5月(yuè)12日晚(wǎn)间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千(qiān)亿私募景林资产递交了(le)截至2023年3月31日的第一季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内管(guǎn)理超千亿元人民币的对(duì)冲(chōng)基金(jīn)机构，亦是内地少有的进行(xíng)大手笔持有美股的(de)买(mǎi)方(fāng)机构之一(yī)，景林的动向受到了市场广泛的关(guān)注。

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　　千亿私募景林资产持(chí)仓曝光

　　报告期内，景林资(zī)产整体(tǐ)持仓规模小(xiǎo)幅提(tí)升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相(xiāng)较(jiào)于2022年四季(jì)度的16.29亿美元规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年一季度末，景林资产在美股市场持有34家上(shàng)市公司(sī)的股(gǔ)票。其(qí)中，前十大持仓标的(de)在总市(shì)值(zhí)中的(de)占比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，景林共(gòng)建仓5只股票，分别为(wèi)英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面(miàn)，景林资(zī)产一季度前(qián)五大卖出标(biāo)的包括：京东(dōng)、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科(kē)技、拼多多。

　　景林(lín)资(zī)产美股持仓前十大重仓股分别为(wèi)：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林(lín)美(měi)股(gǔ)头号重仓股依旧是拼多多，与上季度对(duì)比，景林(lín)资产减仓了133.85万(wàn)股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前(qián)，景林连(lián)续三(sān)个(gè)季(jì)度增持拼(pīn)多多。2022年二季度增持拼(pīn)多多24.02万股，三季度增(zēng)持123.39万股(gǔ)，四季(jì)度(dù)则(zé)增持233.75万股，一(yī)次比(bǐ)一次(cì)猛。拼多多(duō)也不负众望，从(cóng)股价表现看，拼多多去年二、三、四季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上涨势头在今年2月初(chū)便戛然而止了，景林资(zī)产在此前“越跌越买”的(de)策(cè)略奏效后，或(huò)许在股价(jià)“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新(xīn)建仓的英伟达，空(kōng)降前(qián)十大重(zhòng)仓股第(dì)七位，一(yī)口气买(mǎi)入32.53万股，一季(jì)度末(mò)持仓(cāng)市(shì)值为0.9亿元(yuán)。截止至(zhì)5月12日，今年以来(lái)英伟达(dá)累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林资产在美(měi)股的操(cāo)作中(zhōng)，最(zuì)为亮眼的(de)当(dāng)属重点加仓(cāng)教育股。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)今年一季度末(mò)，景林资产持有新东方(fāng)430万股，环比去年底加(jiā)仓(cāng)368.8万股，期末持(chí)股市值超(chāo)1.6亿美元，一跃成为(wèi)景林资产的(de)第(dì)二大重仓股。与此同时(shí)，景(jǐng)林资产一(yī)季度还建仓了好未(wèi)来，期(qī)末持股(gǔ)数(shù)量(liàng)达224.6万(wàn)股。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，上述两只(zhǐ)教(jiào)育个股股价均处于震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)认(rèn)为，从全行业(yè)来看，不同年龄层(céng)的用户(hù)对“教(jiào)育”的需求依然旺盛，除了应对考试，还包括开拓眼界、增(zēng)长知识、潜力挖掘、提升(shēng)综合能力(lì)等。双减(jiǎn)政策(cè)推司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文行(xíng)之后，目前行(xíng)业(yè)政策环境趋于稳(wěn)定，但过程(chéng)中很多(duō)公司退出离开，使得行(xíng)业(yè)竞争格(gé)局趋(qū)缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头(tóu)公司本身(shēn)来说，凭借多年积累的口碑和公(gōng)信(xìn)力，品牌(pái)的护城河依然很深。个(gè)别头部企(qǐ)业在K9学科之(zhī)外的教育领域业务基础扎实，原有的(de)留学等(děng)业务恢复(fù)增长，同时素质教育、直(zhí)播(bō)电商业务等新业务成为新的增长驱动力。且(qiě)公司(sī)的(de)利润和现(xiàn)金流稳中转好，同时(shí)账(zhàng)上资金充(chōng)足(zú)，当时的估值下有足够的安全边际。在(zài)过(guò)去几个季度的财报中，我们(men)看到了相(xiāng)关的(de)积极信号。”景(jǐng)林资产(chǎn)表示。

　　值得一提的是，高毅(yì)资产(chǎn)对于教育领域也(yě)颇为看好，但是标的选择似乎与景林资产存(cún)在分(fēn)歧。

　　美国证(zhèng)券交易委员(yuán)会公(gōng)开资料显示(shì)，截至(zhì)今年一季度末，高毅(yì)资产持有新东(dōng)方24.4万股(gǔ)，相比(bǐ)于去年底减仓超10万股(gǔ)，减仓比例接近三成。而(ér)一季度高(gāo)毅(yì)资(zī)产大举买(mǎi)入近156万股好未来，相比于去年底增持(chí)幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮轰(hōng)市场(chǎng)投机(jī)之风

　　自(zì)五一节过(guò)后，传媒、游戏板(bǎn)块成为资(zī)金炒(chǎo)作(zuò)AI的重点方(fāng)向，中特(tè)估支线也由(yóu)暗(àn)转明，晋(jìn)升市场第二大主线。

　　可好景不(bù)长，本周中特估仅热闹了一两天，随后便开始持续下跌(diē)，传(chuán)媒、游(yóu)戏板块更是大幅杀跌，高位(wèi)股接连跳(tiào)水。

　　（本文内容为客观(guān)数据信息罗列，不(bù)构成任何投资建议）

　　此前连续24个交易日(rì)成交额超万亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三(sān)时(shí)，市(shì)场成交量尚且保持(chí)在1.2万亿水(shuǐ)平，周四便陡然跌(diē)破(pò)万亿，5月11日和(hé)5月12日成交(jiāo)额连续两日萎缩(suō)，分别(bié)为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震(zhèn)荡阶段。

　　面对(duì)市场的急剧降温，市场观点认为，主(zhǔ)要原因是5月11日晚间发布(bù)的金(jīn)融(róng)数据(jù)大(dà)幅低于预期(qī)。

　　据国盛(shèng)证券，4月新(xīn)增(zēng)信贷7188亿元，虽然同比(bǐ)多增734亿元，但是考虑到去年4月(yuè)基(jī)数的异常，因而与往年相比，今年4月信贷则是明显跌落(luò)，而(ér)今年(nián)4月信贷低于2021年同期(qī)7512亿元。居民贷款回(huí)落再度成为信贷回(huí)落的主要(yào)原因。而企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款继续保持同(tóng)比多增，4月同比(bǐ)多增4017亿(yì)元(yuán)至6669亿元(yuán)。信贷下滑带动社融增速回落，4月新增社(shè)融(róng)1.22万亿(yì)，与2021年4月(yuè)相比，今年4月(yuè)同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署(shǔ)名(míng)光大(dà)证(zhèng)券的(de)点(diǎn)评称，4月下(xià)旬(xún)票据利率先(xiān)下后上，并不意(yì)味着贷款好转(zhuǎn)了，主(zhǔ)要因为今(jīn)年(nián)国股(gǔ)行NIM和(hé)营收压力很大，一直(zhí)在压降票据等(děng)低效(xiào)资(zī)产，对分行收票额(é)度控制很严。4月(yuè)前(qián)两旬(xún)已经收(shōu)了很多(duō)票，后面改用其他贷(dài)款(kuǎn)来冲。5月上(shàng)旬票据(jù)已经快要接近零利率(lǜ)了，信(xìn)贷(dài)再(zài)度出现深度(dù)负增(zēng)长，这是4月(yuè)信(xìn)贷斜率过于陡峭化产生的后(hòu)果(guǒ)，5月份的贷款(kuǎn)可能仍然不(bù)太乐观。

　　在(zài)这种背景之下(xià)，市场(chǎng)要想好起来，必然要(yào)让大家看(kàn)到宽(kuān)信用的信号(hào)出(chū)现，而这可能还需要(yào)一定(dìng)的(de)时间(jiān)。

　　当前(qián)市(shì)场存量资(zī)金博弈的背景不改，而两大(dà)主线人(rén)工智能和中特估，今年已然(rán)累计不小的涨(zhǎng)幅。中特(tè)估这边，本月还有多只央企ETF等待进场，而(ér)人(rén)工(gōng)智能这边，在未有增量资金进场的情况之下，再(zài)想继续向上，压力不小。

　　本周大跌(diē)之后(hòu)，但(dàn)斌更是罕见的在深夜抒发(fā)感想。大谈公募(mù)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)的难处，在业绩和投资(zī)信仰之(zhī)间无法两全(quán)。紧接着(zhe)，炮轰当下市场(chǎng)投(tóu)机之风大盛，认为(wèi)当(dāng)下市场交(jiāo)易机制(zhì)应要(yào)有所(suǒ)改(gǎi)变(biàn)。

　　相信，这不(bù)仅仅只是但总一个人的心声。

　　今年以(yǐ)来，市场看着红红火火，但很多投资者都是“买在(zài)3000点，套(tào)在3400点”。公募基金经(jīng)理更是有苦难(nán)言(yán)，市场上大热的人(rén)工(gōng)智能，游资炒作的“星辰(chén)大海”，根(gēn)本(běn)不符(fú)合(hé)他们的机构审(shěn)美。直(zhí)白点说(shuō)，市场根(gēn)本就(jiù)是绕(rào)着公募持仓(cāng)在涨。

　　大家都(dōu)是(shì)有苦(kǔ)难言.......

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