随着公募基金2023年一季(jì)报披露拉(lā)开帷幕，多位知名(míng)基金经(jīng)理调仓(cāng)换股(gǔ)以及(jí)对后市看法跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李(lǐ)晓星在一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示(shì)，看(kàn)好(hǎo)半导(dǎo)体、电动车(chē)、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续(xù)波动(dòng)。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一季报(bào)中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或(huò)数字经济等(děng)热(rè)门概念的(de)创新，以(yǐ)及半导体(tǐ)和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定(dìng)正面(miàn)效应。会继续在新(xīn) 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面(miàn)扎实的优质个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中信保(bǎo)诚基金王睿等人也(yě)发布了一季报，均谈(tán)到了(le)自己对AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季(jì)报(bào)数据显示(shì)，从(cóng)银华基金李晓星在管的(de)10只基金来看(kàn)，整体基金(jīn)仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开(kāi)、银(yín)华丰享一年持有(yǒu)、银华心选一年持有A 在今年(nián)一(yī)季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选一(yī)年持(chí)有A，较去年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期(qī)、银华心享一年持有、银华(huá)心兴三年持有A 则(zé)在一季度小幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的是(shì)银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李(lǐ)晓星旗下基金产品大(dà)幅提高了港股仓(cāng)位，比如银华(huá)心佳(jiā)两年持(chí)有期港(gǎng)股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三(sān)年(nián)持有A港股(gǔ)仓位(wèi)从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以(yǐ)李(lǐ)晓星代表作银华中小盘为例，前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股变动较大。今(jīn)年一季度，立讯精密、金(jīn)山办公、用友(yǒu)网络、中科创(chuàng)达、中(zhōng)微公司、星环科(kē)技-U “新进(jìn)”前十大(dà)。其中(zhōng)，“果链”龙(lóng)头立(lì)讯精(jīng)密(mì)成为第一大重仓股，截(jié)至一季(jì)报，该基金持(chí)有立讯精密(mì)826.3万股(gǔ)，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度(dù)，该(gāi)基金还增持了精测(cè)电子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前持(chí)有市(shì)值约1.61亿元，新晋(jìn)成(chéng)为第7大(dà)重仓股。值得注(zhù)意的是，上(shàng)述“进新”个(gè)股大多数是(shì)AI相关概念股(gǔ)。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技(jì)、德(dé)业股(gǔ)份、晶(jīng)科(kē)能源、海(hǎi)光信息(xī)、复旦微电(diàn)、锦浪科技则(zé)退(tuì)出(chū)前十大。

　　减持(chí)方(fāng)面，今(jīn)年(nián)一季度，该基金减(jiǎn)持(chí)紫光国微、华海清科，分别(bié)较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一季报，该(gāi)基(jī)金分(fēn)别持(chí)有紫光国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应(yīng)持(chí)有(yǒu)市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再(zài)次用“千字(zì)小作文”表达了自己对市场的(de)看法，基金君为(wèi)大家(jiā)做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年(nián)国内的宏观(guān)判断(duàn)依然(rán)是(shì)经济整体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民消(xiāo)费信心(xīn)逐渐(jiàn)恢(huī)复；我们判断(duàn)由于国家自身实力(lì)的不断(duàn)增强(qiáng)，国际伙伴跟我们(men)的利(lì)益(yì)共同点变多(duō)，国际形(xíng)势(shì)相对之(zhī)前会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联网之(zhī)后又一革命性的技术，现象级应用(yòng)推出后，国内外各巨头加(jiā)速(sù)入局。需要关注的(de)是，AI 产业的(de)发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波(bō)动(dòng)。投资机会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先(xiān)行的(de)算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用(yòng)场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看(kàn)好国产替代方向(xiàng)，集中(zhōng)在(zài)半导体设备(bèi)、材料、零部(bù)件环节(jié)，中长期 看，伴随国产供应(yīng)商积极验证导入，国内晶(jīng)圆产线(xiàn)建设将再度提速。在景气复苏方(fāng)向，我们(men)的看(kàn) 法边际转向积极，全球半导体下行周期接近尾声，经历了(le)过去几个季度的去库存，有望在今年下 半年重启上(shàng)行周期，向上弹性取决于下游(yóu)需求(qiú)恢复的力(lì)度，数据中(zhōng)心有望率先回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关注相关左侧(cè)布局机(jī)会(huì)。

　　新能源(yuán)板块是一季度被市场(chǎng)抛弃较多(duō)的板块，交易(yì)占比和(hé)估(gū)值(zhí)已经处于历史偏低的(de)位置。只是(shì)市场对(duì)于上(shàng)涨的标(biāo)的更多地关注利好，对于下跌(diē)的(de)板块更(gèng)多地关注利空。我们总体认(rèn)为(wèi)现在市场对于新能源板块(kuài)的(de)担忧讨论，更多(duō)是(shì)对于一(yī)个下跌板块的(de)应激式反应。在去年的(de)中报中，我们曾经(jīng)提到了新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块的一些风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险点在经过大半年(nián)的消化后，在这个估值分(fēn)位以及股价位置下，我们认为新能源(yuán)板块的(de)风(fēng)险因(yīn)素已经充分释放，目前这个时间段(duàn)，具有较(jiào)强(qiáng)吸引(yǐn)力(lì)。

　　此(cǐ)外，李(lǐ)晓星还看(kàn)好电动车、风光电储、军工(gōng)等领(lǐng)域投资机(jī)会。

　　璞泰来(lái)仍是第(dì)一大重仓(cāng)股

　　冯(féng)明远(yuǎn)继续(xù)加仓新能源相关个(gè)股

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳(ào)亚基金冯明远在管的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的股票仓(cāng)位从去(qù)年底75.82％上(shàng)升到今年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科(kē)技创(chuàng)新一年定开(kāi)A、信澳(ào)星奕A则不(bù)同程度(dù)小幅(fú)减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看(kàn)，以(yǐ)冯明远(yuǎn)的代表作信澳(ào)新能(néng)源产业为例，该基金一季度增(zēng)持璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目(mù)前持有股数(shù)876.4万(wàn)股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中伟股(gǔ)份(fèn)、宁(níng)德时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫科(kē)技(jì)怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接，其(qí)中，增持幅度最大(dà)的是(shì)中伟股份，今(jīn)年一季(jì)度较去年底增持了(le)129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿(yì)元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大(dà)个(gè)股怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接，斯莱(lái)克、保(bǎo)隆科技、比(bǐ)亚(yà)迪则退出前十大之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业(yè)进行不同程度减持(chí)，其中，减持幅度最大的是天齐(qí)锂(lǐ)业，今(jīn)年一季度较去年底减持了24.23％，目前(qián)持有市值(zhí)2.19亿(yì)元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏(sū)后的调整修复(fù)，经(jīng)济先(xiān)是在大家“强复苏”的预期 中趋(qū)于明显的(de)回暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而总体呈 现出(chū)震荡趋势。本基金的(de)投资主要聚(jù)焦(jiāo)在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端(duān)制(zhì)造等新兴产业领域，细(xì)分(fēn)板(bǎn)块的(de)整体走势与(yǔ)市场趋同，导致(zhì)本基金的净值(zhí)也出现小幅(fú)震荡。

　　展望(wàng)二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的(de)创新，以及半导体(tǐ) 和制造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复(fù)苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续(xù)在新 能(néng)源、科技(jì)、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基金王(wáng)睿：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观看待(dài)人工(gōng)智能

　　今(jīn)日(rì)，中信保诚基(jī)金(jīn)旗下多位基(jī)金经理也发布了(le)一季报。其中，中信保诚(chéng)基金权益(yì)投资部总监王睿(ruì)在(zài)一季报中表示(shì)，宏观经济目前处(chù)在一个温和复(fù)苏的通道，在(zài)海外加息进(jìn)入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币环境有利于权益市(shì)场行情的(de)开(kāi)展(zhǎn)，二季(jì)度指数(shù)仍有(yǒu)可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示(shì)持了部分短期(qī)达到目标(biāo)价(jià)的相关品种，并根据收(shōu)益率预期的变化调整了一部(bù)分(fēn)科(kē)技持仓。具体来看，以(yǐ)其代表作中信保诚创(chuàng)新成(chéng)长为例，该基金在一(yī)季度(dù)增(zēng)持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航(háng)光电等(děng)个股，人福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在(zài)一季报中表示，对于人工(gōng)智能(néng)这一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先(xiān)我们相信这(zhè)是一(yī)项会(huì)对(duì)目前的生(shēng)产和生活方式带来(lái)重(zhòng)大变化的技术变革，值得我们投入(rù)非常多的精力去(qù)跟踪和研(yán)究。但另一方(fāng)面，我(wǒ)们目前(qián)还无法相对准确的评估这项技术革命(mìng)给具体公司(sī)和行业格局带来的影响(xiǎng)，也不能给出大部分公(gōng)司(sī)一个相对清(qīng)晰(xī)的(de)定价，因此我们一季度暂时还没有明显(xiǎn)增加(jiā)相(xiāng)关的持仓。后续我们(men)会紧密跟踪。一季度我们(men)持(chí)仓较多(duō)的电动车和光伏表现不(bù)佳，受(shòu)到了(le)一些短期因素的(de)干扰，投资(zī)者的(de)信(xìn)心出现了波动(dòng)。投资(zī)者预(yù)期变化导致部分个股出现了(le)较大(dà)回调(diào)，目前(qián)行业整体估值水平处(chù)于历史较低位置(zhì)，而(ér)这两个行业未来的(de)发(fā)展方向还是相对(duì)比较确定的。

　　中(zhōng)泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平(píng)的一天(tiān)

　　今日(rì)，中泰资管基金经理姜诚(chéng)也发布了一(yī)季报(bào)在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走势(shì)再(zài)次佐(zuǒ)证(zhèng)了一个道(dào)理，即市(shì)场是难以预测的(de)。迄今为止(zhǐ)，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，AI或(huò)许(xǔ)是科技发展进程中最(zuì)重要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很难。利润(rùn)在(zài)产业链(liàn)不(bù)同环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场当前认为的受益环节是(shì)否能如愿受益？它的“智(zhì)能(néng)”水平达到了什么程(chéng)度以及渗透率将(jiāng)多快提升(shēng)？都(dōu)是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来(lái)又(yòu)让人不明就里的难(nán)题。谈资和投资(zī)之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本(běn)原理告诉我们，价值会随着时(shí)间(jiān)增(zēng)长(zhǎng)，而非随着利润波(bō)动。所以在海量信(xìn)息中，我们(men)需要重点关(guān)注(zhù)长期因(yīn)素，淡化短(duǎn)期因素。人工智(zhì)能的发展是一个(gè)长期因(yīn)素，我们还(hái)没有足(zú)够的把握去捕(bǔ)捉到它(tā)带来(lái)的投资(zī)机(jī)会，但可以尽量回避(bì)它(tā)带(dài)来的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买(mǎi)尽可能(néng)好的资产，是我们的投资(zī)目标(biāo)。好(hǎo)资产的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净(jìng)资产收益率高(gāo)，以及在好的公司治理加(jiā)持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分(fēn)红(hóng)。所(suǒ)以，我们会一如(rú)既往(wǎng)，不去猜测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体(tǐ)持仓(cāng)方面，以姜诚代表作(zuò)中泰星元(yuán)价值优选A代表作为例，该基金在一季度减持了中(zhōng)国建(jiàn)筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒(héng)升(shēng)、苏(sū)泊尔(ěr)、海螺水泥(ní)、美的集团，增持了(le)工商银(yín)行、建发股份(fèn)、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的(de)一个季度，姜诚(chéng)表示，自己的组(zǔ)合没有(yǒu)大的变化，是因为长期(qī)观点没有大(dà)的变化。对中国经济的长期乐(lè)观，结合当前市场提供的较低估值水平，让我们可以在(zài)热点不(bù)断切换的市场(chǎng)中保持平(píng)和(hé)。但(dàn)投资是一项苦差事，需要(yào)随时准(zhǔn)备证伪自己的观(guān)点(diǎn)，需要保持学(xué)习(xí)，永远没有躺(tǎng)平(píng)的一(yī)天。

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