在华尔(ěr)街经济学家(jiā)和央行官(guān)员争论美国经济是否以(yǐ)及何时会陷入(rù)衰退之际，大型基金经理(lǐ)们(men)并没有坐等答(dá)案(àn)揭晓(xiǎo)。

　　智(zhì)通财经APP了解(jiě)到(dào)，越(yuè)来(lái)越多的专业选股人士将(jiāng)资金从(cóng)银行等(děng)对经济(jì)敏感(gǎn)的(de)股票中撤(chè)出(chū)，转(zhuǎn)而(ér)投资(zī)公用(yòng)事(shì)业和基本消(xiāo)费(fèi)品等(děng)在经(jīng)济低迷(mí)时期(qī)被视(shì)为具有弹性的(de)股票(piào)。

　　美国(guó)银行汇(huì)编的数据显示，同(tóng)时做多(duō)和做空的(de)对冲基(jī)金已将其周(zhōu)期性股票与防(fáng)御性(xìng)股票的(de)比(bǐ)例降至至少2012年(nián)以(yǐ)来的(de)最低水平。对于只(zhǐ)做多(duō)的基金经(jīng)理(lǐ)来(lái)说，他(tā)们对周(zhōu)期性公司(这些公(gōng)司的命运取决于商业周期的起伏)的相(xiāng)对敞口接近2008年(nián)以来的最低水平。

　　这一切都突显了主动投资领域的悲观情绪仍在(zài)加剧(jù)，尽(jǐn)管美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿(yì)美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师(s心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思hī)表示，主(zhǔ)动(dòng)选股者“为2009年式的衰退(tuì)做(zuò)好了准备”。

　　周期股相(xiāng)对防御股的(de)比例降至近10年低点

　　最(zuì)近对防御股(gǔ)的偏好(hǎo)与去年不同，当时(shí)对(duì)衰退的担忧(yōu)蔓延(yán)，主动型(xíng)基(jī)金(jīn)紧紧(jǐn)抓住周期股(gǔ)。这一立场(chǎng)表明(míng)，人(rén)们相信美联储有能力通过积(jī)极的抗通胀行(xíng)动实现软着陆(lù)。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行(xíng)业(yè)仓位数(shù)据进一(yī)步证明(míng)，专业人(rén)士持续看空(kōng)股市。在美国银行4月(yuè)份对基金经理的最新(xīn)调查中，现金(jīn)持有量(liàng)保持在较高水平，相对于(yú)股票，债券比2009年以来的任何时候都(dōu)更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示(shì)，在(zài)市场开始逃离时，只做多的基金(jīn)被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值(zhí)得注意的是，选股者的谨慎(shèn)态度与(yǔ)基(jī)于(yú)图(tú)表信号配(pèi)置(zhì)资产的计算机驱动策略形(xíng)成了鲜明对比(bǐ)。由于股市稳步上涨和市场(chǎng)波动(dòng)性下降，趋势追踪基金和波动性目标基金等(děng)系统(tǒng)性资(zī)金(jīn)管理公司近几个(gè)月增(zēng)加(jiā)了股票持(chí)有量。

　　德意(yì)志银行的投资者仓位(wèi)模(mó)型(xíng)最(zuì)能(néng)说明这(zhè)种(zhǒng)分歧立场。德意志银(yín)行称，量化基金继续抢购(gòu)股(gǔ)票(piào)，而自由裁量投(tóu)资者的敞口已降(jiàng)至(zhì)一年区间的底部。

　　看(kàn)空者将(jiāng) 2023 年股(gǔ)市反弹的很大一(yī)部(bù)分归因于那些对价(jià)格(gé)不敏感(gǎn)的量化(huà)投资者，他(tā)们别无选择，只能在股价上涨时买入股票。看(kàn)空者还(hái)警告称(chēng)，持续数(shù)月(yuè)的(de)股市反弹是(shì)不可(kě)持(chí)续的。由于标普500指数几次突破(pò)4200点(diǎn)的(de)尝试都以(yǐ)失败告终，缺乏动能可(kě)能会限制量(liàng)化基金(jīn)的需求。另一方面，新一轮(lún)的抛(pāo)售(shòu)可能会(huì)促(cù)使(shǐ)量化基金改变路线心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思，并退出(chū)股(gǔ)市。

　　好(hǎo)于预(yù)期的经济(jì)数(shù)据和企业财报也提振股市。尽管各公司在本财报季(jì)的(de)业绩超出预期，但目前来看，这还(hái)不(bù)足以让美国企业(yè)重(zhòng)回(huí)增(zēng)长轨道。就连美联储官员也(yě)预测今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美(měi)国(guó)银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为(wèi)经济衰退做准备而采取防御措施，最终可(kě)能会付(fù)出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个(gè)最具周期(qī)性的行(xíng)业(yè)往往(wǎng)在衰退前心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思(qián)的6个月内表(biǎo)现优异。直到真正的经济衰退到来，防御性股(gǔ)票才开始大放异彩，尽(jǐn)管(guǎn)它(tā)们的领(lǐng)先地位(wèi)通常会在(zài)下行周(zhōu)期结(jié)束(shù)前逆转。

　　美国银(yín)行(xíng)的(de)经(jīng)济学家预(yù)计，美国经济衰(shuāi)退将从第三季度(dù)开(kāi)始。

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