一度(dù)被称为“机构投资者风(fēng)向(xiàng)标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人投资者不仅在新发基金(jīn)中(zhōng)占据主流，存量产品(pǐn)也超过了机构(gòu)投资(zī)者占比。

　　多(duō)位业内人(rén)士对此表(biǎo)示，在基金(jīn)行业ETF投(tóu)教工作成效显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背(bèi)景下，国内资本市场正在经历股(gǔ)民转基(jī)民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看(kàn)，个(gè)人在股票ETF占比抬(tái)升，有(yǒu)利(lì)于投资者分散风险，提高市场(chǎng)交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场(chǎng)稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成(chéng)为(wèi)“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月13日，今年新成立的37只股票(piào)ETF（统计(jì)股(gǔ)票(piào)ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）上市前一周披(pī)露的个人投资者平均占比83.9％，个(gè)人(rén)投资者俨然成为(wèi)新发权益(yì)ETF的主力军(jūn)。

　　而从(cóng)全市(shì)场数据看，2022年个(gè)人投资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分(fēn)点，但仍(réng)然在(zài)股票ETF市场占比超(chāo)过了机构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)指数投资部总监助(zhù)理、基金经理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的(de)规(guī)模主要集中在(zài)几大宽(kuān)基(jī)ETF，一(yī)般都是机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加全行业指数相关业务同仁在(zài)ETF投教(jiào)工作上的(de)共同(tóng)努力，ETF作(zuò)为交易工具(jù)的优势(shì)，越来越被(bèi)普通(tōng)个(gè)人投资(zī)者认知，从而使个(gè)人股票(piào)占比的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人占比较(jiào)高的现象，国泰基金也分析，今年(nián)以来A股市场持续回暖，投(tóu)资者情绪比较积极，新发产品募资环境比(bǐ)较(jiào)好(hǎo)，也越来越受到个人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者(zhě)大部分由股民转化而来，这(zhè)些个人投资者(zhě)也认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票(piào)，胜率(lǜ)大概率更(gèng)高，相对(duì)于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人投资者“买(mǎi)新(xīn)不买旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向于交易新上市的ETF，而(ér)机构投资者(zhě)对(duì)于时间成本的把控较严格，在看准投(tóu)资机会(huì)后，更倾向于(yú)去申购老产品(pǐn)。

　　近五年(nián)个人占比(bǐ)呈攀升(shēng)势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构(gòu)增持(chí)行业或主题(tí)ETF

　　从近五(wǔ)年(nián)数据看，个(gè)人在股票(piào)ETF占比也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的震荡(dàng)攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平(píng)均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占比达到(dào)54.52％的(de)高(gāo)点，超过了(le)机构资金(jīn)，股票(piào)ETF作为“机构投资者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回(huí)落(luò)近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但仍(réng)然中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分超(chāo)过了(le)机构占比(bǐ)。

　　分(fēn)结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分(fēn)点；而个人投资者占比较(jiào)高(gāo)的行业或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期则从(cóng)60.6％的(de)高点(diǎn)回(huí)落(luò)只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由(yóu)于国内(nèi)ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投资者(zhě)在(zài)行业或主题(tí)ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对份额(é)也是在增长的(de)，这一数(shù)据更代表了机(jī)构(gòu)投(tóu)资者对行业(yè)或主题ETF的认可(kě)度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作在发(fā)挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下(xià)沉(chén)调研的过程中，我们发(fā)现大部分投资者(zhě)都会将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产(chǎn)品作为尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配(pèi)置(zhì)中(zhōng)的(de)一个重要的(de)台阶。

　　国泰基金也(yě)补(bǔ)充道(dào)，由于近(jìn)年来行业轮动加(jiā)快，而(ér)宽基ETF可以帮(bāng)助(zhù)投资者把握比较(jiào)均衡的(de)投(tóu)资机会(huì)，受到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡(dàng)下行(xíng)，投资者的风险(xiǎn)偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上行(xíng)时，行业和主题(tí)异(yì)彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风(fēng)险偏好也随之上升(shēng)，所(suǒ)以(yǐ中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分)行业和主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比(bǐ)则会提升。

　　基煜(yù)研究(jiū)也表示，近(jìn)五年市场成交热情(qíng)的(de)提升带来了A股市场的大幅发展，个人投(tóu)资者入市规模(mó)激(jī)增，而(ér)在经历了多种行情风格的(de)锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资(zī)者们(men)对于跑赢(yíng)基准的难度有(yǒu)了更清晰(xī)的认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟(gēn)上基准的步(bù)伐(fá)；另一方(fāng)面，近几(jǐ)年投(tóu)资热点(diǎn)轮动较快，新的投资领域带(dài)来了大量的(de)学习(xí)成本(běn)，而ETF的投(tóu)资门(mén)槛较低，运作透(tòu)明度较高，因而逐步获(huò)得个人投资者的(de)认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析，一(yī)是(shì)随着A股(gǔ)市场(chǎng)愈发(fā)成熟、有(yǒu)效性提升，个(gè)人投资者对于β收益(yì)的认(rèn)知将越(yuè)来越深入，近几(jǐ)年可以看到更多投资者会基(jī)于大势选择宽基投资(zī)工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基(jī)金ETF更(gèng)容易受(shòu)到追捧(pěng)。

　　提升交(jiāo)易活(huó)跃度

　　长远可提高A股市场的(de)稳定(dìng)性

　　随着个(gè)人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈(chéng)现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，2022年股(gǔ)票ETF市场(chǎng)总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示(shì)，长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，股票ETF市场个人占(zhàn)比超(chāo)过机构，有利(lì)于股(gǔ)民转为(wèi)基民，为投资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提(tí)升交易活跃度，长远可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的(de)个人投资(zī)者大都由股民(mín)转化而来，个人投(tóu)资者发现(xiàn)ETF快捷、透明(míng)、成本(běn)低廉且相比个股(gǔ)可(kě)以更(gèng)好地(dì)平(píng)滑风险，也能够获得(dé)交易的参与感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来(lái)参与市场(chǎng)。相比个股来(lái)说，ETF的风险更分散波动也更小，因(yīn)此个(gè)人投(tóu)资者选(xuǎn)择ETF而(ér)非股票(piào)，长远来看可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资(zī)者在ETF投资上可能交易频率更高(gāo)，也更容易(yì)受到市(shì)场消息的影(yǐng)响(xiǎng)，这对(duì)于我(wǒ)们基金管理人的持续运营和投资者陪伴(bàn)都提出了更高的要求。”国(guó)泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高的(de)个(gè)人占(zhàn)比可能会带来(lái)更活跃的交易，并带来更(gèng)有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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