尽管周(zhōu)五大幅反(fǎn)弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大(dà)跌幅(fú)已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率(lǜ)演化为TMT大(dà)年 机(jī)构预计5月(yuè)见(jiàn)底后(hòu)将迎(yíng)“盛夏攻(gōng)势”且大(dà)概率创新高(gāo) 逢低加(jiā)仓是最(zuì)佳(jiā)策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月(yuè)23日研报中测算，本(běn)轮TMT高(gāo)点出(chū)现在4月(yuè)8日，高点调整幅度已经达(dá)到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算机、通(tōng)信、传媒和电子自年初以来的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的(de)表现。由于今(jīn)年出现了以AI+代表的大型(xíng)产业趋势，一(yī)季度TMT大涨且有(yǒu)明显超额收益(yì)，那么(me)今年演(yǎn)化为TMT大(dà)年的概率已经非常(cháng)大。

　　进(jìn)一(yī)步(bù)来(lái)看，若参考历(lì)史(shǐ)的调整时间和(hé)幅度，可能(néng)这(zhè)一轮(lún)调整并没有结束。以TMT大(dà)年的(de)规(guī)律和应对(duì)策略，其中TMT大年通常分(fēn)为“春季躁动(dòng)”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利了(le)结”四波(bō)行情，春季躁动后(hòu)往往会有一波(bō)明(míng)显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往(wǎng)盛夏(xià)攻(gōng)势开(kāi)始的时(shí)间(jiān)来看(kàn)，每(měi)年四月份到九、十月份期间会(huì)有一波主升(shēng)。数据(jù)显示，2010年、2013年(nián)都是6月底七(qī)月初，到了2014年、2019年提前到5月下(xià)旬(xún)六月初，2020年调(diào)整(zhěng)比(bǐ)较早，见底也比(bǐ)较早是4月初。因此凝神静气的意思，凝神静气的意思解释(cǐ)，张夏认为(wèi)，在(zài)学(xué)习效应的推(tuī)动(dòng)下，盛夏攻势开始的时间越来越早。对此，有业内人士预计，基本在一季报披露(lù)结束(shù)后，假设按(àn)此速(sù)度再调整一段时间，估计在5月基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种(zhǒng)调整，逢低加仓是最佳策略(lüè)，因为往往后续(xù)盛夏攻(gōng)势大(dà)概(gài)率创新高(gāo)。

　　以(yǐ)史为鉴(jiàn)盛夏攻势或由计算机转电子（从(cóng)应用到硬件） 关注短期维度业(yè)绩可能超预期的(de)AI赋能消费电子(zi)板(bǎn)块(kuài)受(shòu)益标的(de)。

　　今年业绩密集(jí)披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自主可控等大产业趋(qū)势以及政府(fǔ)支持力度进(jìn)一步加大(dà)、资本开支增加、订单增加(jiā)和(hé)产(chǎn)品销量业绩的改善逐渐被市场所确定，则TMT将会(huì)重回上行趋势，进入盛夏攻势(shì)，而往往这一波盛(shèng)夏攻势还会创(chuàng)新高(gāo)。考虑今年年初春季躁动是(shì)计算机(jī)占优，招商证券张(zhāng)夏认(rèn)为(wèi)按照历(lì)史经验(yàn)，要(yào)么计算(suàn)机(jī)转电子（从(cóng)应(yīng)用(yòng)到硬件、如2010年(nián)、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日(rì)研报认为，伴随(suí)二季(jì)度业(yè)绩(jì)窗口期的到(dào)来，市场(chǎng)表现将更贴合业(yè)绩的相对优势，维(wéi)持TMT是全(quán)年主线(xiàn)的判断，并建议关注(zhù)短(duǎn)期维度业(yè)绩(jì)可能(néng)超预期(qī)的部分消费板块，电子行业有(yǒu)望体(tǐ)现出相对优势(shì)。

　　从细分环节进(jìn)一(yī)步(bù)来看(kàn)，广发策略4月17日(rì)研报(bào)指出，电子行(xíng)业在ChatGPT产(chǎn)业链中主要(yào)分布位(wèi)于AI服务(wù)器及(jí)相(xiāng)关电子产品(pǐn)。

　　对于AI服(fú)务器，广发策略认(rèn)为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的大模型进(jìn)行训练/推(tuī)理的(de)算力载体和基础。数据量和算力的提升明显(xiǎn)拉升了AI服(fú)务器中存储芯(xīn)片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产(chǎn)品的量与价，给相关电子(zi)厂商带来了机(jī)会(huì)。国海证券同样在(zài)研报中(zhōng)指出，维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的(de)判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等(děng)细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本(běn)面的(de)确(què)认，估值修复尚未(wèi)结(jié)束。

　　国联(lián)证(zhèng)券4月20日(rì)研报(bào)同样表示，伴随AIGC模型快速迭(dié)代(dài)，AIGC应用面逐(zhú)渐越来越(yuè)广(guǎng)，对(duì)于算力(lì)的(de)需求将呈现指数级增(zēng)长，且AI芯片国(guó)产替代速(sù)度加快。建(jiàn)议(yì)重(zhòng)点关注景(jǐng)嘉微、海光信息等(děng)GPU厂商；海光信息、龙芯(xīn)中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪、国芯科(kē)技等(děng)AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯(xīn)片(piàn)等(děng)领域(yù)，东北证(zhèng)券4月16日(rì)研报(bào)表示，AIGC正在(zài)催化前述光通信(xìn)重要(yào)环(huán)节，相关公司将深度受益AI带(dài)来的增量(liàng)需求。建议关注(zhù)国(guó)产光模块龙头公司：中际旭创、新(xīn)易(yì)盛、光迅科技；高速光引擎光器件核(hé)心供(gōng)应商天孚(fú)通信；国(guó)产光芯片领军企业源杰科技(jì)。

　　同时，国(guó)金证券樊(fán)志远在(z凝神静气的意思，凝神静气的意思解释ài)4月(yuè)21日(rì)研报中同样(yàng)看好AI服务(wù)器(qì)PCB，其测(cè)算(suàn)，AI服务器PCB价值量(liàng)是普通服(fú)务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应(yīng)用的(de)落地，市场对(duì)AI服务器的需求日益增加(jiā)，市(shì)场扩容在即(jí)，建议关注沪电股份(fèn)、生益科技、联瑞(ruì)新材、生(shēng)益电子、兴森(sēn)科技(jì)等企业。

　　另一方面，对于(yú)相关电子产品，广发策略表示(shì)，电(diàn)子厂(chǎng)商亦有望(wàng)受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱(xiāng)、安防等终端(duān)设(shè)备打开新成(chéng)长空间(jiān)。此外，东海证券3月(yuè)31日研报同样认为，AI赋(fù)能消费电(diàn)子趋势(shì)明(míng)确，估值(zhí)重塑(sù)逻辑逐步验证，关注消(xiāo)费(fèi)电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议(yì)，AI创(chuàng)新持(chí)续(xù)催化(huà)，关注AIoT设备及(jí)服务(wù)器(qì)产业链。其中，具备(bèi)AIGC大语言模型接入(rù)潜力的AIoT设(shè)备产业链，包括海康威视、传音(yīn)控股、视(shì)源股份、康冠科技、歌尔股(gǔ)份、创维(wéi)数(shù)字等；2）受(shòu)益于全球算力(lì)需(xū)求爆发式增长的AI服(fú)务器产业(yè)链，包括工(gōng)业(yè)富联、沪电股份、环旭电(diàn)子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔(ěr)股份、三(sān)利谱、创(chuàng)维数字等；凝神静气的意思，凝神静气的意思解释rong>4）景气(qì)度筑底、消费复苏预期强化(huà)的智能手机产(chǎn)业链，包括(kuò)光弘科技、闻泰科技、传音(yīn)控(kòng)股、顺络电(diàn)子(zi)、东山(shān)精密等。