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　　美联储布(bù)拉德：利率可能需要进(jìn)一步提高

　　周(zhōu)五，圣路易(yì)斯联储行长布拉德表(biǎo)示，决策者可能不(bù)得不(bù)进一步提高利率以(yǐ)给通胀降(jiàng)温，但他补充称，自己将观望一定时间，看看(kàn)经(jīng)济数据表现再决(jué)定6月应该(gāi)采取何种行动。

　　“我们过去15个(gè)月采(cǎi)取的激进政策遏制了通胀的(de)上(shàng)升(shēng)，但目前(qián)还不清(qīng)楚(chǔ)通胀是否处于通往(wǎng)2％的道路上。” 布拉德表示，需要(yào)看(kàn)到“通胀(zhàng)实(shí)质性下降”才能(néng)确信没有(yǒu)必要加息。

　　布(bù)拉(lā)德还表示，他认(rèn)为美联储(chǔ)仍然可以实(shí)现软(ruǎn)着陆，在不触发经济严重下(xià)滑的情况下帮助通胀率(lǜ)回到2％目标。

　　“经济可能陷入(rù)衰退，但这不是基线情景。我(wǒ)认为基线情境是经济增长缓慢，劳动力市场可能略(lüè)有疲(pí)软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德(dé)是美联储决策者(zhě)中鹰(yīng)派官(guān)员的代表人物，素有(yǒu)“鹰王”之称(chēng)，但今年在联邦公(gōng)开市(shì)场(chǎng)委(wěi)员(yuán)会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港与内地利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作15日正式(shì)启动

　　中国(guó)人民银行5月(yuè)5日表示，香港与内地(dì)利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场互(hù)联互通合(hé)作(zuò)（即 “互(hù)换(huàn)通(tōng)”）的各项准备工作进展顺(shùn)利，初期先(xiān)行开通“北向互换通”，“北向互换通(tōng)”下的交易将于2023年5月(yuè)15日(rì)启动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香港及其他国家和地区的境外投(tóu)资(zī)者经由香港与内地基础(chǔ)设(shè)施机(jī)构之间在交易、清算、结算等方面互联互通的机制安(ān)排，参与内地银(yín)行间金融(róng)衍(yǎn)生品市场。初期可交易品种为利率互(hù)换产品，报(bào)价、交易及(jí)结算币种(zhǒng)为人(rén)民币。

　　参与(yǔ)“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”的境内投(tóu)资者(zhě)需与外汇交易中心签署报价商(shāng)协(xié)议，并为上海清算所利率(lǜ)互换集中(zhōng)清算业务的清算会员或(huò)该类会员的清算客户。

　　参与(yǔ)“北(běi)向互换通”的境(jìng)外(wài)投资(zī)者为符(fú)合人(rén)民银行要求并完成内地银行间(jiān)债(zhài)券市场准入备案的(de)境外机(jī)构投资者，并经外汇交易中(zhōng)心开通(tōng)“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易权限(xiàn)。拟申(shēn)请开通“北向互(hù)换(huàn)通”交易权限(xiàn)的境外(wài)投资者(zhě)需(xū)同(tóng)时申请(qǐng)成为场外结算(suàn)公司的清算会员或该类会员的清算(suàn)客户。

　　初期全市(shì)场每(měi)日交(jiāo)易净限额(é)为(wèi)200亿(yì)元人(rén)民币，清算限额(é)为(wèi)40亿元人民(mín)币，后续可根据(jù)市场情(qíng)况适时调整额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上(shàng)交所道歉

　　昨日(rì)，转(zhuǎn)债市场出现(xiàn)“大乌龙”。原本公(gōng)告停(tíng)牌(pái)的嵘泰转债，昨日早(zǎo)盘却仍能正(zhèng)常交易，盘中(zhōng)一度(dù)上涨近15％。上交所发现后，于当日上午10时(shí)10分(fēn)实(shí)施停牌(pái)，并发布公告，就相关(guān)原(yuán)因进(jìn)行排(pái)查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘(róng)泰转债停牌(pái)及相关交易处理情况的公告。公告称(chēng)，2023年(nián)4月26日，江苏(sū)嵘泰工业股份有限(xiàn)公司(sī)（以下简称公司）在上交所网站发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最(zuì)后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司后续分别于4月27日、4月(yuè)28日(rì)、4月29日、5月(yuè)5日发布(bù)4次提示性公(gōng)告。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技术原因，该可转(zhuǎn)债仍挂牌(pái)交易(yì)。上交所发现后，于当(dāng)日上午(wǔ)10时10分实施停牌。经统计(jì)，嵘泰转债在匹配(pèi)成交阶段共成交(jiāo)8.35万手，累计成交(jiāo)9754万元。

　　依(yī)据《上海证券交易所债券交(jiāo)易规则》第一百三十条等相关规(guī)定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相关匹(pǐ)配成交取(qǔ)消，交易(yì)无效，不进行清算交收。嵘泰转债的转股和赎回不受(shòu)影响，正常(cháng)进行。

　　对(duì)于该(gāi)事(shì)件的发生，上交所深表歉意，并将妥善处置后(hòu)续(xù)事(shì)宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在(zài)宏观利空阶段(duàn)性出(chū)尽后，市场情绪有所回暖(nuǎn)，叠(dié)加油脂市场基(jī)本(běn)面迎(yíng)来改善，“五一”假期(qī)过后，油脂市场(chǎng)连涨(zhǎng)两(liǎng)日。昨日，棕榈油主力(lì)合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜(cài)籽油主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好="央(yāng)行(xíng)重磅宣(xuān)布！美联储“鹰王(wáng)”：可能(néng)需要(yào)进一步加息！上(shàng)交所道(dào)歉，交(jiāo)易无(wú)效(xiào)！油(yóu)脂板块连续上行" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230506073907735.png">

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴(bàn)随美(měi)联储(chǔ)继(jì)续加息(xī)预(yù)期以及欧美银行业危机的继续(xù)发酵，国际(jì)原油(yóu)价格(gé)大(dà)幅下挫，外围市场环境(jìng)整(zhěng)体偏弱。5月4日凌晨，美联储如(rú)预期加息25个基点，这是本轮加息周(zhōu)期的第十次加息，也可(kě)能是本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央行周四决定放慢加息步伐(fá)。在(zài)外(wài)围利空阶段性出尽后，大宗商品市场情(qíng)绪出(chū)现反弹，油脂价格在(zài)假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究所(suǒ)油(yóu)脂油料(liào)分析(xī)师巩力赫(hè)表示，在此轮上涨过(guò)程中，棕榈油领涨油(yóu)脂，产地供给偏(piān)紧，同时国内棕榈油(yóu)库存(cún)连续下降(jiàng)支撑(chēng)盘面走强，菜油紧随其(qí)后，而豆油因5—6月大(dà)豆到港压力(lì)涨幅(fú)相(xiāng)对有限。

　　在光大期(qī)货研(yán)究所油(yóu)脂油料分(fēn)析师侯(hóu)雪(xuě)玲(líng)看来，油(yóu)脂市场(chǎng)的强力反弹是由基(jī)本面的改善推动的。她表示，一方面(miàn)源于餐(cān)饮端的利多预期。油(yóu)脂相关上市(shì)企业一季度业绩大增，多因为销量上(shàng)涨(zhǎng)和毛利率提升共同推动；“五一”旅游出行火爆(bào)，交(jiāo)通运输部数(shù)据显(xiǎn)示，假期前(qián)三天日均发送人数和2019年(nián)、2021年(nián)基本持平(píng)。这意味着油脂餐饮端消费亮眼(yǎn)，假(jiǎ)期后，现(xiàn)货(huò)普遍存在一轮(lún)补库(kù)需(xū)求。未来很长(zhǎng)一段时间，餐饮端将持续(xù)成为支撑(chēng)油脂需求的(de)重(zhòng)要(yào)力量。另一方面，国(guó)内大豆压榨企业5月上旬仍出现不同程度的停机计(jì)划，市(shì)场现货供应仍(réng)有偏紧张情况，豆油(yóu)累库速度放缓；而棕榈油方面，产地库(kù)存出现超预期(qī)下降。GAPKI数据显(xiǎn)示(shì)，印(yìn)尼(ní)棕榈油2月库存环比下降15％至264万(wàn)吨，其中产量(liàng)425万(wàn)吨(dūn)，出口291万吨，印尼国内消费180万(wàn)吨，分项数据和(hé)1月几(jǐ)乎持平(píng)。机(jī)构预期马(芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好mǎ)来西(xī)亚棕榈(lǘ)油4月(yuè)产量环比增(zēng)0.9％至(zhì)130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨(dūn)，由此(cǐ)推算(suàn)4月库存环(huán)比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与此同时，海(hǎi)外市场方面，受(shòu)到马来西亚(yà)棕榈油库存减少(shǎo)的预期(qī)支(zhī)撑，BMD毛(máo)棕榈油期(qī)货价格(gé)在(zài)本周(zhōu)累计上涨超7％。“节前马来西亚(yà)棕榈油整体数据(jù)偏弱(ruò)，出(chū)口月度环比下降，且(qiě)产量降幅(fú)不足，导(dǎo)致(zhì)市场(chǎng)情绪略显悲(bēi)观。但在价格持续下跌后，利空(kōng)落地(dì)效应以及机(jī)构对于4月马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存预估(gū)超预期(qī)下降的乐观情绪(xù)，推动(dòng)期价快速反弹，而库存预估下降的原因(yīn)来自于(yú)马来西亚国内消费(fèi)需求的增加(jiā)。”中(zhōng)辉(huī)期货油脂油料分析师贾(jiǎ)晖(huī)表示(shì)，外盘带(dài)动内(nèi)盘油(yóu)脂价格上行(xíng)，而(ér)豆油(yóu)及菜油自身基本面供应增加(jiā)的利空因素逐步弱化也对盘面带来(lái)一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作用？

　　据外(wài)媒报道，周五公布(bù)的一项调查显示，全球(qiú)第二大棕榈油生产国——马(mǎ)来西(xī)亚截至(zhì)4月底(dǐ)的棕榈油库存料降至11个月(yuè)以来(lái)最(zuì)低水(shuǐ)平，因产量持平且马来西亚(yà)国内使用量增加。受访的(de)九位分析师和贸易商预估中(zhōng)值(zhí)显示(shì)，棕榈油库存(cún)料较3芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好月减(jiǎn)少9.8％至151万(wàn)吨，连续第三个月减少并(bìng)触及2022年5月以来最低水平(píng)。

　　与(yǔ)此同时，国(guó)内棕榈油(yóu)库(kù)存也(yě)由(yóu)升(shēng)转降，刷新5个半月(yuè)的最(zuì)低水平。中国粮油商务网(wǎng)监测数据显示，截至2023年第17周末，国内棕(zōng)榈油库(kù)存总量为77.9万吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少4.5万吨(dūn)；合同量为(wèi)4.7万吨，较上周增加0.7万(wàn)吨(dūn)。其(qí)中24度及以下库(kù)存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存(cún)量为4.2万吨，较(jiào)上周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然(rán)马(mǎ)来西亚和(hé)国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)库存都在下降(jiàng)，但原因各有不同。马来西亚棕榈油(yóu)库存下降的主(zhǔ)要原因来自于(yú)产(chǎn)量的(de)季节(jié)性(xìng)减产以及印尼国内出口政策限制导致(zhì)的棕(zōng)榈油出口较(jiào)好(hǎo)。而国内棕(zōng)榈油库存大幅下降，主(zhǔ)要是受(shòu)到年初国内疫情防控(kòng)措施优化调整带来的餐饮消费的增加，同时豆(dòu)棕(zōng)现(xiàn)货(huò)价差高(gāo)位运行导致棕榈(lǘ)油替代(dài)性能大大增(zēng)强，也(yě)进一步刺激了棕榈油(yóu)的消(xiāo)费。

　　虽然(rán)马来西亚(yà)及中国棕榈油库存(cún)下(xià)降(jiàng)，但(dàn)由于印尼5月出口政策出现(xiàn)调整，将允许更(gèng)多的棕榈油出口，市场对于马来西亚棕榈油(yóu)5月出(chū)口数据保持(chí)谨慎态度(dù)。中国和印度(dù)作为全球(qiú)主要的(de)棕(zōng)榈油进(jìn)口国(guó)，虽然库存都不同程度下降，但都仍处于(yú)历(lì)史较高水(shuǐ)平，若(ruò)棕榈(lǘ)油价格上涨，将抑制(zhì)其(qí)消费和进口(kǒu)积极性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪玲(líng)介绍，对(duì)于棕榈油产(chǎn)地(dì)来说，每年的1—4月属(shǔ)于(yú)去(qù)库周期，因产(chǎn)量处于年内低位，无法满足(zú)当(dāng)月需求。今年4月国际豆(dòu)棕倒挂以及需(xū)求国(guó)库(kù)存偏(piān)高，棕榈油出口需求差，但(dàn)依然没(méi)有扭转去(qù)库趋势。可以说，产量绝对水(shuǐ)平低是去库的主要原因(yīn)。后(hòu)期随着产量季节性增加(jiā)，棕榈油重新累(lèi)库也是(shì)必然趋(qū)势。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲(líng)认为，棕榈油的去库更多是供需双重推(tuī)动的结(jié)果(guǒ)。随着产地(dì)挺价(jià)，进口(kǒu)利润差，棕(zōng)榈油(yóu)到港压力下降，月均到港(gǎng)量(liàng)30万吨左右。更为(wèi)重要的是，国内(nèi)油脂餐饮需求旺(wàng)盛(shèng)，随着气温(wēn)升高，棕榈油使用限制减少，棕榈油表观(guān)消费同比几(jǐ)乎翻倍。国内棕(zōng)榈油要(yào)想重新(xīn)累库，需要进口(kǒu)增加，也就(jiù)是(shì)说进口利润打开(kāi)，产地(dì)让利，这至少需(xū)要产地库(kù)存压力明显恢(huī)复才(cái)有(yǒu)可能。因(yīn)此(cǐ)，未来产地的累库(kù)必将早于国内(nèi)，存(cún)在节(jié)奏差(chà)。

　　“从目前(qián)的市(shì)场情况来(lái)看，短(duǎn)期(qī)内缺乏明显利多因素(sù)驱动，因(yīn)此棕榈油上(shàng)涨(zhǎng)缺(quē)乏可持(chí)续性。不(bù)过(guò)，从(cóng)更长的年(nián)度时间(jiān)周(zhōu)期来(lái)看，在厄尔尼(ní)诺气候的预期下(xià)，棕榈油(yóu)有望逐(zhú)步进(jìn)入中期企稳阶段。后续需(xū)要密切关注厄尔(ěr)尼诺气候的(de)发生和持(chí)续情况。”贾晖(huī)认(rèn)为。

　　在许多市(shì)场人士看来，今年仍是(shì)“宏观大年”，宏观层面对于大宗商品的影响仍然起到主导作用(yòng)。那么，对于油脂(zhī)市场来说是(shì)这(zhè)样(yàng)吗(ma)？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲央(yāng)行在(zài)周四也放慢了激进紧(jǐn)缩的步(bù)伐。在(zài)外围利空阶段性(xìng)出(chū)尽后(hòu)，大宗商品(pǐn)市场情(qíng)绪出(chū)现反弹(dàn)。不过，随着美联储会议的结(jié)束，市场焦(jiāo)点仍将集(jí)中在美国银行业的(de)任何可能(néng)的风险蔓延，对此仍需(xū)保(bǎo)持(chí)谨慎态度。对于油(yóu)脂(zhī)来说(shuō)，目前基本面仍(réng)然多空交(jiāo)织。当前年度加(jiā)拿大油菜籽的丰产对国内市场(chǎng)的压(yā)力持续存在(zài)，5—6月(yuè)进口大豆大(dà)量到港的(de)预期对(duì)豆系品种带来压(yā)力，另外(wài)国内(nèi)棕榈油整(zhěng)体库存偏(piān)高也使得油(yóu)脂(zhī)整体的(de)行情难以(yǐ)表现得特别强(qiáng)势。不过，油脂(zhī)的估值(zhí)在偏低的油粕(pò)比(bǐ)和当前年度南美大豆(dòu)的减产预期的逐渐兑现(xiàn)背(bèi)景下(xià)，又显得处于偏低(dī)水平(píng)。在(zài)此情况下，油脂似乎难以表现(xiàn)出独立(lì)走(zǒu)势，单边行情(qíng)仍将比(bǐ)较多(duō)地被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看(kàn)来，由于(yú)美联储加(jiā)息已经在市场预期当中，因此(cǐ)对大宗(zōng)商品市场的利空影(yǐng)响有限。对于油脂市场来说，虽然(rán)生物柴油消费占(zhàn)比不低，比(bǐ)如棕(zōng)榈(lǘ)油工业(yè)消费占到产量30％以上，欧盟(méng)工(gōng)业消(xiāo)费和(hé)食用消费各占一半，但各(gè)国(guó)生物柴油政策比例一(yī)段(duàn)时期(qī)内是(shì)固定的，不会因(yīn)为原油及宏观市场的波动，而(ér)出现(xiàn)生物柴油产量的大(dà)幅波动，加上油脂食用作(zuò)为消费必需品(pǐn)，宏观因(yīn)素影响有限，因此油(yóu)脂自(zì)身基本面对价格波动仍然将起到主导作用。

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