5月10日，有消息(xī)称部分银行相关部门收到《关(guān)于调整协定存款及通知存款自律(lǜ)上限的通知》，四(sì)大(dà)国有银行(xíng)协定存款(kuǎn)和通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律(lǜ)上限的下调幅度为(wèi)30BP，其它(tā)金融机构(gòu)下(xià)调(diào)50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执(zhí)行。本次(cì)拟下调中协(xié)定存款(kuǎn)更多是对公业务，而(ér)通知存款(kuǎn)则集中于短(duǎn)期存款。

　　就本(běn)次(cì)协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律上限拟下调的背景、影响(xiǎng)，后(hòu)续(xù)货币政策走向(xiàng)等，记(jì)者采访(fǎng)了招商基金研究部首席经济学家李湛、长(zhǎng)城(chéng)基金(jīn)总(zǒng)经(jīng)理助理兼现金管理部总经理邹(zōu)德立、鹏扬(yáng)基金固定收(shōu)益(yì)副总监兼鹏扬利(lì)泽基金(jīn)经理陈钟闻、平(píng)安(ān)基金、光大保德信基金、德(dé)邦(bāng)基金等(děng)公募基金公司及投研(yán)人士。

　　在业内看来，本轮调降更多(duō)是出于推进利率市场(chǎng)化(huà)改(gǎi)革深化大背景的考(kǎo)虑。对银行(xíng)而(ér)言，存款利(lì)率(lǜ)下调有助于减少(shǎo)存款定价的无序(xù)竞争(zhēng)，降(jiàng)低银行负债成(chéng)本(běn)；同时本次降息有助于促进投(tóu)资、消费(fèi)，也(yě)被(bèi)看作(zuò)是促进宏(hóng)观经济复(fù)苏的表现(xiàn)。

　　长期(qī)来看(kàn)，存款利率(lǜ)下行仍(réng)是大势(shì)所(suǒ)趋。2023年(nián)经济有所(suǒ)复(fù)苏，进一步降低贷(dài)款利率(lǜ)的(de)紧迫(pò)性不高，但银(yín)行(xíng)普遍(biàn)以量补价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难(nán)上行。预计下半(bàn)年货币政策不会(huì)出(chū)现急转弯，延续稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延续银行存款利率调降的(de)趋势

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者(zhě)：四大国有银行为何(hé)下调协定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我(wǒ)们(men)认为，当前(qián)调降更多(duō)是(shì)出于推进(jìn)利率市(shì)场化(huà)改(gǎi)革(gé)深化大(dà)背景的(de)考(kǎo)虑。2022年4月，央行(xíng)指导利(lì)率自律机(jī)制(zhì)建(jiàn)立(lì)了存款利(lì)率市场(chǎng)化(huà)调整(zhěng)机制，自律机(jī)制成员(yuán)银行参考(kǎo)以10年期国(guó)债收益率为代表的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)，合理调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随(suí)后(hòu)，国有大行去年9月下调(diào)存款利率，中小银行(xíng)陆续跟进下(xià)调存款利率(lǜ)。今年4月市场利率定价自律机制(zhì)发布《合(hé)格审慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标(biāo)中(zhōng)引入了(le)存款定价惩罚措施。而此前4月(yuè)部分中小(xiǎo)银行(xíng)、农商行存(cún)款利率下调，5月5日(rì)浙(zhè)商、渤(bó)海(hǎi)、恒丰三(sān)家(jiā)股份行(xíng)挂牌利率下调(diào)，均是在利率市场化改革推进背景下，银行出于自(zì)身经(jīng)营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德(dé)立：银行近年息差(chà)不断下行。在资产(chǎn)端(duān)定价压力较大(dà)且存款持续(xù)高增的情(qíng)况下，压降(jiàng)存(cún)款成本成为改善息(xī)差(chà)的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产(chǎn)投资(zī)传导(dǎo)较弱，下调协定存款及通知存款自(zì)律上限(xiàn)有(yǒu)利于对(duì)公客户(hù)留存的(de)活期资(zī)金(jīn)投向(xiàng)实体经(jīng)济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近(jìn)年来市场(chǎng)利率整(zhěng)体下行，实(shí)体经济综合(hé)融(róng)资成本不断下降，银行资(zī)产(chǎn)端收益下(xià)降较(jiào)为明(míng)显；第二，银行整体净息差持续走低，银(yín)行利润空间压缩明显；第三(sān)，企业和居民风险偏(piān)好(hǎo)大幅(fú)下降导致存款增长比(bǐ)较(jiào)明显，存款市场供需关系发生了(le)变化，降低了银(yín)行高吸(xī)揽(lǎn)储的必要性；第四，协定存(cún)款和通知(zhī)存款介于活期与定(dìng)期存款之间，自2022年存款自律机制对(duì)于活期存款与定期存款利率(lǜ)进行了(le)几轮调整，本(běn)次将协定(dìng)存款与通知存款自(zì)律上限(xiàn)下调也是要将存款产品线的(de)调整进行统一，全面缓解银(yín)行负(fù)债压力。

　　综(zōng)合各项因素(sù)，银行从自身经营情(qíng)况考虑，顺应(yīng)市场趋(qū)势，通过自律机制协(xié)调(diào)调降负债成本，有利于(yú)提升银行放(fàng)贷(dài)意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落(luò)实央行宽(kuān)信用的政策贯(guàn)彻落实(shí)。

　　平(píng)安基金：中国的存(cún)款利率管控为上(shàng)限(xiàn)管控，贷款(kuǎn)利率则为下(xià)限管控，近年(nián)来贷款利率下限管控彻底取消。存(cún)款利率定价方式的改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制建立以来，4月和9月经历了两轮大规模(mó)存款利率下降，主要是大(dà)行和股份行参与(yǔ)，今年以来的(de)调整(zhěng)更多是(shì)延(yán)续去年9月这(zhè)一轮(lún)存款(kuǎn)利率下调(diào)，中小银行补充(chōng)下调(diào)。

　　另外，考评制(zhì)度由原来的激(jī)励为主引(yǐn)入(rù)惩(chéng)罚措施，加速了中小银行存款利率补(bǔ)降的进度。就今(jīn)年的(de)经济背景而言，疫后脉冲式(shì)复(fù)苏后经济边际走(zǒu)弱，经济(jì)修复(fù)存在波折。目(mù)前居民超额储蓄高增，实体融资需求有(yǒu)限，银(yín)行存(cún)款增(zēng)加，降低存款利率(lǜ)可以引导(dǎo)减少信贷(dài)套利，助力经济增长。从(cóng)银行的角度，净(jìng)息差不断压缩，银行经营压力(lì)增大(dà)，调整存款(kuǎn)成(chéng)本成(chéng)为(wèi)改善息差的重(zhòng)要手段。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：下调协(xié)定存款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业(yè)银行的活期类存款收(shōu)益，延续近(jìn)期银(yín)行存款利(lì)率调(diào)降的趋(qū)势。

　　一方面，有助于缓解商业(yè)银(yín)行净(jìng)息差收窄趋势(shì)，特别是中小行高息(xī)揽储的成本压力(lì)；另一方面，有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活存(cún)量(liàng)资金”的(de)定(dìng)位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机(jī)制创设以来，两轮(lún)利率调降都(dōu)集(jí)中在活期和定期存款，实际上(shàng)忽略了这些介于活期和定期存款之间的存款的利率调整，当下(xià)有必要一(yī)次(cì)性(xìng)调整通知存款和协定存(cún)款利率上(shàng)限(xiàn)，保证存款利率下(xià)调的有效性。银行一季(jì)度净息(xī)差水平均(jūn)创历史(shǐ)新低，上市银行整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利(lì)率下调可以有效降低银行负(fù)债成本，增厚息差，缓解(jiě)银行经(jīng)营压力(lì)。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这(zhè)是(shì)未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏(piān)弱之外，企(qǐ)业(yè)贷款也在边际转弱，但企业中长期(qī)贷款同比多增幅度较大。在这种背景下(xià)，MLF利(lì)率(lǜ)是否(fǒu)下调，还要进一步(bù)观察5-6月(yuè)信(xìn)贷情(qíng)况。对于存款利率，2023年银行息差(chà)压力增大，控制存款成本(běn)成为当务(wù)之(zhī)急。中(zhōng)小银行(xíng)或有动力持续主动下(xià)调(diào)存款利(lì)率。长(zhǎng)期来看，存(cún)款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。因(yīn)此(cǐ)银行(xíng)降息潮(cháo)可能仍聚焦于存款(kuǎn)利(lì)率下调。

　　此外(wài)，广义上的降(jiàng)息(xī)潮不仅仅集中在(zài)银行领域。以(yǐ)地方债为例，2022年后(hòu)广东(dōng)、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等发达地(dì)区地方债发行(xíng)利(lì)差降(jiàng)至10Bp，未来(lái)仍可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好(hǎo)的发债(zhài)主体，其信用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，利(lì)率的方向仍(réng)是由实体经(jīng)济资金供需决(jué)定的，而央行的(de)政(zhèng)策利(lì)率、基(jī)准利(lì)率在一方面要合适顺应(yīng)市场环境，一方(fāng)面(miàn)也代(dài)表着政策(cè)意愿强调信号意义的作用。今年是真正疫后(hòu)复苏的第一(yī)年，我们(men)仍面临内生动力不强需(xū)求不足的情况，央行已经通(tōng)过(guò)降准以及(jí)结(jié)构性货币(bì)政策等多项举措给(gěi)予了实体经济所需的一(yī)定的资(zī)金投放支持，有效降低了实体(tǐ)综合(hé)融资成本，后续(xù)需(xū)要财政(zhèng)政(zhèng)策产业政策等配(pèi)套(tào)政(zhèng)策继(jì)续激活内生动力(lì)扭转(zhuǎn)预期(qī)。

　　当前央行(xíng)需要(yào)观(guān)察(chá)跟踪经济运行情况，短(duǎn)期调(diào)整政策利率的概率不大，但(dàn)仍会维(wéi)持资金(jīn)合理充裕的环境，故(gù)从银行资产端(duān)的角度(dù)来讲，贷款(kuǎn)利(lì)率或仍维(wéi)持低位，后续是(shì)否进一步下调要看(kàn)实体经(jīng)济复(fù)苏的情况(kuàng)。银行负债端，存(cún)款(kuǎn)基准利率下调的概率不大，而存款(kuǎn)利率(lǜ)上限的调整空间仍存在，而是否进一步下调要看银行自身经(jīng)营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人(rén)民(mín)银行指导利率自(zì)律机(jī)制建立了存款利率市场化调整机制，自律机(jī)制成员银行参(cān)考(kǎo)以(yǐ)10年期(qī)国债(zhài)收益率为代表的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款(kuǎn)利率水平。在存(cún)款利率市(shì)场化调(diào)整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别(bié)下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合(hé)格审(shěn)慎(shèn)评估实(shí)施办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》新增存款利率市场(chǎng)化定价情况(kuàng)作为(wèi)合格审慎评估的扣(kòu)分项(xiàng)，引发中小银行跟随调降存款利率。我们认为(wèi)，通过存(cún)款利(lì)率下行，稳定商业银行净息差进而保持贷款(kuǎn)利率维持低位(wèi)或(huò)继续(xù)下行，最终有利于社会融(róng)资成本(běn)下行。

　　德(dé)邦基金：从日前(qián)公布的金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修(xiū)复趋势或仍在(zài)。近期国(guó)债利率(lǜ)持续下行，银行间利(lì)率下(xià)行，叠加银行(xíng)存(cún)款定价下调(diào)，4月社融信贷低于预期，国内降息预期被进一步强(qiáng)化。海外(wài)来看，全(quán)球经济进入衰(shuāi)退(tuì)周期，加息周期基本结束，后续有望逐步迎来降(jiàng)息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国有大(dà)型(xíng)商业银(yín)行(xíng)和(hé)股份(fèn)制商业银(yín)行的定期存(cún)款利率(lǜ)已告木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢别“3时代(dài)”。压(yā)降存款成本仍是大势所(suǒ)趋。一方面(miàn)，银行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银(yín)行(xíng)息差(chà)压力加剧明(míng)显，监管层面有动力去持续推(tuī)动存款利率(lǜ)下降(jiàng)，来(lái)保障(zhàng)银(yín)行合理利差范围(wéi)，增加银行信贷投放的动力。

　　另一(yī)方(fāng)面，居民避(bì)险(xiǎn)需求仍在，存款持(chí)续高增，在揽储压力不大的基础上，银行自身也有动力去(qù)下调存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价来保(bǎo)障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债及经营(yíng)压力

　　中(zhōng)国基金报(bào)：协(xié)定存款(kuǎn)、通知存(cún)款利(lì)率自(zì)律上(shàng)限调整，将有(yǒu)哪些(xiē)政策(cè)传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压(yā)力(lì)大是普遍现象，此次政策调整有(yǒu)望带(dài)动中小银行主(zhǔ)动(dòng)跟随(suí)下调存款利(lì)率。另一方面，由于此前(qián)经济(jì)下行(xíng)木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢影响，投(tóu)资(zī)者悲观(guān)预期被放大，大量(liàng)资金(jīn)集中在银行(xíng)存款(kuǎn)端，此次存款利(lì)率(lǜ)下调也有望带动存(cún)款资金的释放，盘(pán)活(huó)市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号：①减(jiǎn)轻(qīng)银行息差压力。本次(cì)下调将引导银行的(de)对公活(huó)期成本下降，存款降价(jià)叠加资产端让利压力(lì)趋缓(huǎn)，银行息(xī)差、盈利(lì)将合(hé)理修(xiū)复(fù)，有利(lì)于增(zēng)强(qiáng)银行内(nèi)生资本补充能力；②减少企(qǐ)业及居(jū)民的短期存款意愿(yuàn)、促进企业(yè)投资、居(jū)民消费。

　　后(hòu)续来看，本次下调对市场的影响集(jí)中在以下两(liǎng)点：①规(guī)范银行的协定存款(kuǎn)定价秩序(xù)，减少存款(kuǎn)定价的(de)无序竞争(zhēng)。此前，部分中小银行的协定存款和通(tōng)知存款定价过高，会对遵守(shǒu)自律机制、定(dìng)价较低的银行(xíng)产(chǎn)生揽储(chǔ)冲击。本次上限下调(diào)后会普遍降(jiàng)低(dī)中小行协(xié)定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)利率，减少中小(xiǎo)银行间揽储恶意竞争，而对股(gǔ)份行及国有大(dà)行影响较小。②长(zhǎng)端(duān)利率下行(xíng)仍有空间。市场降(jiàng)息预期升温(wēn)，但大(dà)概率落空。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限，主要影响对公(gōng)客户在商业银行(xíng)的活期类存款收益，使得对公(gōng)客户活期存(cún)款收益(yì)向对私客户看齐，一方(fāng)面有助(zhù)于缓解商业银行净息差收窄趋势，另一方面有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对(duì)于银(yín)行，存(cún)款利(lì)率自律上(shàng)限(xiàn)调整(zhěng)降(jiàng)低了银行(xíng)负债成本，目前上市银(yín)行协定存款占(zhàn)总存款(kuǎn)的比重(zhòng)在13％左右，重新规定(dìng)协定利率上(shàng)限后，预计行业资(zī)金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限(xiàn)制高息揽储(chǔ)，规范(fàn)行业竞(jìng)争，特(tè)别(bié)是降低银行对公(gōng)活期存款成本压力，减轻(qīng)银(yín)行(xíng)负债及经营压(yā)力。此外(wài)，银行负债(zhài)端成(chéng)本的下降使得银行盈利能(néng)力增强，进一步打开了资产端收益率下(xià)行的空间，或(huò)带(dài)动债券(quàn)收(shōu)益(yì)率不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中(zhōng)国基金报：未来存款利率是(shì)否还有进一步下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基金：近年来(lái)，贷款和存款(kuǎn)利率的非对称下行使得商业银(yín)行净(jìng)息(xī)差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率有进一(yī)步调降的(de)预期(qī)。一方面，为支持实体经济，政策导向下贷(dài)款加权平(píng)均利率创有统计(jì)以来新低，2022年12月金融机构(gòu)人民币贷款加权平均利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的(de)竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使得各行下调存款利率动力(lì)不(bù)足，同样(yàng)2020年(nián)以来上市银行存量存(cún)款平均成本率基本持平。贷款和存款利率的非(fēi)对称下行作用下，2022年12月商(shāng)业银(yín)行净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合(hé)格审慎评估(gū)实施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降(jiàng)预期，有利(lì)于(yú)降(jiàng)低全社(shè)会(huì)无(wú)风险收益率(lǜ)，利多(duō)永(yǒng)续经(jīng)营性质的票息资产，比如利率债、稳定(dìng)股息率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然有下降的趋势和空间。从(cóng)银(yín)行(xíng)角度，2018年以来由于存款定(dìng)期(qī)化，活(huó)期存款占比明显下降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款收益(yì)率大幅下行，大幅加剧了(le)银行(xíng)息差压(yā)力，这使得控(kòng)制存款成本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民超额储蓄高(gāo)增(zēng)、企业存款提(tí)升、消费复(fù)苏较慢，监管(guǎn)层面有动力去持(chí)续推动存(cún)款利率下(xià)降，促进(jìn)存(cún)款流向消费和实际投资(zī)。短期看(kàn)，存款利率下调带(dài)动流动(dòng)性继续(xù)进入债(zhài)市，中短期利(lì)率，特别是中短期信用债利(lì)率(lǜ)仍有(yǒu)下(xià)行空(kōng)间。如果(guǒ)经济复苏较(jiào)强，流动性也有可能进(jìn)入股市，利好权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所复(fù)苏(sū)，进一步降(jiàng)低(dī)贷款利(lì)率的紧迫(pò)性不(bù)高(gāo)。但银行普遍以量(liàng)补价，使(shǐ)得贷款价格(gé)战激烈，贷款利(lì)率很(hěn)难上行。考虑(lǜ)到存量贷款重定价等影响，2023年银行息差压力增大，中(zhōng)小(xiǎo)银行或有(yǒu)动力主动跟进(jìn)下调存(cún)款利率。长期来看，有望带动存款利(lì)率整(zhěng)体下行。现实(shí)中，存款利(lì)率降低有助于压低全社会利率水平，利好债(zhài)券(quàn)，同时股(gǔ)票(piào)市场中，对流动性敏感的股票也将因(yīn)此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降息释(shì)放的信号(hào)来(lái)看(kàn)，是否意味着货币政策进(jìn)一步宽(kuān)松？货币(bì)政(zhèng)策充裕延续(xù)，但(dàn)解(jiě)读为边际(jì)再宽松(sōng)为时尚早。2022年(nián)四季度(dù)货币(bì)政(zhèng)策执(zhí)行报告以及(jí)2023年一季度(dù)货政例会均表(biǎo)明(míng)当(dāng)前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础(chǔ)上强(qiáng)调(diào)“着力(lì)支持扩大内需(xū)，为实体经济(jì)提供更(gèng)有力支持”。

　　本次调降意(yì)味着当前长端(duān)利(lì)率仍有下行空间，但这一调降是(shì)针对银行协(xié)定存款及(jí)通知存款利率(lǜ)自律上限，而非直接(jiē)调(diào)降挂牌存(cún)款利率，存款利率下(xià)调并不等于政策利率就必须(xū)进行(xíng)对(duì)等(děng)下(xià)调，市场不(bù)应视为降(jiàng)息(xī)的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动性以及安全性

　　中国基金报(bào)：当(dāng)前(qián)利率环境下，普通投资(zī)者应该如何守住自己的钱袋(dài)子？你有什(shén)么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该(gāi)兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及安全性。在存款利率下(xià)降的(de)背景下，短债基(jī)金以及其他(tā)固收类(lèi)基金(jīn)在具一定流动性的同时(shí)，相较活期存款(kuǎn)和相当(dāng)部分的银(yín)行理财产(chǎn)品(pǐn)，具有一定的超额(é)收益，是风险偏好较低和风险偏好适中投资(zī)者的合适(shì)投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债(zhài)券市场利率(lǜ)整体下行，4月以来下行加速，当(dāng)前无论从绝对利(lì)率水(shuǐ)平还是(shì)从信用利(lì)差，都回到了较低历史分位数水平，虽(suī)然(rán)债(zhài)市多头(tóu)环境仍未改(gǎi)变(biàn)，但一致预期导致(zhì)行情(qíng)走的比较(jiào)迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若看不到央(yāng)行货币政策增量政策(cè)，后续或进入震荡环境，而存量(liàng)博弈交(jiāo)易下也可能会(huì)放大市(shì)场波动(dòng)。

　　对(duì)于普通(tōng)投资者(zhě)来说，在(zài)这样的环境下尽量选择(zé)防(fáng)守类型的产品，规(guī)避(bì)市场波动，例如货币基金，而短债基金中要选择(zé)久期短流动性好、历(lì)史回撤(chè)控制好的(de)产品。

　　德邦基金：随着经济(jì)高频数据的弱化趋(qū)势显现(xiàn)，且4月底(dǐ)政治局会议从疫情后稳增长转向中长期调结构，政策发力预期下降，市场(chǎng)对经济的“弱复苏(sū)”预期进一步强化(huà)，因此(cǐ)股票市场也进入(rù)到“休整期”。在市场震(zhèn)荡休整期，高股息策略往往跑赢(yíng)市场(chǎng)。因此在当前(qián)环境下，建议关注行业估值水(shuǐ)平(píng)较(jiào)低(dī)，高股息的(de)个(gè)股(gǔ)。

　　平安基金：目前(qián)面临低利率环境，需要我(wǒ)们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对(duì)收(shōu)益率高达(dá)20％且能保本的(de)所谓理财(cái)产品。对普通(tōng)投资者而(ér)言，如果不(bù)具备(bèi)相关专业(yè)知识(shí)，可以选择(zé)把投资理(lǐ)财交给少数专业的人来(lái)做(zuò)，让(ràng)优秀的基金(jīn)经理管理自己的钱袋子(zi)。具备一(yī)定投(tóu)资能力和风控(kòng)能力的(de)人士可通过理财和(hé)投资试图跑赢通胀(zhàng)，但前提条件是做好风控，选择(zé)适合自己风险偏好的(de)方向和标的。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基(jī)金：随着(zhe)存款利率下行，普通投资者储蓄收(shōu)益(yì)下降，为保持资金(jīn)保值增值，投资者在评(píng)估自身风险承受(shòu)能力后可适当考虑公募(mù)货币基(jī)金(jīn)、公募中(zhōng)短债基金、商业(yè)银行现(xiàn)金管(guǎn)理类产品(pǐn)等(děng)风险(xiǎn)等级较低、支(zhī)取(qǔ)相(xiāng)对灵活的产品。

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