个人养老金业务试点落地半年，你参(cān)与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人(rén)养老金开始进入为期一年的试点(diǎn)，在(zài)全国选取了(le)36个试点城市和地(dì)区进(jìn)行推进。据(jù)人(rén)力资源和社会保障部数据显示(shì)，截至今年3月(yuè)末，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金开户数量达到(dào)3324万，市场空间初(chū)步打开。

　　作为个(gè)人养老金业务的代销主渠道(dào)之一(yī)，证券公(gōng)司凭借其与权益产品的(de)紧密联系和与投(tóu)资(zī)者的深度了(le)解，在养老(lǎo)基金销售方(fāng)面已有多方实践(jiàn)。时(shí)值个人养(yǎng)老金业务试(shì)点推行半年(nián)之际(jì)，中国基金报(bào)记者深入多家券商，了解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管理(lǐ)优势(shì)

　　券商深耕个人(rén)养老金(jīn)市(shì)场

　　中国基金报记者 闫(yán)晶(jīng)滢

　　试点半年以来(lái)，个(gè)人养老金业务正(zhèng)在获(huò)得更多证券公司(sī)的重视。

　　早在(zài)去年11月个人养老金试点落地，14家券(quàn)商获得代(dài)销资格。截至(zhì)今年3月31日，证监会更(gèng)新名录(lù)中个人养老(lǎo)金基金数量增加至143只，券商(shāng)数量扩容至18家，平安(ān)证(zhèng)券、安(ān)信证(zhèng)券(quàn)及(jí)中信证券（山东(dōng)）、中信证券华南新增获批。

　　作(zuò)为公募基金最主要的代销方之一，证券(quàn)公司在个人养老(lǎo)金业务试(shì)点的铺开和推广中持续发(fā)力，个人养老金业务也(yě)成为大型(xíng)券商们(men)财富管理(lǐ)转型的重要抓手。通过精心布局产品(pǐn)及渠道，与(yǔ)基金投顾服务结合(hé)，试点(diǎn)券商充分发挥财富(fù)管理优势，做“精”养老基金(jīn)销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可(kě)为

　　目(mù)前(qián)，个人养老金可(kě)投(tóu)资的产品主(zhǔ)要有四(sì)类：银行理财、储蓄(xù)存款、养老保险、公募(mù)基金。据人社(shè)部个人养老金产品名录显示，当前(qián)上(shàng)线个人养老金产品共有652只，其中储(chǔ)蓄类产品、理财类产品、基金(jīn)类产品、保险(xiǎn)类产品分别为(wèi)465只、18只、137只(zhǐ)、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公(gōng)司代销个人养老金(jīn)产品资格受(shòu)到明显限(xiàn)制，仅(jǐn)部分具备保险兼业代(dài)理牌照的证券(quàn)公司可销(xiāo)售养老保险(xiǎn)，大多数试点券(quàn)商将(jiāng)视线聚焦(jiāo)于公募(mù)基金上进行重点开(kāi)拓，发(fā)力“全(quán)布局(jú)”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年年报中表示，其顺(shùn)利获得首批个人(rén)养老金(jīn)基金销售资格，完成全部40家(jiā)基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)公(gōng)司共(gòng)计(jì)126只个人(rén)养老金基金(jīn)产品的上(shàng)线，基(jī)本实现(xiàn)个(gè)人养(yǎng)老金公(gōng)募基(jī)金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老金业务负责人向(xiàng)中国基金报记者(zhě)介绍称，中(zhōng)信建投已引进(jìn)华夏(xià)基金等发行养老基金管理人的137只Y份额产品，后续将不(bù)断完善产品池。东方证(zhèng)券(quàn)亦表示，目(mù)前已基本实现了养老公募基金的全覆盖(gài)。

　　银河证券相关业务(wù)负责人指出，从客户服务办理的(de)角度看，大部分客户更(gèng)愿意在(zài)产品货架丰富的(de)机构(gòu)办理(lǐ)个人养老金业务。因此(cǐ)在服务体系的基础架构(gòu)上，风(fēng)格(gé)多样、风(fēng)险(xiǎn)收(shōu)益多(duō)元的产品货架能够带给客户更(gèng)好的服(fú)务办理体验(yàn)，产品布局的“全面”是个人养老金业务的(de)基础。

　　与此同时，从客(kè)户投资选择(zé)的角度(dù)讲，大部分(fēn)客户(hù)对于金(jīn)融产品的特征和(hé)策略的认知(zhī)、对自身(shēn)投(tóu)资能力、投资意愿、投资目(mù)的的认知较为模(mó)糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客(kè)户(hù)筛(shāi)选“合适(shì)的产品”，就成为服务机构的(de)“核心竞争力”。在全面(miàn)引入(rù)个(gè)人(rén)养老金(jīn)可(kě)投资的产品类型的(de)基础(chǔ)上，各家机构需要(yào)深入、充分、严谨(jǐn)地研究每类产品的特性；结合(hé)存量客户的个(gè)性化画像和客(kè)户(hù)特点(diǎn)，为客户提供(gōng)切(qiè)实可行的产(chǎn)品评估体(tǐ)系(xì)和养老规划(huà)方案(àn)。

　　实(shí)际上，对于个人(rén)投资者(zhě)来说(shuō)，当前阶段认可并开通个人养(yǎng)老金账(zhàng)户的理由(yóu)，一是来自开户渠道(dào)的多重福利(lì)动(dòng)员，二是个人养老金带来的(de)个税抵扣优惠。但不(bù)可(kě)否(fǒu)认的是，虽然开户数量众多，但缴(jiǎo)存比率仍不理(lǐ)想。

　　由于个人养老金退(tuì)休后才能取(qǔ)出，这每年(nián)12000元自然是需要在账户(hù)内充分利用长期投资，但如(rú)何投资也令(lìng)不少投资者犯难：买(mǎi)什么(me)、买(mǎi)多少，在(zài)哪买、怎么买(mǎi)，选择越多，困难越多(duō)。现有养老(lǎo)产品的选择(zé)已令投资者(zhě)目不暇接(jiē)，如何让(ràng)投资者选(xuǎn)择到(dào)适合自己的产品，证券公司的投顾力(lì)量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投资(zī)顾问(wèn)，帮(bāng)助客户(hù)甄选适合自身(shēn)的养老(lǎo)产(chǎn)品，做好养(yǎng)老规划和资产配(pèi)置(zhì)，做到(dào)客户的‘好医生’。”前述负责人称(chēng)，中信建投采取线上线(xiàn)下相结合的(de)方式，注重交流(liú)和体(tǐ)验，为(wèi)客户提供有温度的专业(yè)服(fú)务。

　　国(guó)泰(tài)君(jūn)安在推广个人养老金业务(wù)时曾介绍，其结合个人(rén)养老(lǎo)金基(jī)金特点(diǎn)，细化形成“甄选100个人(rén)养(yǎng)老金基金评价(jià)标准”，综合基金公司(sī)治理(lǐ)水平(píng)、投研能力、业绩评价、风险管理(lǐ)、声誉口碑量化(huà)评价，优选值(zhí)得(dé)信赖的养老(lǎo)金基(jī)金；选出“综(zōng)合(hé)优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益性价比(bǐ)”、“聚焦(jiāo)股息”等特(tè)色养(yǎng)老金基金产品清(qīng)单，满足养老金客(kè)户个(gè)性(xìng)化养老需(xū)求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门服(fú)务”企业(yè)员工

　　不得不承(chéng)认的是，虽(suī)然证券(quàn)公司营业(yè)网(wǎng)点数量(liàng)在“金融圈”内并(bìng)不算少，但远难以与大(dà)型商业(yè)银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业(yè)银行召(zhào)开的(de)2022年报发(fā)布会上，该(gāi)行高管透露，截(jié)至2022年(nián)末，该行已经(jīng)累计开立个人养老金账户229.16万户，位列全行业(yè)第三位，市(shì)场占有(yǒu)率超10％，仅次(cì)于(yú)建(jiàn)设银行和工(gōng)商银行。相比之(zhī)下，鲜(xiān)有券商愿意公布(bù)投资者通(tōng)过(guò)其渠道开(kāi)通(tōng)个人养老金账(zhàng)户的情况。

　　产品方(fāng)面，国家社(shè)会(huì)保险公(gōng)共服务平台上(shàng)仅可查询商业银行个(gè)人养老金业务开办(bàn)情(qíng)况。其(qí)中显示，23家获准开办个人养老金业务的银行(xíng)中，有22家开设了资(zī)金(jīn)账户和储蓄交易业(yè)务(wù)，8家同(tóng)时开展了基金交易业务、保险交易业(yè)务和(hé)理财交易业务(wù)。

　　与大型商业银行所拥有的(de)产品和渠(qú)道优势相比，证(zhèng)券公司个人养(yǎng)老金业务的规模相对有(yǒu)限，仍处于(yú)积极开拓阶(jiē)段。

　　不过(guò)，虽然网点(diǎn)数(shù)量(liàng)难以(yǐ)比拼，但(dàn)券商发力个人养老(lǎo)金业务，自有其独特“打法”。记(jì)者注意(yì)到，多家券(quàn)商在推广个人养(yǎng)老金业务时，将“一(yī)站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国(guó)泰君(jūn)安此前(qián)表(biǎo)示，其个人养老(lǎo)金(jīn)业务从引(yǐn)导客户形(xíng)成科学养老理财观念(niàn)的(de)长远视角出发，为客户(hù)提供从(cóng)产品策略、到产品优选、再到组合配置的全周期专(zhuān)业资配(pèi)服务和一站式的(de)产(chǎn)品选(xuǎn)择。中信证券亦(yì)推出个人(rén)养老金投(tóu)资一站式解(jiě)决方案“信养计划”，为客(kè)户提(tí)供含账户管理、资产配(pèi)置、服(fú)务陪伴于一体的个人养老金投资综合服务(wù)。

　　除了“引进来”并全方位服(fú)务投资者(zhě)外，“走出去”也(yě)是部分券(quàn)商开拓个(gè)人养(yǎng)老金业务的解(jiě)决(jué)方案(àn)。东方证(zhèng)券副总(zǒng)裁徐(xú)海宁(níng)向(xiàng)记者(zhě)介绍，东(dōng)方证券基于对个人养老金目标客群的深入研究，将开发大中(zhōng)型企(qǐ)业(yè)作为(wèi)个人养老金客(kè)户拓展(zhǎn)的重点(diǎn)方向，制(zhì)定了“上海深度、全国广度”的推广计(jì)划。

　　具体(tǐ)而(ér)言，东方证(zhèng)券协同系统(tǒng)内(nèi)成(chéng)员公司开展走(zǒu)进企(qǐ)业(yè)推(tuī)广个人养老金活动，为(wèi)企(qǐ)业单位员(yuán)工提供个(gè)人养老金上门服务，免去客户前往营(yíng)业厅(tīng)办理业务(wù)路上花(huā)费(fèi)的(de)时间(jiān)，提高服务效率(lǜ)，节约客户时间。展业初期组(zǔ)织了(le)超过100场的个人养老金(jīn)走进企(qǐ)业服务活动，覆盖(gài)企业员工近万人。

　　个人养(yǎng)老(lǎo)金制度试点半年

　　持有(yǒu)体验(yàn)成产品胜负手

　　中国基金报记者(zhě)曹(cáo)雯璟(jǐng)

　　去(qù)年11月下旬，券(quàn)商代销个(gè)人(rén)养老金业务“开闸(zhá)”，多家获资(zī)质(zhì)的机构正(zhèng)式展业，逐鹿个(gè)人养老金市场。如今(jīn)，个人养老(lǎo)金(jīn)制度实施已有半年(nián)，相关产品(pǐn)的收益(yì)率和回撤情况、产(chǎn)品(pǐn)能否真正满(mǎn)足养(yǎng)老诉求等问题，持续成为市(shì)场(chǎng)关注焦点。

　　多位券商业内人士表示(shì)，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购(gòu)的产品又是为了满(mǎn)足养老需求，投资(zī)者更希望能实(shí)现低(dī)波(bō)动、低回撤。如(rú)何做到(dào)从中(zhōng)长期保值增值同(tóng)时又让客(kè)户(hù)体(tǐ)验良好是个人养老产(chǎn)品成败的(de)关(guān)键。

　　提供更匹(pǐ)配的养老产品(pǐn)

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼(yǎn)下，个人(rén)养老(lǎo)金业务已(yǐ)然成为券商(shāng)财富(fù)管理(lǐ)转(zhuǎn)型的核心方向之一(yī)。通过不断(duàn)完(wán)善客户(hù)服务(wù)体(tǐ)系，满足客户(hù)多层次金融需(xū)求，促进财富(fù)管理业务高质量发(fā)展，券商在业(yè)务内涵上正不断(duàn)挖(wā)潜。

　　多名券商业内人士表示，在(zài)客户分(fēn)类(lèi)服(fú)务方面(miàn)，会根据国家政(zhèng)策选择社保(bǎo)关系(xì)在先行(xíng)城(chéng)市（地区）、能享受税优且对税优敏感、对理财有初步认知(zhī)的客户进行第(dì)一阶段的重点服务，对(duì)其他客(kè)户会随着试点扩大(dà)和客户画像的(de)覆(fù)盖进行后续(xù)服务(wù)。

　　东方证(zhèng)券副总裁徐海宁(níng)表示(shì)，证(zhèng)券公(gōng)司可重点关注企事业(yè)单位员(yuán)工，特别是大中型城市具有(yǒu)一(yī)定经营(yíng)规模的企(qǐ)业员工(gōng)，他们能(néng)够(gòu)享受个税抵(dǐ)扣的优势，具备一定投(tóu)资意识和财务认知；这类人群(qún)对(duì)未来退休有一(yī)定的规(guī)划和想法。

　　同时(shí)，由(yóu)于个人养老(lǎo)金是一(yī)个增量市场，对证(zhèng)券公司(sī)而言，针对(duì)潜在(zài)客群(qún)可以全市(shì)场(chǎng)覆盖(gài)。证(zhèng)券公(gōng)司可以通过(guò)投研优势和专(zhuān)业(yè)投(tóu)顾队伍(wǔ)，创造更多养老投资场景，跟(gēn)踪(zōng)了解客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积(jī)极等不同风险类型的养(yǎng)老基(jī)金，帮助(zhù)客户建立个人养老金(jīn)投资计(jì)划。此外，证券公司可以通过加(jiā)强顾(gù)问服务，帮助(zhù)客(kè)户(hù)有效应(yīng)对投(tóu)资组合净值的波动(dòng)，引导客户(hù)持(chí)续参与(yǔ)养(yǎng)老金投(tóu)资，提升客户养老投资的(de)获(huò)得感、体验(yàn)感。

　　银河证券相关(guān)业务负责人表示(shì)，会针对不同风险承(chéng)受能力(lì)、不同年龄结构和不同资金体量制定个性化养老策略(lüè)。比如对每(měi)年享(xiǎng)税(shuì)优的1.2万个人养老金，为居民（无需(xū)开户）提供(gōng)符合(hé)监管部门要求(qiú)的金融机构(gòu)和(hé)金融产品清(qīng)单、通俗易懂(dǒng)的(de)“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和交(jiāo)易服(fú)务；对1.2万之外的资(zī)金，提供(gōng)更丰(fēng)富的(de)“安养计(jì)划plus”养老金融服务，包(bāo)括养老计(jì)算器、个性化的补充养老解决方案、定期的养老方(fāng)案跟踪(zōng)报告(gào)以及养老直播服务，做(zuò)好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海(hǎi)宁认(rèn)为，证券公司需要(yào)有长远(yuǎn)眼(yǎn)光，打(dǎ)造增量市(shì)场(chǎng)，承(chéng)担起构建养老金第(dì)三支柱的(de)重要使命。

　　第一，在获客及投教方面(miàn)，应(yīng)加(jiā)大资源投入，通过教(jiào)育(yù)和(hé)陪伴，提高客户对个人养老(lǎo)金的认知。走进(jìn)企事业单位(wèi)，通过上门服务的方式(shì)触达(dá)企(qǐ)业(yè)和客户，举办专题讲(jiǎng)座、在线(xiàn)研讨会和投(tóu)资教(jiào)育活动(dòng)，帮助客户(hù)了(le)解个人(rén)养老金的重要性、投资策略和长期规(guī)划，激发客户对个人养老(lǎo)金产品的兴趣和参(cān)与度。

　　第二(èr)，在App服务功能优化(huà)方面，建立内容丰富的一站式个人(rén)养(yǎng)老金专区，既包(bāo)括产品(pǐn)购买、定投、持仓查询等基础(chǔ)功能，提供丰(fēng)富(fù)的养老(lǎo)资讯(xùn)和实用养老(lǎo)工具（如节(jié)税计算器），加强(qiáng)与客户的深度互动。

　　第三，在金融科技(jì)应用方面，引入智能(néng)科技(jì)和(hé)人工智能技术，通过(guò)数据分(fēn)析和(hé)算法模型，根据客(kè)户的风险承受能(néng)力、资产状况和目标(biāo)退休年限，定制化推荐(jiàn)养老(lǎo)金产品组合，并提供实时投资组合跟踪和风(fēng)险管理(lǐ)工具(jù)，帮助客户更好地实(shí)现养老(lǎo)投资(zī)保值增值。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人(rén)则表示，可以通过“人+科(kē)技”，在大数据智能客户分析(xī)系(xì)统的基础上(shàng)，可(kě)以针对不(bù)同养老诉(sù)求的客户(hù)达成(chéng)“千人千面”的个性化(huà)服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线下结合(hé)）是后面(miàn)的“0”，二者有(yǒu)机结合，为不同生(shēng)命周期和年龄阶段的客户提供专业的、一对一的养老配(pèi)置(zhì)服务。

　　运(yùn)行半(bàn)年七成收益告(gào)负

　　客户体验成(chéng)产品胜负(fù)手(shǒu)

　　个人(rén)养老金制度(dù)实施(shī)已(yǐ)有半(bàn)年，产品收益和回撤率大不大(dà)？产品(pǐn)能不(bù)能满足真正的(de)养老诉求？这(zhè)些问题(tí)都是投资者的重(zhòng)要关注点。

　　记(jì)者注(zhù)意到，目前养老(lǎo)目标基金的整体(tǐ)收益水平并不乐观。Wind数据显示(shì)，全市场149只(zhǐ)公募养老基金产品(pǐn)，近七成收益告负。其中，业绩垫底的一只个人养老目标基金自成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品(pǐn)收(shōu)益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较(jiào)好的有平安稳健养老一年(nián)Y、中欧预(yù)见(jiàn)养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立(lì)以来回(huí)报均为(wèi)3.15％，紧随其后的是兴全安泰(tài)稳健养老一年持有(yǒu)Y，自成立以来回报(bào)为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华(huá)夏等旗下超10只养老目标基金收益在(zài)1％以(yǐ)上。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由于资金“只进不(bù)出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资者更希望能实现低波动(dòng)、低(dī)回(huí)撤。如(rú)何(hé)做(zuò)到从中长(zhǎng)期(qī)保(bǎo)值增值(zhí)同时(shí)又让客(kè)户体(tǐ)验良(liáng)好是个人养老(lǎo)产品成败的核心(xīn)。

　　“养老属(shǔ)性的产品应力争为客户保值增(zēng)值，否则将(jiāng)违背(bèi)客(kè)户(hù)通(tōng)过投资(zī)达(dá)到‘养老目的’的初衷。”银河证券相(xiāng)关业(yè)务负责(zé)人介(jiè)绍，目前个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)可(kě)投资的4类产品(pǐn)风险收(shōu)益特点明(míng)显，有的(de)类别(bié)更(gèng)侧重本金安(ān)全、有(yǒu)的类别更侧重资产增值；但同时，每(měi)个(gè)类(lèi)别很难做(zuò)到在保证其特点(diǎn)达到的(de)同时又规避掉该类产品的风险或缺陷。“从不同客群情况来看，低(dī)波低回撤对于离退休时点较(jiào)近的投(tóu)资(zī)者比较合适，性价比高的中波动(dòng)中回撤、高波动高回(huí)撤特征(zhēng)产(chǎn)品对于还有(yǒu)20-30年才退休的投资者也(yě)是(shì)可以(yǐ)选(xuǎn)择的，拉(lā)长(zh太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗ǎng)周(zhōu)期看也能满足客户(hù)养老类资金的保值(zhí)增(zēng)值效果。”

　　为达到上述(shù)两个目的，前提是有一套完整、自洽、适用、有(yǒu)效且动(dòng)态适配的产品评价体系，通过该体(tǐ)系的评(píng)价，能较为(wèi)清晰地区(qū)分(fēn)出产品的“性价比”（如风(fēng)险(xiǎn)收益(yì)比等）、能公平(píng)、公正地(dì)对同类或者同策略产品进行综合评(píng)判。如此(cǐ)，才能真正将好的(de)产品、合适的(de)产品推荐给合适的客户(hù)群体。

　　“养老组合基金分为(wèi)目标(biāo)风险型和目标日期型两大类(lèi)，投资者(zhě)可以根据自身投资目标和风险承受能力选(xuǎn)择具体的产(chǎn)品。比(bǐ)如低风险偏好(hǎo)的客(kè)户可选择目(mù)标日期型中的稳健类产品，通过严格控制股票资产仓位降低产品波动，带给客户相对稳健的(de)收益(yì)。”徐海宁表示(shì)，目前我国城镇职工(gōng)养老(lǎo)金(jīn)替代(dài)率(lǜ)尚(shàng)有(yǒu)不足，根据(jù)国际经验，如(rú)果退休(xiū)后的(de)养老(lǎo)金替代(dài)率(lǜ)大于70％，即可维持退休前(qián)的(de)生活水(shuǐ)平，养老金投(tóu)资(zī)的(de)增(zēng)值功能也是一(yī)个(gè)重要考量。由于个人养(yǎng)老金取用需(xū)要(yào)达到年(nián)龄(líng)等(děng)条件，投资资(zī)金具有长(zhǎng)期(qī)性(xìng)，可以达到(dào)几(jǐ)十年，能够承受(shòu)一(yī)定的短期波(bō)动(dòng)，对(duì)于追求(qiú)长期(qī)投资收(shōu)益的客户，可以配(pèi)置一定(dìng)高比例资金(jīn)在权益型资产上，实现养老投资(zī)的保值(zhí)增值(zhí)目标。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务负(fù)责人(rén)也(yě)认(rèn)为，个(gè)人养(yǎng)老金产品(pǐn)具有一定的普惠金融(róng)属性，需要关注老百(bǎi)姓长期(qī)保值增值的(de)养老需(xū)求。站(zhàn)在资产(chǎn)角度，想要(yào)实现长期资(zī)金的稳(wěn)健投资回(huí)报，资产(chǎn)配置不可或缺(quē)。通过投(tóu)资不同品种、不(bù)同收益特(tè)征、低相关性的金融资产，有(yǒu)助于实现风(fēng)险分散、降低总体波动(dòng)，从而(ér)更好(hǎo)地满(mǎn)足投资者的养老(lǎo)投资目标(biāo)。

　　推动(dòng)个人养老金业(yè)务高质量(liàng)发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人养老金业务积极(jí)发展(zhǎn)的同(tóng)时(shí)，与渠道网点和客户众(zhòng)多的银行等机构(gòu)相比(bǐ)，券商(shāng)如何突破自身瓶颈(jǐng)，实现差异化的发展，可(kě)以说是“道(dào)阻且长(zhǎng)”。

　　银河(hé)证券相关业务负责人表示，银(yín)行(xíng)、券商(shāng)、基(jī)金独立销售机构都可参(cān)与到(dào)为客户提供(gōng)个人养(yǎng)老基金服务，几类机(jī)构优势互补，严格意义上说是竞(jìng)合而非竞争更非“相(xiāng)杀”关系，每(měi)类(lèi)机构或者(zhě)每(měi)家机构可以根据自己(jǐ)的资源禀(bǐng)赋，充分(fēn)发(fā)挥(huī)自(zì)身优(yōu)势，服(fú)务好(hǎo)有养(yǎng)老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未(wèi)来还有以下三方面(miàn)诉求：一是增强基础设施(shī)建设，能在(zài)服(fú)务时效性上与银行拉(lā)平，提供7×24小时的开户、下(xià)单服务；二(èr)是增加产品销售范(fàn)围，在养老品类上更加丰(fēng)富(fù)，除(chú)特殊产(chǎn)品(pǐn)外(wài)，增加可为客(kè)户提供的养老产品（如养老理财(cái)）；三是明确(què)养老规划(huà)业务合规性，为不(bù)同(tóng)的(de)客户提(tí)供基于客户需求和画(huà)像的养老规划(huà)方案。”上述负责人提到。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老金相关业务负责(zé)人(rén)提出，当前的政(zhèng)策要(yào)求(qiú)下，客户如果想在券商端(duān)参与个(gè)人(rén)养老金投资，需要分别在银行端、个税(shuì)端(duān)进行一系列前(qián)序操(cāo)作步骤，对(duì)于尚不熟悉业务(wù)流(liú)程的投资者(zhě)来讲，体(tǐ)验不(bù)太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对代(dài)销个人养老金(jīn)产品的管理(lǐ)要求，券商暂时无法上线储蓄类、理财类(lèi)、保险类产品，可供投资(zī)者选(xuǎn)择的产品种类(lèi)较为单一(yī)，难以(yǐ)进一(yī)步为投资者(zhě)提(tí)供更丰富的个人(rén)养(yǎng)老金配置(zhì)方(fāng)案。未来期待能(néng)够(gòu)从政策端进(jìn)一步简(jiǎn)化投资者的办理(lǐ)流程，提升(shēng)客户(hù)体(tǐ)验(yàn)；给予券商在多(duō)样化个人(rén)养老金品(pǐ太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗n)种的引入(rù)和研发上的(de)政策支持，丰富客户多元化的(de)投资(zī)选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养(yǎng)老第二曲线

　　中国基金(jīn)报记(jì)者 莫琳

　　随(suí)着(zhe)个(gè)人所得税退(tuì)税的开始，不(bù)少人发现自己的退(tuì)税比去年多了(le)不少，仔细询问之下才发现，是因为去年(nián)底开通了个人(rén)养老金业务，并入(rù)了金。这一消(xiāo)息大大刺激了不少(shǎo)本来不想开户(hù)的年轻(qīng)人。

　　根据(jù)人社部披露的数据，截至今(jīn)年3月底，个人(rén)养(yǎng)老金参(cān)加人数(shù)达(dá)3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的时间里，增加(jiā)了500万户，开户速度(dù)明显提升。

　　虽(suī)然开户数(shù)快速攀(pān)升，但是个人养老金累计(jì)缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保(bǎo)险资管业协会执行副会长兼秘(mì)书长曹德云透露(lù)，在截至2023年3月开立个人养老金(jīn)账户的三千多万人中，仅900多(duō)万人(rén)完(wán)成了资(zī)金(jīn)储存。

　　从记者走访的(de)结果来看，个人养老金产(chǎn)品的(de)收益率远低于预期，是大多人不愿意(yì)入金的主要原因。而选择开户的原因主要是(shì)为了“薅羊毛(máo)”（金融机(jī)构(gòu)出(chū)台了不少吸(xī)引(yǐn)客户(hù)开户的优惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户热(rè)投(tóu)资冷(lěng)”的问(wèn)题？银河证(zhèng)券相关(guān)业务负(fù)责人认为(wèi)，这是一个专业活，既(jì)需要(yào)了解客户(hù)的经(jīng)济(jì)状况、风(fēng)险偏好(hǎo)和养(yǎng)老(lǎo)规划，也需要业务人员及(jí)其所在机构有比较(jiào)专业(yè)且综合的服务能力。

　　也有部分投资者认为，个人养(yǎng)老金产品每年封顶12000元，难以充分满(mǎn)足(zú)个人或(huò)家庭养老的全面需(xū)求，还需要结合其他(tā)商业产品等(děng)综(zōng)合(hé)考虑；大(dà)多(duō)数(shù)产品流动(dòng)性(xìng)差，难以预防到退休前的应急资(zī)金(jīn)需求(qiú)。

　　从产(chǎn)品端(duān)改(gǎi)善“开户热投资冷”

　　虽然近半年(nián)来(lái)，个人养(yǎng)老金产品正在逐渐丰(fēng)富(fù)，但是(shì)“开户热投资冷(lěng)”的现象没有随之发生改变。

　　中国(guó)保(bǎo)险资(zī)管(guǎn)业协会执行副会长兼秘书长曹德(dé)云在近(jìn)期举办(bàn)的2023清华(huá)五道口(kǒu)全球金(jīn)融论坛上表示，目前(qián)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即(jí)建立账户(hù)人(rén)数占基本养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)参保人数比例(lì)低、已缴费(fèi)人数占建(jiàn)立账户人数(shù)比例低；产品供应不均衡、选购渠(qú)道不畅、民(mín)众参保(bǎo)意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家金融监督管理总局出(chū)手，率先(xiān)增加养老(lǎo)保险(xiǎn)产品的供给。近(jìn)日，国家金融监(jiān)督管理总(zǒng)局已向业内(nèi)就关于促(cù)进专属商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保险发(fā)展有关事项征求(qiú)意见。根据征求意见稿，专属商业养老保险拟由试点(diǎn)业务(wù)转为常态化业务。

　　业(yè)内人士表示，随着(zhe)专属商业(yè)养老(lǎo)保险转为常态化业务(wù)，参与该项业务的(de)险企数量将增加不少。此外，专属商业养老(lǎo)保险是对接(jiē)个人养老金(jīn)制度(dù)的主(zhǔ)要保(bǎo)险产品，这意味着(zhe)个人养老金(jīn)保险产品(pǐn)名单也(yě)将扩(kuò)容(róng)。

　　据了(le)解，专属商业养老保(bǎo)险采取“保(bǎo)证(zhèng)+浮动”的收益模(mó)式，提供(gōng)稳(wěn)健型、进取型两(liǎng)种(zhǒng)风格(gé)账户供客户(hù)选(xuǎn)择。据各家保险公司披(pī)露(lù)的(de)专属商业(yè)养老保险产品2022年结算利(lì)率，稳健账户(hù)结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进(jìn)取账(zhàng)户结(jié)算利率(lǜ)约4.5％至(zhì)5.7％，普遍(biàn)高于现(xiàn)有(yǒu)的个人养(yǎng)老保险的收益率。

　　在增(zēng)加产品供给的(de)同时，多家金融机构(gòu)呼(hū)吁从产品设计端(duān)解决“开户热投(tóu)资冷”的问题(tí)。

　　在银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人看来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有(yǒu)其更加突出的特点，包(bāo)括(kuò)为退休人(rén)群(qún)提供稳定(dìng)安全有保(bǎo)障(zhàng)且抗通(tōng)胀的收(shōu)入补充来源、对冲长寿风险、为高龄人群(qún)储备失(shī)能(néng)养护和医疗应急资产、为退休人群规划遗产、将养老投资与(yǔ)养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的设(shè)计初(chū)心(xīn)，必(bì)须切实(shí)从(cóng)客户需求出发(fā)；养老金融产(chǎn)品的设计理念，必(bì)须紧(jǐn)密围(wéi)绕(rào)承担、减少或转移上(shàng)述“老龄(líng)风(fēng)险(xiǎn)”主(zhǔ)旨；养老金融(róng)产品的设计(jì)成果，应(yīng)该更多的让利于民、普惠百(bǎi)姓(xìng)，运用(yòng)好专(zhuān)业的金融工具(jù)、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设(shè)计出充分(fēn)利(lì)用资(zī)本市场具有良(liáng)好(hǎo)增(zēng)值能力资产的养老产(chǎn)品(pǐn)取决于发行人（或(huò)管理人）的产品设计(jì)能力和资产管(guǎn)理(lǐ)能力。“证券(quàn)公司作为财富管理服(fú)务提(tí)供(gōng)商，可(kě)以与产品(pǐn)发行人（或(huò)管理人(rén)）合(hé)作(zuò)，根(gēn)据客户需求设计出在养老功(gōng)能方面(miàn)更有竞争力的产品”，上述(shù)负责人表示。

　　中信建(jiàn)投也希(xī)望能参与(yǔ)到具体的产品设计之中(zhōng)。其个(gè)人(rén)养老业务负责人建议，参考部分发达国家(jiā)的经验(yàn)，未来除了股、债配置，或在(zài)未来可以考虑增加(jiā)底层可(kě)投标的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球(qiú)等(děng)另类资产，丰富投资者(zhě)的(de)可选(xuǎn)标的，更(gèng)好地分(fēn)散(sàn)投资风险。

　　励正集团中国区总(zǒng)裁张雨萌建议，应该(gāi)避免(miǎn)“开空账(zhàng)”。也就是说，参与(yǔ)者(zhě)可(kě)以直接在开(kāi)户的时候做投(tóu)资选择(zé)。这样(yàng)在开户的(de)时候就可以形(xíng)成(chéng)闭(bì)环体验。

　　针对参(cān)与个人养老(lǎo)金可能面临的流(liú)动(dòng)性问题，长城人寿(shòu)保险(xiǎn)股份有限公司总经理王玉改近日表示，保险公司(sī)可以通过“保(bǎo)单质押贷款”等(děng)多种金(jīn)融(róng)工(gōng)具来解决(jué)客(kè)户(hù)对(duì)短期(qī)资金的(de)需(xū)求。

　　券商发力个(gè)人补充养老金融方案

　　此外，针对(duì)1.2万(wàn)难以满足个人或家(jiā)庭养老的(de)全面需求，多家券商还发(fā)力个(gè)人养老金(jīn)账户以(yǐ)外的个(gè)人补充养老金融方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河(hé)证券产品中(zhōng)心副总经理鹿(lù)宁告诉(sù)记者，目前，银河证券已(yǐ)根据在(zài)职(zhí)群体养老规划的长期(qī)性、稳健性、安全性等特点，已(yǐ)退休(xiū)人群养老(lǎo)需(xū)求(qiú)的流动性(xìng)、安全(quán)性、稳健性等(děng)特点，设计出多层次、多元化、个性(xìng)化的(de)养老配置方案(àn)，积极履行养(yǎng)老保障社会(huì)责(zé)任，力(lì)争为居民提供持续卓越的(de)养老(lǎo)规划(huà)与(yǔ)满足不同养老(lǎo)需求的资产(chǎn)配置服务。

　　中信证(zhèng)券的(de)“信养计划”则基于个人养老场景，引(yǐn)入更丰(fēng)富的养老型(xíng)年金、增额终(zhōng)身寿等不(bù)同(tóng)品类产(chǎn)品，覆盖养(yǎng)老收益性(xìng)资产(chǎn)和保障性资(zī)产(chǎn)，满足客户多样(yàng)化、多层级的养老资(zī)产配置需求(qiú)。

　　针(zhēn)对三大支柱养(yǎng)老金业务中的企(qǐ)业年金(jīn)业务，银河证券还上(shàng)线了自研(yán)的年金综合评(píng)价系统。该系统可(kě)以通过客(kè)户提供(gōng)的“脱敏”后年金(jīn)组合净值与持股(gǔ)比例等(děng)数据，结合公募基(jī)金、股市债市数据，展示客户(hù)委托(tuō)年金(jīn)组合的评价结(jié)果。此外(wài)，也可以利(lì)用年金机(jī)制间接(jiē)服务背后的企业员工和(hé)机(jī)构事业单(dān)位(wèi)职工(gōng)。

　　截至目前，银河(hé)证券基金研究(jiū)中心(xīn)已为(wèi)部分省市提供职业年金的组合评价(jià)与管理咨询服务，也计划(huà)结合机(jī)构(gòu)条(tiáo)线业务规划(huà)为央企与国企提供企业年(nián)金组合评(píng)价等综合金融(róng)服务(wù)。

　　银(yín)河证(zhèng)券副(fù)总裁罗黎(lí)明告诉记者，公司自主(zhǔ)开(kāi)发建设部(bù)署(shǔ)的年金综合评价系统及(jí)研究(jiū)咨询服务(wù)，具有养老属性的综合金(jīn)融服务体系均是公司积极响应国家养(yǎng)老(lǎo)发展战略而推(tuī)出的新服务，体现了在第二、三(sān)支柱上的(de)积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养老(lǎo)金业(yè)务太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗，目前公司已初步建立了个(gè)人养老金及(jí)个人养老(lǎo)金融服(fú)务(wù)体(tǐ)系，充分利用金融产(chǎn)品(pǐn)代理销售牌照和保险兼(jiān)业代理牌照，为百姓提供更加(jiā)有(yǒu)温度、有态度的(de)个人养老金融服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户开通过程非常‘丝(sī)滑’，并且有不少开户(hù)人在我们(men)介绍之前都已有所了解(jiě)，感觉这项制度的(de)普及度(dù)和客户认识程(chéng)度(dù)在不断(duàn)提升(shēng)。”某大型银行(xíng)的客(kè)户经(jīng)理林漪(yī)（化名）向记(jì)者表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并没有存钱，或存了钱没有(yǒu)开始投资(zī)，主要因为不知(zhī)道如(rú)何选择产品或者有其他(tā)顾虑。”林(lín)漪还告诉记者(zhě)，“这种情况下(xià)我们就会再用PPT或者是(shì)纸质资料向客户进行详细介绍和(hé)对比分析(xī)。”

　　去年(nián)11月，个人养老金(jīn)制度(dù)正式落地，在(zài)北京、上海(hǎi)、青岛等36个先行城市（地区(qū)）启动实施(shī)。距离个人养老金制度(dù)落地已经(jīng)过(guò)去半年，民(mín)众接受度(dù)和业务进展情(qíng)况如何？从(cóng)业人员在具体(tǐ)实操过程中又遇到(dào)了哪些困难？不同年龄(líng)段的群体会怎样理解这项(xiàng)制度？

　　近日，本报记(jì)者实(shí)地探访上海(hǎi)地区几(jǐ)家银(yín)行(xíng)网(wǎng)点(diǎn)和券商(shāng)营业(yè)部，了解个人(rén)养老(lǎo)金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更(gèng)关注税收(shōu)优惠

　　中老年人(rén)更在意退休(xiū)后多(duō)一份保(bǎo)障

　　根(gēn)据人社部(bù)和国(guó)家社会保(bǎo)险公共服务平台数据(jù)可知，个人养老金制度经过(guò)半年时间的发(fā)展(zhǎn)，在产品种类、数量和参与人数方面都有所(suǒ)增加(jiā)。

　　某券商营(yíng)业(yè)部财富管理相关(guān)岗位的黄宁（化(huà)名）告(gào)诉记者(zhě)：“很多客户都对(duì)个人养(yǎng)老金业务热情(qíng)高涨，有直接(jiē)到营业部咨询的，还有很多是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁还(hái)观察到(dào)，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养老金业务的热情和(hé)关(guān)注度比“90后”更(gèng)高，并且除了个人咨(zī)询和开户外，还有(yǒu)不少企业员工、学校教师、退伍军(jūn)人等通(tōng)过(guò)企业和单位组织来了解、参与个人养老金投资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段、均已购买个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品的朋友后发现(xiàn)，两人所(suǒ)关注的问(wèn)题“焦点”的确有所不同。

　　一位在(zài)上海地区金融机构工作的“80后”告诉记者(zhě)，自从(cóng)工作以(yǐ)来，她(tā)每年都(dōu)将收(shōu)入的一部分拿来强制(zhì)储蓄(xù)，有了个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制度(dù)后，就分一部分(fēn)在个人养老金账户中，这部分强制储(chǔ)蓄的(de)钱即使(shǐ)存长期也(yě)不会影响她(tā)未来的生活(huó)质(zhì)量(liàng)，并且(qiě)放进个人(rén)养(yǎng)老金账户(hù)是在基本养老(lǎo)保险之外多一(yī)份积(jī)累。

　　而另一位工作不久的“90后(hòu)”表(biǎo)示，他现阶(jiē)段最在(zài)意的就是买个人养老(lǎo)金可以享受税(shuì)收优惠，直接考虑(lǜ)到退休后的(de)生活质量(liàng)还有点(diǎn)遥远。

　　针对上述两种不同的(de)想法，黄宁也向记者坦言(yán)，他们在日常介绍(shào)个人养老金业务的(de)过程中确实会(huì)考虑到不(bù)同年(nián)龄群(qún)体的不(bù)同需(xū)求和(hé)想法，进而更好地“对症(zhèng)下药”，比如给刚工作(zuò)不久(jiǔ)的年轻人着重介绍“退休后多一(yī)份保障”推广效果就(jiù)不(bù)明显。

　　“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进(jìn)展的同时(shí)，还有(yǒu)不少已经了解个人养老金业务的(de)民众(zhòng)仍在“观望(wàng)”。从现有数(shù)据可知，截至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多(duō)万人开通了个人(rén)养老(lǎo)金账(zhàng)户，但完成资金存(cún)储(chǔ)的只有900多万人(rén)。

　　林漪(yī)在银(yín)行(xíng)端个人养(yǎng)老金业务的(de)开展中(zhōng)感受到，一些(xiē)客户(hù)开了户但没存储的主要(yào)顾虑(lǜ)是锁定时间(jiān)太长，担(dān)心(xīn)之后(hòu)如果要大笔用(yòng)钱时会(huì)很“棘手(shǒu)”；另外一些客户则是认为在(zài)个人养(yǎng)老金产品并非专门设计(jì)且收益(yì)优势不(bù)明显，目(mù)前个人养老金可以购买(mǎi)的养老(lǎo)储蓄、银(yín)行(xíng)养老(lǎo)理财、养老(lǎo)保险产品、养老(lǎo)目标(biāo)基金四类(lèi)产(chǎn)品，即使不通过(guò)个人养老金账户也可(kě)以直接买(mǎi)，且收(shōu)益差(chà)距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角(jiǎo)度(dù)谈(tán)到了推广个人养老金业务过程中的“困境”。他表示：“券商端个人(rén)养老金(jīn)只支持代销公募基金(jīn)，无(wú)法代销存(cún)款、银行理财、商业养老保(bǎo)险，有些(xiē)客(kè)户(hù)风险承(chéng)受能力较(jiào)低，想寻求更低风险等级的产品，纯(chún)公募基(jī)金难以(yǐ)达到资产配置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年轻人向记者直言，对于离退(tuì)休还较遥(yáo)远的群体来(lái)说，养老需求当(dāng)然也(yě)需要考虑，但眼下的生活(huó)和(hé)经(jīng)济(jì)状况才是更重要(yào)的。

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