiàn)制，其采用(yòng)的流动性指标却显(xiǎn)示，存(cún)款基础稳(wěn)定，其(qí)利(lì)率(lǜ)相关(guān)风(fēng)险还(hái)被评为令人(rén)满意。

　　巴尔(ěr)透(tòu)露，美联储将(jiāng)重新审查，适(shì)用于资产超(chāo)过千亿美元银(yín)行的一(yī)系列(liè)规定，包括压力测试和流动(dòng)性(xìng)要求，将重(zhòng)新(xīn)评估，怎样(yàng)监督和监管一(yī)家(jiā)银行对利(lì)率流动性风险的(de)风控。

　　巴(bā)尔说，硅(guī)谷银行倒闭表明，需要(yào)对范围更广泛的银行强(qiáng)化适(shì)用的标准(zhǔn)，联储应考虑，让更大范围的银(yín)行(xíng)适用标(biāo)准和的流动性(xìng)规定。他(tā)呼吁，重新评(píng)估(gū)，对于超过(guò)25万美(měi)元(yuán)联(lián)邦保险上(shàng)限的银行(xíng)存款，监管方的(de)处理方。

　　巴(bā)尔(ěr)认为，美联(lián)储应要求更(gèng)广泛的(de)银行考虑到可出售证券的未实现损益，以便(biàn)让银行的资本要求(qiú)更好地匹配其财务状况和风(fēng)险。他暗示，对(duì)资(zī)本规划(huà)和风险管理(lǐ)不足的公司，美联(lián)储(chǔ)可能增加资本或流动性的要(yào)求，或者限制(zhì)股票(piào)回(huí)购、股息支付或高管薪酬。

　　美总统(tǒng)拜登批准内华达州和佛罗里达州重大(dà)灾难声明

　　据央视新(xīn)闻消息，根据美国白宫当地时间4月(yuè)28日的(de)声(shēng)明(míng)，美(měi)国总统(tǒng)拜登(dēng)批准内华达州重大灾(zāi)难声明，他下令(lìng)为3月8日至(zhì)3月(yuè)19日期(qī)间受冬(dōng)季风暴影响的地区提供联(lián)邦援助(zhù)。

　　此外(wài)，拜(bài)登还于27日晚批准佛罗(luó)里达州(zhōu)重大灾难声明(míng)，他下令为(wèi)4月12日至4月14日(rì)期间(jiān)受严重(zhòng)风暴(bào)影(yǐng)响的地(dì)区提供联邦援助。

　　联邦援助(zhù)资金(jīn)可(kě)在成本分担的(de)基(jī)础上提供给州政府和符合(hé)条件的地方政府以及某些私人非营利组(zǔ)织，用于受灾害影响地区的应急和修复(fù)工作。

　　欧盟与波(bō)兰(lán)等五国(guó)就乌克(kè)兰农产品相(xiāng)关事宜达成原则(zé)性协议

　　据(jù)央(yāng)视新闻消(xiāo)息，当地(dì)时间28日，欧盟委员会执(zhí)行副主席东布罗夫斯基斯对外(wài)宣布，欧委会已与保加利亚、匈牙(yá)利、波(bō)兰、罗马尼亚(yà)和(hé)斯洛伐克就乌克兰农产(chǎn)品相关(guān)事宜达成原(yuán)则性协议。

　　东布罗夫斯基斯(sī)表示，欧盟(méng)已(yǐ)采取行动(dòng)解决欧盟成员国和乌克兰农民的(de)担忧。具体措施包括(kuò)推动波兰(lán)、斯(sī)洛(luò)伐克、保加利亚等国撤(chè)回针对乌农产品的(de)单边措(cuò)施。从欧(ōu)盟层面对小麦、玉米、油(yóu)菜籽、葵花籽等4种农产品实施保障措施。为5个受影响的成员国(guó)农民提供1亿欧元(yuán)的一揽子支持(chí)。此外(wài)，欧盟将继续(xù)推进包括(kuò)葵花籽油等(děng)产品的倾(qīng)销调(diào)查。欧盟将(jiāng)进一步(bù)确(què)保乌(wū)克兰农产(chǎn)品通过欧盟通道出口(kǒu)到其他(tā)国(guó)家。

　　美国滞胀困境：经济继续放缓(huǎn)，通胀依旧高企(qǐ)

　　4月28日，美(měi)国商务部(bù)最新公(gōng)布(bù)的数据(jù)显示，美(měi)国3月核心(xīn)PCE物价指数同比(bǐ)上升4.6％，预估为4.5％，前(qián)值(zhí)为(wèi)4.6％。同时(shí)美国3月核心PCE物价指数环(huán)比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3％，与市场预期及前值(zhí)持平。

　　据悉，剔除食品和能源的核心PCE物(wù)价指数是美(měi)联储青睐的通(tōng)胀指标之(zhī)一。此次(cì)公布的数据再度印证了美国通(tōng)胀(zhàng)的居高不下，这加大(dà)了美联储5月(yuè)再次加息的可(kě)能性。报告公布后(hòu)，美国短期利率期货(huò)小幅下跌，反映出(chū)5月份加(jiā)息(xī)25BP的(de)可能性约为90％。

　　就在此前(qián)一天(tiān)，美国商务部公布(bù)的一季度美国宏观经济数据显示，美国一季度GDP同比仅增(zēng)长1.1％，大幅不及(jí)市场预期(qī)的2％，且增速较前值2.6％显著放缓(huǎn)。而同日公布(bù)的一季度核心PCE物价指数年化环(huán)比(bǐ)初值升(shēng)至(zhì)4.9％，超(chāo)出市场预期的4.7％及前值(zhí)4.4％。

　　一德期货宏观贵金属分析师张晨(chén)向期货日报记者表示，上述数据显示出(chū)美(měi)国经(jīng)济放缓(huǎn)但通胀水(shuǐ)平依(yī)旧(jiù)高(gāo)企的滞胀(zhàng)特征(zhēng)。不(bù)过，从美国GDP折(zhé)年(nián)数同比数据(jù)来(lái)看(kàn)，他认为一(yī)季(jì)度1.6％的增速较(jiào)去年四季度0.9％的增速出现明显(xiǎn)回暖(nuǎn)，显(xiǎn)示(shì)出美国经济虽有放缓，但(dàn)韧性(xìng)尚存。

　　“一季度美国GDP数据超预期放缓(huǎn)，坐实了市场对(duì)于美国经济衰退的忧虑，再加上目前欧(ōu)美银(yín)行信(xìn)用危机的(de)尾部效应持续存(cún)在，金融不稳定叠加经(jīng)济景气下滑，一定程度上削(xuē)弱了美联储货(huò)币(bì)政(zhèng)策的紧缩预期，同时增加了(le)下半年美联储降(jiàng)息的预期。”中信建投期(qī)货宏观(guān)贵金(jīn)属分析(xī)师罗亮认为。

　　不过，他也表示，由于反映核(hé)心个人消费(fèi)支出(chū)在内的一季度PCE通胀数据持续(xù)上升，再加上周五晚间公布的3月核心PCE数据(jù)也(yě)偏强，因此美联储5月(yuè)份(fèn)加息基本不存(cún)在悬念，此(cǐ)次(cì)GDP数据更多影响(xiǎng)的是年(nián)中(zhōng)美联储(chǔ)的政策变化。

　　5月加息或“板上钉钉”，此次会(huì)议还需关注什么？

　　金(jīn)瑞期货宏观贵金属分析(xī)师吴梓杰认(rèn)为，当(dāng)前美(měi)联储货币(bì)政策(cè)面(miàn)临抑(yì)制通胀以及(jí)宏观(guān)审慎两(liǎng)难的(de)抉择。随着此前银(yín)行业(yè)危机的爆(bào)发以及一季度经济的回(huí)落，美国当前经济(jì)的脆弱性以及下行压力已经持续增加，但是一季度核(hé)心PCE同样大幅超(chāo)过预(yù)期，显(xiǎn)示(shì)出核心通胀黏性超(chāo)预(yù)期(qī)。

　　“对于美联储来说，这意(yì)味着(zhe)进(jìn)行政策选(xuǎn)择时不得不(bù)更加慎(shèn)重。”吴(wú)梓(zǐ)杰预(yù)计，美联储5月大概率将会(huì)保持(chí)加息(xī)25BP的(de)节奏，但在(zài)记者会上鲍威尔(ěr)表态或将更(gèng)加(jiā)注重安抚市场情(qíng)绪(xù)，强调对宏(hóng)观(guān)风险的把控，且(qiě)对未来(lái)加息的(de)态度或(huò)将更加谨慎。

　　张晨认为，目(mù)前(qián)市场(chǎng)已经(jīng)对美(měi)联储5月加(jiā)息(xī)25BP作出了充分的计价(jià)。鉴于此(cǐ)次会议并无最新点阵(zhèn)图和经济展望(wàng)公(gōng)布，因(yīn)此(cǐ)会议重点在(zài)于利率(lǜ)决(jué)议(yì)声明及(jí)鲍(bào)威尔的会后发(fā)言两方面。其(qí)中，在(zài)决议声明方面，可重点(diǎn)观察(chá)措辞调整变化情况，特别是能否(fǒu)出现“停(tíng)止加息(xī)”相关暗示。而在会后的(de)新闻发布会上，需要重点关注鲍威尔(ěr)对于经济与通胀前景、后续货币政策以及银行(xíng)业危(wēi)机(jī)引发的信(xìn)贷(dài)收缩等方(fāng)面的观点论述。特(tè)别(bié)是如果出现“停止加息”等明显鸽派暗示，则无论对于(yú)商品(pǐn)市(shì)场还是权(quán)益市场而言，均构成短(duǎn)期提振。

　　罗亮认为，此次(cì)美联储(chǔ)会(huì)议需要关注三个方(fāng)面：一(yī)是考虑到(dào)通胀的顽固性，美联储是否会透露其愿意容忍更高水平的通(tōng)胀；二是(shì)美联储对于目前金融以(yǐ)及经济风险的判断，到底是短期风险还(hái)是长期风(fēng)险；三是美(měi)联储未来的货币政(zhèng)策预期，比如是否透(tòu)露下半年将降息或者不降(jiàng)息。

　　他认为(wèi)，如果美联储依(yī)然偏(piān)鹰派，则预期风险(xiǎn)资产将继(jì)续回调，美(měi)债利率曲线会加深(shēn)倒挂的程(chéng)度，对市场而(ér)言偏负面；如果美联(lián)储偏鸽(gē)派，那市场风险偏好会再度上升，美(měi)元指(zhǐ)数预计显(xiǎn)著下行(xíng)，贵金属(shǔ)将(jiāng)领涨(zhǎng)资产。

　　吴梓杰表示，由于当前市场对(duì)5月加息(xī)25BP已经(jīng)计(jì)价较为(wèi)充分，预计加息结果不会引起市场较(jiào)大波(bō)动，但是对(duì)于6月及以(yǐ)后偏鹰的政策预(yù)期交易依旧不足。因此(cǐ)，他认为本次(cì)会议上需要重点(diǎn)关注美联(lián)储声明以及(jí)鲍(bào)威尔在记者会(huì)上对未来政(zhèng)策路(lù)径的展望。“尤其是如果美联储(chǔ)意外(wài)偏鹰(yīng)，比如表现出了6月仍将(jiāng)加息的倾向，则市场或(huò)将面临较大的冲(chōng)击，相关风(fēng)险(xiǎn)资产有意外下(xià)跌的风险。”他(tā)说。

　　贵金属市场面临涨跌两难局(jú)面

　　近期美元指数持稳，贵金(jīn)属行情(qíng)则(zé)表现乏力。张(zhāng)晨(chén)认为，4月以来，欧美银行业风险事件溢出影响(xiǎng)逐渐减(jiǎn)弱(ruò)，市场对于美联(lián)储货币政策迅速转向的乐观预期出(chū)现一定修正，贵金属(shǔ)市场出现(xiàn)高位振荡(dàng)调整，但总(zǒng)体回调(diào)幅度有限。

　　当(dāng)下来看，他(tā)认为贵金属市场在利多(duō)、利空因素间来回拉扯。利多因素方(fāng)面(miàn)，美联储加息临近尾声，对(duì)贵金(jīn)属价格的压(yā)制边际(jì)减弱(ruò)。同时(shí)，美国经济(jì)前(qián)景黯淡，债务上(shàng)限悬而未决以(yǐ)及银行业风(fēng)险事件(jiàn)余波反复(fù)，不断(duàn)激发市场(chǎng)避(bì)险情绪(xù)。从更(gèng)为宏(hóng)观的角度来看，全(quán)球“去美(měi)元化”方兴未艾，各国央行强化黄(huáng)金资产储备功能，使得央(yāng)行“购金潮”经久(jiǔ)不息。上述种种因素(sù)均对贵金属价格形(xíng)成支撑(chēng)。

　　而(ér)利(lì)空因素(sù)主要是(shì)，市场(chǎng)和美联储对于(yú)后续货币(bì)政策之间的预期差，以及美国经济层(céng)面的韧性(xìng)犹存。“特别是就业市(shì)场尽管(guǎn)过热态势(shì)有所缓和，但无论(lùn)是新(xīn)增非农(nóng)就业人数还(hái)是失业率(lǜ)指标(biāo)，还(hái)远未触及经济(jì)衰(shuāi)退以及美联储货(huò)币(bì)政(zhèng)策转向的(de)阈值区间(jiān)，这极有(yǒu)可能造成通胀回归波折反复，进而(ér)引发(fā)美联储货币政策前景预(yù)期(qī)摇摆。”他(tā)说(shuō)。

　　他预(yù)计，在5月(yuè)美联储议息会议落地后的(de)一段时间内，市场(chǎng)仍然会延(yán)续上述(shù)的修正走势，美联储还(hái)需在更多数据(jù)指引以及银行风险事件落(luò)地后(hòu)，再相机(jī)作出政策调整，而在(zài)此之(zhī)前预计仍会(huì)延续(xù)当前“走一(yī)步看一步”的决策思路。而市场对于年内降息的乐(lè)观预(yù)期(qī)的修正(zhèng)空间(jiān)犹存(cún)。

　　罗亮认为，目前贵金属(shǔ)市场的(de)逻辑有(yǒu)两条主线：一(yī)是美(měi)国经济是否会陷入衰(shuāi)退，二是全球贸易结算体系下美元的(de)趋势压(yā)力。“过去20年，贵金属价格主要(yào)锚定的是美(měi)债实(shí)际利率的变化，但是最近这种联系正在(zài)脱(tuō)钩，央行购金以及美元(yuán)结(jié)算(suàn)体系的变化使得贵(guì)金属获得(dé)了(le)越来越多的(de)金融溢价(jià)。”整体来看(kàn)，他认(rèn)为目前贵金属多头(tóu)驱动的(de)逻辑还没结(jié)束(shù)，且(qiě)近期的(de)表现也是易涨难(nán)跌。从资产配置(zhì)的角度来看，仍推荐将贵金属作为多头配置。

　　“当(dāng)前贵金属市(shì)场已经表现(xiàn)出了一定程度的易涨难跌。”吴梓杰表示，一方面(miàn)，美国经济下行以及(jí)欧美(měi)银行(xíng)业风险带来的避险情绪对贵金属价格(gé)仍有一定支撑，但边大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么际减弱；另(lìng)一方面，美国通胀高位(wèi)带来的加息预测(cè)，未能对贵金属(shǔ)形成(chéng)有力(lì)的(de)回落压(yā)力。因此(cǐ)，他预计贵金属市场整体仍以(yǐ)高(gāo)位振荡为主，在基准(zhǔn)假(jiǎ)设下，贵(guì)金属交易(yì)主线将回归通胀逻辑。他认为，当前市场对于(yú)美联储降息(xī)的(de)预期仍大幅领先美联储的官方预期，预计(jì)在(zài)高通胀压力下(xià)，市场对降息预期的(de)修(xiū)正(zhèng)或将带来金(jīn)银价格的进一步(bù)回调。

　　市(shì)场人士提示(shì)，随着国内“五一”长假(jiǎ)开启，还须警惕海外市场(chǎng)风(fēng)险。

　　罗亮(liàng)表(biǎo)示，近(jìn)期宏观市(shì)场关(guān)键(jiàn)数据较多，导致市场情绪波澜(lán)起伏，同时基本面因素也多(duō)空交织，海外市场容易出现巨幅波动。同(tóng)时，国内“五(wǔ)一”假期结(jié)束后，市场将直面美(měi)联(lián)储5月利率决议落地，他(tā)预计美联(lián)储会议结果或将偏鸽，因(yīn)此推(tuī)荐节后逐渐增加风险资产的头寸。

　　“鉴(jiàn)于国内‘五(wǔ)一(yī)’假期跨越(yuè)5月美(měi)联(lián)储议息会(huì)议(yì)等重要事(shì)件，加之银行(xíng)业(yè)危(wēi)机及(jí)债(zhài)务上限问题悬而未决，投(tóu)资者(zhě)要防止过分押注引发(fā)的风险。假期后(hòu)可(kě)关(guān)注贵金属回落企稳情况，可以逢低布局多单。”张晨表示。

　　吴(wú)梓杰也表示，由于国内“五(wǔ)一(yī)”假期(qī)恰逢海外美(měi)联储会议这一关(guān)键时间(jiān)节点，投资者大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么若保留头(tóu)寸过节，则要保持头(tóu)寸有足够安全(quán)边际，以(yǐ)防“黑(hēi)天鹅”事件带来(lái)冲击。他表示，节后(hòu)贵金属或将迎(yíng)来(lái)更加明确的方向性行情，可根据(jù)美(měi)联(lián)储议(yì)息会议给(gěi)出的指引，对贵(guì)金(jīn)属进行(xíng)相应(yīng)布局。

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