“非农(nóng)之夜”不平静(jìng)！

　　6月2日(rì)，美国劳工部数据显示，美国5月非农(nóng)新增(zēng)就(jiù)业33.9万(wàn)人，几(jǐ)乎(hū)是估(gū)计中值19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月以来最大增(zēng)幅。5月失业(yè)率为3.7％，高于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年(nián)10月(yuè先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别)以(yǐ)来新高。

　　非农就(jiù)业数据公布后(hòu)，美(měi)国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对利率前景更(gèng)敏(mǐn)感的两年(nián)期(qī)美债收(shōu)益(yì)率日内(nèi)升(shēng)幅扩大到10个基点以上；美元指数迅速转(zhuǎn)涨(zhǎng)，摆脱两周低位。互换(huàn)合(hé)约定价(jià)显(xiǎn)示，投资者预期的美联储(chǔ)7月(yuè)加息几率增加(jiā)，预计(jì)未来两(liǎng)次会议(yì)期间将(jiāng)加息(xī)25个基(jī)点，6月加息(xī)的几率不到50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日(rì)高时，道琼斯工业平均指数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨(zhǎng)近(jìn)1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三(sān)大指数连续(xù)两日集体收涨。

　　道指收(shōu)涨(zhǎng)701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日(rì)鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天以(yǐ)来最大收(shōu)盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收盘新高(gāo)。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一季报公(gōng)布次日以来最大(dà)涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创(chuàng)去年(nián)4月以来收(shōu)盘新高。

　　国(guó)际原油(yóu)盘中(zhōng)涨近3％，美(měi)油(yóu)继续脱(tuō)离两个月低谷，但未能(néng)抹平全周跌幅，和布油均三周来首(shǒu)次(cì)累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会(huì)议。黄金在美元(yuán)和美债收益(yì)率反(fǎn)弹的(de)打击(jī)下持续下行，创两(liǎng)周多来最差单日表现。

　　东证衍生品(pǐn)研究院分析(xī)师徐(xú)颖表示，就5月新增(zēng)就业人数而言，美(měi)国劳动(dòng)力市场存在(zài)韧(rèn)性。可以(yǐ)看到，5月(yuè)美国非农新增就业(yè)33.9万人(rén)，好于市场(chǎng)预(yù)期(qī)的19万人，同时(shí)4月非农从25.3万上(shàng)修至(zhì)25.4万，3月非农(nóng)从16.5万(wàn)上(shàng)修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人(rén)，2023年至今平(píng)均每(měi)月新增(zēng)就业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月(yuè)新增就业主要集(jí)中在教育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专(zhuān)业及(jí)商(shāng)业服务（+6.4万），以(yǐ)及政(zhèng)府部(bù)门（+5.6万(wàn)），信息行(xíng)业(yè)就业(yè)人(rén)数减少，私人服务行业整体表现好于4月，生产部门就业(yè)稳定(dìng)，建(jiàn)筑(zhù)业(yè)表现(xiàn)亮眼，与近期房地产市场(chǎng)的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中非(fēi)耐(nài)用(yòng)品生(shēng)产连续三个月就业人数减少，与制造业目前持续收缩的状态吻合(hé)。同(tóng)时她指(zhǐ)出，5月非农(nóng)就业(yè)报告也显示(shì)出(chū)就业市(shì)场边际(jì)降温的更多迹象(xiàng)，5月失业人(rén)数增加(jiā)44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市(shì)场预期的3.5％。后(hòu)续随着各行业(yè)裁员人数的增(zēng)加，失业(yè)率预计会继续(xù)回(huí)升，但3.5％的失业率水平基本是60年代以来的(de)最低水平，在失业率回升至4％之前，预计(jì)还(hái)不(bù)会(huì)引(yǐn)发(fā)市场(chǎng)和(hé)官方的明(míng)显担忧。

　　此(cǐ)外(wài)，劳动参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职位空缺数(shù)量回升，就业市场供需(xū)矛盾仍在，但随着需求降(jiàng)温(wēn)，已(yǐ)经(jīng)有所缓解，体现为工资上(shàng)涨压(yā)力开始降温，5月工资增速环(huán)比回落至0.3％符合(hé)市场预(yù)期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助推作(zuò)用缓解后，核(hé)心(xīn)通胀(zhàng)压力减(jiǎn)弱，美联(lián)储进一(yī)步加(jiā)息的必要性降(jiàng)低。

　　她表(biǎo)示，美联(lián)储6月利率会议“按兵不动”是大(dà)概率事件，还需要关注后续公布的(de)5月美国通胀数据，当(dāng)前的就业市场(chǎng)状态(tài)可以支撑在通胀压力较大时(shí)继续(xù)加息。美联(lián)储利率会议落地(dì)前，市(shì)场步入振(zhèn)荡(dàng)盘(pán)整状态，预(yù)计美元指数在105附近偏强运行(xíng)，随着美国政府债(zhài)务上限问题落(luò)地，美(měi)债收益率(lǜ)风险偏向上行(xíng)，预计(jì)国际金价在1950美元/盎司(sī)附近筑底。

　　又有变数？欧(ōu)佩克+可能会(huì)进一步减产(chǎn)

　　据消息人士(shì)声(shēng)称(chēng)，在(zài)周(zhōu)日（6月4日(rì)）的部长级会议(yì)上(shàng)，欧佩克+可能会宣(xuān)布(bù)进(jìn)一步减产，以提振原油价格(gé)。

　　据悉(xī)，可(kě)能的选项之一是额(é)外减产约100万桶(tǒng)/日。而(ér)此前有报(bào)道称，欧(ōu)佩克+不太(tài)可能在会议上(shàng)决定进一步削减(jiǎn)石(shí)油产能(néng)。

　　虚(xū)虚实实的消息意味着更多(duō)的不确定(dìng)性，结(jié)果仍然不明朗。眼(yǎn)下欧佩(pèi)克+面临诸多挑战，不(bù)仅成员国之(zhī)间相互争吵，美国、加拿大和巴西等国(guó)家还在蚕食该集团(tuán)的市场份(fèn)额，这(zhè)也让分析师们(men)左右(yòu)为(wèi)难。

　　随(suí)着经济前景的恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开(kāi)始(shǐ)自愿减产，不过这些(xiē)行动(dòng)都未能止住油价(jià)的(de)下跌势(shì)头。

　　上周，沙特能源大臣(chén)威(wēi)胁要进一(yī)步减产，他告诫投机者(zhě)要“当(dāng)心(xīn)”。两天(tiān)后，俄罗(luó)斯(sī)副(fù)总(zǒng)理诺瓦(wǎ)克则与沙(shā)特能源大臣唱了反调，这位俄罗斯(sī)官(guān)员表示，他认为欧佩克+本周末不可能减产，布伦特(tè)油(yóu)价可能会在年(nián)底(dǐ)前自行回(huí)升至每桶80美元。

　　数据(jù)和(hé)分(fēn)析公司OANDA的高级(jí)市场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有(yǒu)人想在欧佩克+会议之前(qián)做空原(yuán)油，交(jiāo)易员永远不应该低估沙特在欧佩克+会议(yì)期间采取(qǔ)行(xíng)动的可能(néng)。”

　　伊(yī)拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石油市场(chǎng)稳定，我们(men)将毫不犹豫地(dì)做出任何(hé)决定，以使市场更加平衡(héng)。他似乎支持进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的(de)可能性为40％。他(tā)们写道：“各国石油部长们决心(xīn)避免(miǎn)重蹈2008年的覆辙，当时(shí)全球(qiú)经济和金融稳定突然崩溃，导致(zhì)原油价格(gé)在六个月内从逾140美元(yuán)跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲突期间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地时(shí)间6月2日，乌克兰(lán)总统泽连斯基在与爱沙尼亚总统的(de)联合新闻(wén)发布(bù)会上(shàng)表示(shì)，在俄乌冲突进行期(qī)间，乌克兰不会成为北约成员。泽连(lián)斯基(jī)说，不是因为(wèi)不想，而是因为目前很难(nán)。乌克兰只是希(xī)望北约(yuē)合作伙伴(bàn)听到声音，这一点非常重要。

　　同时(shí)，他指出，乌(wū)克兰在成为北约成员(yuán)国(guó)之前需(xū)要(yào)更(gèng)多安全保障，乌克(kè)兰需要把(bǎ)这些保障都(dōu)写(xiě)在(zài)纸(zhǐ)上，直到乌(wū)克(kè)兰能真正获(huò)得(dé)安全保证，有资格成为北约成员。

　　据参考消息援(yuán)引俄新社(shè)莫斯科5月31日报道，英国《金(jīn)融时报》援(yuán)引(yǐn)知情(qíng)人士的话报道称，乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连斯基向北约各国(guó)领导人明(míng)确(què)表示，除(chú)非向基辅提供加入北约的路线图(tú)，否则他将不会出席7月(yuè)举行(xíng)的维(wéi)尔(ěr)纽斯(sī)峰(fēng)会。此外，泽连(lián)斯基6月1日在访问(wèn)摩尔多瓦时表示，乌克(kè)兰已(yǐ)经(jīng)做(zuò)好了加入北约的准备(bèi)，基辅正(zhèng)在等(děng)待北约接纳乌克兰。

　　对(duì)乌(wū)克兰近期加入北约(yuē)一事(shì)，法国(guó)、德国等北(běi)约国家持反(fǎn)对意见。

　　德国国(guó)外长贝尔(ěr)伯克(kè)当地时(shí)间6月1日在奥(ào)斯陆参加(jiā)北约外长(zhǎng)会期间表示，德(dé)国(guó)不认为北约应该在(zài)近期内接纳乌克兰。此外，包括(kuò)法(fǎ)国在内的其他一些(xiē)北(běi)约成员国也(yě)不希望乌克(kè)兰迅速成为北(běi)约成(chéng)员国，而只是希(xī)望(wàng)为(wèi)乌克兰提(tí)供安全保障。

　　进入6月，在(zài)宏观市场(chǎng)情绪回暖影响下，大宗商品市场出现(xiàn)普涨行情(qíng)。从海(hǎi)外(wài)宏观(guān)层面来看，美国(guó)债务上限危(wēi)机(jī)“闹(nào)剧”落幕，美国参(cān)议院通过债务上限法案，暂时取(qǔ)消了政府(fǔ)31.4万亿美元的债务上限，避免了可能(néng)出现的美国有史(shǐ)以(yǐ)来首次违约(yuē)，使(shǐ)得市场避险情绪消退(tuì)。同时在(zài)美联储本月会(huì)议或暂停(tíng)加息(xī)的预期推动下，美元指数回落至一周低点，对(duì)风险(xiǎn)资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好(hǎo)于预(yù)期的数(shù)据改善了市场情绪(xù)，同时市场(chǎng)也在(zài)翘首等待新(xīn)一(yī)轮稳增长(zhǎng)政策的出(chū)台。

　　天胶价格重返万二关(guān)口

　　周五，在(zài)市(shì)场情绪回暖的(de)带动(dòng)下(xià)，天然橡(xiàng)胶(jiāo)期货价(jià)格回升。截至收盘，天然橡胶(jiāo)期货主力合约站上12000元(yuán)/吨的整数关(guān)口。纵观本周(zhōu)，沪胶期货主力价(jià)格表现振荡微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整(zhěng)体来看，本周(zhōu)国内天胶市场利好支撑疲(pí)软，胶价维持宽幅(fú)振荡(dàng)格局。

　　可以看到(dào)，近(jìn)两个月以(yǐ)来，天然橡胶市场消息比(bǐ)较(jiào)热闹(nào)，前有云南旱灾消(xiāo)息发酵，后有收储传(chuán)闻(wén)，然(rán)而天然橡胶期(qī)价终究支撑不力，逐步归于(yú)平静。从整个5月行情来看(kàn)，生意社指出，5月(yuè)天然橡胶行情上半月(yuè)上行(xíng)，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意(yì)社商品行情分析(xī)系(xì)统监(jiān)测显示，5月沪胶持续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行(xíng)情维持(chí)偏弱振荡(dàng)。综(zōng)合(hé)来看，5月(yuè)天然橡胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短(duǎn)期受消息提(tí)振(zhèn)有小幅(fú)上行，但市(shì)场供多需少(shǎo)，终究无(wú)力支撑，上行(xíng)态势(shì)转而向(xiàng)下。

　　五一假期归来，市场传(chuán)言称(chēng)国储今(jīn)年将收储(chǔ)10万吨(dūn)天(tiān)然橡胶(jiāo)新胶(jiāo)，天(tiān)胶价格(gé)应声上(shàng)涨，影响持续多日。直(zhí)至(zhì)5月月中，收储传(chuán)闻叠加产区降雨，市场氛(fēn)围再次提升，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国(guó)产(chǎn)全乳现货(huò)胶主流(liú)报价至(zhì)11880元/吨。而后(hòu)该(gāi)消息始(shǐ)终未(wèi)得(dé)到证实，市场(chǎng)影响逐步消失匿(nì)迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻发酵后，5月以收储为核(hé)心展开的新(xīn)一季交(jiāo)割(gē)品博(bó)弈(yì)仍然激(jī)烈。中信建投期货能化(huà)分析师童长征表示，天(tiān)然橡胶此轮(lún)的(de)上涨与下跌，与收(shōu)储(chǔ)这(zhè)一传闻息(xī)息相关。他指(zhǐ)出，国储(chǔ)收储的(de)政治、战略意(yì)义大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并(bìng)称为四(sì)大工业原料，是关系国(guó)计民生、国防安全的重要(yào)战略物资。毫无疑问(wèn)的是，对于全球来说，天然橡胶是(shì)严重过剩的。但(dàn)要(yào)考虑到(dào)一个事实(shí)：中国(guó)的天然橡胶的自给率不足(zú)20％，高度(dù)依赖进口。从(cóng)中国本身的天(tiān)然橡胶来说(shuō)，是供(gōng)不应求的。因此，在当前诡谲(jué)多(duō)变(biàn)的国际政(zhèng)治格局中(zhōng)，对(duì)天然橡胶的(de)储(chǔ)备其实是有很(hěn)高的必(bì)要性。

　　“此前(qián)橡胶收储传闻的收储量(liàng)为10万吨，收(shōu)储的(de)对(duì)象是国产全(quán)乳胶(jiāo)（即期(qī)货交割品）。10万吨的量相对于整个天(tiān)然橡(xiàng)胶的(de)年产量来说非常小(xiǎo)，不过(guò)才占0.7％，即便对中国全年的消费(fèi)量(liàng)来说也只(zhǐ)占1.7％。从这个(gè)角度来说，对(duì)天然(rán)橡胶(jiāo)整(zhěng)体的供求(qiú)几无影响。但是如果收储(chǔ)的对象是(shì)交割品的话，性质(zhì)就不同了。因为目前全年国产(chǎn)全乳的最大(dà)产量不过30万(wàn)吨（去年仅(jǐn)17万吨，今年估计在20万—25万吨(dūn)），那么收储(chǔ)的量其实占到相(xiāng)当全年交割品产量的1/3—1/2，这是(shì)非常大的一个比例。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶事件成立，根(gēn)据交割品的(de)供求(qiú)判(pàn)断影响，再结合历史上收储的影(yǐng)响(xiǎng)，RU的价格有(yǒu)可能会更上一层楼。但是，由于整个事件(jiàn)的进程会(huì)非常缓慢，价格的反(fǎn)应不(bù)会即刻见效。

　　供应旺(wàng)季来袭 基本面难(nán)言乐观

　　进(jìn)入6月，伴随着(zhe)物候(hòu)条件的改(gǎi)变，产(chǎn)区全(quán)面(miàn)开(kāi)割上(shàng)量，橡胶供应(yīng)旺季(jì)到来，然而(ér)天胶下游(yóu)需求并(bìng)未有趋势性改善，胶价上涨动能(néng)驱动(dòng)依(yī)旧缺乏。

　　国(guó)投安(ān)信期货能化分析师胡华钎告诉(sù)记者，目前全球天然橡胶(jiāo)供应进(jìn)入(rù)季(jì)节性(xìng)的增产(chǎn)期，中国云(yún)南(nán)天然橡胶产(chǎn)区加(jiā)速恢复开割，预计6月(yuè)中(zhōng)旬全面开割，海南产(chǎn)区已(yǐ)经(jīng)全面(miàn)开割，海外越(yuè)南(nán)天(tiān)然橡胶产区也全面开割，目前主要产胶国产区逐渐进入(rù)雨季，物(wù)候条(tiáo)件(jiàn)已经由差变好。但是由于目前天(tiān)然橡胶(jiāo)上游(yóu)原料价格相(xiāng)对偏低，胶农割胶(jiāo)积极性(xìng)不高，加(jiā)工厂利润也偏低(dī)，工厂(chǎng)加工积极(jí)性也不高。

　　大(dà)地(dì)期(qī)货橡胶研(yán)究员(yuán)唐(táng)逸表示，后续橡胶(jiāo)供应端将逐(zhú)步恢复正常，产量逐渐增加。目前云南产区大面(miàn)积开割，预计后市仍有较多降(jiàng)雨，干旱情况已得到缓(huǎn)解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对(duì)正常。泰(tài)国东北(běi)部产(chǎn)区(qū)逐步上量，南部产出仍在低位，本(běn)周以(yǐ)及下周预(yù)计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面积(jī)开割，原料数(shù)量逐步增加。同时根据历史降雨数据来看，厄尔尼诺现(xiàn)象(xiàng)下橡胶产(chǎn)区(qū)降雨量虽然处(chù)于(yú)历史均值以(yǐ)下的概率较(jiào)高，但由于季节(jié)性(xìng)的因素(sù)，降雨绝对数量仍然(rán)能够保证。因此，他(tā)预计(jì)后市“厄尔尼诺”现(xiàn)象不会是引发行(xíng)情上涨的主要因素。

　　从需求(qiú)端(duān)来看(kàn)，东(dōng)证衍(yǎn)生(shēng)品研究院能(néng)化高(gāo)级分析(xī)师(shī)曹璐表示，目前轮胎(tāi)厂家(jiā)外(wài)贸订单量较为充足，对开工率先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别形(xíng)成一(yī)定(dìng)支撑，加上轮胎用原料价格处于低位，轮胎(tāi)厂(chǎng)家开工(gōng)积极性尚可。而内销市(shì)场需(xū)求表现依然偏(piān)弱，各层级(jí)经销(xiāo)商仍以消耗(hào)前期库(kù)存为主，对后市较(jiào)为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示(shì)，目前(qián)下游外贸(mào)订单充足，加之内销订单缺(quē)货现(xiàn)象仍存，企业排(pái)产积极性不(bù)减。半(bàn)钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢(gāng)胎厂开工小(xiǎo)降，个别企(qǐ)业因内销出货(huò)压力加大(dà)，为控(kòng)制成品库存(cún)压力，存适度(dù)降(jiàng)负现象，全钢胎样本(běn)企(qǐ)业产(chǎn)能利用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，胡华钎(qiān)认为，目前天然橡胶(jiāo)基本(běn)面处于供(gōng)需两(liǎng)弱的格局中，尤其(qí)是下游需(xū)求分歧较大。“主要是不同的市场主体预期(qī)不同(tóng)，但是(shì)整体来说(shuō)此前市场对今年(nián)的预期过高。从(cóng)下游轮胎行(xíng)业(yè)来看，今年以来国内轮(lún)胎开工、产量和出口同(tóng)比数据还是不错(cuò)的(de)，反映国内(nèi)实际(jì)需求并(bìng)不差。但是(shì)从汽车行业(yè)来看(kàn)，由于汽车(chē)刺激政策退出，今年国内汽车市场相对(duì)疲(pí)软，价格(gé)战等负面消息较多(duō)，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶现货库(kù)存(cún)持续攀升，有些人认(rèn)为是国内(nèi)需(xū)求不行，但是(shì)其实是进(jìn)口过多导致(zhì)的。”

　　在胡(hú)华钎看来，目前主(zhǔ)要还是宏观面(miàn)主导胶价走势(shì)，一方面(miàn)中国(guó)经(jīng)济复苏进程、人民币汇率波动；另一方(fāng)面美(měi)联储(chǔ)加息进程，以及美国银行(xíng)危机和美债上限(xiàn)问题等。看向下半年，他认为天然橡(xiàng)胶基本面仍然缺(quē)乏指引，只有天气(qì)和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观(guān)面预计比上半年好，比如美联储加息步伐(fá)暂缓、国内(nèi)经济(jì)回(huí)暖等，因此对天然橡(xiàng)胶市场(chǎng)不宜(yí)过度悲观。

　　“短期(qī)市场(chǎng)没有明确方向，主要跟随宏观因(yīn)素波动(dòng)。”唐逸认(rèn)为，“供应端仍然(rán)是主导后市(shì)胶价走势的主要因素，随着各产区开割后产量逐渐增加，海外恢复速度仍然偏慢，预计干胶的数量并不会少，包(bāo)括今(jīn)年交割品的数量。我们中(zhōng)期观点仍然偏(piān)空，后市预(yù)计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供给端(duān)没(méi)有天气影响的情况下，后续主(zhǔ)导胶价(jià)的(de)因(yīn)素(sù)主要在需求端。从下半年来看，外需受海外经济衰退和汽(qì)车半(bàn)导体短缺影响，预计难有(yǒu)起色(sè)。外需(xū)走弱也导(dǎo)致海外货源涌入国内，对(duì)国内现货端构(gòu)成压力。内需(xū)方面，春节前市场基于内(nèi)需(xū)复苏(sū)的逻辑(jí)，已经出现(xiàn)一波反弹行情(qíng)，但节后(hòu)市场从(cóng)交易预期(qī)开始转向交(jiāo)易现实，由(yóu)于(yú)国内需求复苏不(bù)及预期，胶价因此持续承压(yā)运行(xíng)。整(zhěng)体来看，她表示(shì)短期(qī)胶价基(jī)本面缺乏向上驱动，只有价格的绝(jué)对低位才能刺激有效的(de)去库和资金再次做多(duō)的意(yì)愿。后续还需继续关注(zhù)天(tiān)气端是否(fǒu)有扰动因素，一旦天气出现异常状况，或将带来新(xīn)的阶段性行(xíng)情。（有删减）

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