如果要论二季度迄今(jīn)，全球(qiú)股票市场中最为靓丽的一道“风景线”，那(nà)么显然(rán)非日本股市莫属！

　　周(zhōu)五（5月19日），日(rì)经225指数进(jìn)一步(bù)强势高开逾1％，最(zuì)高触(chù)及30924.47点，创(chuàng)下了(le)自1990年8月以(yǐ)来的新(xīn)高，收在30808.35点。在本周早些时候(hòu)，东证指(zhǐ)数(shù)已(yǐ)经率先(xiān)创下了1990年8月3日以来的最高(gāo)收盘(pán)点位。

　　多组对(duì)比(bǐ)可以显示(shì)出日股今年(nián)以来的强势：东证指(zhǐ)数年内(nèi)已累计上涨(zhǎng)了逾15％，远远(yuǎn)超过了(le)标普500指数约9％的涨幅。截止(zhǐ)本周三，追踪日本股(gǔ)市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标(b华枝春满天心月圆什么意思可以发朋友圈吗，怀瑾握瑜,风禾尽起什么意思iāo)普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度迄今的短短一个半(bàn)月，日股的(de)涨幅更是在全(quán)球主要股指中几无敌(dí)手(shǒu)……

　　日股为何能一举领涨全球？对于许多国(guó)际市场的投资者而言，近来提到日股(gǔ)的优异(yì)表现，脑海中(zhōng)第一时间浮现出的，无疑都(dōu)是“股神(shén)”巴菲(fēi)特在上月对日本市场表(biǎo)现出的(de)强烈投资意愿(yuàn)。正(zhèng)是巴菲特(tè)进一步增持了日本(běn)五大商社仓位，令越来越多的业内人士开始注意到这一(yī)全球第三大经济体的(de)巨大(dà)投资(zī)机会。

　　不(bù)过，日股本轮(lún)爆发背后的(de)成功秘诀，真的仅仅只是(shì)获得(dé)了“股神(shén)”的青睐吗？

　　答案(àn)显然没那(nà)么(me)简单！事(shì)实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太(tài)股票团(tuán)队联席主(zhǔ)管Carl Vine看来，并不(bù)是巴菲特的(de)出现让日(rì)股变得吸引(yǐn)人。巴菲(fēi)特(tè)所看到(dào)的(de)（机会(huì)）其(qí)实(shí)也正是其他(tā)人(rén)眼(yǎn)下正在看(kàn)到的，人们对日股的前景(jǐng)正感到非常兴奋！

　　至于究竟(jìng)有哪些因素在推动着(zhe)日股上涨？“干(gàn)货”其实有很多(duō)……

　　狂(kuáng)热(rè)的外资买需

　　根据东京(jīng)证(zhèng)券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显(xiǎn)示，外国投资者目前(qián)已经连续第(dì)六周(zhōu)成为了(le)日本股票的净买(mǎi)家(jiā)。在此期间，外国投资者大(dà)举涌入了日股股(gǔ)票和(hé)期货(huò)市(shì)场，净流入逾300亿美(měi)元，是过(guò)去10年最(zuì)大规(guī)模的资金流入之(zhī)一(yī)。

　　根据交易所的数(shù)据，在(zài)截至5月(yuè)12日(rì)的最近一周内，海外交易者又净(jìng)买入了价值(zhí)7810亿日元（约合57亿(yì)美元）的股票和(hé)期货。

　　杰富瑞日本股(gǔ)票策(cè)略师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安倍经济(jì)学”时代(dài)初期以来(lái)，他(tā)就从(cóng)未见过外国投资者对日(rì)本如此感兴趣。

　　在欧美银行(xíng)系统不稳(wěn)定和(hé)信用(yòng)紧(jǐn)缩风险的笼罩(zhào)下，越来越多(duō)的海外投资者似乎看到了日本股市作(zuò)为避险地的“稳定(dìng)性”。日本股票(piào)给人的长期低迷印象(xiàng)正(zhèng)在减(jiǎn)弱，持(chí)续稳定在1美元兑(duì)换(huàn)130日元的日元汇率、以及股神巴菲(fēi)特对日本五大商社的增(zēng)持(chí)，也令不少海外投资者对投资日本产生了更(gèng)多的兴趣。

　　高盛日本(běn)公司就表示(shì)，近(jìn)来已受到了越来越多平时不太关注日本市场(chǎng)的海(hǎi)外(wài)投资者(zhě)的咨(zī)询。不少(shǎo)海外投资者在看到日本股市的(de)涨(zhǎng)幅超过(guò)美股后，开始调(diào)查(chá)其(qí)中的原(yuán)因，他们的建(jiàn)仓买入又进一步促使股市上涨(zhǎng)，形成了目前(qián)的良性循环。

　　一个值(zhí)得(dé)留意的(de)现象(xiàng)是，在巴菲(fēi)特上(shàng)月公开表(biǎo)态力挺日股后，包括对冲基(jī)金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在(zài)内(nèi)华尔街资本也已相(xiāng)继(jì)造(zào)访(fǎng)日本(běn)。这(zhè)些海外资(zī)金有(yǒu)意复(fù)制巴菲特的(de)策(cè)略，通过低成本日元融资押注高(gāo)股息(xī)日元资产。

　　其实(shí)，巴(bā)菲特在(zài)日本五大商社上的加大投资(zī)，也(yě)存在(zài)着在国际市场上分散投资对象的想法。虽然巴(bā)菲特(tè)相信美(měi)国的增(zēng)长潜力，但(dàn)过度集中会产(chǎn)生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投(tóu)资策(cè)略师(shī)Jeff Kleintop指出，日(rì)本股市的回报率是在波动性远低于美国科技股(gǔ)的情况下实(shí)现的。这意(yì)味着日本股市对美国(guó)投资者来说应该颇有(yǒu)吸(xī)引力。对美国债务(wù)上(shàng)限(xiàn)的担忧(yōu)可能(néng)也刺激了一些“末(mò)日准备(bèi)者(zhě)”涌入日本股市，以此作为避险(xiǎn)手段。

　　法(fǎ)国兴业银(yín)行分析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中(zhōng)也表示，“外资的回归(guī)是日本(běn)股市(shì)复苏(sū)的重要标志(zhì)。（我们）将(jiāng)继续对(duì)日本股票(piào)维持超配，并(bìng)偏向银行、金融和(hé)价值股(gǔ)的投(tóu)资(zī)。”

　　深层(céng)次的企业治理变(biàn)革

　　当(dāng)然，在(zài)海(hǎi)外投资者今(jīn)年对日本产生兴趣之(zhī)前，他们(men)此前(qián)在这片“失落地带”曾经历过长达数(shù)十年虚假(jiǎ)的曙光和令人失望的低(dī)回报。那么这一次(cì)，即便有(yǒu)着避险和多元化分散投(tóu)资的(de)需求，他们又为何铁了心一定要来日(rì)本市场？日本市场的吸(xī)引力就一定远超全(quán)球其他地区吗？华枝春满天心月圆什么意思可以发朋友圈吗，怀瑾握瑜,风禾尽起什么意思

　　这便(biàn)不得不提日本(běn)市场眼下正经历的一(yī)场“蜕变”了！

　　金融(róng)服务提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日本股市(shì)本轮(lún)上涨(zhǎng)的主要原因还源于(yú)治理(lǐ)标准(zhǔn)的(de)提(tí)高，以(yǐ)及(jí)企业部门推动(dòng)向股东返还现金。日本多(duō)年(nián)的公司治(zhì)理(lǐ)改革已(yǐ)开始见效(xiào)，这项改革最初(chū)由(yóu)已故前首(shǒu)相安倍(bèi)晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目前日本(běn)企业的派息已大(dà)幅增加，在(zài)截至今年3月的财年中，日本企(qǐ)业宣布的回购(gòu)规模(mó)已飙升至9.7万(wàn)亿日(rì)元（合(hé)714亿美元）的历史最高(gāo)水平(píng)。

　　Rosenberg还发(fā)现，近(jìn)50％的日(rì)本公司(sī)资产(chǎn)负债(zhài)表上有净现金，而(ér)美国的(de)这一比例只有20％多一点；东证(zhèng)指数成(chéng)分(fēn)股公司中(zhōng)约有54％的公司(sī)股价低于(yú)每股账面价值(zhí)，而标普500指数成(chéng)分股中这一比例仅为7％。单从市净率等估值指标(biāo)来看，这(zhè)就为日本股市提(tí)供了更坚实的(de)底部和更高(gāo)的上限。

　　今年3月底，东京证券交(jiāo)易所为了改变(biàn)股价跌破(pò)每股净资(zī)产——市净率低于1倍的(de)情况，还请求上市(shì)企业在(zài)意识到资(zī)本成本的前(qián)提下推进(jìn)经营并(bìng)公布改善方案等。

　　与此(cǐ)相呼应的行动(dòng)已开始(shǐ)扩大(dà)。4月下(xià)旬，JVC建(jiàn)伍株式会社推出了力争“早日实现市净率超过1倍”的(de)中期经营计划和股票(piào)回(huí)购(gòu)，股价(jià)随后大涨(zhǎng)近(jìn)4成。清水(shuǐ)建(jiàn)设(shè)株(zhū)式会社4月下旬也宣布(bù)了上限(xiàn)200亿(yì)日元的股票回购和积(jī)极压缩(suō)政策性(xìng)持(chí)股的方针，该公司股价随后(hòu)上涨(zhǎng)了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商事在内的日本(běn)龙头企(qǐ)业在近(jìn)期公布财报时(shí)，也(yě)均宣布了新的股票(piào)回购计划。不少分析(xī)师预计，到今(jīn)年5月底，各日本上市公司的回购规模(mó)将进一步创下新纪录。

　　高盛首席(xí)日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题(tí)正引起(qǐ)许多海外(wài)投资者的共鸣(míng)，他们开始(shǐ)看(kàn)到这(zhè)方(fāng)面的有利证据(jù)。在交易所这些(xiē)变化的推动(dòng)下(xià)，许多公司(sī)正在回(huí)购(gòu)股份，厘清经常(cháng)令人困惑(huò)的交叉持股，并在定(dìng)期公开会议(yì)之前与股东(dōng)进行(xíng)更密切的(de)接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本(běn)股票主管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东(dōng)京证(zhèng)交所(suǒ)的鼓励意(yì)味着“过(guò)去两年在这方面发生的事情(qíng)比过去30年(nián)还要多”，这是股(gǔ)市(shì)充满活力表现的最大单一原因。他们对提高股(gǔ)本回(huí)报率有着坚定的态(tài)度，希望市(shì)值上(shàng)升(shēng)。

　　宽货币、稳经济

　　最后(hòu)，日本央行目前依然宽松(sōng)的货币政策(cè)和(hé)日本(běn)相对(duì)稳健的(de)经济基本面，显然也对日股的(de)表现构成了(le)提(tí)振(zhèn)。

　　尽管新行长植田和男(nán)上月已(yǐ)走马(mǎ)上任，但(dàn)日本央行暂时(shí)仍未(wèi)改变其大规模的货币宽(kuān)松路线。即便日本通(tōng)货膨胀率超过了(le)央行2％的(de)目(mù)标，但(dàn)植田和男依然(rán)强调，“还不(bù)能放心地说通(tōng)胀（达到了央行(xíng)目(mù)标）”。

　　相比(bǐ)之下，欧美央(yāng)行今(jīn)年上半(bàn)年还在持续加息，并已被迫在物价与经济(jì)稳定之间作出(chū)艰(jiān)难抉(jué)择(zé)。继续宽松的日本央行眼(yǎn)下依然处(chù)于能让海外投资者放心购买(mǎi)的状态。

　　日本(běn)宏观经济(jì)的(de)表现(xiàn)目前也相对(duì)更(gèng)为稳(wěn)健。日本内阁府(fǔ)17日公布的数据显示，今(jīn)年前三(sān)个月日本国内生产总值（GDP）折合成(chéng)年率增长(zhǎng)1.6％，创下了近三个季度以来新高(gāo)。

　　日本国家旅游局表示，受(shòu)益于中(zhōng)国放宽(kuān)旅行限制(zhì)，4月商务和休闲(xián)外国游客人(rén)数从(cóng)此前(qián)的182万攀升至195万。高盛(shèng)策略师在(zài)报(bào)告中(zhōng)指出，考虑(lǜ)到入境旅游(yóu)业复(fù)苏、强劲资本支出(chū)计划和日本央行持续宽松等积(jī)极(jí)因素，日本这个世界第三大经济体的前景十分强(qiáng)劲。

　　值得(dé)一提的是，从经(jīng)济合作(zuò)与发展(zhǎn)组织的经济前(qián)景(jǐng)指数来看，日本目(mù)前(qián)是七国(guó)集团中唯一一(yī)个超过临(lín)界(jiè)线(xiàn)100的。

　　日本第三大在线经纪(jì)商Monex的首(shǒu)席策略师Takashi Hiroki表示，日本企(qǐ)业的业绩似乎相当不错，重要的汽(qì)车行业预(yù)计利润将(jiāng)增(zēng)长。以内需为导向的企(qǐ)业正受益于入(rù)境游增长的前景(jǐng)，而大(dà)型(xíng)银行也获得了丰厚的收(shōu)益。预计(jì)日(rì)本股市到今年(nián)年底将进一步(bù)上涨10％或更多(duō)。

　　里昂证券也认为，日本(běn)股市今年的涨势或将(jiāng)延续下去，因(yīn)盈利增长、股票回购和(hé)估值仍处于低位吸引了买家(jiā)，巴菲特的认可、公(gōng)司治理的改(gǎi)善均提振(zhèn)了市场，而企业财(cái)报的不俗表现或有(yǒu)望成(chéng)为最新的(de)上行催化剂。

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