5月(yuè)10日，有消息(xī)称部分银行相(xiāng)关部门(mén)收(shōu)到《关于调整协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限的通知》，四大国(guó)有银行协定(dìng)存款和(hé)通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上限的(de)下调幅度为30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定(dìng)存款更多是对公业(yè)务，而通(tōng)知存款则集中于短期存款。

　　就本(běn)次(cì)协定(dìng)存款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)拟(nǐ)下调的背(bèi)景、影响(xiǎng)，后(hòu)续货币政策走(zǒu)向等，记(jì)者采访了招(zhāo)商基金研究部首(shǒu)席(xí)经(jīng)济学家(jiā)李湛、长城基(jī)金总经理(lǐ)助理兼现金管理(lǐ)部总经理邹德(dé)立、鹏扬基金固(gù)定收益副总(zǒng)监兼(jiān)鹏扬(yáng)利泽(zé)基金经理陈钟闻(wén)、平安基金、光大保德信基金、德(dé)邦(bāng)基金等公募基金公司及(jí)投研人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调(diào)降更多是(shì)出于推进利率市场化改革深化大背景的考(kǎo)虑(lǜ)。对银行而言，存款利率下(xià)调(diào)有助(zhù)于减(jiǎn)少存款定价的无序竞争，降低银行负(fù)债成本；同时本次降(jiàng)息有助于促进投资、消费(fèi)，也被看(kàn)作是促进(jìn)宏观经济复苏的表(biǎo)现(xiàn)。

　　长期(qī)来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年(nián)经济有所(suǒ)复(fù)苏(sū)，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高，但银行普遍以量(liàng)补价，使得(dé)贷款(kuǎn)价(jià)格战激烈(liè)，贷款(kuǎn)利率很难上行。预(yù)计下半年货币(bì)政策不(bù)会出现(xiàn)急转弯，延续稳健(jiàn)货(huò)币政策基(jī)调(diào)。

　　延续银(yín)行存款利率调降的趋势

　　中国基金报记者(zhě)：四(sì)大国有银行为何下调协定存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降(jiàng)更多是出于推进利率(lǜ)市场化(huà)改革深化大背(bèi)景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利(lì)率自律(lǜ)机制建立了存(cún)款利(lì)率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制，自律机(jī)制(zhì)成员(yuán)银行参考以10年期国(guó)债收(shōu)益(yì)率为代表的债券(quàn)市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合(hé)理(lǐ)调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随(suí)后，国有大行去年9月下调存款(kuǎn)利率，中小银行(xíng)陆续(xù)跟进下调存款利率。今年(nián)4月市(shì)场利率(lǜ)定价自(zì)律机制发布(bù)《合(hé)格审慎(shèn)评估(gū)实(shí)施办法（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标中引入了存(cún)款定价惩罚措施。而此前4月(yuè)部分中(zhōng)小银行、农商行存款(kuǎn)利率下调(diào)，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒(héng)丰(fēng)三家股份行挂牌利率下调，均是在利(lì)率(lǜ)市场化(huà)改革(gé)推进(jìn)背景下，银行出(chū)于(yú)自(zì)身经营考虑的自发行为。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不断下行(xíng)。在资产端定(dìng)价压力较大且存款持(chí)续高增的情况下(xià)，压(yā)降存款成本成为改善(shàn)息差的(de)重要手段(duàn)。此外，2023年以(yǐ)来银行贷(dài)款向企(qǐ)业固定(dìng)资产投(tóu)资传导(dǎo)较弱，下调协定存(cún)款及(jí)通(tōng)知存款自律(lǜ)上限有(yǒu)利于(yú)对(duì)公客户(hù)留存的活期资金投向实体经济(jì)。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市场利率(lǜ)整体(tǐ)下行，实体(tǐ)经济综合(hé)融资(zī)成本不断下降，银行资产端(duān)收益下降较为明显(xiǎn)；第二，银(yín)行(xíng)整(zhěng)体净息差持续走低(dī)，银行(xíng)利润空(kōng)间(jiān)压缩明显(xiǎn)；第三，企业和居民风险偏好大幅下(xià)降导致(zhì)存款增长(zhǎng)比(bǐ)较明(míng)显，存款(kuǎn)市场供需关系发生了变化(huà)，降低了银行高吸揽储(chǔ)的必要性(xìng)；第四，协定存款和(hé)通知存款介于活期与(yǔ)定期存款(kuǎn)之间，自2022年存款自律机制对于活期存款与定期存款利(lì)率(lǜ)进行了几轮(lún)调整，本(běn)次将协定存(cún)款与通知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上限下调(diào)也(yě)是(shì)要将存款(kuǎn)产(chǎn)品线(xiàn)的调(diào)整(zhěng)进行统一(yī)，全面缓解银行负债(zhài)压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行从自身经(jīng)营情况考虑，顺应市场(chǎng)趋(qū)势，通过自(zì)律机制(zhì)协调调(diào)降负(fù)债(zhài)成本，有利于提升银行放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实(shí)向虚(xū)，更好(hǎo)的落实央行宽(kuān)信用(yòng)的政策贯彻落(luò)实(shí)。

　　平安基金：中国的存款(kuǎn)利率管(guǎn)控为上限管控，贷(dài)款利率则为下限管控(kòng)，近年来贷款利(lì)率(lǜ)下(xià)限管控彻底取消(xiāo)。存款利率定价方式(shì)的改变也拉开序(xù)幕，2022年4月(yuè)利(lì)率(lǜ)自律机制建立以来，4月和9月(yuè)经(jīng)历了两轮(lún)大规模存款利率下降，主要是大行和股份行参与，今(jīn)年(nián)以来的(de)调整更多是延续(xù)去(qù)年9月这一轮存款利率下调，中(zhōng)小银行补充下调(diào)。

　　另外(wài)，考(kǎo)评制度(dù)由原来的激励为主引入(rù)惩罚措施(shī)，加(jiā)速(sù)了中小银行(xíng)存款利(lì)率补(bǔ)降的(de)进(jìn)度。就今(jīn)年的经济(jì)背景(jǐng)而言，疫后脉冲式复苏(sū)后经济边(biān)际(jì)走弱，经(jīng)济修复(fù)存在波(bō)折。目前居民超额储蓄高增，实体融(róng)资需求(qiú)有限，银(yín)行存款增(zēng)加，降低存款(kuǎn)利率可以引导减少信贷套利，助力经济增长(zhǎng)。从银(yín)行的角度(dù)，净息(xī)差不断(duàn)压缩，银行经营压力增大(dà)，调(diào)整存款(kuǎn)成(chéng)本成(chéng)为改(gǎi)善息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德(dé)信基金：下(xià)调协定存(cún)款及通知存款自律上限，主要(yào)影响对公客户在商业银(yín)行(xíng)的活期类(lèi)存款收益，延续近期银行存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于(yú)缓(huǎn)解商业银(yín)行净息差(chà)收(shōu)窄(zhǎi)趋势(shì)，特别(bié)是中小行(xíng)高息揽储的成本压(yā)力；另一方面，有利于(yú)引导超额(é)储蓄向消费(fèi)投资转化(huà)，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存量预期收益率计算公式 预期收益率是什么资金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款利(lì)率(lǜ)机制创设以来，两轮利率调降都集中在活(huó)期和定期存款(kuǎn)，实际上忽略了这些介于活期(qī)和定期存(cún)款之(zhī)间的存款的(de)利率调整，当下有(yǒu)必要一次性调整通知存款和协定存款利率上限，保证存款利率(lǜ)下调的有效(xiào)性。银(yín)行(xíng)一季度(dù)净息差水平均创历史新低，上市银行整体净息(xī)差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下(xià)调可以(yǐ)有效降低银(yín)行负债成本，增厚息差(chà)，缓(huǎn)解银行(xíng)经营(yíng)压力。

　　存款利率下行仍是大势(shì)所趋

　　中国(guó)基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来(lái)大趋势吗(ma)？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融数据，居(jū)民(mín)贷款偏(piān)弱之外，企业贷款也在边(biān)际(jì)转弱，但企业中长期(qī)贷款同比多增幅度较大。在这(zhè)种背景下(xià)，MLF利(lì)率是否(fǒu)下调，还要进一步(bù)观察5-6月信贷(dài)情况。对于存款利(lì)率，2023年银行息差(chà)压力增(zēng)大，控(kòng)制存款成本(běn)成为当(dāng)务之(zhī)急。中小银行或有动(dòng)力持续主(zhǔ)动下调存款利率(lǜ)。长期(qī)来看，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋。因此银(yín)行降(jiàng)息(xī)潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅(jǐn)集中在(zài)银(yín)行领域。以地(dì)方(fāng)债为例，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发(fā)达(dá)地(dì)区地方(fāng)债发行利差降至10Bp，未来(lái)仍可能下降(jiàng)至(zhì)5Bp。同理，对于资质(zhì)较(jiào)好的发债(zhài)主体，其信用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方向仍是(shì)由实体(tǐ)经济(jì)资金供需决定的，而央(yāng)行(xíng)的政策利率、基准利率在一方(fāng)面要合(hé)适(shì)顺应(yīng)市场环境(jìng)，一方面也代(dài)表着政策意(yì)愿强调(diào)信号意义的作用。今年是真(zhēn)正(zhèng)疫后复(fù)苏的第一年，我们仍面临内生(shēng)动力不强需求不足的情况，央行已经通过降准(zhǔn)以及结构(gòu)性货币(bì)政策等(děng)多项举措给予了实(shí)体经济所需(xū)的一定的资金投放(fàng)支持，有(yǒu)效降低(dī)了实体综合融(róng)资成本，后续需要财政政策产业政策(cè)等配套政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观(guān)察跟踪经(jīng)济运行情况，短期调(diào)整政策(cè)利率的概率不大，但(dàn)仍会维持(chí)资金合理(lǐ)充裕的(de)环(huán)境(jìng)，故从银行资产(chǎn)端的角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维持低位，后续是否进一步下调要看实(shí)体经济复(fù)苏的情况。银行负(fù)债端，存款(kuǎn)基准利率(lǜ)下(xià)调(diào)的概(gài)率不(bù)大(dà)，而(ér)存(cún)款利率上限的调整空间仍存在，而是否进一步下调要看(kàn)银(yín)行自身经营需(xū)要。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：2022年4月，人(rén)民银行指导利(lì)率自律(lǜ)机(jī)制建立了(le)存款利率市场化调整机(jī)制(zhì)，自律机制成员(yuán)银行(xíng)参(cān)考(kǎo)以10年期国债收(shōu)益率为代表的债券市场(chǎng)利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)，合(hé)理调整存款利率水平。在存款利率市场化(huà)调(diào)整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下(xià)调存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格(gé)审慎评估(gū)实施办法（2023年修订(dìng)版）》新增存(cún)款利率市场化定价(jià)情况(kuàng)作为合(hé)格审慎评估的扣(kòu)分项，引发中小银(yín)行跟随调降存款利率。我们认(rèn)为(wèi)，通(tōng)过存(cún)款利(lì)率下行，稳定商业银行净息(xī)差进而保持贷款利率维持低位或继续下行，最终有利于社(shè)会(huì)融资(zī)成本(běn)下行。

　　德邦基金(jīn)：从(cóng)日前公布(bù)的金融数据(jù)看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱修复趋(qū)势或仍(réng)在。近期国债利率(lǜ)持续下行，银行间利率(lǜ)下行，叠加银(yín)行(xíng)存款定价(jià)下调，4月(yuè)社融信贷(dài)低于预(yù)期(qī)，国(guó)内(nèi)降息预期被进一步强化。海(hǎi)外来(lái)看，全球经济进入(rù)衰(shuāi)退(tuì)周期，加息周期基(jī)本(běn)结(jié)束，后续有望逐步迎(yíng)来(lái)降息高峰。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前，我国国(guó)有大型商业银行和股份制商业银行(xíng)的定期存款利率(lǜ)已告别“3时代”。压(yā)降存款(kuǎn)成(chéng)本仍(réng)是大势(shì)所趋。一方面，银(yín)行仍有净息差(chà)压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差(chà)压力加剧(jù)明显，监管层面有动力去(qù)持续推(tuī)动存(cún)款利率下降，来保障(zhàng)银行合(hé)理利差(chà)范围，增加银行信贷投放的动力(lì)。

　　另一(yī)方面(miàn)，居民避险需(xū)求仍在，存款(kuǎn)持续高增，在(zài)揽储压力(lì)不(bù)大的基础(chǔ)上，银行自身(shēn)也有动力去下调存(cún)款定价来保障利(lì)差。

　　缓解银(yín)行负债及经营压力

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)：协定存款、通知存款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是普遍现象，此次政策调整有望带动中小银行主动(dòng)跟随(suí)下调存款利(lì)率。另一方面(miàn)，由(yóu)于此前经(jīng)济下行(xíng)影响，投资者(zhě)悲观预期被放大，大量资金集中在银行存(cún)款(kuǎn)端，此次存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)也有望带(dài)动存款资金的释放(fàng)，盘活市场流(liú)动性(xìng)。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知释放了以下(xià)信(xìn)号：①减轻银行息差(chà)压力。本(běn)次(cì)下调将(jiāng)引导(dǎo)银行的(de)对公活期成本下(xià)降，存款(kuǎn)降价叠加资产端让利(lì)压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利将合理修复(fù)，有利于增强银行内生(shēng)资本补充能力；②减少(shǎo)企业及居民的短期(qī)存款(kuǎn)意愿、促进企业(yè)投(tóu)资、居民消费。

　　后续(xù)来(lái)看(kàn)，本次下调对市场的影(yǐng)响集中在以下(xià)两点：①规范银行的协定存款定(dìng)价秩(zhì)序，减少存款定(dìng)价的(de)无序(xù)竞争。此前，部(bù)分中小银行的(de)协定存款(kuǎn)和(hé)通知(zhī)存款定价过(guò)高，会对(duì)遵(zūn)守自律(lǜ)机制、定(dìng)价较低(dī)的银行产生揽储冲击。本(běn)次上限下调后会(huì)普遍降低中小行协定存(cún)款及通知存款利率，减少中小银行(xíng)间揽储恶意竞争，而对(duì)股份(fèn)行(xíng)及国有大(dà)行影(yǐng)响较小。②长端利率下行仍有空间(jiān)。市场降(jiàng)息预期升温，但大(dà)概率落空。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存款及通知存款自律上(shàng)限，主要影响对公(gōng)客户在商(shāng)业银行的活期(qī)类存款(kuǎn)收益，使得对公(gōng)客户(hù)活期存款收(shōu)益向(xiàng)对私客户看齐(qí)，一方面有助(zhù)于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势，另一(yī)方面有(yǒu)利(lì)于引导超额储蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款利率自律上限调整降低了(le)银行负债成本(běn)，目(mù)前上市银行协(xié)定存款占总(zǒng)存款(kuǎn)的比重(zhòng)在13％左右，重新规(guī)定(dìng)协(xié)定利率上(shàng)限后，预(yù)计行业资金成本可以缓(huǎn)释(shì)3-4bp左右。另(lìng)一方面可以(yǐ)限制高息揽储(chǔ)，规范行业竞争，特别是降(jiàng)低银行对公活期存(cún)款成(chéng)本压力(lì)，减轻银(yín)行负债及经(jīng)营压(yā)力。此外，银行(xíng)负债端(duān)成(chéng)本的下(xià)降使得银行盈利能力增强，进(jìn)一(yī)步(bù)打开了资产端收益率下行的空间，或带动债券收益率不(bù)断下行(xíng)。

　　并非降(jiàng)息的确定性(xìng)信号(hào)

　　中国(guó)基金报：未来存(cún)款利率(lǜ)是否还有进一步下降的空间(jiān)？对股债市场(chǎng)有何影(yǐng)响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年来，贷款和存款利率(lǜ)的非(fēi)对称下行使得商业银(yín)行(xíng)净息(xī)差(chà)已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营(yíng)压力倒逼存款利率(lǜ)有进一步调降(jiàng)的(de)预期(qī)。一方(fāng)面，为支持实体经济，政策导向下贷(dài)款加权平均利率创(chuàng)有统计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权(quán)平均利率较2020年(nián)初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行(xíng)在存款市场上(shàng)的竞争类(lèi)似“非零和博弈”，“存(cún)款立行”和存款市场份额(é)考核压力使得(dé)各行(xíng)下调存款(kuǎn)利(lì)率动力不足，同样2020年以来上市(shì)银行存量存款(kuǎn)平均成本率基本持平(píng)。贷款和存款利(lì)率的(de)非对称下行作用下(xià)，2022年12月商业银行净息(xī)差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎评估(gū)实施(shī)办法（2023年修订版）》规(guī)定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降(jiàng)预期，有利于降低全社会(huì)无风(fēng)险收益(yì)率，利多永续经营性质的票息资(zī)产，比如利(lì)率债(zhài)、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然有(yǒu)下降(jiàng)的趋势和空间。从银行角度(dù)，2018年(nián)以来由(yóu)于存(cún)款定(dìng)期化(huà)，活(huó)期存款占比明显下降，存(cún)款付息率有所抬升，与此同(tóng)时，贷款收益率大幅下(xià)行，大幅加剧了(le)银行息差压力，这使得控(kòng)制存款成(chéng)本尤(yóu)为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度(dù)，居民超额储蓄高增(zēng)、企业(yè)存(cún)款(kuǎn)提升、消费复苏较慢，监管层(céng)面有动力去持(chí)续推动存款利率(lǜ)下(xià)降(jiàng)，促进存(cún)款流向(xiàng)消费和实际投资。短期看，存款利(lì)率下调带动流动性继(jì)续进入(rù)债市(shì)，中短期利率，特(tè)别(bié)是中(zhōng)短期信用债(zhài)利率(lǜ)仍(réng)有(yǒu)下行空间(预期收益率计算公式 预期收益率是什么jiān)。如果(guǒ)经济复苏较强，流动性也有可(kě)能(néng)进入股市(shì)，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年(nián)经济有所(suǒ)复苏，进一步降低(dī)贷款利率(lǜ)的(de)紧迫性不高。但(dàn)银(yín)行(xíng)普(pǔ)遍(biàn)以量补价，使(shǐ)得贷(dài)款价格(gé)战激烈(liè)，贷款利(lì)率(lǜ)很难上行。考虑到存量贷(dài)款(kuǎn)重定价等影响，2023年(nián)银行息差压力增大，中小银行或有(yǒu)动力(lì)主动跟进下(xià)调存款利率。长(zhǎng)期来看(kàn)，有望带动存款利(lì)率(lǜ)整体下行。现实(shí)中(zhōng)，存款利率降低有(yǒu)助(zhù)于压低全(quán)社(shè)会利率(lǜ)水平，利好(hǎo)债券(quàn)，同(tóng)时(shí)股票市场中(zhōng)，对(duì)流动性(xìng)敏感的股票(piào)也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放的信号来看，是否意味(wèi)着货币(bì)政策进一步宽松(sōng)？货币政策(cè)充裕延(yán)续，但解读为边际再宽松(sōng)为(wèi)时尚早。2022年四季度货币政(zhèng)策(cè)执行报告以及2023年(nián)一季(jì)度货(huò)政例会均表明当前货币政策基调未变(biàn)，“精准有(yǒu)力”仍是第一要求，而在此(cǐ)基础上强调“着力支持扩大内需，为实(shí)体经济提供更有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着(zhe)当前长端利率(lǜ)仍(réng)有下(xià)行空间(jiān)，但(dàn)这(zhè)一调降(jiàng)是针对银行协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限(xiàn)，而非直接(jiē)调(diào)降挂(guà)牌(pái)存(cún)款利率，存(cún)款利率(lǜ)下调并不(bù)等(děng)于政策利率就必须进行对等下(xià)调，市场不(bù)应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安(ān)全(quán)性

　　中国基金报：当前利率环(huán)境下，普通投资者应该(gāi)如何守住自己的钱袋子？你(nǐ)有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼(jiān)顾考量收益(yì)性(xìng)、流(liú)动性以及安全性。在存(cún)款利率下降的(de)背景下，短(duǎn)债基金以(yǐ)及其他固(gù)收类基(jī)金在(zài)具一(yī)定流动性的同时(shí)，相较(jiào)活期存款和(hé)相当部(bù)分的银(yín)行理财产(chǎn)品，具有一定(dìng)的超额收(shōu)益，是(shì)风险偏(piān)好(hǎo)较(jiào)低和(hé)风险偏好适中投资者的合(hé)适投(tóu)资(zī)工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年(nián)初(chū)以来，债券(quàn)市场利(lì预期收益率计算公式 预期收益率是什么)率整体(tǐ)下行，4月以来下行加(jiā)速，当(dāng)前无论(lùn)从绝对利(lì)率水平还是从信用利差，都回到了(le)较低历史分位数水平，虽然(rán)债市多头环境仍未改变，但(dàn)一致预期导(dǎo)致行(xíng)情走(zǒu)的比较迅速(sù)，市场进一步盈利(lì)空(kōng)间被压缩，若看不到央行(xíng)货币政策增量政策，后续或进入(rù)震荡环境，而(ér)存量(liàng)博弈(yì)交易下(xià)也可能(néng)会放大市场波动。

　　对于普通投资者(zhě)来说，在这(zhè)样的环境(jìng)下尽(jǐn)量选择防守类型的产品(pǐn)，规避(bì)市场波动，例如(rú)货币(bì)基金，而(ér)短(duǎn)债基(jī)金中要选择久期短流动(dòng)性好、历史回撤控制(zhì)好的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济高频数(shù)据(jù)的弱化(huà)趋势显现(xiàn)，且4月底政(zhèng)治局(jú)会议从(cóng)疫情(qíng)后稳增长转向(xiàng)中长期调结构，政策(cè)发力预期下降(jiàng)，市(shì)场对经济的“弱(ruò)复苏”预(yù)期进(jìn)一步强化(huà)，因此(cǐ)股票市场也进入到“休整期”。在(zài)市(shì)场震荡休整期，高股息(xī)策略往往跑赢(yíng)市(shì)场。因此在当前环境下(xià)，建议关(guān)注行业估值水(shuǐ)平(píng)较低，高(gāo)股息(xī)的个(gè)股。

　　平安基金(jīn)：目前面临低(dī)利率环境，需要我们识别(bié)金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融(róng)陷阱的诱(yòu)惑，比(bǐ)如面对收益率(lǜ)高达20％且(qiě)能保本(běn)的所谓(wèi)理财(cái)产品(pǐn)。对普通投资者(zhě)而言，如(rú)果不具备相关专(zhuān)业(yè)知识，可以选(xuǎn)择把投资理财交(jiāo)给少数专业的人来做，让优秀的(de)基(jī)金经理(lǐ)管理(lǐ)自己的钱袋子(zi)。具备一定投资能力(lì)和风控能力的人(rén)士(shì)可(kě)通过理财(cái)和投资试(shì)图跑赢通胀，但前提条件(jiàn)是做好(hǎo)风控，选择适(shì)合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：随(suí)着存款利率下行(xíng)，普通(tōng)投资者储蓄收(shōu)益下降，为(wèi)保持资金(jīn)保值增值，投资者在评估自(zì)身(shēn)风险承受能力后可适当考虑(lǜ)公募(mù)货币基金、公募(mù)中短债基金、商(shāng)业银行现金管理类产品等风险等级(jí)较低、支(zhī)取相对(duì)灵活的(de)产(chǎn)品。

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