近(jìn)日，笑果文化HOUSE事玩梗(gěng)过火(huǒ)事件，引发舆论(lùn)地震。曝光(guāng)的网友称，使用大家广泛知晓的“强军口(kǒu)号(hào)”来进行调侃式(shì)的比喻，让(ràng)其感到不适。

　　北京(jīng)文旅(lǚ)局5月(yuè)17日发布(bù)通报，决定没收笑果文化违法(fǎ)所得(dé)1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这一(yī)由不恰当(dāng)言论引发的(de)风波中，《科创板日报》记(jì)者(zhě)发现，随着脱口秀不(bù)断(duàn)破圈，笑果文化也成为了备受资本青睐(lài)的宠儿，在6年中获得众多资(zī)本8轮融资，并于(yú)2021孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好腾讯入股后(hòu)，估值超过(guò)40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮(lún)融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成(chéng)立(lì)笑果(guǒ)文(wén)化，注册资本为(wèi)208.13万元，经营范围包括文化艺术交(jiāo)流策划(huà)、演出(chū)经(jīng)纪、文艺创作与表(biǎo)演等(děng)。

　　脱口(kǒu)秀近(jìn)几年的(de)发展可谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等(děng)节目的火爆(bào)，让脱口秀演(yǎn)员和(hé)脱口秀俱乐部成为了炙手可(kě)热的行业，笑果文化也成为(wèi)中国最成(chéng)功的脱口秀俱乐部之一(yī)。

　　由此，资(zī)本敏锐察觉到商机并押宝这一赛(sài)道，《科创板(bǎn)日报(bào)》记者整理公开(kāi)信息发现，笑果文化于2016年至(zhì)2021年共(gòng)完(wán)成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司入股(gǔ)笑果文化(huà)后(hòu)，估值超过40亿(yì)元。

　　财联社创(chuàng)投(tóu)通(tōng)数(shù)据显示(shì)，2016年6月，笑果(guǒ)文化(huà)得(dé)到游族网络天使轮投资(zī)。同年9月，得到游族网(wǎng)络、普思(sī)资本数千(qiān)万的(de)pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、普思资本(běn)1.2亿(yì)元的A轮投资。

　　同年5月(yuè)，得(dé)到南(nán)山资本、游族网络、CMC资本、天(tiān)图投资近(jìn)亿元A+轮投(tóu)资。

　　同年(nián)12月，得到CMC资(zī)本、华人文化集(jí)团、泽时投资的战(zhàn)略投资，此轮未披露(lù)具(jù)体金额。

　　2019年04月，得到南(nán)山资(zī)本、天图投资的(de)B轮投资。

　　2020年12月，得到(dào)南山(shān)资本的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯(xùn)的(de)战略投资(zī)。

　　可以(yǐ)看出，南山资本和游族网络对笑果文化最为青睐，8轮(lún)融资中一共投了4次，游族网络更是笑果文化的天使投(tóu)资人(rén)。

　　与此同(tóng)时，线下是笑果(guǒ)文化走向(xiàng)扩(kuò)张的(de)关键一子，今(jīn)年4月，位(wèi)于北(běi)京东城区隆(lóng)福寺的笑果文化线下喜剧空间“笑果工厂”开业，这(zhè)是笑果工厂(chǎng)继上海(hǎi)、南京、苏州之后的(de)第(dì)四个(gè)演艺空间(jiān)。此外(wài)，近年来(lái)对外投资也在扩(kuò)张。

　　《科创板日(rì)报》记者发现，笑果文化对(duì)外投(tóu)资的企业共有9家，其中有6家(jiā)已经(jīng)注销。如今(jīn)存(cún)续的企(qǐ)业(yè)有：笑(xiào)果(guǒ)挺棒文化(huà)传媒（上海）有限公司、上海青豆结冰文化传播有限公司、上海(hǎi)笑(xiào)欢悦(yuè)信(xìn)息技术(shù)有限(xiàn)公司(sī)。

　　笑果文化此前控股的笑果演艺股权也发生了变更。2021年(nián)11月(yuè)，笑果(guǒ)演艺原股东(dōng)笑果文化、郭凌虹(hóng)退(tuì)出(chū)，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业(yè)类型变更为有(yǒu)限责(zé)任公(gōng)司（港澳台(tái)法人(rén)独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国(guó)香(xiāng)港注册。

　　此前曾有业(yè)内人士猜测，笑果文化或许是在悄悄开启上(shàng)市的前奏。

　　作(zuò)为普(pǔ)思资(zī)本的前高管(guǎn)，Charles（化名）参与了(le)对笑果(guǒ)文化的A轮投资(zī)过(guò)程，他对《科(kē)创板日(rì)报》记者表示(shì)，他也是刚从网上(shàng)看到本次(cì)出事，此前脱口秀行业在(zài)国内(nèi)处于快速发(fā)展(zhǎn)阶段，表现形式丰富多样，而在该领域笑果文化做的很早，成绩(jì)也很突(tū)出，其《吐槽大会(huì)》在(zài)年轻人圈子里很火爆，出(chū)于这些原因进(jìn)行了(le)投资。

　　脱(tuō)口秀又被称为“冒犯的艺术”，追(zhuī)求的就是一种针砭时弊、刺中痛点，让观众一边大笑一边反思(sī)的感觉(jué)。对本次“翻(fān)车(chē)”事件，他个人认为(wèi)，出于节目效(xiào)果可能需(xū)要张狂和外向一些，但公(gōng)众场合下脱(tuō)口秀中(zhōng)的开玩(wán)笑也要注(zhù)意把握分寸，尤其(qí)涉(shè)及(jí)到国家政治和解(jiě)放军形(xíng)象等严肃话(huà)题，确实不(bù)该口无遮拦(lán)，“踩(cǎi)红线的(de)事(shì)肯定是(shì)不(bù)能(néng)干(gàn)的”。

　　他(tā)还提醒，笑果在风(fēng)控方面，可能没有进行非(fēi)常(cháng)严格的(de)把控。

　　此外，《科创板日报(bào)》记(jì)者注意到，笑果文化(huà)的业务和(hé)腾讯关联(lián)颇深(shēn)，资料显示，目前大股东叶烽持(chí)有31.57％的股(gǔ)份(fèn)，宁(níng)波梅山(shān)保(bǎo)税(shuì)港(gǎng)区(qū)泽禧股权投资(zī)合伙企业持股(gǔ)13.58％，广西腾讯创业投资有限公(gōng)司为第三大股(gǔ)东(dōng)，持股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视频联合笑(xiào)果文化(huà)打造了《吐槽大会》，该节目让担任吐槽团成员(yuán)、策划人及编剧的(de)李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾(téng)讯视频(pín)出(chū)品，企鹅影视(shì)和笑果文化联合出品的《脱口秀(xiù)大会》在腾(téng)讯视频(pín)首(shǒu)播。

　　笑果文化相(xiāng)关人(rén)士去年称，受众面最广的(de)是线上(shàng)长视频业务，如《脱口秀(xiù)大会》、《吐槽大会》和(hé)《脱口秀反跨年》等以跟腾讯合(hé)作的长视频(pín)节目，可以占到公司百(bǎi)分之四(sì)十的业务营收。

　　市场迅猛上升，资本却后劲不足？

　　相较(jiào)于(yú)西方脱口秀百(bǎi)年(nián)以(yǐ)上的发展(zhǎn)历史，脱口(kǒu)秀这个(gè)舶来(lái)品在国内的(de)发展历程要短得多也快(kuài)得多。近(jìn)10年内，《今(jīn)晚80后》《金星(xīng)秀》《吐槽大会》《脱口(kǒu)秀大会》等热门综艺频频占(zhàn)据收(shōu)视榜(bǎng)与网(wǎng)络(luò)热议话题榜首(shǒu)，由此(cǐ)带来(lái)一(yī)波迅猛发(fā)展的脱(tuō)口(kǒu)秀风潮。

　　热(rè)度席(xí)卷而来，资本也闻风而至。财联社创投通数据显示，自2015年以来(lái)，有超过9家脱口秀企业(yè)获得融资(zī)。其中，不乏明(míng)星(xīng)投(tóu)资机构。

　　如红杉(shān)中国、腾讯(xùn)投资投了罗永浩(hào)旗(qí)下的思(sī)维造物，乐(lè)游(yóu)资(zī)本投了鲜榨喜(xǐ)剧，原子创投、合一(yī)集团投了(le)单立(lì)人。

　　值得注意的(de)是(shì)，资(zī)本对脱口秀行业也明显呈现出“一家独大”的趋(qū)势，除斩获8轮融(róng)资(zī)的笑果文(wén)化(huà)外，其他脱口(kǒu)秀厂牌(pái)融资轮次都(dōu)仅有一两轮，且(qiě)集中在2018年及以前。同时，资本(běn)对脱口秀的(de)倾注也有些后劲不足，2021年之后，市(shì)场上暂无新的脱口秀企业获得融(róng)资(zī)。

　　资本市场(chǎng)的反应与(yǔ)高(gāo)速增长(zhǎng)的市(shì)场似乎并不(bù)匹配(pèi)。据《中(zhōng)国脱口秀行(xíng)业发(fā)展趋势分析与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱(tuō)口秀市场(chǎng)全年商业演出场次1.85万场，比2019年(nián)增(zēng)长50％以上(shàng)，预(yù)计2021年至2029年，行(xíng)业年均复合增速将保持20.18％的高(gāo)速度。

　　市场仍在上升期，资本为何却(què)逐渐远离了(le)这一(yī)赛道？眺远营(yíng)销咨询(xún)创始人高承远(yuǎn)对《科创(chuàng)板日报》记者表示，脱口(kǒu)秀行业(yè)虽然发展迅猛，深受观(guān)众喜爱(ài)，但在资本市场并不吃(chī)香。其核心原因在于，资(zī)本的投(tóu)资逻辑天然是确定性和可复制性，而脱口秀行业(yè)却(què)具(jù)有巨大的不确(què)定性和不(bù)可复制(zhì)性。演员的(de)不确定性、创作的不确(què)定性、观众审美的不(bù)确定性，以及踩红(hóng)线等重要舆情(qíng)事件等，都(dōu)可能(néng)让经营面临巨(jù)大的(de)风险(xiǎn)。

　　因此(cǐ)，有(yǒu)投资(zī)人指出，“脱口秀(xiù)行(xíng)业未来想(xiǎng)要(yào)可(kě)持续发展(zhǎn)，就需要(yào)拥抱监管，在合法合(hé)规的底线之上(shàng)，不(bù)断运营爆款，激活(huó)创(chuàng)作，带动整个(gè)行业的上线，这才是这(zhè)个行业可持续、良性发展(zhǎn)的可靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科创板日报》记(jì)者表示(shì)，脱口秀行业作为大文娱行(xíng)业中(zhōng)的(de)一员，和这个行业中的其(qí)余行(xíng)业一(yī)样（如(rú)影视剧作、游戏等(děng)等），都严重依赖(lài)IP本身而非平台，行业本身的“护城河”相(xiāng)对(duì)浅，而脱(tuō)口秀(xiù)本身是靠故(gù)事起家的(de)，但这个行(xíng)业的“故事(shì)”却很难(nán)讲(jiǎng)述，这(zhè)也(yě)是备受资本市场冷遇的原因。

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