北京时间5月(yuè)7日，备(bèi)受关(guān)注的巴菲特股东大会(huì)在奥马哈(hā)如期落下(xià)帷幕，93岁的(de)巴菲特和他的老搭(dā)档芒(máng)格(gé)在5个(gè)半(bàn)小(xi外科鼻祖是谁？ǎo)时(shí)的提问(wèn)环节(jié)中(zhōng)，回答(dá)了(le)投(tóu)资人的(de)47个问题。

　　现场云集了来自全球各地的投资(zī)者。“来自(zì)中(zhōng)国(guó)的投(tóu)资者是最多的，据(jù)说达(dá)到1万人(rén)。”5月6日，前海开源基(jī)金首席(xí)基金学家杨德(dé)龙(lóng)如此(cǐ)分享自己在股东(dōng)大会的现场见闻(wén)。

　　往届大会上，巴菲特都(dōu)会谈到中(zhōng)国经济，今年也不例(lì)外。

　　“中美两国都具有竞(jìng)争力，都(dōu)能达成繁荣发展的(de)前(qián)景。中国(guó)将会成(chéng)为更好的国(guó)家，美国也可(kě)以如此。”巴(bā)菲(fēi)特说道。此前，他也曾多次公开表(biǎo)示十分看好(hǎo)中国(guó)市场。

　　巴菲特也(yě)曾围绕(rào)中国公司进行过投(tóu)资部(bù)署(shǔ)，不过投资对(duì)象(xiàng)均为中国公司(sī)的(de)H股(gǔ)。根据(jù)公(gōng)开资(zī)料(liào)，巴菲特曾曾投资中国石油(yóu)（00857.HK）、比(bǐ)亚迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗，收益(yì)率达到(dào)了10倍甚(shèn)至30倍以上。

　　在今年2月16日召(zhào)开(kāi)的Daily Journal（每日(rì)期刊）年(nián)度股东大会上，作为董事长的芒格也曾表示(shì)，“投资人(rén)去投资中国(guó)是没有问题的。相较(jiào)于投资美(měi)国(guó)而言，投资中(zhōng)国可以(yǐ)让你用便宜的(de)价(jià)格(gé)买到(dào)一些(xiē)更好(hǎo)的公司，而这即(jí)便有(yǒu)一些不确(què)定(dìng)因素(sù)的影(yǐng)响，也是(shì)值得的。”

　　那么，按照巴菲(fēi)特的(de)投资标准(zhǔn)，A股哪些股(gǔ)票可能会(huì)得到他的青睐？

　　时代财经根(gēn)据巴菲(fēi)特提(tí)出的“净(jìng)资(zī)产(chǎn)收益率不低于20％而(ér)且能(néng)稳定(dìng)增长”的最低标准(zhǔn)，加上其投(tóu)资特点，对A股5167家(jiā)上(shàng)市公司进(jìn)行(xíng)了(le)梳理，选(xuǎn)出了相对符合巴菲特(tè)投资(zī)逻辑的(de)18只(zhǐ)股(gǔ)票。

　　18只股票(piào)中，消(xiāo)费仍(réng)占(zhàn)据三分(fēn)之(zhī)一(yī)，其中酒(jiǔ)企表现尤为(wèi)出色；而(ér)从(cóng)近(jìn)3年(nián)的净资产(chǎn)收益率来看，医(yī)疗(liáo)行业无疑是“最大赢家(jiā)”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次(cì)选股，时代财(cái)经(jīng)首先考虑净资产(chǎn)收益率指标(biāo)，且出于对公(gōng)司的价值判(pàn)断而不是价格判断，选(xuǎn)择的(de)是加权平均（年(nián)化）净资产收益率。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年），这一指标达到巴菲特“20％”标(biāo)准(zhǔn)的A股上市公司共有100家(jiā)。

　　以过去3年的净(jìng)资(zī)产收(shōu)益率来看，排(pái)名第(dì)一的(de)分(fēn)别为博(bó)拓生物（688767.SH）、东方生(shēng)物（688298.SH）和安旭生(shēng)物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药(yào)生物行业公司。

　　其次，时代财(cái外科鼻祖是谁？)经参考了(le)上市公司最新（截至(zhì)5月5日）滚动市盈(yíng)率（TTM），并(bìng)通过(guò)与其所属行业算术平均(jūn)值(zhí)进行(xíng)对比(bǐ)，又从100家(jiā)公司中挑选出了估值相对行业平均值偏(piān)低的67家公司(sī)。

　　最后，时代财经通过巴菲特(tè)的持仓变动发现，巴菲特一如(rú)既往偏爱快消领域，同时也在(zài)重(zhòng)金押注能源(yuán)领域，如西方石油(yóu)、雪佛龙。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，巴(bā)菲特(tè)多次减仓银(yín)行(xíng)股(gǔ)，包括2006年入(rù)手的(de)合众银行和(hé)2010年(nián)入手的纽(niǔ)约梅隆银行，分(fēn)别减持约90％和(hé)60％，甚至(zhì)在2022年一季(jì)度(dù)清(qīng)仓持有(yǒu)33年的百(bǎi)年老行——富国银行。但巴(bā)菲特对金融领域的持仓仍有一定比重(zhòng)。

　　因(yīn)而，外科鼻祖是谁？时代财经又(yòu)进(jìn)行了行(xíng)业(yè)筛选，还对海(hǎi)天味(wèi)业等(děng)这类之前商品信(xìn)誉受(shòu)过不良影(yǐng)响的公司进行(xíng)了剔除(chú)。最终(zhōng)，“淘”出了18家相对(duì)符合巴菲特(tè)标(biāo)准的公司。

　　数据(jù)来源：Wind、中证指(zhǐ)数官(guān)网(wǎng)。时代财经(jīng)制(zhì)图

　　如上表(biǎo)所示，这18家公司涉及(jí)吃、喝、穿(chuān)、用多(duō)个(gè)领域，其中饮(yǐn)料(liào)行业约有5家，占比近(jìn)三分之一(yī)。而在近五年内，酒(jiǔ)企表现(xiàn)出色，净(jìng)利润复(fù)合(hé)年增长(zhǎng)率均(jūn)在(zài)22％以(yǐ)上，其中(zhōng)泸(lú)州(zhōu)老窖（000568.SZ）成(chéng)绩(jì)最亮(liàng)眼，5年净利(lì)润复合年(nián)增长率高达32.29％。

　　绩优(yōu)股多在饮料界，明星家电(diàn)潜(qián)力(lì)大(dà)

　　实际上，在A股(gǔ)市(shì)场上，有不(bù)少(shǎo)行业龙头股五年ROE超(chāo)20％且净资产收益(yì)率为正，达到巴菲特关注的最低标(biāo)准，如贵州(zhōu)茅台(tái)（600519.SH）。但是目前(qián)这些企业(yè)的TTM高(gāo)于其(qí)所属行业滚(gǔn)动市盈率，所以或还需(xū)要等待(dài)入场时机。

　　时代(dài)财(cái)经筛选(xuǎn)出(chū)的18家公司中(zhōng)，家用(yòng)电器行业(yè)公司上榜(bǎng)不少。其中，有(yǒu)专做厨卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的(de)苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大(dà)王(wáng)”公牛集团(tuán)（603195.SH），不(bù)过相(xiāng)比起(qǐ)酒企，上述三家企业(yè)的5年净利润复合年增长率表现略显逊(xùn)色，分(fēn)别(bié)为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司(sī)与行业市(shì)盈率之差来看，差(chà)距最(zuì)大(dà)的是(shì)主营集成电路(lù)设计的中(zhōng)颖(yǐng)电子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍，随后(hòu)是专攻(gōng)数字营销(xiāo)的三人行(xíng)（605168.SH）和主(zhǔ)推露露杏仁(rén)露的承(chéng)德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差(chà)距最(zuì)小的是(shì)公牛(niú)集团（603195.SH），公司(sī)最(zuì)新(xīn)市(shì)盈率为27.19倍(bèi)，与行(xíng)业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区(qū)间(jiān)股(gǔ)价涨跌幅来看(kàn)，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美(měi)大（002677.SZ）、华利(lì)集团(tuán)（300979.SZ）股价下(xià)跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股(gǔ)价均(jūn)有上(shàng)涨。其(qí)中(zhōng)，区间涨(zhǎng)幅(fú)前三(sān)名仍(réng)是酒企，分(fēn)别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司分别在(zài)1997年、2014年及1994年登陆A股(gǔ)。

　　2019年，时(shí)代财经也曾筛选出相对符合巴(bā)菲特投资逻辑的22只股(gǔ)票，承德(dé)露(lù)露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两(liǎng)家公司自(zì)2018年以来，股价涨幅分别为22.81％和(hé)37.9％，跑赢上证指(zhǐ)数的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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